Atrodiet pareizo obligāciju pareizajā laikā

Katram ieguldījumu portfelim vajadzētu apsvērt iespēju procentuāli daļu līdzekļu ieguldīt obligācijās investora darbības laikā. Tas notiek tāpēc, ka obligācijas nodrošina stabilu un samērā drošu naudas plūsmu (ienākumus), kas ir ļoti svarīgi ieguldītājam, kurš atrodas aktīvu izņemšanas vai kapitāla saglabāšanas posmā savu ieguldījumu plānošanā, un ieguldītājiem, kas tuvojas šim posmam. Vienkāršākā izteiksmē, ja rēķinu apmaksai un ikdienas iztikas izdevumiem (vai arī tuvākajā laikā tas ir atkarīgs) no ienākumiem no ieguldījumiem, jums jāiegulda obligācijās.

Šajā rakstā mēs apskatīsim vairākus dažādus obligāciju veidus un noskaidrosim, kā tos varētu izmantot ieguldītāja mērķu sasniegšanai.

Jūsu ienākumu portfeļa veidošana

Atšķirībā no ieguldījumiem akcijās, obligāciju portfeli var veidot tā, lai tas precīzi apmierinātu ieguldītāja vajadzības pēc ienākumiem, jo, izmantojot akcijas, ieguldītājs, iespējams, būs atkarīgs no nenoteiktiem un neparedzamiem kapitāla pieauguma, lai samaksātu rēķinus. Turklāt, ja ieguldītājs likvidē krājumus pašreizējiem ienākumiem, iespējams, tas būs jādara tieši nepareizā laikā - kad svārstīgais akciju tirgus ir samazinājies.

Labi strukturētam obligāciju portfelim nav šīs problēmas. Ienākumus var gūt no kupona maksājumiem vai no kupona maksājumiem un pamatsummas atdošanas obligācijas termiņa beigās. Visi ienākumi, kas nav nepieciešami obligācijas termiņa beigās, tiek stratēģiski reinvestēti citā obligācijā nākotnes vajadzībām - šādā veidā tiek izpildītas ienākumu prasības, vienlaikus saglabājot maksimālo kapitāla apmēru. Rezultāts ir tāds, ka obligācijas ir vēsturiski mazāk svārstīgas, mazāk riskantas un paredzamāks ienākumu avots nekā akcijas.

Ir ASV valsts kases obligācijas, korporatīvās obligācijas, hipotēku obligācijas, augsta ienesīguma obligācijas, pašvaldību obligācijas, ārvalstu obligācijas un topošās tirgus obligācijas - tikai dažus nosauksim. Katram tipam ir atšķirīgs termiņš (no īstermiņa līdz ilgtermiņa). Sīkāk apskatīsim vairākus no šiem dažādajiem obligāciju veidiem.

ASV Valsts kases obligācijas

ASV Valsts kases obligācijas tiek uzskatītas par vienu no drošākajām, ja ne visdrošākajām investīcijām pasaulē. Visiem nodomiem un mērķiem tie tiek uzskatīti par bezriskiem. (Piezīme: tiem nav kredītriska, bet nav procentu likmju riska.)

ASV Valsts kases obligācijas bieži izmanto kā etalonu citām obligāciju cenām vai ienesīgumam. Jebkuras obligācijas cenu vislabāk saprot, aplūkojot arī tās ienesīgumu. Kā relatīvās vērtības mēraukla lielāko daļu obligāciju ienesīgums tiek kotēts kā ienesīguma starpība salīdzināmai ASV valsts kases obligācijai.

Piemērs: Ienesīguma starpība

Atsevišķu korporatīvo obligāciju procentu likmju starpība varētu būt 200 bāzes punkti virs pašreizējā 10 gadu valsts kases. Tas nozīmē, ka korporatīvo obligāciju ienesīgums ir par diviem procentiem lielāks nekā pašreizējā 10 gadu kasē. Tāpēc, ja mēs pieņemam, ka šī korporatīvā obligācija nav pieprasāma (tas nozīmē, ka pamatsummu nevar izpirkt priekšlaicīgi) un tai ir tāds pats dzēšanas datums kā Valsts kases obligācijai, tad papildu divus procentus no ienesīguma mēs varam interpretēt kā kredītriska rādītāju. . Šis kredītriska vai starpības rādītājs mainīsies atkarībā no uzņēmuma specifiskajiem un tirgus apstākļiem.

Ja jūs nevēlaties atmest daļu ienesīguma apmaiņā pret bezriska portfeli, varat izmantot Valsts kases obligācijas, lai strukturētu portfeli ar kupona maksājumiem un termiņiem, kas atbilst jūsu ienākumu vajadzībām. Galvenais ir līdz minimumam samazināt reinvestīciju risku, pēc iespējas precīzāk saskaņojot šos kupona maksājumus un termiņus ar jūsu ienākumu vajadzībām. Jūs pat varat iegādāties ASV kases tieši no ASV Valsts kases departamenta par tādām pašām cenām (ienesīgumu) kā lielām finanšu firmām Treasury Direct.

Korporatīvās obligācijas

Lai gan ne visi publiskajā apgrozībā esošie uzņēmumi iegūst naudu, emitējot obligācijas, ir pieejamas tūkstošiem dažādu emitentu korporatīvās obligācijas. Korporatīvajām obligācijām ir kredītrisks, tāpēc tās jāanalizē, pamatojoties uz uzņēmuma biznesa perspektīvām un naudas plūsmu. Biznesa izredzes un naudas plūsma ir atšķirīgas - uzņēmumam var būt gaiša nākotne, bet, iespējams, nav pašreizējās naudas plūsmas, lai izpildītu savas parāda saistības. Tādas kredītreitingu aģentūras kā Moody's un Standard & Poor's nodrošina korporatīvo obligāciju reitingus, lai palīdzētu investoram novērtēt emitenta spēju savlaicīgi veikt procentus un pamatsummas maksājumus.

Ienesīgums nodrošina noderīgu relatīvās vērtības rādītāju starp korporatīvajām obligācijām un attiecībā uz ASV kasēm. Salīdzinot divas vai vairākas korporatīvās obligācijas, pamatojoties uz ienesīgumu, ir svarīgi atzīt termiņa nozīmi.

Piemērs: Obligāciju ienesīgums un kredītrisks

Piecu gadu korporatīvajai obligācijai ar septiņu procentu ienesīgumu varētu nebūt tāds pats kredītrisks kā 10 gadu korporatīvajai obligācijai ar tādu pašu septiņu procentu ienesīgumu. Ja piecu gadu ASV Valsts kase gūst četrus procentus, bet ASV 10 gadu ienesīgums - sešus procentus, mēs varam secināt, ka 10 gadu korporatīvajai obligācijai ir mazāks kredītrisks, jo tā tirgojas ar “stingrāku” starpību, lai Valsts kases etalons. Kopumā, jo ilgāks obligācijas termiņš, jo augstāka ir ienesīgums, ko pieprasa investori.

Rezultāts ir tāds, nemēģiniet veikt relatīvo vērtību salīdzinājumus, pamatojoties uz obligāciju ar atšķirīgu termiņu ienesīgumu, neatzīstot šīs atšķirības. Esiet piesardzīgs un atpazīstiet visas zvana iespējas (vai citas opciju iespējas), kas varētu būt korporatīvajām obligācijām, jo ​​tās arī ietekmēs ienesīgumu.

Diversifikācija ir būtiska, lai mazinātu risku, vienlaikus palielinot peļņu no akciju portfeļa, un tā ir vienlīdz svarīga arī korporatīvo obligāciju portfelī. Korporatīvās obligācijas var iegādāties, izmantojot mazumtirdzniecības starpnieku, un minimālā nominālvērtība parasti ir USD 1 000 (bet tā bieži var būt lielāka).

Hipotēku obligācijas

Hipotēku obligācijas ir līdzīgas korporatīvajām obligācijām ar to, ka tās sedz zināmu kredītrisku, un tāpēc tās tirgo ar ienesīguma starpību ASV kasēs. Hipotēku obligācijām ir arī priekšapmaksas un pagarināšanas risks. Šie procentu likmju risku veidi ir saistīti ar varbūtību, ka pamatā esošie aizņēmēji refinansēs savas hipotēkas, mainoties valdošajām procentu likmēm. Citiem vārdiem sakot, hipotēku obligācijām ir iegultas pirkšanas iespējas, kuras aizņēmējs var izmantot jebkurā laikā. Šīs pirkšanas iespējas novērtēšana lielā mērā ietekmē hipotēku vērtspapīru ienesīgumu. Tas labi jāsaprot ikvienam ieguldītājam, kas salīdzina hipotēku obligāciju un / vai cita veida obligāciju relatīvo vērtību.

Pastāv trīs vispārīgi hipotēku obligāciju veidi: Ginnie Mae, aģentūru obligācijas un privātā marķējuma obligācijas.

• Ginnie Mae obligācijas nodrošina pilnīga ASV valdības ticība un kredīts - aizdevumus, kas nodrošina Ginnie Mae obligācijas, garantē Federālā mājokļu pārvalde (FHA), Veterānu lietu pārvalde vai citas federālās mājokļu aģentūras.
• Aģentūru hipotēku obligācijas ir obligācijas, kuras emitē mājas finansēšanas valdības sponsorēti uzņēmumi (GSE): Fannie Mae, Freddie Mac un Federālās mājas aizdevumu bankas. Kaut arī šīm obligācijām nav pilnīgas ASV valdības ticības un kredīta, tās garantē GSE, un tirgus kopumā uzskata, ka šīm firmām ir netieša federālās valdības garantija.
• Privātās etiķetes obligācijas izdod finanšu iestādes, piemēram, lieli hipotēku iniciatori vai Volstrītas firmas.

Ginnie Mae obligācijas neuzņemas kredītrisku (līdzīgi kā ASV kasēs), aģentūru hipotēku obligācijas nes zināmu kredītrisku un privāto zīmolu hipotēku obligācijas var uzņemties lielu kredītrisku.

Hipotēku obligācijas var būt nozīmīga diversificēta obligāciju portfeļa sastāvdaļa, taču investoram ir jāsaprot to unikālie riski. Kredītreitingu aģentūras var sniegt norādījumus, novērtējot kredītriskus, taču esiet piesardzīgs - reitinga aģentūras dažkārt to uztver nepareizi. Hipotēku obligācijas var pirkt un pārdot, izmantojot mazumtirdzniecības starpnieku.

Augstas ienesīguma obligācijas, Muni obligācijas un citas obligācijas

Papildus iepriekš aprakstītajām Valsts kasei, korporatīvajām un hipotēku obligācijām, ir arī daudzas citas obligācijas, kuras var stratēģiski izmantot labi diversificētā ienākumu gūšanas portfelī. Lai izprastu šo risku, ir svarīgi analizēt šo obligāciju ienesīgumu attiecībā pret ASV valsts kasēm un attiecībā uz salīdzināmām tāda paša veida un termiņa obligācijām.

Tāpat kā akciju cenu izmaiņām, arī obligāciju ienesīgums dažādās nozarēs nav vienāds. Piemēram, augstas ienesīguma obligāciju ienesīgums salīdzinājumā ar jaunattīstības valstu obligācijām var mainīties, mainoties politiskajiem riskiem jaunattīstības valstīs. Jūs varat efektīvi izmantot obligāciju un nozaru ienesīguma salīdzinājumus, lai veiktu relatīvās vērtības analīzi tikai tad, kad saprotat, no kurienes rodas šīs ienesīguma atšķirības. Pārliecinieties, ka saprotat, kā obligācijas termiņš ietekmē tās ienesīgumu - tas ietver iegultās pirkšanas iespējas vai priekšapmaksas iespējas, kas var mainīt dzēšanas termiņu.

Grunts līnija

Obligācijām ir sava vieta katrā ilgtermiņa ieguldījumu stratēģijā. Neļaujiet, lai jūsu dzīves uzkrājumi pazustu akciju tirgus nepastāvībā. Ja esat atkarīgs no saviem ienākumiem vai tuvākajā laikā to darīsit, jums vajadzētu ieguldīt obligācijās. Ieguldot obligācijās, salīdziniet relatīvo vērtību, pamatojoties uz ienesīgumu, taču pārliecinieties, ka saprotat, kā obligācijas termiņš un pazīmes ietekmē tās ienesīgumu. Vissvarīgākais - izpētiet un izprotiet atbilstošās standarta likmes, piemēram, 10 gadu Valsts kasi, lai katrs potenciālais ieguldījums būtu pareizā perspektīvā.