Holandes izsole
Nīderlandes izsole ir publiskā piedāvājuma izsoles struktūra, kurā piedāvājuma cena tiek noteikta pēc visu piedāvājumu pieņemšanas, lai noteiktu augstāko cenu, par kādu var pārdot kopējo piedāvājumu. Šāda veida izsolēs investori piedāvā cenu par summu, kuru viņi ir gatavi pirkt, daudzuma un cenas izteiksmē.
Holandes izsole attiecas arī uz izsoles veidu, kurā preces cena tiek pazemināta, līdz tā saņem solījumu. Pirmais solītais ir uzvarējušais solījums, un rezultāts ir pārdošana, pieņemot, ka cena pārsniedz rezerves cenu. Tas ir pretstatā tipiskām iespējām, kur cena pieaug, konkurējot pretendentiem.
1:18Kas ir holandiešu izsole?
Izpratne par holandiešu izsoles publiskiem piedāvājumiem
Ja uzņēmums izmanto Nīderlandes sākotnējo publisko piedāvājumu (IPO), potenciālie investori ievada savus piedāvājumus par akciju skaitu, ko viņi vēlas iegādāties, kā arī par cenu, kuru viņi ir gatavi maksāt. Piemēram, ieguldītājs var iesniegt cenu par 100 akcijām 100 USD vērtībā, bet cits ieguldītājs piedāvā 95 USD par 500 akcijām.
Kad visi piedāvājumi ir iesniegti, solītais izvietojums tiek piešķirts solītājiem, sākot no augstākajiem piedāvājumiem, līdz tiek piešķirtas visas piešķirtās akcijas. Tomēr cena, ko maksā katrs solītājs, ir balstīta uz zemāko cenu no visiem piešķirtajiem solītājiem vai būtībā uz pēdējo veiksmīgo cenu. Tāpēc, pat ja jūs piedāvājat 100 USD par 1000 akcijām, ja pēdējā veiksmīgā cena ir 80 USD, jums būs jāmaksā tikai 80 USD par 1000 akcijām.
ASV Valsts kase izmanto holandiešu izsoles, lai pārdotu savus vērtspapīrus. Lai palīdzētu finansēt valsts parādu, ASV Valsts kase rīko regulāras izsoles, lai pārdotu valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmes (parādzīmes), parādzīmes (parādzīmes) un parādzīmes (parādzīmes), ko kopīgi dēvē par valsts kasēm. Potenciālie investori piedāvājumus iesniedz elektroniski, izmantojot TreasuryDirect vai Valsts kases automatizēto izsoļu apstrādes sistēmu (TAAPS), kas pieņem piedāvājumus 30 dienas pirms izsoles. Pieņemsim, ka Valsts kase cenšas piesaistīt USD 9 miljonus divu gadu parādzīmēs ar 5% kuponu. Pieņemsim, ka iesniegtie piedāvājumi ir šādi:
- Miljons USD par 4, 79%
- USD 2, 5 miljoni pie 4, 85%
- 2 miljoni USD par 4, 96%
- 1, 5 miljoni USD par 5%
- USD 3 miljoni pie 5, 07%
- 1 miljons dolāru pie 5, 1%
- USD 5 miljoni pie 5, 5%
Vispirms tiek pieņemti piedāvājumi ar zemāko ienesīgumu, jo emitents labprātāk maksās zemāku ienesīgumu saviem obligāciju ieguldītājiem. Šajā gadījumā, tā kā Valsts kase vēlas iegūt 9 miljonus USD, tā pieņems piedāvājumus ar viszemāko ienesīgumu līdz 5, 07%. Pie šīs atzīmes tiks apstiprināti tikai USD 2 miljoni no USD 3 miljoniem. Visi piedāvājumi, kuru ienesīgums pārsniedz 5, 07%, tiks pieņemti, un zemāk esošie piedāvājumi tiks noraidīti. Faktiski šī izsole tiek apstiprināta ar 5, 07% likmi, un visi veiksmīgie pretendenti saņem 5, 07% ienesīgumu.
Nīderlandes izsole nodrošina arī alternatīvu solīšanas procesu IPO cenu noteikšanai. Kad Google sāka publisko piedāvājumu, tas paļāvās uz holandiešu izsoļu, lai nopelnītu taisnīgu cenu.
Zemāko cenu holandiešu izsole
Holandes izsolē cenas sākas ar augstu cenu un tiek pazeminātas pēc kārtas, līdz solītājs pieņem pašreizējo cenu. Kad cena ir pieņemta, izsole beidzas. Piemēram, izsoles rīkotājam objekts sākas ar 2000 USD. Solītāji novēro cenu kritumu, līdz tā sasniedz cenu, kuru pieņem viens no solītājiem. Neviens solītājs neredz citu piedāvājumus, kamēr nav formulēts viņa / viņas piedāvājums, un uzvarējušais ir tas, kurš solījis visaugstāko cenu. Tātad, ja nav pretendentu par 2 000 USD, cena tiek pazemināta par 100 USD līdz 1900 USD. Ja solītājs pieņem interesējošo preci, teiksim, USD 1500 atzīmē, izsole beidzas.
Taustiņu izņemšana
- Holandes izsolē par piedāvājuma cenu tiek izvēlēta cena ar lielāko pretendentu skaitu. Šī cena ne vienmēr ir augstākā vai zemākā cena.
- Cenas parasti sākas augstas un pazeminās, līdz solītājs pieņem pašreizējo cenu.
Nīderlandes izsoļu ieguvumi un trūkumi
Holandes izsoļu izmantošana sākotnējiem publiskiem piedāvājumiem sniedz priekšrocības, kā arī trūkumus.
Šādu izsoļu lielākais ieguvums ir tas, ka tās ir paredzētas publiskā piedāvājuma demokratizācijai. Kā tas notiek pašlaik, tipiska IPO veikšanas procesu galvenokārt kontrolē investīciju bankas. Viņi darbojas kā piedāvājuma parakstītāji un gaida to caur ceļazīmēm, ļaujot institucionālajiem ieguldītājiem iegādāties emitenta uzņēmuma vērtspapīrus ar atlaidi. Viņi ir atbildīgi arī par IPO cenas noteikšanu. Nīderlandes izsole ļauj mazajiem ieguldītājiem piedalīties piedāvājumā.
Ir paredzēts, ka arī Holandes izsole samazina atšķirību starp piedāvājuma un faktiskajām cenu cenām. Institucionālie investori izmanto šo atšķirību, lai gūtu peļņu, iegādājoties akcijas ar atlaidi un pārdodot tās tūlīt pēc akciju kotēšanas. Holandes izsoļu cenas tiek noteiktas, izmantojot taisnīgāku un caurskatāmāku metodi, kurā tiek uzaicināti dažādi klientu piedāvājumi. Šī prakse ir paredzēta, lai nodrošinātu, ka tirgū nonāk pie pamatota krājumu aprēķina un tiek novērsts sākotnējais “pop”, kas tiek pievienots karstā uzņēmuma iekļaušanai sarakstā.
Šīs priekšrocības papildina trūkumi. Tā kā izsole ir atvērta visu svītru ieguldītājiem, pastāv risks, ka viņi var veikt mazāk stingru analīzi salīdzinājumā ar investīciju baņķieriem un iesniegt cenu aprēķinu, kas var precīzi neatspoguļot uzņēmuma izredzes.
Vēl viens Nīderlandes izsoļu trūkums ir pazīstams kā "uzvarētāja lāsts". Šādā gadījumā akciju cena var krist, tūlīt pēc kotēšanas, kad investori, kuri agrāk bija iesnieguši augstāku cenu, saprot, ka viņi, iespējams, ir nepareizi aprēķinājuši vai pārdevuši cenu. Šādi investori var mēģināt pārdot tock, lai izkļūtu no savas līdzdalības, izraisot akcijas cenas krišanos.
Holandes izsoles piemērs
Visredzamākais Nīderlandes izsoles piemērs pēdējā laikā bija Google IPO 2004. gada augustā. Uzņēmums izvēlējās šāda veida piedāvājumus, lai pirmajā tirdzniecības dienā neļautu “popmūzikas” cenām parādīties cenās. Lai gan akciju cenu pieaugums ir standarta parādība akciju tirgos, 2000. gada interneta burbuļa laikā tas bija kļuvis par tehnoloģiju akciju burbuļa teritoriju. No 1980. gada līdz 2001. gadam pirmās dienas tirdzniecības rādītājs bija 18, 8%. Šis skaitlis 1999. gadā un 2000. gada pirmajā pusē pieauga līdz 77%.
Sākotnējais Google tā piedāvājuma aprēķins bija 25, 9 miljoni no diapazona no 108 līdz 135 USD. Bet uzņēmums aptuveni nedēļu pirms faktiskā piedāvājuma pārskatīja cerības pēc tam, kad analītiķi apšaubīja šo skaitļu pamatojumu un ierosināja, ka Google pārspīlē savas akcijas. Pārskatītajā tāmē Google piedāvāja sabiedrībai pārdot 19, 6 miljonus akciju cenu diapazonā no 85 līdz 95 USD.
Atbilde uz piedāvājumu tika uzskatīta par vilšanos. Lai gan Google tika uzskatīts par karstu uzņēmumu un piedāvājumu, investori tā akcijas novērtēja ar 85 USD, kas ir zemāks tā aprēķinu diapazons. Dienas beigās akcijas apmainījās ar USD 100, 34, kas bija 17, 6% virs pirmās tirdzniecības dienas.
Novērotāji vainoja slikto sniegumu negatīvajos preses ziņojumos par uzņēmumu, kas noveda pie tā IPO. SEC izmeklēšana par tās vadītāju akciju sadali vēl vairāk mazināja entuziasmu par Google piedāvājumu. Tika arī teikts, ka uzņēmums ir "slepens" par piesaistīto līdzekļu izmantošanu, padarot to grūti novērtēt tā piedāvājumu, jo īpaši mazajiem ieguldītājiem, kuri nezina par meklētājprogrammu jauno tirgu un informācijas organizēšanu tīmeklī.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.