Devolūcija
Devolūcija attiecas uz situāciju, kad vērtspapīru vai parāda vērtspapīru emisijas nepietiekama parakstīšanās liek parakstītājai ieguldījumu bankai piedāvājuma laikā iegādāties nepārdotās akcijas. Parakstīšanās procesā ieguldījumu banka palīdzēs piesaistīt kapitālu emitentiem. Apdrošināšanas procesa ietvaros banka var ietvert saistības uzņēmumam pārdot visas emisijas akcijas. Tomēr, ja investori šos vērtspapīrus neiegādājas, atbildība par nepārdotajām akcijām var būt uzticēta parakstītājiem.
Devolācija var notikt, emitējot vai pārdodot uzņēmuma parādu, kā arī pārdodot sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO).
PĀRDOŠANĀS PĀRVIETOŠANĀS
Devolūcija rada būtisku risku parakstīšanas ieguldījumu bankai. Ja ir jāiegādājas neparakstītas emisijas akcijas, cena bieži būs augstāka par tirgus vērtību. Parasti ieguldījumu banka ilgi neturas pie plakanās emisijas, bet pārdos akcijas otrreizējā tirgū. Daudzas reizes banka piedzīvos finansiālus zaudējumus.
Devolūciju var uzskatīt par norādi, ka tirgum ir negatīvs noskaņojums pret emisiju. Šim negatīvajam noskaņojumam var būt būtiska ietekme uz turpmāko pieprasījumu pēc uzņēmuma esošajām akcijām vai parāda piedāvājumiem. Apdrošināšanas bankas var ciest no negatīviem uzskatiem, jo tās mēģina pārvietot visas turētās akcijas.
Pastiprināta kapitāla un plašsaziņas līdzekļu uzmanība, kas saistīta ar uzņēmumu ar neparakstītu piedāvājumu, rada riskus uzņēmumiem un parakstītājbankām. Parasti publiskā piedāvājuma mērķis ir pārdot par precīzu cenu, par kādu ieguldītājiem var pārdot visas emitētās akcijas, un vērtspapīru netrūkst un to nav.
Lielāko daļu laika ASV uzņēmums, kas cer kļūt publisks, un IPO parakstījušā investīciju banka ir veikuši nepieciešamos mājas darbus, lai nodrošinātu, ka visas sākotnējās akcijas tiek nopirktas un atsavināšana nav nepieciešama.
Dažādi decentralizācijas risku līmeņi
Investīciju parakstītāji nebūt negarantē, ka kopējais emisijas apjoms tiks pārdots. Tas būs atkarīgs no parakstīšanas līguma, par kuru vienojas banka un emitents uzņēmums. Dažādi līgumu veidi būs saistīti ar atšķirīgiem nodošanas riska līmeņiem.
- Stingras saistības ir parakstītāja vienošanās uzņemties visu krājumu risku un iegādāties visas parāda vai akciju piedāvājuma akcijas tieši no emitenta pārdošanai sabiedrībai. Tas ir arī pazīstams kā nopirkts darījums. Parakstītājs iegādājas visu uzņēmuma IPO emisiju un pārdod to ieguldītājiem. Banka akcijas saņems par samazinātu cenu. Kompensācija rodas no starpības starp to, ko viņi var pārdot akcijas, un to, ko viņi maksā.
- Veicot labākās pūles, parakstītājs neiegādājas nevienu no IPO emisijām un sniedz uzņēmumam, kurš izdod akciju, garantiju, ka tas darīs visu iespējamo, lai pārdotu emisiju ieguldītājiem par vislabāko cenu. iespējams.
- Gaidīšanas rezerves parakstīšana ir tāda veida vienošanās par akciju pārdošanu IPO, kurā parakstītā ieguldījumu banka piekrīt iegādāties jebkādas akcijas, kas paliek pēc tam, kad tā ir pārdevusi visas akcijas, kuras tā var publiski pārdot. Risks pāries no uzņēmuma uz parakstīšanas ieguldījumu banku. Šī papildu riska dēļ parakstītāja maksa var būt augstāka.
- Klauzula par tirgus izslēgšanu ir parakstīšanas līguma noteikums, kas ļauj parakstītājam atcelt līgumu bez soda. Klauzulu par tirgus izslēgšanu var aktivizēt īpašu iemeslu dēļ, piemēram, izplatīties tirgus apstākļos vai vienkārši tāpēc, ka parakstītājam ir grūti pārdot uzņēmuma akcijas.
- Mini-maxi līgums ir viens no labākajiem apdrošināšanas līgumiem, kas nestājas spēkā, kamēr nav pārdots minimālais akciju daudzums. Kad minimums ir izpildīts, parakstītājs var pārdot vērtspapīrus par maksimālo summu, kas norādīta piedāvājuma noteikumos.