Apbrīnojamā apvienošanās pasaule
Divas galvas ir labākas par vienu, un biznesā šī saikne bieži ir patiesa. Apvienojoties vai iegādājoties, divi uzņēmumi var grupēt savus resursus, lai palielinātu tirgus daļu, pieveiktu īpaši grūto konkurentu vai izveidotu efektīvāku uzņēmējdarbības modeli. Bet šāda spēku apvienošana nenotiek vienas dienas laikā - uzņēmumiem vispirms jāiziet ļoti ilgs un bieži vien neapmierinošs process.
Apvienošanās un pārņemšana
Termins "apvienošanās un pārņemšana" (M & As) bieži tiek izmantots, lai aprakstītu dažādas korporatīvās pārstrukturēšanas stratēģijas, taču ir svarīgi atzīmēt, ka šie vārdi parasti attiecas uz dažādiem uzņēmējdarbības veidiem. Apvienošanās notiek, kad divi salīdzinoši vienāda lieluma uzņēmumi savstarpēji nolemj apvienot savas intereses, lai izveidotu vienu korporāciju. Ieguvumi, no otras puses, notiek tad, kad uzņēmumi pērk viens otru - dažreiz naidīgos apstākļos -, novēršot mērķa kā neatkarīgas korporatīvas vienības esamību. Atsevišķās situācijās uzņēmums, kas veic pārņemšanu, joprojām var atsaukties darījumu uz apvienošanos, lai novērstu negatīvas konotācijas, kaut arī tas tehniski ir iegāde. (Lai uzzinātu vairāk par M & As, skat. Sadaļu Lielākās apvienošanās un apvienošanās katastrofas un apvienošanās - ko darīt, kad uzņēmumi saplūst .)
Sīkāk apskatīsim izplatītākās apvienošanās formas:
- Horizontālā apvienošanās
Kad divi uzņēmumi piedāvā līdzīgus produktus vai pakalpojumus, viņi var apvienoties, lai mēģinātu samazināt izmaksas un palielināt efektivitāti. Šāda veida darījumus sauc par horizontālu apvienošanos, un, tā kā darījums samazina konkurenci tirgū, šādus darījumus stingri regulē konkurences tiesību akti. 2002. gada Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) un Compaq Computer apvienošanās bija horizontāla apvienošanās, un, kaut arī bija bažas par samazinātu konkurenci augstākās klases datoru tirgū, Federālā tirdzniecības komisija (FTC) vienbalsīgi apstiprināja darījumu. (Lai iegūtu papildinformāciju, skatiet sadaļu Konkurences noteikšana .) - Vertikālā apvienošanās
Pretstatā horizontālai apvienošanai vertikāla apvienošanās notiek, kad divi uzņēmumi apvieno dažādus posmus pircēja un pārdevēja attiecībās vai ražošanas procesā. Viens no vispazīstamākajiem vertikālās apvienošanās piemēriem notika 2000. gadā, kad interneta pakalpojumu sniedzējs America Online apvienojās ar plašsaziņas līdzekļu konglomerātu Time Warner (NYSE: TWX). Apvienošanos uzskata par vertikālu, jo Time Warner piegādāja saturu patērētājiem, izmantojot tādus īpašumus kā CNN un Time Magazine, savukārt AOL izplatīja šādu informāciju, izmantojot savu interneta pakalpojumu. - Congeneric apvienošanās
Uzņēmumi, kas darbojas vienā nozarē, bet kuriem nav konkurējošu piegādātāju vai klientu attiecību, var izvēlēties veikt kongenerālu apvienošanos, kas varētu ļaut radītajam uzņēmumam spēt piedāvāt vairāk produktu vai pakalpojumu saviem klientiem. Viens plaši citēts šāda veida darījuma piemērs ir 1981. gada apvienošanās starp Prudential Financial (NYSE: PRU) un biržas brokeru kompāniju Bache & Co. Lai arī abi uzņēmumi bija iesaistīti finanšu pakalpojumu nozarē, pirms darījuma Prudential galvenokārt koncentrējās uz apdrošināšanu, kamēr Bače nodarbojās ar akciju tirgu. - Konglomerātu apvienošanās
Ja diviem uzņēmumiem nav kopīga biznesa, bet viņi nolemj apvienot resursus kāda cita iemesla dēļ, darījumu sauc par konglomerātu apvienošanos. Patēriņa preču uzņēmums Procter & Gamble (NYSE: PG) veica tieši šādu darījumu ar savu 2005. gada apvienošanos ar Gillette. Tajā laikā Procter & Gamble lielā mērā nebija klāt vīriešu personīgās higiēnas tirgū - nozarē, kuru vadīja Gillette. Tomēr uzņēmumu produktu portfeļi bija papildinoši, un apvienošanās radīja vienu no pasaules lielākajām patēriņa preču kompānijām. - Apgrieztā apvienošanās
Apgrieztā apvienošanās - ko sauc arī par reverso iegādi vai reverso pārņemšanu - ļauj privātam uzņēmumam kļūt publiskam, vienlaikus izvairoties no augstām izmaksām un ilgstošiem noteikumiem, kas saistīti ar sākotnējo publisko piedāvājumu. Lai to izdarītu, privāts uzņēmums iegādājas vai apvienojas ar esošu valsts uzņēmumu, kas var būt “čaulas uzņēmums”, uzstāda savu vadību un veic visus nepieciešamos pasākumus, lai saglabātu publisko sarakstu. Piemēram, portatīvo digitālo ierīču ražotājs Handheld Entertainment to izdarīja, kad 2006. gadā nopirka Vika Corp, izveidojot uzņēmumu ar nosaukumu ZVUE. - Aktīva apvienošanās
Kad viens uzņēmums iegādājas citu uzņēmumu un darījums palielina pirmā uzņēmuma peļņu uz vienu akciju, darījumu sauc par akreditīvu apvienošanos. Vēl viens veids, kā to aprēķināt, ir cenu un peļņas koeficienta (attiecība starp uzņēmuma cenu par akciju un tā peļņu uz vienu akciju gadā) atzīšana starp iegūstošo uzņēmumu un mērķa firmu. Ja iegūstošās firmas cenu un ienākumu attiecība ir augstāka nekā mērķa firmai, apvienošanās ir aktuāla. Citiem vārdiem sakot, mērķa uzņēmuma ieņēmumi pievieno tirgus vērtību iegūstošajai sabiedrībai. Laika gaitā var mainīties, vai darījums ir korektīvs vai nē, pamatojoties uz izmaiņām abu uzņēmumu akciju cenās un ieņēmumos. Piemēram, Hewlett-Packard 2008. gadā paziņoja par apvienošanos ar pakalpojumu uzņēmumu EDS, taču paziņoja, ka darījums 2009. gadā kļūs neaktivizējošs saskaņā ar vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem (GAAP), bet 2010. finanšu gadā - par vispārpieņemtiem grāmatvedības principiem (GAAP). (Lai uzzinātu vairāk par P / E attiecību, skatiet sadaļu Izpratne. P / E attiecība un ieguldījumu vērtēšanas koeficienti: cenas / peļņas attiecība .) - Atšķaidoša apvienošanās
Pretstats akretatīvajai apvienošanai ir mazinošs, kurā apvienošanās samazina pircējsabiedrības peļņu uz vienu akciju. Spēcīga apvienošanās nav obligāti slikta; noteiktos apstākļos darījumi, kas sākotnēji mazina, laika gaitā var radīt vērtību, piemēram, kad uzņēmums ar zemu izaugsmi iegādājas strauji augošu uzņēmumu. Ja mērķa firmas cenu un peļņas attiecība ir lielāka nekā iegūstošās firmas, apvienošanās ir mazinoša. Vara ieguves uzņēmums Phelps Dodge 2006. gadā uzsāka mazinošu apvienošanos ar Kanādas niķeļa ieguvējiem Inco un Falconbridge.
Secinājums
Kad divi uzņēmumi apvieno resursus, iegūto darījumu var zināt ar daudziem nosaukumiem. Tas, vai uzņēmums sauc darījumu par apvienošanos vai pārņemšanu, galvenokārt ir atkarīgs no tā, kā vadība izvēlas iepazīstināt darījumu ar saviem darbiniekiem un sabiedrībai. Apvienošanās var notikt starp dažāda veida uzņēmumiem, piemēram, konkurentiem, nozares partneriem vai korporācijām, kurām ir attiecības ar izejvielām un produkciju, un tās var palielināt vai samazināt peļņu uz vienu akciju. Neatkarīgi no tā, kā tiek raksturoti uzņēmumi, viena lieta nemainās: apvienošanās vienmēr ir draudzīgas, savukārt pārņemšana var būt draudzīga vai naidīga.