Ievads vērtspapīros, kas aizsargāti no inflācijas

Investori parasti koncentrējas uz savu ieguldījumu nominālo atdeves likmi, bet reālajai atdeves likmei ir tas, kas patiesībā ir svarīgs. Tātad, ja kāds jums pastāstītu par vērtspapīru, kas garantē reālu ienākumu līmeni virs inflācijas un bez kredītriska, jūs, protams, būtu ieinteresēts.

Veidojot portfeli, ieguldītājiem jātiecas palielināt portfeļa risku koriģēto ienesīgumu. Lai to izdarītu, viņiem jāmeklē nesaistītas aktīvu klases. Lai gan vērtspapīrus ar fiksētu ienākumu un akcijas šim nolūkam parasti apvieno portfelī, pastāv vēl viena aktīvu kategorija, kas var piedāvāt turpmāku diversifikācijas potenciālu ar minimālām pūlēm un izmaksām.

Kopš astoņdesmito gadu sākuma daudzos pasaules attīstītajos tirgos vērtspapīri, kas aizsargāti no inflācijas, ir pakāpeniski palielinājušies. Nevienā citā drošības paketē nav tik daudz perforatora, ņemot vērā risku.

Kas ir vērtspapīri, kas aizsargāti no inflācijas?

Iegādājoties parasto obligāciju, jūs zināt, kāds būs jūsu nominālais ienesīgums termiņa beigās (pieņemot, ka nav noklusējuma). Bet jūs nezināt savu reālo peļņas likmi, jo jūs nezināt, kāda būs inflācija jūsu obligācijas dzīves laikā. IPS notiek tieši pretēji. Tā vietā, lai garantētu jums nominālo atdevi, IPS garantē jums reālu atdevi. Tātad, jūs zināt savu reālo atdeves likmi, bet ne nominālo atdevi. Tas ir atkal tāpēc, ka jūs nezināt inflācijas līmeni savas IPS darbības laikā.

Kaut arī ar inflāciju aizsargāti vērtspapīri ir veidoti līdzīgi kā parastās obligācijas, galvenā atšķirība ir tā, ka procentu maksājumiem IPS struktūra ir nevis divas, bet divas daļas. Pirmkārt, pamatsumma uzkrājas ar inflāciju visā IPS darbības laikā, un visa uzkrātā pamatsumma tiek izmaksāta termiņa beigās.

Otrkārt, parastā kupona maksājuma pamatā ir reālā atdeves likme. Kaut arī IPS kuponam ir tendence būt ievērojami zemākam par parasto obligāciju kuponu, IPS kupons maksā procentus par inflācijas uzkrāto pamatsummu, nevis par nominālo pamatsummu. Tāpēc gan pamatsumma, gan procenti ir aizsargāti no inflācijas. Šeit ir diagramma, kurā parādīti IPS kupona maksājumi.

Kad tās ir labākas nekā obligācijas ">

Laiks IPS iegādei parastajās obligācijās patiešām ir atkarīgs no tirgus cerībām uz inflāciju un no tā, vai šīs cerības tiek īstenotas. Pieaugošais inflācijas temps nebūt nenozīmē, ka IPS pārsniegs parastās obligācijas. Ar inflāciju aizsargātu vērtspapīru pievilcība ir atkarīga no to cenas attiecībā pret parastajām obligācijām.

Piemēram, normālas obligācijas ienesīgums var būt pietiekami augsts, lai pārsniegtu IPS ienesīgumu, pat ja nākotnē pieaugs inflācija. Piemēram, ja IPS cenu nosaka ar 3% reālo ienesīgumu un parasto obligāciju cenu ar 7% nominālo ienesīgumu, inflācijai vajadzētu būt vidēji vairāk nekā 4% obligācijas darbības laikā, lai IPS būtu labāks ieguldījums. . Šis inflācijas līmenis, kurā neviena no vērtspapīriem nav pievilcīgāks, ir pazīstams kā inflācijas līmenis, kas ir straujākais.

Kā tiek iegādāti ar inflāciju aizsargāti vērtspapīri?

Lielākajai daļai IPS ir līdzīga struktūra. Daudzas attīstīto valstu suverēnās valdības izdod IPS (piemēram, TIPS Amerikas Savienotajās Valstīs; indeksētā saistītā valūta Apvienotajā Karalistē un reālās likmes obligācijas Kanādā). Vērtspapīrus, kas aizsargāti no inflācijas, var iegādāties individuāli, izmantojot kopfondus vai izmantojot ETF. Lai arī federālās valdības ir galvenie ar inflāciju aizsargāto vērtspapīru emitenti, emitenti var atrasties arī privātajā sektorā un citos valdības līmeņos.

Vai IPS vajadzētu būt katra sabalansētā portfeļa daļai?

Lai gan daudzas ieguldījumu aprindas klasificē vērtspapīrus, kas aizsargāti no inflācijas, ar fiksētu ienākumu, šie vērtspapīri patiešām ir atsevišķa aktīvu klase. Tas notiek tāpēc, ka viņu ienākumi slikti korelē ar regulāriem fiksētiem ienākumiem un akcijām. Šis fakts vien padara tos par labiem kandidātiem, lai palīdzētu izveidot līdzsvarotu portfeli; turklāt tie ir vistuvāk “bezmaksas pusdienām”, ko redzēsit investīciju pasaulē. Patiesībā jums ir jāatrodas tikai vienā IPS jūsu portfelī, lai realizētu lielāko daļu šīs aktīvu klases priekšrocību. Tā kā vērtspapīrus, kas aizsargāti no inflācijas, emitē suverēnas valdības, kredītrisks nepastāv (vai ir minimāls), un tāpēc tā turpmāka diversifikācija ir ierobežota.

Inflācija var būt sliktākais ienaidnieks ar fiksētu ienākumu, bet IPS var padarīt inflāciju par draugu. Tas ir mierinājums, jo īpaši tiem, kas atgādina, kā inflācija postīja fiksētos ienākumus augstās inflācijas periodā 1970. un 1980. gadu sākumā.

Izklausās pārāk labi, lai būtu patiesība?

Lai gan ieguvumi ir skaidri, vērtspapīriem, kas aizsargāti no inflācijas, ir zināms risks. Pirmkārt, lai pilnībā realizētu garantēto reālo ienesīguma likmi, jums IPS jāuztur līdz termiņa beigām. Pretējā gadījumā īstermiņa reālās ienesīguma svārstības varētu negatīvi ietekmēt IPS īstermiņa atdevi. Piemēram, dažas suverēnas valdības emitē IPS 30 gadu garumā, un, kaut arī šāda ilguma IPS īstermiņā var būt diezgan nepastāvīgs, tā joprojām nav tik nepastāvīga kā regulāra 30 gadu obligācija no tā paša emitenta.

Otrs risks, kas saistīts ar vērtspapīriem, kas aizsargāti no inflācijas, ir tāds, ka, tā kā pamatsummas uzkrātie procenti parasti tiek aplikti ar nodokļiem nekavējoties, inflācijas aizsargāti vērtspapīri parasti tiek labāk turēti portfeļos, kuriem ir nodrošināti nodokļi. Treškārt, tie nav labi saprotami, un cenu noteikšanu var būt grūti saprast un aprēķināt.

Grunts līnija

Ironiski, ka ar inflāciju aizsargāti vērtspapīri ir viena no vienkāršākajām aktīvu klasēm, kurā var investēt, taču tie ir arī vieni no visvairāk aizmirstiem. Viņu sliktā korelācija ar citām aktīvu klasēm un unikālais nodokļu režīms padara tos lieliski piemērotus jebkuram ar nodokļiem aizsargātam, līdzsvarotam portfelim. Saistību neizpildes risks rada mazas bažas, jo IPS tirgū dominē valsts valdības emitenti.

Investoriem jāzina, ka šai aktīvu klasei ir savi risku komplekti. Ilgāka termiņa problēmas var radīt lielu īstermiņa nepastāvību, kas apdraud garantēto atdeves līmeni. Arī to sarežģītā struktūra var padarīt tos grūti saprotamus. Tomēr tiem, kas vēlas darīt mājas darbus, investīciju pasaulē patiešām ir gandrīz "bezmaksas pusdienas". Rakt!