Salīdzināms darījums
Salīdzināms darījums (komp. Darījums) ir pamats uzņēmuma novērtēšanas metodei, uz kuru attiecas apvienošanās un pārņemšanas (M&A) darījumi. Pārdevēji kopā ar saviem investīciju baņķieriem meklē salīdzināmus darījumus - jo nesenāks, jo labāk - kuri ir iesaistījuši uzņēmumus ar līdzīgu uzņēmējdarbības modeli ar vērtējamo uzņēmumu. Turklāt, jo vairāk komplicētu darījumu datu, jo labāk, lai iegūtu patiesu novērtējumu. Šī novērtēšanas metode var palīdzēt tuvināt mērķa tirgus klīringa cenu, kuru akcionāri būtu gatavi pieņemt.
LĪDZSLĒDZĒJS Salīdzināms darījums
Īpašais vērtēšanas rādītājs, kas plaši izmantots salīdzināmai darījumu analīzei, ir koeficients no EV līdz EBITDA. EV ir uzņēmuma vērtība, un EBITDA ir peļņa pirms procentiem, nodokļiem, nolietojuma un amortizācijas. EBITDA parasti mēra, pamatojoties uz LTM (pēdējie divpadsmit mēneši). Salīdzināmu darījumu pieeju parasti izmanto kopā ar citām vērtēšanas metodēm, ieskaitot diskontēto naudas plūsmu, cenas un peļņas, cenas un pārdošanas, cenas un naudas plūsmas koeficientus un citus, kas var būt svarīgi noteiktā nozarē. Publiski pieejamie dati ļauj novērtēt mērķa novērtējumu, bet, ja daudzi no iepriekšējiem darījumiem, kas tiek izmantoti kā kompasi, ir starp privātiem uzņēmumiem, tad, visticamāk, būs ierobežoti dati, kas kalpos par vadlīnijām.
Salīdzināma darījuma piemērs
2017. gada 23. maijā Becton, Dickinson and Company (BD) iesniedza S-4 veidlapu SEC par paredzēto CR Bard, Inc. (Bard) iegādi. Iesniegumā atklājās, ka Bards paturēja Goldman Sachs kā finanšu konsultantu, lai sniegtu taisnīguma atzinumu par cenu, kuru BD piedāvāja. Iesnieguma 74. lappusē bija uzskaitīti deviņi salīdzināmi darījumi no 2011. līdz 2016. gadam. Tā kā veselības aprūpes pakalpojumu nozare pēdējos gados ir daudz konsolidēta, Goldman Sachs rīcībā bija daudz kompānijas darījumu datu, kas ļāva veikt stingru analīzi Bard akcionāriem un uzņēmuma direktoru padomei, lai apsvērtu BD pārņemšanas piedāvājumu.
Barda finanšu konsultants aprēķināja iepriekšējo darījumu EV-LTM EBITDA reizinājumu diapazonu, kā arī vidējo reizinājumu. Salīdzināmā darījuma analīze bija viena no šī darījuma vērtēšanas metodēm (pārējās bija cenu un ieņēmumu, kā arī cenu un ienākumu pieauguma reizinājumi), taču tā bija vadošā, jo to uzskata par ieguldījumu bankas M&A prakses standartu. Lai arī tā ir standarta tehnika, to neuzskata par pēdējo vārdu, lai novērtētu mērķa firmu. Šajā piemērā Goldman Sachs atsakās, ka tās salīdzināmā darījumu analīze kopā ar citām vērtēšanas metrikas analīzēm "nenozīmē, ka tie ir novērtējumi, un tie arī neatspoguļo cenas, par kādām var pārdot uzņēmumus vai vērtspapīrus".
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.