Kāpēc uzņēmums atpirktu savas akcijas?

Akciju atpirkšana attiecas uz akciju izpirkšanu uzņēmumā, kas tās emitēja. Atpirkšana notiek, kad emitents uzņēmums maksā akcionāriem tirgus vērtību par akciju un atkārtoti absorbē to īpašumtiesību daļu, kas iepriekš tika sadalīta starp publiskajiem un privātajiem investoriem. Izmantojot akciju atpirkšanu, jeb akciju atpirkšanu, uzņēmums var iegādāties akcijas atklātā tirgū vai tieši no saviem akcionāriem. Pēdējās desmitgadēs akciju atpirkšana ir pārspējusi dividendes kā vēlamo paņēmienu naudas atdošanai akcionāriem. Lai arī mazāki uzņēmumi var izvēlēties veikt atpirkšanu, blue-chip uzņēmumi to dara daudz biežāk saistīto izmaksu dēļ.

Atpirkšanas iemesli

Tā kā uzņēmumi palielina pamatkapitālu, pārdodot parastās un vēlamās akcijas, var šķist pret intuitīvu viedokli, ka bizness izvēlas šo naudu atdot. Tomēr ir daudz iemeslu, kāpēc uzņēmumam var būt izdevīgi atpirkt savas akcijas, ieskaitot īpašumtiesību konsolidāciju, nenovērtēšanu un galveno finanšu rādītāju palielināšanu.

Akciju atpirkšana / atpirkšana

Neizlietotā nauda ir dārga

Katra akciju daļa pārstāv nelielu daļu no emitenta uzņēmuma īpašumtiesībām, ieskaitot tiesības balsot par uzņēmuma politiku un finanšu lēmumiem. Ja uzņēmumam ir vadošais īpašnieks un viens miljons akcionāru, tam faktiski ir 1 000 001 īpašnieks. Uzņēmumi izlaiž akcijas, lai piesaistītu pamatkapitālu, lai finansētu paplašināšanu, bet, ja nav redzamas potenciālas izaugsmes iespējas, tad turēšanās pie visa neizmantotā kapitāla finansējuma nozīmē īpašumtiesību dalīšanu bez pamatota iemesla.

Uzņēmumi, kas paplašinājušies, lai dominētu, piemēram, savās nozarēs, var secināt, ka izaugsmes ir bijis nedaudz vairāk. Tā kā ir palicis tik maz vietas, lai izaugtu, liela apjoma pamatkapitāla nešana bilancē kļūst par lielāku apgrūtinājumu nekā svētību.

Akcionāri pieprasa peļņu no saviem ieguldījumiem dividenžu veidā, kas ir kapitāla izmaksas - tāpēc bizness būtībā maksā par privilēģiju piekļūt līdzekļiem, kurus tas neizmanto. Daļu vai visu apgrozībā esošo akciju atpirkšana var būt vienkāršs veids, kā atmaksāt investorus un samazināt kopējās kapitāla izmaksas. Šī iemesla dēļ Volts Disnejs (DIS) samazināja savu apgrozībā esošo akciju skaitu tirgū, 2016. gadā atpērkot 73, 8 miljonus akciju, kuru kopējais novērtējums bija 7, 5 miljardi USD.

Tas saglabā akciju cenu

Akcionāri parasti vēlas vienmērīgu pieaugošo uzņēmuma dividenžu plūsmu. Un viens no uzņēmuma vadītāju mērķiem ir maksimizēt akcionāru bagātību. Tomēr uzņēmuma vadītājiem ir jāsabalansē nomierinošie akcionāri ar apņēmību palikt apņēmīgiem, ja ekonomika iegremdējas recesijā.

Viena no vissmagāk skartajām bankām Lielās lejupslīdes laikā bija Bank of America Corporation (BAC). Kopš tā laika banka ir labi atguvusies, bet joprojām ir jādara zināms darbs, lai atgūtu savu bijušo slavu. Tomēr līdz 2017. gada beigām Bank of America bija iegādājusies atpakaļ 509 miljonus akciju iepriekšējā 12 mēnešu periodā. Lai arī dividendes tajā pašā laika posmā ir palielinājušās, bankas izpilddirekcija konsekventi ir piešķīrusi vairāk naudas, lai dalītos atpirkumos, nevis dividendes.

Kāpēc atpirkšana ir labvēlīgāka par dividendēm "> ekonomika palēninās vai nonāk recesijā, banka, iespējams, būs spiesta samazināt savas dividendes, lai saglabātu skaidru naudu. Rezultāts neapšaubāmi novestu pie krājuma pārdošanas. Tomēr, ja banka nolemtu pirkt Atpakaļ mazāk akciju, panākot tādu pašu kapitāla saglabāšanu kā dividenžu samazināšana, akciju cena, visticamāk, prasīs mazāk. Apņemšanās izmaksāt dividendes ar vienmērīgu pieaugumu noteikti palielinās uzņēmuma akciju, bet dividenžu stratēģija var būt divkārša - griezīgs zobens uzņēmumam. Recesijas gadījumā akciju atpirkšanu var samazināt vieglāk nekā dividendes, daudz mazāk negatīvi ietekmējot akciju cenu.

Akcijas ir nenovērtētas

Vēl viens nozīmīgs motīvs uzņēmumiem veikt atpirkšanu: Viņi patiesi jūt, ka viņu akcijas ir nenovērtētas. Nepietiekama novērtēšana notiek vairāku iemeslu dēļ, bieži vien tāpēc, ka investori nespēj redzēt uzņēmuma īstermiņa rādītājus, sensacionālistu ziņas vai vispārēju lācīgu noskaņojumu. Akciju atpirkšanas vilnis Amerikas Savienotajās Valstīs pārņēma 2010. un 2011. gadā, kad ekonomika bija topošā atveseļošanās laikā no Lielās recesijas. Daudzi uzņēmumi sāka izteikt optimistiskas prognozes nākamajiem gadiem, taču uzņēmumu akciju cenas joprojām atspoguļoja ekonomiskās lejupslīdes, kas tām plosījās iepriekšējos gados. Šie uzņēmumi investēja sevī, atpērkot akcijas, cerot gūt labumu no kapitāla, kad akciju cenas beidzot sāka atspoguļot jaunu, uzlabotu ekonomisko realitāti.

Ja akcijas tiek dramatiski nenovērtētas, emitents uzņēmums var atpirkt dažas savas akcijas par šo pazemināto cenu un pēc tam atkārtoti emitēt tās, tiklīdz tirgus ir koriģējis, tādējādi palielinot savu kapitālu, neizlaižot papildu akcijas. Lai gan tas var būt riskants solis, ja cenas saglabāsies zemas, šis manevrs var dot iespēju uzņēmumiem, kuriem joprojām ir nepieciešams kapitāla finansējums, palielināt savu kapitālu, turpinot mazināt uzņēmuma īpašumtiesības.

Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmums emitē 100 000 akciju ar USD 25 par akciju, piesaistot pamatkapitālu USD 2, 5 miljonu apjomā. Nepareizi iecerēts ziņu objekts, kas apšauba uzņēmuma vadības ētiku, liek panikā nonākušajiem akcionāriem sākt pārdošanu, pazeminot cenu līdz USD 15 par akciju. Uzņēmums nolemj atpirkt 50 000 akciju par USD 15 par akciju par kopējo summu 750 000 USD un gaidīt neprātu. Uzņēmējdarbība joprojām ir rentabla un nākamajā ceturksnī laiž klajā jaunu un aizraujošu produktu līniju, paaugstinot cenu virs sākotnējās piedāvājuma cenas līdz USD 35 par akciju. Pēc popularitātes atgūšanas uzņēmums atkārtoti izsniedz 50 000 akciju par jauno tirgus cenu, kopējam kapitāla pieplūdumam sasniedzot 1, 75 miljonus USD. Tā kā akciju krājums bija nedaudz novērtēts par zemu, uzņēmums spēja pārvērst USD 2, 5 miljonus pamatkapitālā par 3, 5 miljoniem USD, vēl vairāk neatšķaidot īpašumtiesības, emitējot papildu akcijas.

Tas ir ātrs finanšu pārskata labojums

Akciju pirkšana var būt arī vienkāršs veids, kā padarīt biznesu pievilcīgāku investoriem. Samazinot apgrozībā esošo akciju skaitu, tiek automātiski palielināta uzņēmuma peļņas uz akciju (EPS) attiecība - jo tā gada peļņa tagad tiek dalīta ar mazāku apgrozībā esošo akciju skaitu. Piemēram, uzņēmumam, kas nopelna 10 miljonus USD gadā ar 100 000 apgrozībā esošām akcijām, EPS ir USD 100. Ja tas atpērk 10 000 šo akciju, samazinot kopējo apgrozībā esošo akciju skaitu līdz 90 000, tās EPS palielinās līdz USD 111, 11 bez reāla ienākumu pieauguma.

Arī īstermiņa investori bieži vēlas ātri nopelnīt, ieguldot uzņēmumā, kas noved pie plānotās atpirkšanas. Straujais investoru pieplūdums mākslīgi palielina akciju vērtējumu un paaugstina uzņēmuma cenas un peļņas attiecību (P / E). Pašu kapitāla atdeves (ROE) attiecība ir vēl viens svarīgs finanšu rādītājs, kas saņem automātisku palielinājumu.

Viena atpirkšanas interpretācija ir tāda, ka uzņēmums ir finansiāli veselīgs un tam vairs nav vajadzīgs pārmērīgs pašu kapitāla finansējums. Arī tirgus var aplūkot, ka vadībai ir pietiekama pārliecība par uzņēmumu, lai ieguldītu sevī. Akciju atpirkšana parasti tiek uzskatīta par mazāk riskantu nekā ieguldījumi jaunas tehnoloģijas pētniecībā un attīstībā vai konkurenta iegūšana; tā ir rentabla darbība, ja vien uzņēmums turpina augt. Parasti investori akciju atpirkšanu uzskata par pozitīvu zīmi turpmākai vērtības pieaugumam. Tā rezultātā akciju atpirkšana var izraisīt investoru steigu, kas pērk akcijas.

Negatīvie pirkumi

Akciju atpirkšana ietekmē uzņēmuma kredītreitingu, ja tam ir jāaizņemas nauda akciju atpirkšanai. Daudzi uzņēmumi finansē akciju atpirkšanu, jo aizdevuma procenti ir atskaitāmi no nodokļiem. Tomēr parādu saistības iztukšo skaidras naudas rezerves, kas bieži ir vajadzīgas, ja ekonomiskais vējš mainās pret uzņēmumu. Šī iemesla dēļ kredītinformācijas aģentūras uz šādiem finansētiem akciju atpirkšanu raugās negatīvi. Viņi neuztver EPS palielināšanu vai nepietiekami novērtētu akciju kapitalizāciju kā labu attaisnojumu parāda uzņemšanai. Kredīta reitinga pazemināšanās bieži notiek pēc šāda manevra.

Ietekme uz ekonomiku

Neskatoties uz iepriekš minēto, atpirkšana var nākt par labu uzņēmuma ekonomikai. Kā būtu ar ekonomiku kopumā? Akciju atpirkšana var nedaudz pozitīvi ietekmēt ekonomiku kopumā. Viņiem ir tendence daudz tiešāk un pozitīvāk ietekmēt finanšu ekonomiku, jo tie noved pie akciju cenu pieauguma. Bet daudzējādā ziņā finanšu ekonomika sniedz ieguldījumu reālajā ekonomikā un otrādi. Pētījumi rāda, ka akciju tirgus kāpumam ir mazinoša ietekme uz patērētāju uzticēšanos, patēriņu un lielākajiem pirkumiem, kas tiek saukts par “bagātības efektu”.

Vēl viens veids, kā finanšu ekonomikas uzlabojumi ietekmē reālo ekonomiku, ir zemākas aizņēmumu izmaksas uzņēmumiem. Savukārt šīs korporācijas, visticamāk, paplašinās darbību vai tērēs līdzekļus pētniecībai un attīstībai. Šīs darbības palielina īrēšanu un ienākumus. Privātpersonām mājsaimniecības bilances uzlabojumi palielina iespējas, ko viņi aizņemas, lai iegādātos māju vai uzsāktu uzņēmējdarbību.