Riska nosacītā vērtība (CVaR)

Kas ir nosacītā vērtība riskam (CVaR)?

Nosacītā riska vērtība (CVaR), kas pazīstama arī kā paredzamais deficīts, ir riska novērtēšanas pasākums, kas kvantitatīvi nosaka ieguldījumu portfeļa riska pakāpi. CVaR tiek iegūts, aprēķinot vidējo svērto “galējos” zaudējumus iespējamās atdeves sadalījuma rezultātā, pārsniedzot riska vērtības (VaR) robežvērtību. Portfeļa optimizācijā efektīvai riska pārvaldībai tiek izmantota nosacītā riska vērtība.

Izpratne par nosacīto riska vērtību (CVaR)

Vispārīgi runājot, ja ieguldījums laika gaitā ir uzrādījis stabilitāti, tad riska vērtība var būt pietiekama riska pārvaldībai portfelī, kurā ir šis ieguldījums. Tomēr, jo mazāk stabils ir ieguldījums, jo lielāka ir iespēja, ka VaR nesniegs pilnīgu priekšstatu par riskiem, jo ​​ir vienaldzīgs pret jebko, kas pārsniedz paša slieksni.

Ar nosacīto riska vērtību (CVaR) mēģina novērst VaR modeļa nepilnības, kas ir statistikas paņēmiens, ko izmanto, lai noteiktu finanšu riska līmeni uzņēmumā vai ieguldījumu portfelī noteiktā laika posmā. Kaut arī VaR ir sliktākā gadījuma zaudējumi, kas saistīti ar varbūtību un laika horizontu, CVaR ir gaidāmie zaudējumi, ja kādreiz tiek pārsniegts vissliktākā gadījuma slieksnis. Citiem vārdiem sakot, CVaR izsaka paredzamos zaudējumus, kas rodas ārpus VaR robežas.

Taustiņu izņemšana

• Nosacīto riska vērtību nosaka no portfeļa vai ieguldījuma riska vērtības.
• CVaR izmantošana pretstatā tikai VaR mēdz radīt konservatīvāku pieeju attiecībā uz riska pakāpi.
• Izvēle starp VaR un CVaR ne vienmēr ir skaidra, taču nepastāvīgiem un konstruētiem ieguldījumiem CVaR var dot labumu, pārbaudot VaR noteiktos pieņēmumus.

Nosacītās riska vērtības (CVaR) formula

Tā kā CVaR vērtības tiek atvasinātas no paša VaR aprēķina, pieņēmumi, uz kuriem balstās VaR, piemēram, atdeves sadalījuma forma, izmantotais robežlīmenis, datu periodiskums un pieņēmumi par stohastisko nepastāvību, tas viss ietekmēs CVaR vērtību. CVaR aprēķināšana ir vienkārša, kad ir aprēķināta VaR. Tā ir to vērtību vidējā vērtība, kuras pārsniedz VaR:

CVaR = 11 − c∫ − 1VaRxp (x) dx kur: p (x) dx = varbūtības blīvums atdeves iegūšanai ar vērtību “x” c = sadalījuma robežas punkts sadalījumā, kur analītiķis nosaka VaR pārtraukuma punktu \ sākt {saskaņots} un CVaR = \ frac {1} {1-c} \ int ^ {VaR} _ {- 1} xp (x) \, dx \\ & \ textbf {kur:} \\ & p (x) dx = \ teksts {atgriešanās varbūtības blīvums ar} \\ & \ qquad \ qquad \ \ text {vērtība ``} x \ text {''} \\ & c = \ text {sadalījuma robežas punkts { kur analītiķis} \\ & \ quad \ \ \ \ text {iestata} VaR \ text {breakpoint} \\ & VaR = \ text {saskaņotais} VaR \ teksts {līmenis} \ beigas {saskaņots} CVaR = 1 − c1 ∫ − 1VaR xp (x) dx kur: p (x) dx = varbūtības blīvums atdeves iegūšanai ar vērtību “x” c = sadalījuma robežas punkts sadalījumā, kur analītiķis nosaka VaR pārtraukuma punktu Visiem, kas tajaa, tas ir jaa.

Nosacītā riska un riska profils

Drošākas investīcijas, piemēram, liela apjoma ASV akcijas vai investīciju līmeņa obligācijas reti pārsniedz VaR par ievērojamu summu. Nepastāvīgākas aktīvu klases, piemēram, mazkapitāla ASV akcijas, topošo tirgu akcijas vai atvasinātie instrumenti, var uzrādīt CVaR daudzkārt lielākus nekā VaR. Ideālā gadījumā investori meklē mazus CVaR. Tomēr ieguldījumiem ar visaugstāko potenciālu bieži ir lieli CVaR.

Finansiāli inženierijas ieguldījumi bieži vien ir lieli VaR, jo tie netiek ieslodzīti ārējos datus modeļos. Tomēr ir bijuši gadījumi, kad inženiertehniskos izstrādājumus vai modeļus varēja labāk izgatavot un izmantot piesardzīgāk, ja CVaR būtu bijis labvēlīgs. Vēsturei ir daudz piemēru, piemēram, ilgtermiņa kapitāla pārvaldība, kas bija atkarīga no VaR, lai novērtētu tā riska profilu, tomēr joprojām spēja sevi sagraut, pienācīgi neņemot vērā zaudējumus, kas lielāki, nekā prognozēts VaR modelī. CVaR šajā gadījumā riska ieguldījumu fonds būtu vērsts uz patieso riska darījumu, nevis uz VaR nogriešanu. Finanšu modelēšanā gandrīz vienmēr notiek debates par VaR pret CVaR efektīvai riska pārvaldībai.

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

Saistītie noteikumi

Kā darbojas riska analīze Riska analīze ir nelabvēlīgu notikumu iespējamības novērtēšanas process korporatīvajā, valdības vai vides sektorā. vairāk Riska vērtībā (VaR) skaidrojums Riska vērtībā (VaR) ir statistika, kas mēra un kvantitatīvi nosaka finanšu riska līmeni uzņēmumā, portfelī vai pozīcijā noteiktā laika posmā. vairāk Riska pārvaldība finansēs Finanšu pasaulē riska pārvaldība ir identificēšanas, analīzes un pieņemšanas vai nenoteiktības process investīciju lēmumos. Riska pārvaldība notiek jebkurā laikā, kad ieguldītājs vai fonda pārvaldnieks analizē un mēģina noteikt ieguldījuma zaudējumu iespējamību. vairāk Negatīvs riska novērtējums Negatīvs risks ir vērtspapīra potenciālās vērtības samazināšanās iespēja, ja tirgus apstākļi mainās, vai zaudējumu apmērs, ko varētu ciest krituma rezultātā. vairāk Izpratne par Leptokurtic sadalījumiem Leptokurtic sadalījumi ir statistiski sadalījumi ar kurtozi vairāk nekā trīs. vairāk astes risks ieguldījumos Astes risks ir portfeļa risks, kas rodas, ja iespējamība, ka ieguldījums mainīsies vairāk nekā par trim standarta novirzēm no vidējā, ir lielāka nekā tas, ko parāda parastais sadalījums. vairāk partneru saišu