Kas ir Bear Put izplatība?

Lāča pārdošanas likme nozīmē pirkšanas iespēju pirkšanu un cita veida pārdošanas vienlaicīgu pārdošanu ar tādu pašu derīguma termiņu, bet zemāku cenu. Lai arī tas konceptuāli ir līdzīgs atsevišķa ieguldījuma pirkšanai, lai spekulētu ar iespējamo lejupslīdi vai šāda riska ierobežošanai, ievērojama atšķirība ir tā, ka lētākā lētāk pārdotā cena izlīdzina daļu no ilgtermiņa pārdošanas pozīcijas izmaksām un arī maksimālās robežas. stratēģijas peļņa. Tādējādi šī stratēģija paredz atteikšanos no iespējamās peļņas par zemākām izmaksām, salīdzinot ar atsevišķu. Lāča likmju starpība ir pazīstama arī kā debeta (pārdošanas) vai īstermiņa likmju starpība. (Salīdzinājumam lasiet sadaļās “Kas ir“ Buļļu izlikšana ”?”, “Kas ir“ Buļļu zvanu izplatīšana? ”)

Peļņa no Bear Put Spread

Tā kā lāča likmju starpība ir saistīta ar tīrām izmaksām vai debetu, maksimālie zaudējumi, kas var rasties no šīs stratēģijas, ir tirdzniecības izmaksas un komisijas nauda. Maksimālais ieguvums, ko var gūt, ir starpība starp pārdošanas cenu starpību (protams, bez komisijām). Šis riska un ieguvuma profils nozīmē, ka lāča likmju starpība būtu jāapsver šādās tirdzniecības situācijās:

• Paredzams mērens negatīvs rādītājs : Šī stratēģija ir ideāla, ja tirgotājs vai ieguldītājs sagaida, ka akciju kritums būs mērens, nevis straujš kritums. Ja tirgotājs paredzēja, ka krājumi kritīsies, maksimālās peļņas gūšanas stratēģija būtu vēlama atsevišķa likšana, jo peļņa ir ierobežota ar lāča likmi.
• Tiek mēģināts ierobežot risku : tā kā šī ir debeta starpība, stratēģijas risks ir ierobežots ar starpības izmaksām. Lāča izplatībai ir arī ievērojami zemāka riska pakāpe nekā kailām (vai nenosegtām) īsās pozīcijas izpārdošanām.
• Mājokļi ir dārgi : ja laidieni ir salīdzinoši dārgi - parasti lielā netiešā svārstīguma dēļ -, lāča pārdošanas likme ir labāka nekā atsevišķa laidiena pirkšana, jo naudas ieplūde no īsās laidiena atspoguļos ilgtermiņa pārdošanas cenu.
• Vēlamais sviras efekts : Par noteiktu ieguldījumu kapitāla daudzumu tirgotājs var iegūt lielāku piesaistīto līdzekļu daudzumu, uzliekot lāču likmi, nevis pārdodot akcijas.

Piemērs

Pieņemsim, ka esat jauns opciju tirgotājs un vēlaties atstāt iespaidu uz saviem pieredzējušajiem kolēģiem. Jūs identificējat FlaxNet (hipotētisku akciju, mēs varētu pievienot) kā kandidātu uz lācīgu opciju tirdzniecību. FlaxNet tirdzniecība ir USD 50, un jūs uzskatāt, ka nākamajā mēnesī tam ir lejupvērsts risks līdz 45 USD. Tā kā netiešā krājumu nepastāvība ir diezgan augsta, jūs nolemjat, ka lāča likmju starpība ir labāka nekā atsevišķa laidiena pirkšana. Tāpēc jūs izpildāt šādu lāča izplatību:

Pērciet piecus līgumus par USD 50, FlaxNet liek termiņam beigties vienā mēnesī un tirgojas ar cenu USD 2, 50.

Pārdod piecus līgumus, kuru cena ir 45 USD. FlaxNet liek arī izbeigties viena mēneša laikā, un tirgojas ar USD 1, 00.

Tā kā katrs izvēles līgums pārstāv 100 akcijas, jūsu neto prēmiju izdevumi ir =

(2, 50 x 100 x 5 ASV dolāri) - (1, 00 ASV dolāri x 100 x 5) = 750 ASV dolāri.

Apsveriet iespējamos scenārijus pēc mēneša, pēdējās tirdzniecības minūtēs pēc opcijas derīguma termiņa beigām:

1. scenārijs : jūsu lācīgs uzskats izrādās pareizs, un FlaxNet samazinās līdz USD 42.

Šajā gadījumā gan USD 50, gan 45 USD ir nauda, ​​attiecīgi attiecīgi par 8 USD un 3 USD.

Tāpēc jūsu ieguvums no starpības ir: [(8 USD - 3 USD) x 100 x 5] mazāks [sākotnējie izdevumi 750 USD]

= 2500 USD - 750 USD = 1750 USD (mazāk komisijas).

Maksimālais ieguvums no lāča pārdošanas likmes tiek realizēts, ja krājums tiek slēgts par īso pārdošanas cenu vai zem tās.

2. scenārijs : FlaxNet noraida, bet tikai līdz 48, 50 USD.

Šajā gadījumā ieliktais 50 ASV dolāru ir naudā par 1, 50 ASV dolāriem, bet ieliktais 45 ASV dolāru ir no naudas un tāpēc nav vērtīgs.

Tāpēc jūsu atdeve no starpības ir: [(1, 50 USD - 0 USD) x 100 x 5] mazāka [sākotnējie izdevumi 750 USD]

= 750 USD - 750 USD = 0 USD.

Tāpēc jūs pat neveicat tirdzniecību, bet maksātās komisijas apjomā esat bez kabatas.

3. scenārijs : FlaxNet iet pretējā virzienā tam, ko bijāt paredzējis, un palielinās līdz 55 USD.

Šajā gadījumā gan USD 50, gan USD 45 ir iztērēti, tāpēc tie nav vērtīgi.

Tāpēc jūsu atdeve no starpības ir: [$ 0] mazāka [sākotnējie izdevumi USD 750] = - USD 750.

Šajā scenārijā, tā kā akcijas tika slēgtas virs ilgtermiņa pārdošanas bāzes cenas, jūs zaudējat visu starpībā ieguldīto summu (plus komisijas).

Aprēķini

Rezumējot, šie ir galvenie aprēķini, kas saistīti ar lāča likmes izplatību:

Maksimālie zaudējumi = Neto prēmiju izdevumi (ti, samaksātā prēmija par ilgtermiņa pārdošanas līgumiem, no kuriem atskaitīta prēmija, kas saņemta par īso pārdošanas cenu) + Komisijas maksas

Maksimālais ieguvums = Starpība starp likmju cenu starpību (ti, ilgtermiņa likmju cena, mazāk īstermiņa pārdošanas cenu) - (neto prēmijas izdevumi + komisijas maksa)

Break-even = Ilgtermiņa pārdošanas pamatsumma - Neto Premium izdevumi.

Iepriekšējā piemērā līdzsvara punkts ir = 50 USD - 1, 50 USD = 48, 50 USD.

Lāča izplatīšanās priekšrocības

• Kā minēts iepriekš, lāču starpības risks ir ierobežots ar neto prēmiju, kas samaksāta par pozīciju, un ir maz risku, ka pozīcija varētu ciest milzīgus zaudējumus. Pastāv situācija, kad šī stratēģija varētu radīt ievērojamus zaudējumus, kas rastos, ja tirgotājs aizvērtu garo pārdošanas pozīciju, bet atstātu īso pārdošanas pozīciju atvērtu. To darot, pārvērstu pārdošanas cenu starpību pārdošanas un pārdošanas stratēģijā, un, ja krājums pēc tam nolaižas līdz cenai, kas ir krietni zemāka par īsās pozīcijas pārdošanas cenu, tirgotājam var noteikt akciju par cenu, kas ir zemāka par tā pašreizējo tirgus cenu.
• Lāča izplatību var pielāgot konkrētam riska profilam. Relatīvi konservatīvs tirgotājs var izvēlēties ierobežotu cenu starpību, ja īstās pārdošanas cenas nav ļoti tālu viena no otras, ja galvenais mērķis ir samazināt neto prēmiju izmaksas pret salīdzinoši nelielu peļņu. Agresīvs tirgotājs var dot priekšroku plašākai izplatībai, lai palielinātu ieguvumu, pat ja tas nozīmē, ka cenu starpības radīšana rada lielākas izmaksas.
• Lāča likmei ir kvantificējams riska un ieguvuma profils, jo sākumā ir zināmi maksimālie iespējamie zaudējumi un maksimālais ieguvums.

Riski

• Tirgotājs riskē zaudēt visu prēmiju, kas samaksāta par pārdošanas likmi, ja krājumi nesamazinās.
• Tā kā lāča likmju starpība ir debeta starpība, laiks nav tirgotāja pusē, jo šai stratēģijai ir tikai ierobežots laika posms, pirms tā beidzas.
• Ja krājums strauji samazinās, pastāv piešķīrumu neatbilstības iespēja; šajā gadījumā, tā kā īstermiņa ieguldījumiem var būt liela nauda, ​​tirgotājam var tikt piešķirti krājumi. Lai gan ilgo pārdošanas termiņu var izmantot, lai pārdotu akcijas cesijas gadījumā, norēķinoties par šiem darījumiem var būt atšķirīga diena vai divas dienas.
• Tā kā peļņa ir ierobežota ar lāču likmju starpību, šī nav optimālā stratēģija, ja paredzams, ka krājumi strauji samazināsies. Iepriekšējā piemērā, ja pamatā esošie krājumi nokristu līdz 40 USD, tirgotājs, kurš bija ļoti lācīgs un tāpēc bija iegādājies tikai 50 USD likmes, gūtu 10 USD bruto peļņu no ieguldījuma 2, 50 USD apmērā ar 300% atdevi pretstatā maksimālajam ienesīgumam. bruto ienākums USD 5 apmērā no USD 1, 50 ieguldījuma pārdošanas likmju starpībā, atdeve 233%.

Secinājums

Lāča likme ir piemērota izvēles stratēģija, lai ieņemtu pozīciju ar ierobežotu risku krājumam ar mērenu negatīvu pozīciju. Zemāks riska līmenis pretstatā krājumu samazināšanai, kā arī mazāki izdevumi salīdzinājumā ar atsevišķiem piedāvājumiem ir pievilcīgas īpašības. Tomēr jauno opciju tirgotājiem jāapzinās, ka kā debeta stratēģija visa lāču pārdošanas starpībā ieguldītā summa var tikt zaudēta, ja krājumi nesamazinās, kā paredzēts.