Kāpēc, veicot WACC aprēķinus, jums jāatslēdz beta versija

Uzņēmumi un investori pārskata vidējās svērtās kapitāla izmaksas (WACC), lai novērtētu atdevi, kas uzņēmumam jāiegūst, lai izpildītu visas savas kapitāla saistības, ieskaitot kreditoru un akcionāru saistības. Beta ir kritiska WACC aprēķiniem, kur tā palīdz “nosvērt” pašu kapitāla izmaksas, uzskaitot risku. WACC aprēķina šādi:

WACC = (pašu kapitāla svars) x (pašu kapitāla izmaksas) + (parāda svars) x (parāda izmaksas).

Tomēr, tā kā ne visas kapitāla saistības ir saistītas ar parādu (un līdz ar to saistību neizpildes vai bankrota risku), dažādu saistību salīdzināšanai ir nepieciešams beta aprēķins, kas tiek noņemts no parāda ietekmes. Šo procesu sauc par beta versijas atlaišanu.

Kas ir Levered Beta?

Kapitāla beta versija ir uzņēmuma akciju nepastāvība salīdzinājumā ar plašāku tirgu. Beta 2 teorētiski nozīmē, ka uzņēmuma akcijas ir divreiz nepastāvīgākas nekā plašākā tirgū. Skaits, kas parādās lielākajā daļā finanšu vietņu, piemēram, Yahoo! vai Google Finance, ir beta versija.

Nomaļai beta versijai ir divas riska sastāvdaļas: uzņēmējdarbība un finanses. Biznesa risks ietver uzņēmumam specifiskas problēmas, savukārt finanšu risks ir saistīts ar parādiem vai piesaistītajiem līdzekļiem. Ja uzņēmumam nav nulles parādu, tad nesegtā un novirzītā beta versija ir vienāda.

Atbrīvojot Beta

WACC aprēķinos ir ietverta novirzīta un nesegta beta versija, taču aprēķinos tā notiek dažādos posmos. Neuzņemtā beta parāda atdeves nepastāvību bez finanšu piesaistītajiem līdzekļiem. Neatbalstīto beta sauc par aktīvu beta versiju, savukārt novirzīto beta versiju sauc par pašu kapitāla beta versiju. Neaptvertā beta tiek aprēķināta šādi:

Neatvērtā beta = novirzītā beta / [1 + (1 - nodokļu likme) * (parāds / pašu kapitāls)]

Neaptvertā beta būtībā ir vidējā vidējā svērtā cena. Tā ir vidējās izmaksas, neizmantojot parādu vai piesaistītos līdzekļus. Lai uzskaitītu uzņēmumus ar atšķirīgiem parādiem un kapitāla struktūru, ir jāatslēdz beta versija. Pēc tam šo skaitli izmanto, lai atrastu pašu kapitāla izmaksas.

Lai aprēķinātu neaptverto beta versiju, investoram ir jāapkopo salīdzināmu uzņēmuma Betas saraksts, jāņem vidējais rādītājs un tas jāpārveido, balstoties uz uzņēmuma kapitāla struktūru, kuru viņi analizē.

Beta atkārtota virzīšana

Pēc neatrādītas beta atrašanas WACC pēc tam beta versiju atjauno reālajai vai ideālajai kapitāla struktūrai. Ideāla kapitāla struktūra tiek izmantota, kad vēlaties iegādāties uzņēmumu, tas nozīmē, ka kapitāla struktūra mainīsies. Beta pārslēgšana tiek veikta šādi:

Pazeminātā beta = neveiktā beta * [1 + (1 - nodokļu likme) * (parāds / pašu kapitāls)]

Savā ziņā aprēķini ir atslēguši visas uzņēmuma kapitāla saistības un pēc tam tos atkal salikuši, lai saprastu katras daļas relatīvo ietekmi. Tas ļauj uzņēmumam izprast pašu kapitāla izmaksas, parādot, cik lielas procentu likmes uzņēmumam jāmaksā par vienu finanšu dolāru. WACC ir ļoti noderīga, lai noteiktu nākotnes kapitāla palielināšanas iespējamību.

Nepārspiests beta piemērs

Uzņēmums ABC vēlas noskaidrot savas kapitāla izmaksas. Uzņēmums darbojas būvniecības biznesā, kur, pamatojoties uz salīdzināmu firmu sarakstu, vidējā beta vērtība ir 0, 9. Salīdzināmu firmu vidējā parāda un pašu kapitāla attiecība ir 0, 5. Uzņēmuma ABC parāda un pašu kapitāla attiecība ir 0, 25 un nodokļa likme ir 30%.

Neapgriezto beta versiju aprēķina šādi:

0, 67 = 0, 9 / [1 + (1 - 0, 3) * (0, 5)]

Pēc tam, lai samazinātu beta līmeni, mēs aprēķinām novirzīto beta versiju, izmantojot iepriekš neaptverto beta versiju un uzņēmuma parāda un pašu kapitāla attiecību:

0, 79 = 0, 67 * [1 + (1–0, 3) * (0, 25)]

Tagad uzņēmums, lai aprēķinātu pamatkapitāla izmaksas, izmantos iepriekš minēto koriģēto beta skaitli, kā arī bezriska likmi un tirgus riska prēmiju.