Fed Fund procentu likmju paaugstināšanas ietekme uz zeltu

Lai arī populārs viedoklis ir, ka procentu likmju kāpumam ir lācīga ietekme uz zelta cenām, tomēr procentu likmju paaugstināšanās ietekme uz zeltu, ja tāda ir, nav zināma, jo starp procentu likmēm un zelta cenām ir maza cieša korelācija. Procentu likmju pieaugumam var būt pat bullish ietekme uz zelta cenām.

Populārs uzskats par procentu likmēm un zeltu

Tā kā Federālās rezerves lēnām turpina normalizēt procentu likmes, daudzi investori uzskata, ka augstākas procentu likmes spiedīs zelta cenas uz leju. Daudzi investori un tirgus analītiķi uzskata, ka, pieaugot procentu likmēm, obligācijas un citi fiksēta ienākuma ieguldījumi kļūst pievilcīgāki, nauda ieplūdīs investīcijās ar lielāku ienesīgumu, piemēram, obligācijās un naudas tirgus fondos, un no zelta, kas nedod ienesīgumu pavisam.

Vēsturiskā patiesība

Kaut arī plaši izplatīts uzskats par spēcīgu negatīvu korelāciju starp procentu likmēm un zelta cenu, ilgtermiņa pārskats par attiecīgajām procentu likmju un zelta cenu tendencēm un tendencēm atklāj, ka šādas attiecības nepastāv. Procentu likmju un zelta cenas korelācija pēdējā pusgadsimta laikā no 1970. gada līdz mūsdienām ir bijusi tikai aptuveni 28%, kas vispār netiek uzskatīta par nozīmīgu korelāciju.

Pētījums par masveida zelta buļļu tirgu, kas notika pagājušā gadsimta 70. gados, atklāj, ka zelta gatavošanās 20. gadsimta visu laiku augstākajai cenai notika tieši tad, kad procentu likmes bija augstas un strauji cēlās. Īstermiņa procentu likmes, ko atspoguļo viena gada valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes (parādzīmes), 1971. gadā pazeminājās par 3.5%. Līdz 1980. gadam šī pati procentu likme bija vairāk nekā četrkāršojusies, paaugstinoties pat 16%. Šajā pašā laika posmā zelta cena pieauga no USD 50 par unci līdz iepriekš neiedomājamajai USD 850 par unci. Kopumā šajā laika posmā zelta cenām bija spēcīga pozitīva korelācija ar procentu likmēm, pieaugot tieši tāpat kā ar tām.

Sīkāka pārbaude tikai apstiprina vismaz īslaicīgu pozitīvu korelāciju šajā laika posmā. Zelts sāka strauji virzīties uz augšu 1973. un 1974. gadā, kad federālo fondu likme strauji pieauga. Zelta cenas nedaudz kritās 1975. un 1976. gadā, līdz ar procentu likmju kritumu, un tikai tad atkal sāka strauji augt 1978. gadā, kad procentu likmes sāka kārtējo strauju kāpumu augšup.

Ieilgušais lāču tirgus, kas sekoja 80. gados, notika laika posmā, kad procentu likmes nepārtraukti pazeminājās.

Nesenākajā zelta buļļu tirgū 2000. gados procentu likmes kopumā ievērojami samazinājās, pieaugot zelta cenām. Tomēr joprojām ir maz pierādījumu par tiešu, ilgstošu korelāciju starp pieaugošajām likmēm un zelta cenu krišanos vai cenu kritumu un zelta cenu pieaugumu, jo zelta cenas sasniedza augstāko līmeni pirms vissmagākā procentu likmju pazemināšanās.

Lai gan procentu likmes tika turētas nospiestas gandrīz līdz nullei, zelta cena ir pazeminājusies. Saskaņā ar parasto zelta un procentu likmju tirgus teoriju zelta cenām bija jāturpina pieaugt kopš 2008. gada finanšu krīzes. Arī tad, kad federālo fondu likme laikposmā no 2004. līdz 2006. gadam pieauga no 1 līdz 5%, zelts turpināja augt, vērtības pieaugumam sasniedzot iespaidīgus 49%.

Kas veicina zelta cenas

Zelta cena galu galā nav procentu likmju funkcija. Tāpat kā vairums pamata preču, tā ilgtermiņā ir piedāvājuma un pieprasījuma funkcija. Starp šiem diviem elementiem spēcīgāks ir pieprasījums. Zelta piegādes līmenis mainās tikai lēnām, jo ​​ir nepieciešami 10 vai vairāk gadi, līdz atklātais zelta ieguve tiek pārveidota par ražotāju. Pieaugošās un augstākās procentu likmes var būt bullish zelta cenām, vienkārši tāpēc, ka tām parasti ir lācīgs krājumiem.

Investīciju kapitāla aizplūde parasti notiek akciju tirgū, nevis zelta tirgū, ja procentu likmju paaugstināšanās padara pievilcīgus fiksēta ienākuma ieguldījumus. Procentu likmju paaugstināšanās gandrīz vienmēr liek investoriem līdzsvarot savus ieguldījumu portfeļus vairāk par labu obligācijām un mazāk par labu akcijām. Augstāks obligāciju ienesīgums arī liek investoriem mazāk gatavoties pirkt akcijās, kuru daudzkārtnes var būt ievērojami pārvērtētas. Augstākas procentu likmes nozīmē paaugstinātus uzņēmumu finansēšanas izdevumus, izdevumus, kuriem parasti ir tieša negatīva ietekme uz neto peļņas normu. Šis fakts tikai padara ticamāku, ka likmju paaugstināšanās izraisīs krājumu devalvāciju.

Tā kā akciju indeksi ir visu laiku augstākie rādītāji, tie vienmēr ir pakļauti ievērojamām negatīvām korekcijām. Ikreiz, kad akciju tirgus ievērojami samazinās, viens no pirmajiem alternatīvajiem ieguldījumiem, ko investori uzskata par naudas pārskaitīšanu, ir zelts. Laikā, kad procentu likmes paaugstinājās, un S&P 500 indekss kritās par vairāk nekā 40%, zelta cenas 1973. un 1974. gadā palielinājās par vairāk nekā 150%.

Ņemot vērā vēsturiskās tendences, kas saistītas ar faktisko akciju tirgus cenu un zelta cenu reakciju uz procentu likmju paaugstināšanos, ir lielāka iespējamība, ka procentu likmju paaugstināšanās negatīvi ietekmēs akciju cenas un ka zelts varētu gūt labumu kā alternatīvs ieguldījums akcijās.

Tātad, lai gan procentu likmju paaugstināšanās var palielināt ASV dolāru, samazinot zelta cenas (zelta cenas ir denominētas USD), zelta cenas reālie virzītājspēki ir tādi faktori kā akciju cenas un nepastāvība kopā ar vispārējo piedāvājumu un pieprasījumu.