Leģendārās vērtības investoru stratēģijas

Ieguldījums vērtības ieguldīšanā ir stratēģija, kurā ieguldītāji aktīvi vēlas pievienot akcijas, kuras, viņuprāt, tirgus ir novērtējis par zemu un / vai tirgo mazāk nekā to patiesās vērtības. Tāpat kā jebkura veida ieguldīšana, arī ieguldīšana vērtības noteikšanā katrai personai ir atšķirīga. Tomēr ir daži vispārīgi principi, kurus atbalsta visi vērtības ieguldītāji.

Šos principus ir izklāstījuši tādi slaveni investori kā Pīters Linčs, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller un citi. Pārlasot finanšu pārskatus, viņi meklē krājumus, kuru cena ir kļūdaina, un cenšas gūt labumu no iespējamās atgriešanās pie vērtības.

Šajā rakstā mēs apskatīsim dažus pazīstamākos vērtību ieguldīšanas principus.

Pērciet uzņēmumus, nevis krājumus

Ja ir viena lieta, par kuru var vienoties visi vērtīgie investori, tas ir, ka ieguldītājiem vajadzētu pirkt uzņēmumus, nevis akcijas. Tas nozīmē ignorēt akciju cenu tendences un citu tirgus troksni. Tā vietā ieguldītājiem vajadzētu aplūkot uzņēmuma pamatus, kuru akciju pārstāv. Ieguldītāji var nopelnīt naudu, sekojot trendinga akcijām, taču tas prasa daudz vairāk aktivitāšu nekā ieguldījuma vērtība. Lai meklētu labus uzņēmumus, kas pārdod par labu cenu, pamatojoties uz iespējamo nākotnes veiktspēju, ir vajadzīgas lielākas laika saistības pētniecībai, bet izmaksā ir ietverts mazāk laika, kas pavadīts pērkot un pārdodot, kā arī mazāki komisijas maksājumi.

Mīliet biznesu, kuru pērkat

Jūs neizvēlaties laulāto, pamatojoties tikai uz viņa vai viņas apaviem, un jums nevajadzētu izvēlēties krājumu, pamatojoties uz sīku pētījumu. Jums ir jāmīl pērkamais bizness, un tas nozīmē, ka ir kaislīgi zināt visu, kas attiecas uz šo uzņēmumu. Jums jānoņem pievilcīgais segums no uzņēmuma finanšu datiem un jākļūst par neapbruņotu patiesību. Daudzi uzņēmumi izskatās daudz labāk, ja jūs tos vērtējat, pārsniedzot bāzes cenu pret ienākumiem (P / E), cenas līdz rezervēšanai (P / B) un peļņas uz akciju (EPS) koeficientus, un izpētot skaitļu kvalitāti, kas veido šos skaitļus .

Ja jūs uzturat savus augstos standartus un pārliecinieties, ka uzņēmuma finanses izskatās tikpat kails, kā viņi ir saģērbušies, jūs daudz vairāk domājat, ka ilgstoši to glabāsit savā portfelī. Ja lietas mainās, jūs to pamanīsit agri. Ja jums patīk iegādātais bizness, pievērsiet uzmanību tā notiekošajiem izmēģinājumiem un panākumiem vairāk nekā hobijs, nevis sīksts darbs.

Erez Kalir: Investopedia profils

Ieguldiet uzņēmumos, kurus saprotat

Ja jūs nesaprotat, ko vai kā dara uzņēmums, tad jums droši vien nevajadzētu pirkt akcijas. Ieguldījumu vērtības kritiķi vēlas pievērsties šim galvenajam ierobežojumam. Jūs aizkavējaties meklēt uzņēmumus, kurus jūs viegli saprotat, jo jums ir jāspēj izdarīt izglītots minējums par uzņēmuma ienākumiem nākotnē. Jo sarežģītāks ir bizness, jo neskaidrākas būs jūsu prognozes. Tas pārceļ uzsvaru no "izglītots" uz "uzminēt".

Jūs varat iegādāties uzņēmumus, kas jums patīk, bet kurus jūs pilnībā nesaprotat, taču jums kā papildu risks ir jāņem vērā nenoteiktība. Katru reizi, kad vērtības ieguldītājam ir jānovērtē lielāks risks, viņam jāmeklē lielāka drošības rezerve - tas ir, vairāk atlaide no aprēķinātās patiesās uzņēmuma vērtības. Drošības robežas nevar būt, ja uzņēmums jau tirgojas ar daudziem ienākumu reizinājumiem, kas ir spēcīga zīme, ka bizness tomēr nav vērtību spēle, lai arī cik aizraujoša un ideja būtu jauna. Vienkāršiem uzņēmumiem ir arī priekšrocība, jo nekompetentai vadībai ir grūtāk ievainot uzņēmumu.

Atrodiet labi pārvaldītus uzņēmumus

Vadība var radīt milzīgas izmaiņas uzņēmumā. Laba vadība rada pievienoto vērtību, kas pārsniedz uzņēmuma pamatlīdzekļus. Slikta vadība var iznīcināt pat visspēcīgākos finanšu resursus. Ir bijuši investori, kuri visu savu ieguldījumu stratēģiju ir balstījuši uz godīgu un spējīgu vadītāju atrašanu.

Vorens Bafets iesaka investoriem meklēt trīs labas pārvaldības īpašības: integritāti, inteliģenci un enerģiju. Viņš piebilst, ka "ja viņiem nav pirmā, divi citi jūs nogalinās". Varat izprast vadības godīgumu, lasot vairāku gadu finanšu datus. Cik labi viņi izpildīja iepriekšējos solījumus? Ja viņi cieta neveiksmi, viņi uzņēmās atbildību vai spīdēja to pāri?

Vērtību investori vēlas, lai pārvaldnieki rīkotos kā īpašnieki. Labākie vadītāji ignorē uzņēmuma tirgus vērtību un koncentrējas uz biznesa izaugsmi, tādējādi radot ilgtermiņa akcionāru vērtību. Vadītāji, kas rīkojas tāpat kā darbinieki, bieži koncentrējas uz īstermiņa ienākumiem, lai iegūtu prēmiju vai citu sniegumu, dažkārt kaitējot uzņēmumam ilgtermiņā. Atkal ir daudz veidu, kā to spriest, taču kompensācijas lielums un paziņošana par to bieži ir miris. Ja domājat kā īpašnieks, tad jums jāmaksā saprātīga alga un prēmija ir atkarīga no ienākumiem no jūsu akcijām. Vismaz jūs vēlaties, lai uzņēmums, kurš tērē savas akciju iespējas.

Neuztraucieties par dažādošanu

Viena no jomām, kurā ieguldīšana vērtībā ir pretrunā ar vispārpieņemtajiem ieguldījumu principiem, ir diversifikācija. Ir daudz posmu, kur vērtības ieguldītājs nedarbojas. Tas notiek tāpēc, ka tiek prasīti augsti investīciju vērtības standarti, kā arī vispārējie tirgus spēki. Tuvojoties vēršu tirgus beigām, viss kļūst dārgs, pat suņi. Tātad vērtības investoram var nākties sēdēt malā, gaidot neizbēgamo labojumu.

Laiks - svarīgs salikšanas faktors - tiek zaudēts, gaidot ieguldījumus. Tātad, ja atrodat nenovērtētus krājumus, jums vajadzētu pirkt tik daudz, cik varat. Jābrīdina, ka tas radīs portfeļu, kas saskaņā ar tradicionālajiem pasākumiem, piemēram, beta, ir paaugstināta riska pakāpe. Investori tiek mudināti nekoncentrēties tikai uz dažiem akcijām, bet vērtības investori parasti uzskata, ka vienlaikus var pareizi uzskaitīt tikai dažus krājumus.

Viens acīmredzams izņēmums ir Pīters Linčs, kurš gandrīz vienmēr visus savus līdzekļus glabāja krājumos. Linčs sadalīja krājumus kategorijās un pēc tam pārskaitīja savus līdzekļus caur katras kategorijas uzņēmumiem. Viņš arī katru dienu pavadīja vairāk nekā 12 stundas, pārbaudot un atkārtoti pārbaudot daudzos krājumus, kas bija viņa fondā. Tomēr kā individuālam ieguldītājam ar atšķirīgu dienas darbu labāk ir ņemt līdzi dažus krājumus, par kuriem esat paveicis mājasdarbu, un justies labi par ilgtermiņa turēšanu.

Jūsu labākais ieguldījums ir jūsu ceļvedis

Jebkurā laikā, kad jums ir vairāk investīciju kapitāla, ieguldīšanas mērķim nevajadzētu būt dažādībai, bet gan labāka ieguldījuma atrašanai nekā tie, kas jums jau pieder. Ja iespējas nepārspēj to, kas jums jau ir jūsu portfelī, varat arī iegādāties vairāk uzņēmumu, kurus pazīstat un mīlat, vai vienkārši gaidīt labākus laikus.

Dīkstāves laikā vērts ieguldītājs var identificēt akcijas, kuras vēlas, un cenu, par kādu tās būs vērts iegādāties. Saglabājot šādu vēlmju sarakstu, jūs varēsit ātri pieņemt lēmumus labojumos.

Ignorējiet tirgu 99% laika

Tirgus nozīme ir tikai tad, kad jūs ieejat vai izejat no pozīcijas - pārējā laikā to vajadzētu ignorēt. Ja tuvosities akciju pirkšanai, piemēram, iegādājaties biznesu, jūs vēlēsities tos turēt, ja vien pamatnoteikumi būs spēcīgi. Laikā, kad jums ir ieguldījums, būs vietas, kur jūs varat pārdot ar lielu peļņu, un citi, kur jūs uzņematies nerealizētu zaudējumu. Tas ir tirgus nepastāvības raksturs.

Akciju pārdošanas iemesli ir daudz, taču ieguldītājam, kam ir vērtība, vajadzētu būt tik lēnam, cik viņš / viņa pērk. Pārdodot ieguldījumu, jūs pakļaujat savu portfeli kapitāla pieaugumam un parasti ir jāpārdod zaudētājs, lai to līdzsvarotu. Abas šīs pārdošanas nāk ar darījuma izmaksām, kas zaudējumus padara dziļākus un ieguvumus mazākus. Ilgu laiku turot ieguldījumus ar nerealizētu peļņu, jūs novēršat sava portfeļa kapitāla pieaugumu. Jo ilgāk izvairīsities no kapitāla pieauguma un darījuma izmaksām, jo ​​vairāk iegūsit no salikšanas.

Grunts līnija

Ieguldīšana vērtības jomā ir dīvains vesela saprāta un pretrunīgas domāšanas sajaukums. Lai arī vairums investoru var vienoties, ka svarīga ir sīka uzņēmuma pārbaude, ideja par vēršu tirgus izvietošanu ir pretrunā ar graudiem. Nav noliedzams, ka pastāvīgi tirgū esošie fondi ir pārsnieguši skaidru naudu, kas tiek turēta ārpus tirgus un kas gaida lejupslīdes beigas. Tas ir fakts, bet maldina. Dati ir iegūti, sekojot tirgus pasākumu, piemēram, S&P 500 indeksa, darbības rezultātiem vairāku gadu garumā. Šajā gadījumā tiek sajaukti pasīvi ieguldījumi un ieguldījumi vērtības noteikšanā.

Abos ieguldīšanas veidos ieguldītājs izvairās no nevajadzīgas tirdzniecības un viņam ir ilgtermiņa turēšanas periods. Atšķirība ir tā, ka pasīvie ieguldījumi ir atkarīgi no vidējā ienesīguma no indeksa fonda vai cita diversificēta instrumenta. Vērtības ieguldītājs meklē uzņēmumus, kas pārsniedz vidējo, un iegulda tajos. Tāpēc iespējamais atdeves diapazons ieguldījumiem pēc vērtības ir daudz lielāks.

Citiem vārdiem sakot, ja jūs vēlaties vidējo tirgus darbību, jums labāk ir iegādāties indeksu fondu tūlīt un laika gaitā ieguldīt tajā naudu. Tomēr, ja vēlaties pārspēt tirgu, jums ir nepieciešams koncentrēts izcilu uzņēmumu portfelis. Kad jūs tos atradīsit, labākā kompozīcija kompensēs laiku, kuru pavadījāt, gaidot naudas pozīcijā. Ieguldījums vērtības ieguldīšanā prasa daudz disciplīnas no ieguldītāja puses, taču tas savukārt piedāvā lielu potenciālo izmaksu.