Par Bitcoin ETF, kas balstīti uz fiziskiem pret nākotnes līgumiem

Bitcoin bāzes biržā tirgotie fondi (ETF) joprojām ir visilgāk gaidītais finanšu instruments, jo investori tuvākajā laikā gaida ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) spriedumu. Divas vadošās investīciju pārvaldības firmas ProShares un VanEck (sadarbībā ar finanšu pakalpojumu uzņēmumu SolidX) ir pirmie, kas izmanto bitcoin ETF pieteikumus. (Skatīt arī: Vai Bitcoin ETF ir "gandrīz noteikti"? )

ProShares, kurai ir viens no lielākajiem ETF sortimentiem, ar aktīviem vairāk nekā 30 miljardu USD vērtībā, ir divi priekšlikumi savam bitcoin ETF, un abi ir balstīti uz bitcoin nākotnes līgumiem. No otras puses, VanEck-SolidX priekšlikuma pamatā ir fiziski atbalstīts bitcoin ETF. Šajā rakstā apskatītas galvenās atšķirības starp diviem piedāvājuma veidiem.

Kā darbojas ETF?

Sāksim ar ātru sākšanu, lai apskatītu, kā darbojas ETF. ETF ir kopfondu un akciju sajaukums. ETF piedāvā labu diversifikācijas pakāpi, pamatojoties uz bāzes indeksu vai vērtspapīru grozu, kuru tas izseko (piemēram, savstarpējais fonds), un piedāvā ērtības tirdzniecībai ar reāllaika cenu pārmaiņām pēc izvēles (piemēram, akcijas). ETF izveido ieguldījumu pārvaldes firmas un aktīvu pārvaldīšanas sabiedrības (AMC), kas iegādājas (vai pārdod) pamatā esošos vērtspapīrus, pamatojoties uz piedāvājumu un pieprasījumu. Šie AMC izveido un pēc tam pārdod ETF akcijas (dažreiz sauktas par vienībām) ieguldītājiem, un šo akciju cena atspoguļo bāzes aktīvu cenas izmaiņas, jo AMC noteiktā proporcijā ir pamatā esošais vērtspapīru grozs. Cenās var būt nelielas atšķirības izsekošanas kļūdas dēļ, kas veido darījumu izmaksas un pārvaldības izmaksas. ETF vērtspapīri dod ērtu veidu, kā kopīgiem ieguldītājiem pieder labi diversificēts vērtspapīru portfelis ar vienu ETF akciju.

ETF ieguldītājam jāņem vērā, ka ETF akcijas pirkšana nozīmē, ka viņiem faktiski nepieder pamatā esošais vērtspapīrs (vai vērtspapīru grozs), bet viņiem pieder daļa no kopējā AMC fonda. (Skatīt arī: Ieskats ETF būvniecībā .)

Bitcoin ETF gadījumā cena atspoguļotu attiecīgā AMC ar bitcoin saistīto turējumu.

Kā darbojas fiziski atbalstīti Bitcoin ETF

Fiziski atbalstīta bitcoīna ETF gadījumā ieguldījumu pārvaldes firma iegādāsies faktiskos bitkoinus un izveidos mazāka izmēra akcijas, kuras pēc tam varēs pārdot, tirgot un izpirkt biržās. Investīciju pārvaldes firma būs atbildīga par nepieciešamo bitcoīnu iegādi vai pārdošanu, drošu glabāšanu un viņu maku vai velves privāto atslēgu uzturēšanu. (Skatīt arī: Kas ir kriptovalūtas glabāšanas risinājumi? )

Parastie investori vienkārši turēs bitcoin ETF akcijas savā demat kontā līdzīgi kā biržas sarakstā iekļautas sabiedrības akciju turēšana. Šo bitcoin ETF akciju cena mainīsies, lai atspoguļotu bitcoin cenu. Teorētiski, ja bitcoin cena stundā mainās par 1, 5%, var sagaidīt, ka arī fiziski nodrošināta bitcoin ETF cena mainīsies tādā pašā apjomā un tajā pašā augšupejošā virzienā (un otrādi). Šādi fiziski atbalstīti bitcoin ETF ir labāki ieguldītājiem, kuri vēlas uzņemties ekspozīciju bitcoinos, tos faktiski neturot.

Kā darbojas nākotnes finansētie Bitcoin ETF

Ar nākotnes līgumu atbalstīts bitcoin ETF pamatos fonda akcijas, ieņemot pozīcijas bitcoin fjūčeru līgumos, nevis turot reālus bitcoinus. Tā kā fjūčeri ir spekulatīvi instrumenti, kas var tirgoties ar prēmiju vai ar diskontu, iespējams, ka ar nākotnes līgumu nodrošināta bitcoin ETF akcijas cena var novirzīties lielākā mērā, salīdzinot ar faktiskajām bitcoin cenām. Piemēram, ja bitcoin cena ir palielinājusies par 1, 5%, bet bitcoin fjūčeru cena tiek tirgota ar 2% atlaidi, ir iespējams redzēt, ka lejupslīdojas nākotnes darījumiem nodrošinātas bitcoin ETF vienības. Lai arī šādi pasākumi var piedāvāt rentablas iespējas aktīviem tirgotājiem, viņi riskē sajust zaudējumus, nonākot nepareizā tirdzniecības pusē.

Tā kā ieguldījumu pārvaldes firmas, kas pārvalda šādus uz nākotni balstītus bitcoin ETF, glabā tikai uz bitcoin balstītu atvasinājumu drošību, tām nav jāuztraucas par zādzībām un hakeriem, kas bieži saistīti ar kriptovalūtas turēšanu. Kaut arī šādi ar nākotnes līgumu balstīti bitcoin ETF ietaupa drošas glabāšanas izmaksas un neriskē uzlaušanas un faktisko bitcoīnu zādzību risku, šīs priekšrocības daļēji tiek zaudētas no tirdzniecības pieskaitāmām izmaksām. Tā kā fjūčeru līgumiem ir derīguma termiņš, šādiem ETF ir jāturpina pārsniegt to pamatā esošās fjūčeru daļas. Tas bieži ietver fjūčeru pirkšanu par augstām cenām mēneša (-u) sākumā un to pārdošanu vēlāk ap derīguma termiņu par salīdzinoši zemām cenām. Šāda obligāta pagarināšana ne tikai samazina peļņas potenciālu iepriekšminēto cenu atšķirību dēļ, bet arī palielina operāciju izmaksas nepieciešamo regulāro darījumu dēļ.

Kāpēc tirgus dod priekšroku nākotnes finansētiem Bitcoin ETF

Sākot ar 2018. gada augustu, līdz 10 pārskatīšanai tiek gaidīti 10 ar bitcoin saistītie fondi, un lēmumi ir jāveic nākamajos divos mēnešos, liecina CoinDesk. Interesanti, ka tikai viens no tiem (autors VanEck-SolidX) ir fiziski nodrošināts bitcoin ETF, bet pārējie deviņi ir fjūčeru nodrošināti. Tas norāda, ka AMC liek lielākas likmes, lai nodrošinātu apstiprinājumu nākotnes darījumiem, salīdzinot ar apstiprinājumiem fiziski nodrošinātiem piedāvājumiem.

Daniels Masters, CoinShares izpilddirektors, to attiecina uz kriptovalūtu drošas glabāšanas prasību: " Līdz brīdim, kad lielākās institūcijas izteiks savu vārdu kriptovalūtas glabāšanā, es neticu, ka ASV varētu pastāvēt fizisks ETF ... Es domāju, ka jebkurai nākotnes darījumiem, kas atbalstīti ar ETF Amerikas Savienotajās Valstīs, tagad ir daudz lielākas izredzes tikt apstiprinātiem. "

Nav brīnums vadošās investīciju firmas tagad uzrauga lielu kriptovalūtas glabāšanas pakalpojumu tirgu. (Skatīt arī: Goldman Sachs plāno šifrēšanas pakalpojumu .)

Grunts līnija

Ikvienam mēģinājumam gūt peļņu no finanšu nodrošinājuma, kas izveidots virs citiem vērtspapīriem, nepieciešama skaidra izpratne, pirms ieinteresētie investori sāk izmantot savu grūti nopelnīto naudu. Lai arī drīz tiek gaidīti SEC lēmumi, ieguldītājiem var būt nepieciešams laiks, lai viņi pierastu pie dažādo iespējamo bitcoin ETF piedāvājumu klāsta.

Ieguldījumi kriptovalūtās un sākotnējos monētu piedāvājumos ("ICO") ir ļoti riskanti un spekulatīvi, un šis raksts nav Investopedia vai rakstnieka ieteikums ieguldīt kriptovalūtās vai ICO. Tā kā katra indivīda situācija ir unikāla, pirms finanšu lēmumu pieņemšanas vienmēr jākonsultējas ar kvalificētu speciālistu. Investopedia nesniedz nekādas garantijas un garantijas attiecībā uz šeit ietvertās informācijas precizitāti vai savlaicīgumu. Sākot ar šī raksta rakstīšanu, autoram nav kriptovalūtu.