Kāpēc akciju investori nevar rēķināties ar Fed glābšanu

Iepriekš federālās rezerves bija mēģinājušas apturēt strauju akciju cenu kritumu, samazinot procentu likmes vai atliekot plānoto procentu likmju paaugstināšanu. Pēc bijušā Fed priekšsēdētāja Alana Grīnspana sauktā par “Fed put” vai “Greenspan Put” investoriem tuvākajā laikā nevajadzētu gaidīt šādu iejaukšanos, ziņo The Wall Street Journal. Galvenie iemesli ir žurnāla stiprā ekonomika un akciju tirgus vērtības, kuras ir pārmērīgas ar daudziem vēsturiskiem pasākumiem.

8. februārī S&P 500 indekss (SPX) samazinājās par 3, 75%. Kopš 26. janvāra noslēguma rekorda sasniegšanas indekss ir samazinājies par 10.16%, padarot šo periodu par oficiālu korekciju. Neskatoties uz neseno kritumu, S&P 500 pēdējā gada laikā, sākot no 2017. gada 8. februāra, ir palielinājies par 12, 48%.

Asimetriska reakcija

Žurnāls citē akadēmisko ekonomistu nesenos pētījumus, kuri atklāj, ka akciju tirgus ienesīgums ir spēcīgāks FED procentu likmju politikas izmaiņu prognozētājs nekā 38 citi ekonomiskie rādītāji, ieskaitot nodarbinātību, patērētāju tēriņus un pat inflāciju. Turklāt viņi norāda, ka FED mēģinājumi apturēt akciju tirgus lejupslīdi ir biežāki nekā darbības, kuru mērķis ir ierobežot akciju tirgus pieaugumu un deflatēt spekulatīvos burbuļus. No Fed sanāksmju protokolu analīzes autori secina, ka akciju cenu krišanās var kaitēt ekonomikai, jo patērētāji samazina izdevumus, reaģējot uz viņu samazināto bagātību, un uzņēmumiem kļūst grūtāk un dārgāk piesaistīt kapitālu.

Augstas vērtības

Ar augstiem akciju tirgus novērtējumiem un pieaugošajām bažām par aktīvu burbuļiem Fed, iespējams, ieņems nostāju, ka akciju cenu deflācija šobrīd būtu labvēlīgs notikums. Sākotnējais S / P 500 P / E koeficients no 7. februāra bija 17, 1 reizes lielāks par prognozēto EPS, salīdzinot ar Yardeni Research Inc., salīdzinot ar aptuveni 10 vērtībām pēdējos zemākajos punktos par šo rādītāju 2008. un 2011. gadā.

Nobela prēmijas laureāta ekonomista Roberta Šīlera no Jēlas universitātes izstrādātais novērtēšanas pasākums CAPE bija augstāks tikai pirms 1929. gada biržas krahā un Dotcom burbuļa laikā 1990. gadu beigās. Pretējs viedoklis uzskata, ka novirze no tendences mūsdienās ir mazāka nekā 1929. gadā, ka CAPE augšupejošā tendence ir pamatota ar ASV ekonomikas nobriešanu un ka mūsdienu zemās procentu likmes padara augstāku CAPE vērtību ekonomiski racionālu. (Plašāku informāciju skatiet arī: Kāpēc 1929. gada akciju tirgus krahs varētu notikt 2018. gadā .)

Apņēmusies vērtēt kāpumus

Galvenās federālo rezervju sistēmas amatpersonas ir paraustījušas plecus no nesenā akciju cenu krituma un norāda, ka viņi pieturēsies pie sava plāna par procentu likmju paaugstināšanu 2018. gadā. "Manuprāt, ir patīkami, ka tirgos ir zināma korekcija, nedaudz lielāka nepastāvība., "ir Dalasas Federālo rezervju bankas prezidenta Roberta Kaplana viedoklis, kas citēts citā žurnāla stāstā. Arī par WSJ Ņujorkas Federālo rezervju bankas prezidents Viljams Dūdlijs sacīja: "Mana perspektīva nav mainījusies, jo akciju tirgus ir nedaudz zemāks nekā tas bija pirms dažām dienām. Tas joprojām ir strauji augšup, no kurienes tas bija pirms gada. "

Žurnāls norāda, ka FED 2018. gadā sagaida spēcīgāku ekonomikas izaugsmi, izraisot bezdarba līmeņa pazemināšanos, un ka centrālā banka ir gatava ļaut inflācijai pieaugt līdz 2% gadā, ko tās uzskata par veselīgu ekonomikas līmeni, 2019. gada beigas. Goldman Sachs ekonomisti ir vieni no tiem, kas paredz četrus Fed paaugstinājumus 2018. gadā, bet vēl četrus 2019. gadā. (Plašāku informāciju sk. arī: Kāpēc krājumi nenotiks tādu avāriju kā 1987. gads: Goldman Sachs .)