Tirgus efektivitāte
Tirgus efektivitāte attiecas uz pakāpi, kādā tirgus cenas atspoguļo visu pieejamo, būtisko informāciju. Ja tirgi ir efektīvi, tad visa informācija jau ir iestrādāta cenās, un tāpēc nav iespējas “pārspēt” tirgu, jo nav pieejami nenovērtēti vai pārvērtēti vērtspapīri. Tirgus efektivitāti 1970. gadā izstrādāja ekonomists Jevgeņijs Fama, kura efektīvajā tirgus hipotēzē (EMH) teikts, ka ieguldītājs nevar pārspēt tirgu un ka tirgus anomālijām nevajadzētu pastāvēt, jo tās nekavējoties tiks nolemtas. Fama vēlāk par saviem centieniem ieguva Nobela prēmiju. Investoriem, kuri piekrīt šai teorijai, ir tendence pirkt indeksu fondus, kas izseko vispārējiem tirgus darbības rādītājiem un ir pasīvās portfeļa pārvaldības atbalstītāji.
Taustiņu izņemšana
- Tirgus efektivitāte norāda, cik labi pašreizējās cenas atspoguļo visu pieejamo būtisko informāciju par pamatā esošo aktīvu faktisko vērtību.
- Patiesi efektīvs tirgus izslēdz iespēju pārspēt tirgu, jo visa informācija, kas pieejama jebkuram tirgotājam, jau ir iekļauta tirgus cenā.
- Palielinoties informācijas kvalitātei un apjomam, tirgus kļūst efektīvāks, samazinot arbitrāžas iespējas un pārsniedzot tirgus ienesīgumu.
Galvenais tirgus efektivitāte ir tirgus spēja iekļaut informāciju, kas vērtspapīru pircējiem un pārdevējiem sniedz maksimālu iespēju veikt darījumus, nepalielinot darījumu izmaksas. Tas, vai tirgi, piemēram, ASV akciju tirgus, ir efektīvi, vai ne, vai kādā mērā, ir karsts diskusiju temats akadēmiķu un praktiķu vidū.
1:24Tirgus efektivitātes teorija
Izskaidrota tirgus efektivitāte
Ir trīs tirgus efektivitātes pakāpes. Vājā tirgus efektivitātes forma ir tāda, ka iepriekšējās cenu izmaiņas nav noderīgas cenu prognozēšanai nākotnē. Ja visa pieejamā informācija ir iekļauta pašreizējās cenās, tad visa būtiskā informācija, ko var iegūt no iepriekšējām cenām, jau ir iestrādāta pašreizējās cenās. Tāpēc cenu izmaiņas nākotnē var būt tikai jaunas informācijas pieejamības rezultāts. Ņemot vērā šo argumentu, impulsa likumi vai tehniskās analīzes paņēmieni, ko daži tirgotāji izmanto akciju pirkšanai vai pārdošanai, vidēji nespēs sasniegt virs normālā tirgus ienesīguma. Pārmērīga peļņa joprojām varētu būt iespējama, izmantojot fundamentālu analīzi zemas formas tirgus efektivitātes apstākļos.
Daļēji spēcīgā tirgus efektivitātes forma paredz, ka krājumi ātri pielāgojas, lai absorbētu jaunu publisku informāciju, lai ieguldītājs nevarētu gūt labumu virs tirgus, tirgojoties ar šo jauno informāciju. Tas nozīmē, ka ne tehniskā, ne fundamentālā analīze nebūtu droša stratēģija, lai sasniegtu augstāku peļņu, jo visa fundamentālajā analīzē iegūtā informācija jau būs pieejama un tādējādi jau iekļauta pašreizējās cenās. Tikai privāta informācija, kas plašam tirgum nav pieejama, būs noderīga, lai iegūtu priekšrocības tirdzniecībā, un tikai tiem, kam ir informācija pirms pārējā tirgus.
Spēcīgā tirgus efektivitātes forma saka, ka tirgus cenas atspoguļo visu publisko un privāto informāciju, balstoties uz vājo un daļēji spēcīgo formu un tajā iekļaujot. Ņemot vērā pieņēmumu, ka akciju cenas atspoguļo visu informāciju (publisku, kā arī privātu), neviens ieguldītājs, ieskaitot korporatīvo iekšējo informāciju, nevarētu gūt peļņu virs vidējā investora, pat ja viņam būtu jauna informācija par iekšējo informāciju.
Atšķirīgi uzskati par efektīvu tirgu
Investoriem un akadēmiķiem ir plašs viedokļu diapazons par tirgus faktisko efektivitāti, kas atspoguļojas spēcīgajā, daļēji spēcīgajā un vājajā EMH versijā. Ticīgi spēcīgas formas efektivitātei piekrīt Fama un bieži sastāv no pasīviem indeksa investoriem. EMH vājās versijas praktiķi uzskata, ka aktīva tirdzniecība ar arbitrāžas palīdzību var radīt nenormālu peļņu, savukārt daļēji spēcīgi ticīgie krīt kaut kur pa vidu.
Piemēram, Fama un viņa sekotāju spektra otrajā galā ir ieguldītāji, kuru vērtība ir uzskatāma par akcijām, kuras uzskata, ka akcijas var kļūt par zemu novērtētas vai to cena ir zemāka par to, kas ir vērts. Veiksmīgi ieguldītāji nopelna naudu, pērkot akcijas, kad tie ir nenovērtēti, un pārdodot tos, kad viņu cena pieaug, lai sasniegtu vai pārsniegtu patieso vērtību.
Cilvēki, kuri netic efektīvam tirgum, norāda uz to, ka aktīvi darbojas tirgotāji. Ja nav iespēju nopelnīt peļņu, kas pārspēj tirgu, tad nevajadzētu būt stimulam kļūt par aktīvu tirgotāju. Turklāt aktīvo vadītāju iekasētās maksas tiek uzskatītas par pierādījumu, ka EMH nav pareiza, jo tajā noteikts, ka efektīvam tirgum ir zemas darījumu izmaksas.
Efektīva tirgus piemērs
Lai gan ir investori, kuri tic abām EMH pusēm, ir reālas parādības, ka plašāka finanšu informācijas izplatīšana ietekmē vērtspapīru cenas un padara tirgu efektīvāku.
Piemēram, pieņemot 2002. gada Sarbanes-Oxley likumu, kas paredzēja lielāku publiskā apgrozībā esošu uzņēmumu finanšu pārskatāmību, akciju tirgus nepastāvība samazinājās pēc tam, kad uzņēmums publiskoja ceturkšņa pārskatu. Tika konstatēts, ka finanšu pārskati tika uzskatīti par ticamākiem, tādējādi padarot informāciju uzticamāku un radot lielāku pārliecību par vērtspapīra noteikto cenu. Pārsteigumu ir mazāk, tāpēc reakcija uz ieņēmumu pārskatiem ir mazāka. Šīs nepastāvības modeļa izmaiņas parāda, ka Sarbanes-Oxley likuma un tā informācijas prasību pieņemšana padarīja tirgu efektīvāku. To var uzskatīt par EMH apstiprinājumu, jo finanšu pārskatu kvalitātes un ticamības palielināšana ir veids, kā samazināt darījumu izmaksas.
Citi efektivitātes piemēri rodas, ja uztvertās tirgus anomālijas kļūst plaši zināmas un pēc tam pazūd. Piemēram, kādreiz bija gadījums, kad, pirmo reizi pievienojot akciju indeksam, piemēram, S&P 500, šīs akcijas cena ievērojami palielinās tikai tāpēc, ka tā kļuva par indeksa daļu, nevis kāda jaunas izmaiņas uzņēmuma pamatos. Šī indeksa efekta anomālija kļuva plaši izplatīta un zināma, un kopš tā laika tā lielā mērā izzuda. Tas nozīmē, ka, palielinoties informācijai, tirgi kļūst efektīvāki un anomālijas tiek samazinātas.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.