Aptauja rāda SEC atklāšanu neizskaidro jaunos brokeru standartus

Vērtspapīru un biržas komisija (SEC) cer, ka jauna, obligāta informācijas atklāšanas forma, saukta par klientu attiecību kopsavilkumu (CRS), palīdzēs privātajiem ieguldītājiem labāk izprast atšķirību starp standartiem, kurus veic brokeru tirgotāji (BD) un reģistrētie investīciju konsultanti. (RIA) tiek ievēroti, piedāvājot pakalpojumus saviem klientiem.

Tomēr saskaņā ar jaunu aptauju, ko pasūtīja AARP, Amerikas Patērētāju federācija (CFA) un Finanšu plānošanas koalīcija (FPC), SEC piedāvātā obligātā informācijas atklāšanas forma nespēj izskaidrot šo atšķirību.

Apjukums liek ierosināt publiskošanu

DRS formas ieviešana ir daļa no SEC lielākiem centieniem palīdzēt investoriem izprast izmaiņas standartos, kas izriet no viņu ierosinātā noteikuma: Regula vislabākās intereses. DRS forma ir galvenā regula interesējošā sastāvdaļa, un tās mērķis ir palīdzēt ieguldītājiem pieņemt pamatotus lēmumus starp dažāda veida kontiem un dažāda veida pakalpojumu sniedzējiem.

Pirms regulas par vislabākajām interesēm ieviešanas brokeru tirgotājiem un citiem nereģistrētiem speciālistiem (kuri parasti ir pārdevēji, kuru darbība balstās uz komisijām) tika ieteikts veikt zemāku “piemērotības” līmeni.

Finanšu plānotāji, kuriem ir SEC licence un kuri ir iecelti par reģistrētiem investīciju konsultantiem (RIA), vienmēr ir ievēroti fiduciārā standarta (un parasti tie ir maksas pakalpojumu sniedzēji). Fiduciārais standarts ir stingrākas prasības attiecībā uz profesionālo rīcību, nekā to prasa gan pašreizējais "piemērotības" standarts, gan ierosinātais standarts "vislabākās intereses". Ja šī regula tiks pabeigta, brokeru tirgotāju piemērotības standarts tiks aizstāts ar pārskatīto standartu "vislabākās intereses".

Atbilstības standarts, labāko interešu standarts un fiduciārais standarts nosaka prasības finanšu konsultantiem, kuri saviem klientiem iesaka ieguldījumus vai pakalpojumus.

Fiduciārais standarts tiek uzskatīts par "augstāko" standartu un nosaka juridiskas prasības konsultantiem izvirzīt klientu intereses augstāk par viņu pašu. Piemērotības standarts pieprasa, lai konsultanti ieteiktu "piemērotus" pakalpojumus savu klientu interesēm, bet nerisina interešu konfliktus, kas var rasties, ja ieguldītājam var būt piemēroti divi līdzīgi produkti, bet zemāku izmaksu iespēja, kas nedod tik augstu no komisijas maksas brokerim.

Saskaņā ar testēšanas rezultātiem DRS forma ļauj investoriem skaidri pateikt, ka interešu konflikti var rasties, ja brokera ieteikumi ievēro vislabāko interešu standartu, bet nepaziņo par interešu konfliktu iespējamo ietekmi uz saņemtajiem ieteikumiem. Vēstulē, kuru grupas nosūtīja SEC priekšsēdētājam Jay Clayton un Komisijas locekļiem, viņi paziņoja: "Tikai daži [investori] izveidoja saikni starp aprakstītajiem konfliktiem un iespēju, ka tie varēja radīt ieteikumus, kas nebija viņu interesēs. "

DRS pētījumu testi

Neatkarīgais pētījums, ko jūlijā veica Kleimann Communication Group, bija paredzēts, lai pārbaudītu DRS formas izmantojamību. Aptauja notika 90 minūšu intervijās ar individuālu interviju ar 16 investoriem no trim dažādām vietām ASV jūlija mēnesī. Rezultāti liecina, ka privātajiem ieguldītājiem, pat apskatot DRS veidlapu, ir grūti izprast atšķirības starp juridiskajiem standartiem, kuri tiek pakļauti brokeru tirgotājiem un RIA, kāda veida attiecības viņi var sagaidīt no sava pakalpojumu sniedzēja, vai atšķirīgo maksu struktūras (maksas vai komisijas maksas), kuras viņi izmanto.

Viens no DRS mērķiem ir pārliecināties, ka patērētāji saprot atšķirību starp jauno jauno interešu prasību un fiduciāro standartu. Balstoties uz Kleimaņa publicēto pētījumu ziņojumu, dalībnieki nesaprata, kā šīs divas prasības atšķiras. Turklāt vairums respondentu nevarēja pietiekami definēt terminu “uzticības persona”, kad viņiem jautāja. Daži no tiem lika domāt, ka brokeru firmas ir saistītas ar terminu “vislabākās intereses”, tāpēc klientam tās rada augstāku atbildību.

DRS nepilda paredzēto mērķi

Pētījuma mērķis bija padziļināti izpētīt, vai DRS ir izdevies sasniegt mērķi samazināt investoru apjukumu un dot iespēju veikt apzinātu izvēli. Pētnieki katram dalībniekam sniedza SEC sniegtās veidlapas parauga versiju, un katrs dalībnieks piedalījās fokusa grupas tipa diskusijā un strukturētā anketā.

Jau daži uzņēmumi ir kritizējuši, ka investori, pat ja viņiem tiek piedāvāta informācijas atklāšana, tos nopietni neizlasīs reālajā vidē. Bet pat ar ievērojamu laiku dokumenta izskatīšanai pētījuma dalībnieki nespēja pierādīt labākas zināšanas par starpnieka un klienta attiecībām.

Kaut arī intervijas dalībnieki saprata atšķirību starp maksām, kas balstītas uz darījumiem, un maksām, kas balstītas uz aktīviem, piemēram, daudziem bija grūti izdomāt, kurš modelis viņiem maksās vairāk. Un vairāki dalībnieki uzskatīja, ka visi finanšu speciālisti nodrošinās tāda paša līmeņa kontu uzraudzību, neskatoties uz to, ka šī sastāvdaļa nav obligāta brokera-tirgotāja pakalpojumu daļa.

Aicinājums pārskatīt

Investopedia sazinājās ar SEC, AARP un Amerikas Patērētāju federāciju, lai saņemtu komentārus. SEC cieņu atteicās komentēt. Barbara Ropera, CFA investoru aizsardzības direktore, atbildēja, sakot: "SEC ir ierosinājusi saglabāt atsevišķus brokeru tirgotāju un investīciju konsultantu rīcības standartus, vismaz daļēji balstoties uz priekšstatu, ka ierosinātais klientu attiecību kopsavilkums ļaus investoriem izdarīt apzinātu izvēli starp diviem kontu kontiem.Mūsu pētījums apstiprināja, ka SEC piedāvātā informācijas atklāšana neatrisinās investoru neskaidrības problēmu un var pat maldināt ieguldītājus jautājumos, kas ir svarīgi apzinātas pakalpojumu sniedzēju izvēles gadījumā. vismaz Komisijai būtu jāapņemas veikt stingru testēšanas un pārskatīšanas procesu, lai uzlabotu atklājamo informāciju, pirms turpināt savu regulatīvo priekšlikumu. "

Investopedia komentēja arī AARP viceprezidente finanšu drošības un patērētāju lietu jomā Kristina Martina Firvida. "SEC un priekšsēdētājs Jay Clayton ir paziņojuši, ka viņu prioritāte ir mazumtirdzniecības investoru pieredzes uzlabošana. Mēs esam redzējuši un dzirdējuši priekšsēdētāja teikto, un mēs to uztveram ļoti nopietni. Mēs uzskatām, ka SEC vēlas gūt labumu viņu saistības uzlabot privātā ieguldītāja pieredzi. Neatkarīgi no informācijas atklāšanas galīgās versijas mēs uzskatām, ka tā izskatīsies savādāk nekā ierosinātā versija un jauno versiju var uzlabot. "

Kamēr oficiālais komentāru iesniegšanas periods beidzās 7. augustā, trīs sponsorējošās organizācijas paziņoja SEC, ka tās veiks lietojamības pētījumu un sniegs regulatoram rezultātus pēc tā pabeigšanas. Kopīgā paziņojumā grupas sacīja, ka sagaida, ka ziņojums tiks iekļauts publiskajā reģistrā.

Grunts līnija

Ir skaidrs, ka ir vajadzīga lielāka izpratne par brokeru tirgotāju un reģistrēto konsultantu darbību. Vai tas, vai pašreizējais DRS formāts palīdz privātajiem ieguldītājiem izprast atšķirības, ir liela jautājuma zīme. Šķiet, ka neatkarīgais apsekojums parāda informācijas izpaušanas formas ierobežoto spēju paziņot sarežģītu jautājumu vidējam investoram viņiem saprotamā veidā.