Nepietiekami finansētu pensiju plānu investīciju risks

Ir lielas debates par to, kādu ieguldījumu risku, ja tāds ir, rada nepietiekami finansētās pensijas. Neregulāra grāmatvedība un ierobežota informācijas atklāšana apgrūtina ieguldītājiem šo risku. Šeit ir jautājumi, kas saistīti ar pensiju risku un kā ieguldītājiem vajadzētu tiem tuvināties.

Taustiņu izņemšana

• Tikai noteiktu pabalstu pensiju plāniem var būt nepietiekama finansējuma risks, jo noteiktu iemaksu plānos ieguldījumu risku uzņemas nevis darba devējs, bet darba devējs.
• Nepietiekams finansējums nozīmē, ka pensiju izmaksas saistības pārsniedz aktīvus, kas uzņēmumam jāsedz šīm izmaksām, un tam jāpalielina iemaksas pensiju portfelī - parasti naudas veidā.
• Var būt grūti noteikt, vai notiek nepietiekams finansējums, jo pensiju saistības paredz turpmākas izmaksas, un uzņēmumi var veikt pārāk optimistiskus pieņēmumus par ilgtermiņa ieguldījumu atdeves likmēm.

Noteikts pensijas risks

No ieguldītāja viedokļa pensijas risks ir risks uzņēmuma EPS un finansiālais stāvoklis, kas rodas no nepietiekami finansēta noteiktu pabalstu pensiju plāna. Ņemiet vērā, ka pensiju risks rodas tikai ar noteiktu pabalstu plāniem.

Noteiktu pabalstu pensiju plāns sola izmaksāt īpašu (noteiktu) pabalstu pensionētiem darbiniekiem. Lai izpildītu šo pienākumu, uzņēmumam ir jāiegulda saprātīgi, lai tam būtu līdzekļi solīto pabalstu samaksai. Uzņēmums uzņemas ieguldījumu risku, jo tas sola maksāt darbiniekiem fiksētu pabalstu un atlīdzina visus ieguldījumu zaudējumus.

Turpretī saskaņā ar noteiktu iemaksu plānu, kas dažreiz var būt arī peļņas sadales plāns, darbinieki uzņemas ieguldījumu risku. Uzņēmums iemaksā noteiktu summu darbinieku pensionēšanās kontos, nevis maksā fiksētus pabalstus tieši pensionētiem darbiniekiem. Tāpēc visi ieguvumi / zaudējumi no šiem pensijas ieguldījumiem pieder darbiniekiem.

Lai gan noteiktu pabalstu plānu skaits ir samazinājies, tie joprojām pastāv, un vislielākais risks ir arodbiedrībām.

Riska novērtēšana sākas ar zināšanu, cik pilnībā tiek finansētas uzņēmuma pensiju saistības. "Nepietiekami finansēts" nozīmē, ka saistības - pienākums maksāt pensijas - pārsniedz aktīvus (ieguldījumu portfelis), kas uzkrāti, lai finansētu šos nepieciešamos maksājumus. Šie aktīvi ir ieguldīto korporatīvo ieguldījumu un šo ieguldījumu atdeves apvienojums.

Saskaņā ar pašreizējiem IRS un grāmatvedības noteikumiem pensijas var finansēt ar iemaksām skaidrā naudā un no uzņēmuma akcijām, taču ieguldījumu apjoms, ko var veikt, ir ierobežots līdz procentiem no kopējā portfeļa. Uzņēmumi parasti iemaksā pēc iespējas vairāk akciju, lai samazinātu naudas iemaksas. Tomēr tā nav laba portfeļa pārvaldība, jo tā rezultātā tiek izveidots fonds, kas darba devējā tiek “pārāk ieguldīts”. Tad portfelis ir pārāk atkarīgs no darba devēja finanšu stāvokļa gan no iemaksām nākotnē, gan no labiem ienākumiem no darba devēja krājumiem.

Ja trīs gadus pēc kārtas pensijas aktīvu vērtība ir mazāka par 90%, vai arī ja kādā gadā aktīvi ir mazāki par 80%, uzņēmumam jāpalielina iemaksas pensiju portfelī, kas parasti ir skaidrā naudā. Nepieciešamība veikt šo skaidras naudas maksājumu varētu būtiski samazināt EPS un pašu kapitālu. Pašu kapitāla samazināšana varētu izraisīt saistību nepildīšanu saskaņā ar korporatīvo aizdevumu līgumiem, kam parasti ir nopietnas sekas, sākot no augstākām procentu likmēm un beidzot ar bankrotu.

Tā bija vienkāršā daļa. Tagad tas sāk kļūt sarežģīti.

Iztrūkuma risks

Noteikt, vai uzņēmumam ir nepietiekami finansēts pensiju plāns, šķiet tikpat vienkārši, kā salīdzināt plāna aktīvu patieso vērtību, kas ietver plāna aktīvu pašreizējo vērtību, kura, pēc uzņēmuma aplēsēm, tā nākotnē būs, ar uzkrāto pabalstu saistību, kas ietver pašreizējās un nākotnes summas, kas pienākas pensionāriem. Ja plāna aktīvu patiesā vērtība ir mazāka par pabalsta pienākumu, pastāv pensijas deficīts. Uzņēmumam šī informācija ir jāatklāj zemsvītras piezīmē uzņēmuma 10 K gada finanšu pārskatā.

Tomēr šis vienkāršais salīdzinājums ir maldinošs process, jo maz ticams, ka uzņēmumam relatīvi īsā laika posmā faktiski būs jāmaksā visa summa. Uzņēmumam jānovērtē pašreizējā vērtība pabalstiem, kas netiks izmaksāti vairākus gadus nākotnē, un pēc tam šis skaitlis jāsalīdzina ar pensiju aktīvu pašreizējo vērtību. Citiem vārdiem sakot, tas ir tāpat kā salīdzināt nesen nopirkto māju hipotēku ar jūsu krājkontu. Starpība pašlaik ir ļoti liela, taču jūs domājat, ka maksājumus veiksit no nākotnes ieņēmumiem. Būtu grūti noteikt "reālo" risku, ka, veicot šādu salīdzinājumu, jūs neizpildīsit hipotēku.

Darbinieku pensiju nepietiekamā finansējuma risks ir savienotajiem uzņēmumiem.

Pieņēmuma risks

Pieņēmumu risks rodas, ja uzņēmumi izmanto pieņēmumus, lai samazinātu nepieciešamību pievienot skaidru naudu saviem pensiju fondiem. Tā kā mums ir darīšana ar ilgtermiņa saistībām un neskaidrībām, pieņēmumi ir nepieciešami, lai novērtētu gan uzkrātos ieguvumus, gan summu, kas uzņēmumam jāiegulda, lai nodrošinātu šos labumus. Šos pieņēmumus var izdarīt godprātīgi vai arī tos var izmantot, lai samazinātu jebkādu negatīvu ietekmi uz korporatīvajiem ieņēmumiem. Pastāv ļoti reāls risks, ka uzņēmumi koriģēs savus pieņēmumus, lai mazinātu iztrūkumu un vajadzību iemaksāt papildu naudu pensiju fondā.

Uzņēmums, piemēram, varētu pieņemt ilgtermiņa atdeves likmi 9, 5% apmērā, kas palielinātu ieguldījumu, ko paredzēts gūt no ieguldījumiem, un tādējādi samazinātu nepieciešamību pievienot skaidru naudu. Šis pieņēmums tomēr izskatās pārāk optimistisks, ja ņem vērā, ka ilgtermiņa akciju atdeve ir aptuveni 7% un obligāciju atdeve ir vēl zemāka. Ir arī pamatoti uzskatīt, ka pensiju fondam būtu dažas obligācijas, lai izpildītu īstermiņa maksājuma saistības.

Vēl viens veids, kā uzņēmumi var manipulēt ar pensiju saistībām, ir uzņemties augstāku diskonta likmi. Uzkrātās pensijas saistības ir paredzamo pabalstu izmaksu nākotnes plūsmas neto pašreizējā vērtība. Augstāka diskonta likme radīs mazāku pabalsta pienākumu. Investoriem jāpārskata uzņēmuma pieņēmumi saistībā ar pašreizējām ekonomikas tendencēm un gaidām, lai novērtētu, cik pamatoti tie ir.

Grunts līnija

Nepietiekami finansētu pensiju risks ir reāls un pieaug. Nepietiekami finansēta pensija un novecojošs darbaspēks rada ļoti reālu risku uzņēmumiem un ieguldītājiem, taču iztrūkuma un uzņemšanās riskus var būt ļoti grūti novērtēt.