Reversa konvertēšana
Reversā konvertācija ir tāda arbitrāžas forma, kas ļauj opciju tirgotājiem gūt labumu no pārdošanas cenas, kas ir pārlieku dārga, neatkarīgi no tā, ko dara pamatā esošais. Tirdzniecība sastāv no pārdošanas un pirkšanas pirkšanas, lai izveidotu sintētisko garo pozīciju, vienlaikus saīsinot pamata vērtspapīrus. Kamēr pirkšanas un pirkšanas līgumam ir tāda pati pamata darījuma cena un derīguma termiņš, sintētiskajai garajai pozīcijai būs tāds pats riska / ienesīguma profils kā īpašumtiesībām uz līdzvērtīgu daudzumu bāzes akciju. Tas nozīmē, ka tiek ierobežota tirdzniecība (īss un sintētiski garš akcijas ar iespējas līgumiem), peļņu gūstot tikai no nepareizas opciju prēmijas.
Taustiņu izņemšana
- Apgrieztā konversija ir arbitrāžas situācija opciju tirgū, kurā pārdošanas cena ir pārāk augsta vai pirkšanas cena ir zemāka (attiecībā pret pārdošanas cenu), kā rezultātā tirgotājam tiek gūta peļņa neatkarīgi no tā, ko darījums veic.
- Apgrieztā konvertācija tiek izveidota, saīsinot pamata vērtību, pērkot pirkumu un pārdodot pārdošanas līgumu. Zvanam un pirkumam ir vienāda cena un derīguma termiņš.
- Pārdošanas opcija parasti ir lētāka, nevis dārgāka nekā ekvivalentais pirkšanas piedāvājums. Tāpēc reversās konversijas tirdzniecības atrašana ir reti sastopama.
Izpratne par reverso pārvēršanu
Apgrieztā konvertācija ir arbitrāžas veids, kas ļauj tirgotājiem gūt labumu no situācijām, kad pārdošanas cena ir pārlieku augsta, pārdodot pārdošanas līgumu, pērkot pirkuma līgumu un saīsinot pamata vērtspapīrus. Zvans attiecas uz īso akciju, ja tā palielinās virs streika cenas, un pirkumu sedz saīsinātais krājums, ja akcijas cena ir zemāka par standarta cenu. Peļņa, uzsākot šīs pozīcijas, ir teorētiskais arbitrāžas ieguvums no pozīcijas, kas rodas no pārāk augstas pārdošanas iespējas.
Reversās konvertācijas arbitrāža ir pirkšanas-pārdošanas paritātes veids, kas saka, ka pārdošanas un pirkšanas iespēju pozīcijām jābūt aptuveni vienādām, ja tās ir savienotas pārī ar attiecīgi bāzes vērtspapīriem un parādzīmēm.
Lai ilustrētu šo koncepciju, apsveriet divus scenārijus:
- Tirgotājam, kas iegādājas vienu pirkšanas iespēju ar 100 USD cenu un parādzīmi ar nominālvērtību 10 000 USD, kuras termiņš beidzas zvana derīguma termiņā, vienmēr būs minimālā portfeļa vērtība, kas vienāda ar 10 000 USD.
- Tirgotājam, kurš iegādājas viena pārdošanas opciju ar akcijas cenu 100 USD un 10 000 USD vērtībā, vienmēr būs minimālā vērtība, kas vienāda ar pārdošanas iespējas līguma pārdošanas cenu.
Tā kā maz ticams, ka tirgotāji ietekmēs procentu likmes, šķīrējtiesneši izmanto iespēju cenu dinamikas priekšrocības, lai nodrošinātu, ka attiecīgā aktīva pārdošanas un pārdošanas vērtības izlīdzinās. Patiesībā pirkšanas-pārdošanas paritātes teorēma ir galvenā, lai noteiktu pārdošanas iespējas teorētisko cenu, izmantojot Black-Scholes modeli.
Reversās konvertācijas piemērs
Tipiskā reversās konvertācijas darījumā vai stratēģijā tirgotājs īsās pozīcijas pārdod akcijas un ierobežo šo pozīciju, pērkot pirkuma summu un pārdodot vērtspapīru. Tas, vai tirgotājs nopelna naudu, ir atkarīgs no aizņēmuma izmaksām par saīsinātajiem krājumiem un pārdošanas prēmijām. Tas viss var dot labāku atdevi nekā zema riska naudas tirgus tirdzniecība, kur viņu kapitāls, visticamāk, tiktu novietots, ja viņi nevar atrast vērtīgus darījumus.
Pieņemsim, ka ir jūnijs, un tirgotājs redz, ka Apple Inc. (AAPL) oktobris ir ievietots par dārgu cenu.
Akciju tirdzniecība šobrīd ir USD 190, un tāpēc tām pietrūkst 100 akciju. Viņi pērk zvanu par 190 ASV dolāriem un īsu pirkumu - par 190 ASV dolāriem.
Zvana cena ir USD 13, 10, bet pārdošanas cena ir USD 15. Šī ir reta situācija, jo parasti zvani maksā mazāk nekā līdzvērtīgi zvani.
Neatkarīgi no tā, kas notiek, tirgotājs gūst peļņu 190 USD (15 USD - 13, 10 USD = 1, 90 USD x 100 akcijas), atskaitot komisijas.
Lūk, kā scenāriji varētu tikt atskaņoti. Sākotnēji tirgotājs saņem 19 000 ASV dolāru no akciju īsās pārdošanas, kā arī 1500 USD no pārdošanas vērtspapīru pārdošanas. Viņi maksā 1310 USD par sarunu. Tāpēc viņu neto pieplūdums ir 19 190 USD.
Pieņemsim, ka Apple opcijas darbības laikā samazinās līdz 170 USD. Zvana derīguma termiņš beidzas bezvērtīgi, tāpēc tiek iedalīti īsie krājumi, jo pircējs ir iepircis naudu. Tirgotājs nodrošina akcijas ar cenu 190 USD, kas maksā 19 000 USD. Vēl viens veids, kā to aplūkot, ir tāds, ka pārdošanas cena zaudē USD 2 000, bet īsās akcijas - USD 2 000. Abas pozīcijas izsolē par cenu 190 USD, kas ir ekvivalenta USD 19 000 par vienu līgumu (100 akcijas).
Ja Apple cena palielinās līdz 200 USD, pārdošanas iespējas termiņš beidzas bezvērtīgi, īsā pozīcija tiek segta ar cenu 20 000 USD (200 USD x 100 akcijas), bet pirkšanas iespējas līgums ir USD 1000 (200 USD - 190 USD x 100 akcijas), ieskaujot tirgotāju. Izmaksas 19 000 USD.
Abos gadījumos tirgotājs maksā 19 000 USD, lai aizietu no pozīcijas, bet viņu sākotnējais pieplūdums bija 19 190 USD. Viņu peļņa neatkarīgi no tā, vai Apple paaugstinās vai samazinās, ir 190 USD. Tāpēc šī ir arbitrāžas tirdzniecība.
Aizņēmumu izmaksas un komisijas maksa vienkāršības labad iepriekš minētajā piemērā ir izslēgta, bet tie ir svarīgs faktors reālajā pasaulē. Apsveriet, piemēram, ka, ja komisijas maksa par tirdzniecību maksā 10 USD, trīs nepieciešamo pozīciju ierosināšana maksās 30 USD. Iziešanas izmaksas būs atkarīgas no tā, vai tiek izmantotas iespējas, vai pozīcijas tiek izbeigtas pirms termiņa beigām. Abos gadījumos iziešanai no tirdzniecības būs papildu izmaksas, kā arī aizņēmuma izmaksas par saīsinātajiem krājumiem.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.