Vērtspapīrot
Termins "pārvēršana vērtspapīros" attiecas uz finanšu aktīvu apvienošanas procesu, lai izveidotu jaunus vērtspapīrus, kurus var pārdot un pārdot ieguldītājiem. Šie apvienotie finanšu aktīvi parasti sastāv no dažāda veida aizdevumiem. Hipotēkas, kredītkaršu parāds, automašīnu aizdevumi, studentu aizdevumi un citi līgumsaistību veidi bieži tiek pārvērsti vērtspapīros, lai tos atbrīvotu no izcelsmes uzņēmuma - bankas - bilances un atbrīvotu kredītus jauniem aizdevējiem. Jaunā vērtspapīra vērtība un naudas plūsmas tiek aprēķinātas, balstoties uz pārvēršanas vērtspapīros procesā izmantoto aktīvu pamatvērtību un naudas plūsmām. Tās atšķiras atkarībā no tā, kā baseins tiek sadalīts daļās.
Taustiņu izņemšana
- Termins "pārvēršana vērtspapīros" ir finanšu aktīvu apvienošanas process, lai izveidotu jaunus vērtspapīrus, kurus var pārdot un pārdot ieguldītājiem.
- Hipotēkas un citi līgumiskā parāda veidi bieži tiek pārvērsti vērtspapīros, lai tos notīrītu no sākotnējā uzņēmuma bilances un atbrīvotu kredītus jauniem aizdevējiem.
- Vērtspapīrošana ir lieliska sistēma, kad aizdevēji izsniedz labus aizdevumus, un reitingu firmas tos godīgi notur.
- Tomēr var rasties problēmas, kad aktīvi kļūst toksiski, piemēram, kad sabruka augsta riska hipotēku tirgus, izraisot finanšu krīzi 2007. – 2008. Gadā.
Izpratne par vērtspapīrošanu
Kad aizdevējs veic vērtspapīrus, tas rada jaunu vērtspapīru, apvienojot esošos aktīvus. Šie jaunie vērtspapīri ir nodrošināti ar prasībām pret apvienotajiem aktīviem. Sākotnēji iniciators parāda summu, kas jāapkopo, līdzīgi kā mājokļu hipotēkas hipotēkas nodrošinājumam (MBS). Šajā baseinā ir aizņēmēju apakškopa. Aizņēmējus ar izciliem kredītreitingiem un ļoti nelielu saistību neizpildes risku var apvienot, lai pārdotu augstas kvalitātes vērtspapīrotus aktīvus, vai arī tos var apvienot citās grupās ar aizņēmējiem ar augstāku saistību neizpildes risku, lai uzlabotu iegūto vērtspapīru vispārējo riska profilu.
Kad atlase ir pabeigta, šīs apvienotās hipotēkas tiek pārdotas emitentam. Tā var būt trešā puse, kas specializējas vērtspapīros pārvērstu aktīvu izveidē, vai arī tā var būt īpaša mērķa grupa (SPV), ko izveidojis iniciators, lai kontrolētu savu risku pakļautībā esošajiem ar aktīviem nodrošinātiem vērtspapīriem. Emitents vai SPV būtībā darbojas kā čaulas korporācija. Pēc tam SPV pārdod ieguldītājiem vērtspapīrus, uz kuriem attiecas SPV turētie aktīvi.
Vērtspapīrošana nav raksturīga ne laba, ne slikta lieta. Tas vienkārši ir process, kas palīdz bankām pārvērst nelikvīdus aktīvus likvīdos un atbrīvo kredītus. Tomēr šī sarežģītā procesa integritāte ir atkarīga no tā, vai bankas saglabā morālo atbildību par izsniegtajiem aizdevumiem pat tad, ja tās nav juridiski atbildīgas, un no kredītreitingu firmām, kas atsakās atsaukties no iniciatoriem, atsakoties no šīs atbildības.
Pārvēršanas vērtspapīros process ir atkarīgs no banku morālās atbildības par izsniegtajiem aizdevumiem un no reitingu firmām, lai izsauktu iniciatorus.
Īpaši apsvērumi
Ir vairāki iemesli, kāpēc aizdevēji var veikt vērtspapīrus. Viens no galvenajiem iemesliem ir tāpēc, ka tas pazemina izmaksas. Piemēram, aizdevējs var pārsaiņot parādu un pārdot ar aktīviem nodrošinātus vērtspapīrus, lai palielinātu savu kredītreitingu. Tātad aizdevējs ar B reitingu var pieaugt rindās pēc tam, kad ir pārvērtējis savu parādu ar AAA reitingu. Šādi rīkojoties, citi aizdevēji, visticamāk, aizdos ar zemākām procentu likmēm, tādējādi samazinot parāda izmaksas. Vērtspapīrošana arī palīdz bankām un citiem aizdevējiem tīrīt savas bilances. Apvienojot aktīvus kopā un izveidojot jaunu vērtspapīru, tas kļūst par ārpusbilances posteni. Tas nozīmē, ka šie posteņi bilancē neietekmē.
Ar aktīviem nodrošinātie vērtspapīri ir pievilcīgi ieguldītājiem. Bet tie ir īpaši pievilcīgi institucionālajiem ieguldītājiem. Tas ir tāpēc, ka tie ir ļoti pielāgojami un var piedāvāt produktu, kas pielāgots šo lielo investoru vajadzībām. Ja šie vērtspapīri ir izņemti, ieguldītāji papildus dažādu laidienu izvēlei var izvēlēties tikai pamatsummu un procentus. Emitents izveido ar aktīviem nodrošinātu vērtspapīru atbilstoši tirgus vajadzībām, un reitingu aģentūras piešķir reitingus atbilstoši aizņēmēju, kuru aizdevumi veido produktu, paredzamajai spējai saglabāt savus maksājumus. Un katram aizdevuma veidam ir tirgus.
Piemēram, vērtspapīrotiem produktiem, kas izgatavoti no paaugstināta riska kredītu aizņēmējiem, ir augstāka vispārējā saistību neizpildes iespēja un riskantāki reitingi, taču šie aizdevumi piedāvā arī tūlītēju naudas plūsmu un tādējādi labāku atdevi. Tātad šāda veida vērtspapīri var ietilpt portfelī, kas vērsts uz īstermiņa ienākumu gūšanu. Bet augsti novērtētu kredītņēmēju grupai būs zemākas naudas plūsmas, jo kredītņēmējiem ir tiesības uz zemākām procentu likmēm un viņiem ir lielāks priekšapmaksas risks. Pat ar šīm negatīvajām pusēm iegūtajam nodrošinājumam ir labāka atdeve nekā lielākajai daļai obligāciju, vienlaikus piedāvājot riska profilu, kas nav tik tālu no līnijas. Tas tiek nodrošināts, ja vērtējumi ir precīzi.
Vērtspapīrošanas piemērs
Vērtspapīrošana ir lieliska sistēma, kad aizdevēji izsniedz labus aizdevumus, un reitingu firmas tos godīgi notur. Bet tam ir savas negatīvās puses. Kad iniciatori sāk izsniegt NINJA aizdevumus un reitingu firmas ņem vērā ticības dokumentus, tad slikti un potenciāli toksiski aktīvi tiek pārdoti tirgū kā daudz labāki nekā tie ir. Tieši tas notika vienā no sliktākajām avārijām vēsturē. Ar hipotēku nodrošinātie vērtspapīri bija viens no faktoriem, kas ietekmēja finanšu krīzi 2007. – 2008. Gadā, kas izraisīja vairāku lielāko banku bankrotu, nemaz nerunājot par triljonu dolāru bagātības likvidēšanu. Efekts bija tik izplatīts, ka tas izraisīja satricinājumu pasaules finanšu tirgos.
Visa problēma sākās, kad paaugstinātais pieprasījums pēc šiem vērtspapīriem, kā arī mājokļu cenu pieaugums lika bankām un citiem aizdevējiem atvieglot daļu no kreditēšanas prasībām. Tas nokļuva līdz vietai, kurā gandrīz ikviens varēja kļūt par māju īpašnieku. Bet kaut kas notika. Mājokļu cenas sasniedza maksimumu un tirgus sabruka. Augsta riska kredīta hipotēkas kreditori - tie, kuri parasti nevarētu atļauties māju - sāka maksātnespējas situācijas, un augsta riska kredīta MBS sāka zaudēt lielu daļu savas vērtības. Galu galā tas nonāca līdz vietai, kurā šie aktīvi tika pārvērtēti, un neviens tos nespēja izkraut. Tas noveda pie kredītu tirgus sašaurināšanās, daudzām bankām atrodoties uz sabrukuma robežas. Obamas administrācijas laikā ASV Valsts kase sāka darbību ar 700 miljardu dolāru stimulu paketi, lai palīdzētu banku sistēmai izkļūt no krīzes.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.