Kāpēc JPMorgan ilgās pārsniegšanas švīka var būt beigusies

JPMorgan Chase & Co. (JPM), visticamāk, saglabāsies zvaigžņu banka pārskatāmā nākotnē. Bet, ja tā vēl nav pabeigta, iespējams, ka tā krājumu pārsniegšanas ilgie rādītāji drīz beigsies. Izpilddirektora Džeimija Dimona vadībā banka ir pārvērtusies par dažiem drūmākajiem gadiem finanšu vēsturē, un investori to nav pamanījuši. Bet šī operatīvā pārākuma atzīšana tagad tiek pilnībā iekļauta bankas krājumos, atstājot maz vietas turpmākai pārsniegšanai, liecina nesens stāsts Barron's.

JPMorgan akcijas šogad pārspēj plašāko tirgu - gandrīz par 22%, kas bankas kopējo tirgus kapitalizāciju palielināja līdz vairāk nekā 380 miljardiem USD. Salīdzinājumam - Bank of America Corporation (BAC), Wells Fargo & Co. (WFC), Citigroup Inc. (C), Goldman Sachs Group Inc. (GS) un Morgan Stanley (MS) tirgus robežas ir 275 miljardi USD, 214 miljardi USD., Attiecīgi 157 miljardi, 77 miljardi un 72 miljardi.

Taustiņu izņemšana

• JPMorgan ir pieaudzis par 95% pēdējo piecu gadu laikā, kas ir krietni virs saviem vienaudžiem.
• Kopējā tirgus maksimālā robeža ir 380 miljardi USD.
• P / E attiecība gandrīz par 25% virs vidējā konkurentu daudzuma.
• Izpilddirektors Džeimijs Dimons ir izpilddirektors kopš 2006. gada.

Neskatoties uz Bank of America iespaidīgo 75% pieaugumu pēdējo piecu gadu laikā, JPMorgan pieaugums par 95% ir vairāk nekā trīskāršs salīdzinājumā ar pārējiem četriem lielajiem konkurentiem. Šis pieaugums ir palielinājis bankas nākotnes cenas un peļņas attiecību (P / E attiecība), kas ir galvenā vērtēšanas metrika, līdz 11, 35. Tas nozīmē, ka akcijas tagad tirgojas ar gandrīz 25% piemaksu salīdzinājumā ar vidējo nākotnes kursu no vienaudžiem.

Buckingham Research's James Mitchell apgalvo, ka prēmija ir norāde uz to, ka krājums sasniedz tā pārsniegšanas robežas, salīdzinot ar vienaudžiem. “Ja pēdējos gados ievērojami pārspēj vienaudžu grupu, ” viņš rakstīja piezīmē klientiem, “tiek aprēķināta cena par būtisko pārsniegumu.” Mitchell pazemināja JPMorgan akcijas no Buy to Neutral.

Bet tas nenozīmē, ka bankas darbība pasliktināsies. Tas tikai nozīmē, ka akciju cena atspoguļo investoru viedokli, ka JPMorgan ir sasniedzis darbības efektivitāti, uz kuru joprojām tiecas citas bankas. Liela daļa šīs efektivitātes ir Amerikas galvenā baņķiera Džeimija Dimona darbs, kuru Barrons citēja šī gada sākumā, sakot: “Tas ir jāveido, jāceļ, jāveido, to dara labi jūsu klienti un kopienas, un krājums parūpēsies pati. ”

Tā ir biznesa filozofija, kas, šķiet, ir labi pārdomāta 63 gadus vecajam baņķierim, kurš pirmo reizi ieņēma stūres vietu JPMorgan 2006. gadā. Kopš tā laika viņš ir vadījis JPMorgan cauri vissliktākajai 2007. – 2008. Gada pasaules finanšu krīzei, Lielajai lejupslīdei. tam sekoja paaugstinātās normatīvās prasības, kuras ieviesa Dodda-Franka likums, un neticami zemo procentu likmju laikmets, kas turpinās līdz mūsdienām.

Jaunākajā ceturkšņa ieņēmumu pārskatā banka ziņoja par peļņu, kas palielinājās par 16%, un aizdevumu operāciju peļņa pieauga par 7%. Peļņa uz vienu akciju bija USD 2, 82, kas pārsniedz USD 2, 50 vidējo analītiķu aplēsi, ko aptaujājuši FactSet, vēsta Wall Street Journal. Lai arī tas ir vēl viens bankas trīs mēnešu rekords, nesenais Federālo rezervju veiktais procentu likmju samazinājums, visticamāk, saīsinās neto procentu likmi. Turpmāki samazinājumi saasinātu šo problēmu.

Skatos uz priekšu

Bet viens no lielākajiem jaunajiem draudiem tradicionālajai banku nozarei ir tehnoloģija, īpaši fintech šķirne. Bet Dimona koncentrēšanās uz “būvēšanu” ir nozīmējusi lielas investīcijas jaunajā tehnoloģijā, liekot JPMorgan turpināt dominēt pat jaunajā tehnoloģiskajā laikmetā. Tādējādi, lai arī pārsniegums tuvākajā nākotnē varētu nebūt pieejams, JPMorgan, visticamāk, joprojām būs spēcīgs ieguldījums ilgtermiņa investoram.