Viss, kas jums jāzina par DOL uzticības likumu

Darba departamenta (DOL) uzticības likumu sākotnēji bija paredzēts ieviest no 2017. gada 10. aprīļa līdz 2018. gada 1. janvārim. Sākot ar 2018. gada 21. jūniju, ASV Piektā apgabala apelācijas tiesa oficiāli atcēla likumu, efektīvi nogalinot. tā.

Tomēr saskaņā ar bijušā nodarbinātības departamenta sekretāra Aleksandra Acosta teikto 2019. gada maija sākumā DOL sadarbojas ar SEC, lai atjaunotu uzticības likumu.

Pārkāpt uzticības likumu

DOL definīcija par fiduciāriem prasa, lai pensionēšanās konsultanti rīkotos savu klientu interesēs un izvirzītu klientu intereses augstāk par viņu pašu. Tas neatstāj vietu konsultantiem, lai slēptu iespējamo interešu konfliktu, un teikts, ka visas maksas un komisijas maksas par pensijas plāniem un pensijas plānošanas ieteikumiem klientiem ir skaidri jāatklāj dolāru formā.

Definīcija ir paplašināta, iekļaujot ikvienu profesionāli, kurš sniedz ieteikumus vai lūgumus šajā jomā, nevis tikai sniedz pastāvīgus padomus. Iepriekš uzticības personas, visticamāk, bija tikai konsultanti, kuri par pensijas plānu iekasēja maksu par pakalpojumu (stundu vai procentos no konta turējumiem) par pensijas plāniem. (Un pat tad, lai pārliecinātos, ka jums vajadzēja jautāt.)

Taustiņu izņemšana

• Fiduciārais lēmums bija viena no karstākie debatēm finanšu jomā, un daudzi brokeri un ieguldījumu sabiedrības darīja visu iespējamo, lai apturētu tā pieņemšanu.
• Fiduciārais lēmums tika ieviests, lai aizsargātu klientu intereses salīdzinājumā ar viņu brokeru un konsultantu finanšu interesēm. Tas izraisīja zemāku komisijas maksu brokeriem, mazākus ienākumus no portfeļu "sačakarēšanas" un palielināja atbilstības izmaksas.
• DOL uzticības personas lēmumi tika atbrīvoti 2018. gadā, bet DOL sekretāra 2019. gada maijā izteiktajos paziņojumos tika teikts, ka DOl sadarbojas ar SEC, lai atjaunotu pretrunīgi vērtēto lēmumu.
• Visvairāk ietekmēja individuālie ieguldītāji, kuriem bija pilnībā pārvaldīti IRA un 401 (k) konti. Šie ieguldītāji būtu guvuši vislielāko labumu no fiduciārā lēmuma.

Fiduciārā likuma vēsture

Finanšu nozare 2015. gadā tika informēta, ka ainava mainīsies. Būtisku kapitālo remontu ierosināja prezidents Obama 2015. gada 23. februārī: "Šodien es aicinu Darba ministriju atjaunināt noteikumus un prasības, kas pensionēšanās konsultantiem izvirza klientu intereses augstāk par viņu pašu finansiālajām interesēm. Tas ir ļoti vienkāršs princips: jūs vēlaties sniegt finansiālas konsultācijas, jums vispirms jāliek klienta intereses. "

DOL savus jaunos noteikumus ierosināja 2016. gada 14. aprīlī. Šoreiz Vadības un budžeta birojs (OMB) šo likumu pieņēma rekordīsā laikā, bet prezidents Obama apstiprināja un ātri izsekoja tā ieviešanu; galīgie lēmumi tika izdoti 2016. gada 6. aprīlī.

Pirms nolēmuma galīgās redakcijas DOL rīkoja četras dienas publiskas uzklausīšanas. Kamēr nebija izstrādāta galīgā versija, likumdošana bija pazīstama kā fiduciārais standarts. 2017. gada janvārī gada Kongresa pirmās sesijas laikā republikas pārstāvis Džo Vilsons (R, SC) iesniedza likumprojektu, lai uz diviem gadiem atliktu uzticības likuma faktisko sākumu.

Fiduciārais noteikums paplašināja “ieguldījumu konsultāciju fiduciārā” definīciju saskaņā ar 1974. gada Likumu par darbinieku pensijas ienākumu drošību (ERISA). Tā darba apjoms ir 1023 lappuses, tas automātiski paaugstina visus finanšu speciālistus, kuri strādā ar pensijas plāniem vai sniedz padomus par pensiju plānošanu, līdz pat fiduciāram, kam juridiski un ētiski jāievēro šī statusa standarti.

Lai arī jaunie noteikumi, iespējams, vismaz zināmā mērā ietekmēja visus finanšu konsultantus, tika gaidīts, ka tie visvairāk skars tos, kuri strādā pie komisijas, piemēram, brokeri un apdrošināšanas aģenti.

2017. gada marta beigās pasaules divi lielākie aktīvu pārvaldītāji - Vanguard un BlackRock - aicināja uz ievērojamu kavēšanos, ņemot vērā neskaidrības, ko šie atkārtotie gājieni uz noteikumu aizkavēšanu radīja. Pēc 15 dienu publiska komentāra perioda DOL nosūtīja savu noteikumu par kavēšanos Pārvaldības un budžeta birojam.

178 000

DOL saņemto vēstuļu skaits, kas iebilda pret kavēšanos pieņemt jaunus uzticības lēmumus.

Pēc OMB pārskatīšanas DOL publiski atļāva oficiālu 60 dienu kavējumu līdz fiduciārā noteikuma piemērošanas datumam. 63 lappušu paziņojumā tika atzīmēts, ka "... nebūtu pareizi plaši aizkavēt uzticības personas definīcijas un objektīvas uzvedības standartu piemērošanu uz ilgāku laika posmu, neņemot vērā iepriekšējos atzinumus par aizvien notiekošo kaitējumu pensiju investoriem." Atbildes uz kavēšanos svārstījās no atbalstošas ​​līdz apsūdzošām, dažas grupas aizkavēšanos sauca par “politiski motivētu”.

2017. gada maija beigās toreizējais jaunieceltais DOL sekretārs Aleksandrs Acosta, rakstot viedokļa publikācijā Wall Street Journal, apstiprināja, ka fiduciārais noteikums netiks atlikts pēc 9. jūnija, jo DOL meklēja “papildu sabiedrības ieguldījumu”. DOL 2017. gada 30. jūnijā oficiāli atsāka publisko komentāru periodu par noteikumu vēl uz 30 dienām.

Tomēr 2017. gada augusta sākumā DOL iesniedza tiesas dokumentu kā daļu no ASV Minesotas apgabala tiesas prāvas, ierosinot 18 mēnešus aizkavēt noteikuma izpildes termiņu. Tas būtu mainījis galīgo izpildes termiņu no 2018. gada 1. janvāra līdz 2019. gada 1. jūlijam. Tajā pašā dokumentā tika ierosināts, ka kavēšanās varētu ietvert izmaiņas darījumu veidos, kas nav atļauti saskaņā ar fiduciārajiem noteikumiem. Ierosināto kavēšanos Pārvaldības un budžeta birojs apstiprināja 2017. gada augustā.

Sākotnēji DOL regulēja finanšu konsultāciju kvalitāti saistībā ar pensionēšanos saskaņā ar ERISA. ERISA, kas izveidota 1974. gadā, nekad netika pārskatīta, lai atspoguļotu izmaiņas pensijas uzkrājumu tendencēs, jo īpaši pāreju no noteiktu pabalstu plāniem uz noteiktu iemaksu plāniem un IRA milzīgo pieaugumu.

Fiduciārais noteikums saskaņā ar prezidentu Trumpu

Regula sākotnēji tika izveidota Obamas administrācijas pakļautībā, bet 2017. gada februārī prezidents Trump izdeva memorandu, kurā mēģināja atlikt likuma ieviešanu par 180 dienām. Šī darbība ietvēra norādījumus DOL veikt “ekonomisko un juridisko analīzi” par noteikuma iespējamo ietekmi.

Pēc tam 2017. gada 10. martā DOL izdeva savu memorandu, Lauku palīdzības biļetenu Nr. 2017-01, paskaidrojot 60 dienu kavējuma iespējamo piemērošanu fiduciariskajam noteikumam. Visu noteikumu elementu pilnīga ieviešana tika pārcelta uz 2019. gada 1. jūliju.

Pirms tas varēja notikt - 2018. gada 15. martā - Piektā Apelācijas tiesa, kas atrodas Ņūorleānā, ar lēmumu 2: 1 atteicās no fiduciārā likuma, sakot, ka tas ir “nepamatotība” un ka DOL ir īstenojusi noteikums ir "patvaļīga un kaprīza administratīvās varas īstenošana". Lieta bija celta no ASV Tirdzniecības palātas, Finanšu pakalpojumu institūta un citām pusēm. Nākamā tās pietura varētu būt Augstākā tiesa.

2018. gada 21. jūnijā Piektā apgabala apelācijas tiesa apstiprināja lēmumu atbrīvot nolēmumu.

Fiduciārais un piemērotība

Fiduciārais ir daudz augstāks pārskatatbildības līmenis nekā piemērotības standarts, kas iepriekš tika prasīts no finanšu pārdevējiem, piemēram, brokeriem, plānotājiem un apdrošināšanas aģentiem, kuri strādā ar pensijas plāniem un kontiem. "Piemērotība" nozīmē, ka tikmēr, kamēr ieguldījumu ieteikums atbilst klienta noteiktajām vajadzībām un mērķim, to uzskata par piemērotu.

Saskaņā ar fiduciāru standartu finanšu speciālistiem ir juridisks pienākums likt prioritāti sava klienta interesēm, nevis vienkārši atrast “piemērotus” ieguldījumus. Tāpēc jaunais noteikums būtu izslēdzis daudzas komisiju struktūras, kas pārvalda nozari.

Padomniekiem, kuri vēlējās turpināt strādāt pie komisijas, būtu bijis jāsniedz klientiem informācijas atklāšanas līgums, kas tiek saukts par vislabāko interešu līguma izņēmumu (BICE), apstākļos, kad varētu pastāvēt interešu konflikts (piemēram, ja konsultants saņem augstāku komisiju vai īpašu bonuss par noteikta produkta pārdošanu). Tam bija jāgarantē, ka konsultants bez ierunām strādā klienta interesēs. Bija skaidri jānorāda arī visa kompensācija, kas tika samaksāta uzticības personālam.

Iekļautie pensijas plāni:

• noteiktu iemaksu plāni: četru veidu 401 (k) plāni, 403 (b) plāni, darbinieku akciju īpašumtiesību plāni, vienkāršoti darbinieku pensiju (SEP) plāni un uzkrājumu stimulēšanas atbilstības plāni (vienkāršs IRA)
• Noteiktu pabalstu plāni: pensiju plāni vai tie, kas apsola noteiktu maksājumu dalībniekam, kā noteikts plāna dokumentā
• individuālie pensiju konti (IRA)

Kas netika pārklāts

• Ja klients piezvana finanšu konsultantam un pieprasa noteiktu produktu vai ieguldījumu, tas nav finanšu konsultācijas.
• Ja finanšu konsultanti sniedz klientiem izglītošanu, piemēram, vispārīgus padomus par ieguldījumiem, pamatojoties uz personas vecumu vai ienākumiem, tas nav uzskatāms par finanšu konsultācijām.
• Ar nodokli apliekami darījumu konti vai konti, kas finansēti ar dolāriem pēc nodokļu nomaksas, netiek uzskatīti par pensionēšanās plāniem, pat ja līdzekļi personīgi ir paredzēti pensijas uzkrājumiem.

Reakcija uz uzticības likumu

Nav maz šaubu, ka 40 gadus vecie ERISA noteikumi bija nokavēti izmaiņu veikšanai, un daudzas nozares grupas jau bija sākušas darboties ar jauno plānu, tostarp KZP valde, Finanšu plānošanas asociācija (FPA) un Nacionālā personālā asociācija Finanšu konsultanti (NAPFA).

Atbalstītāji aplaudēja jaunajam noteikumam, sakot, ka tam vajadzētu palielināt un racionalizēt pārredzamību investoriem, atvieglot sarunu konsultantiem izklaidējošas izmaiņas un, pats galvenais, novērst finanšu konsultantu ļaunprātīgu izmantošanu, piemēram, pārmērīgu komisiju un investīciju krāšanu kompensācijas iemeslu dēļ. Baltā nama Ekonomikas konsultantu padomes 2015. gada ziņojumā tika atklāts, ka neobjektīvi padomi no pensiju kontiem gadā izņēma 17 miljardus USD.

Tomēr regula sastapa ar citu profesionāļu, tostarp brokeru un plānotāju, izteiktu pretestību. Stingrāki fiduciārie standarti varētu būt maksājuši finanšu pakalpojumu nozarei aptuveni USD 2, 4 miljardus gadā, novēršot tādus interešu konfliktus kā komisijas maksa par sākotnējām kravām un kopfondu 12b-1 maksas, kas tiek maksātas ieguldījumu pārvaldes un konsultāciju firmām.

2016. gada jūnija Tirdzniecības palātas tiesas prāva

Par normu ir iesniegtas trīs tiesas prāvas. Tas, kam pievērsta vislielākā uzmanība, 2016. gada jūnijā iesniedza ASV Tirdzniecības palāta, Vērtspapīru nozares un finanšu tirgu asociācija un Finanšu pakalpojumu apaļais galds ASV Teksasas Ziemeļu rajona rajona tiesā.

Prasības pamatā ir tas, ka Obamas administrācijai nebija pilnvarojuma rīkoties tā, kā tā izdarīja, atbalstot un ātri izsekojot tiesību aktiem. Daži likumdevēji arī uzskata, ka pati DOL pārsniedza savu jurisdikciju, mērķējot uz IRA. Precedents diktē, ka tikai Kongress apstiprina patērētāja tiesības celt prasību tiesā. Šis ir uzvalks, kura rezultātā 2018. gada 15. martā tika pieņemts lēmums par fiduciar noteikumu, kas tika apspriests iepriekš.

Pēc tam, kad DOL oficiāli paziņoja par 60 dienu novēlošanos par likuma piemērošanu, vecākā kundze Elizabete Vorena un AFL-CIO prezidents Ričards Trumka atklāja "Retirement Ripoff Counter". Sadarbībā ar amerikāņiem finanšu reformas jomā un Amerikas Patērētāju federāciju, šis skaitītājs mēģina uzsvērt "... izmaksas amerikāņiem, kas ietaupīs, aizejot pensijā, bez fiduciārā likuma, sākot ar 2017. gada 03. februāri." Finanšu reformas amerikāņu preses paziņojumā teikts: "Katru dienu, kad tiek turpināti pretrunīgi ieteikumi, viņiem [amerikāņiem] maksā 46 miljonus USD dienā, 1, 9 miljonus USD stundā un 532 USD sekundē."

Kas ietekmēja uzticības likumu?

Bija paredzēts, ka jaunie DOL noteikumi palielinās atbilstības nodrošināšanas izmaksas, īpaši brokeru-tirgotāju pasaulē. Tika gaidīts, ka arī konsultantiem, kas maksā tikai par maksu, un reģistrētajiem investīciju konsultantiem (RIA) palielināsies to atbilstības nodrošināšanas izmaksas.

Fiduciārais noteikums būtu bijis grūts mazākiem, neatkarīgiem brokeru tirgotājiem un RIA firmām. Viņiem, iespējams, nebija finanšu resursu, lai ieguldītu tehnoloģijā, un atbilstības ekspertīzi, lai izpildītu visas prasības. Tādējādi ir iespējams, ka daži no šiem mazākajiem uzņēmumiem būtu nācies izformēties vai tikt iegūti. Un ne tikai mazas firmas: MetLife Inc. un American International Group brokeru darbība tika izpārdota, gaidot šos noteikumus un ar tiem saistītās izmaksas.

Iespējams, ka jauno brokeru atbilstības aspektu dēļ tos konsultantus un reģistrētus pārstāvjus, kas nodarbojas ar 401 (k) plāna konsultēšanu, viņu starpnieki-tirgotāji varēja izstumt no šī biznesa.

Līdzīgs jautājums radās Apvienotajā Karalistē pēc tam, kad valsts 2011. gadā pieņēma līdzīgus noteikumus. Kopš tā laika finanšu konsultantu skaits ir samazinājies par aptuveni 22, 5%. Ameriprise izpilddirektors Džeimss Kračiolo sacīja: “Normatīvā vide, iespējams, izraisīs konsolidāciju nozarē, ko mēs jau redzam. Neatkarīgiem konsultantiem vai neatkarīgiem mākleru tirgotājiem var pietrūkt līdzekļu vai mēroga, lai virzītu nepieciešamās izmaiņas un meklētu spēcīgu partneri. ”

Arī mūža rentes pārdevējiem būtu nācies atklāt komisiju klientiem, kas daudzos gadījumos būtu varējis ievērojami samazināt šo produktu pārdošanas apjomus. Šie transporta līdzekļi gadu desmitiem ilgi ir izraisījuši lielas diskusijas starp nozares ekspertiem un regulatoriem, jo ​​parasti tie maksā ļoti augstas komisijas aģentiem, kas tos pārdod, un tiem ir dažādas maksas un nodevas, kas var ievērojami samazināt klientu nopelnīto peļņu.