Kad un kāpēc zūd zelta cenas?

Ja jūs kādreiz esat bijis pakļauts pat vienai reklāmai finanšu TV tīklā, jums ir teicis, ka zelts bija, ir un uz visiem laikiem būs visu laiku lielākais ieguldījums. Vērtības saglabāšana, tūkstoš gadu ilga vēsture, nepietiekamība utt. Utt. Tomēr uzņēmumi, kas pārdod zeltu, labprāt ņems jūsu skaidru naudu apmaiņā, kurai jums vajadzētu kaut ko pastāstīt par zelta īstermiņa prognozēm un nenovēršamas inflācijas iespējamību.

Pēc brīža pārbaude parādīs, ka pastāvīgs zelta buļļu tirgus nav iespējams. Ja zelts būtu konsekventi un izmērāmi pieaudzis kopš Tutanhamena laikiem, tā cena tagad būtu bezgalīga. Metāla cena nepārprotami palielinās un krītas katru dienu, tāpēc kas vienas dienas piedāvājuma un pieprasījuma līknes krustojas par vienu cenu, bet nākamās dienas pie citas? (Lai uzzinātu par aizraujošajām, izsmalcinātajām tradīcijām, pēc kurām zelts tiek vērtēts, skatiet sadaļu "Iekšējās personas, kuras nosaka zelta, procentu un LIBOR likmes.")

Zelta piegāde dažādos periodos lielākoties ir nemainīga. Zelta raktuves ir lielas un bagātīgas, taču gandrīz viss, ko tās ražo, ir netīri. Tā kā tehnoloģija uzlabojas, rūdas ar arvien zemākām zelta koncentrācijām kļūst ekonomiski iespējamas. Rūdu, kas satur tikai vienu zelta daļu uz 300 000, ir vērts iegūt. Izmetiet visus miljardus tonnu nevērtīgu zemes iežu, un tiek lēsts, ka viss kādreiz iegūtais zelts derēs futbola laukumam, kura kaudze ir mazāka par 10 pēdām. Katru gadu iegūtais zelts kopsummai palielina mazāk nekā krāsas kārtas biezums.

Tā kā zelts jau sen ir prece, tas nav nodrošinājums spekulantam. Neviens vai vismaz neviens neprātīgs nenopērk fizisko zeltu, cerot, ka nākamā gada laikā tas būs vērtīgs. Tā vietā zelta pirkšana ir aizsardzības pasākums: aizsargs pret inflāciju, valūtas devalvāciju, mazāk materiālo aktīvu sabojāšanos un citām nepatikšanām.

Atšķirībā no daudzām citām precēm - gaiši salda jēlnafta, cūkgaļas vēderi, etanols, kokvilna - dārgmetāli atšķiras ar to, ka lielākoties tie netiek patērēti. Tikai aptuveni 10% zelta tiek iegūti rūpnieciskiem nolūkiem (piemēram, reimatoīdā artrīta medikamentiem, zobu tiltiņiem), pārējo atstājot glabāšanā un vēlāk pārdodot pēc pircēja gribas - dārgmetālu, monētu vai rotaslietu veidā. Tas tikai nedaudz vienkāršo situāciju, pieņemot, ka kopējais zelta piedāvājums ir vairāk vai mazāk statisks.

Pirms pieciem gadiem Barrick Gold Corporation (ABX; pasaules lielākais zelta ražotājs) prezidents Ārons Regens paziņoja, ka ražošana bija sasniegusi maksimumu tūkstošgades mijā un turpinās samazināties. Un cenas patiešām attiecīgi palielinājās nākamajos 2, 5 gados. Patiesībā viņi dubultojās. Tomēr kopš tā laika viņi ir zaudējuši 50% atlaidi no visu laiku zenīta. Ņemot vērā to, ka uzņēmumu vadītājiem parasti ir stimuls izdot piesardzīgi izteiktus tālredzīgus paziņojumus, ir pamatoti spekulēt par Regena motīviem. Lai kādi viņi būtu, viņa paša uzņēmuma akciju cena kopš paziņojuma izteikšanas ir samazinājusies uz pusi. Baricka ikgadējā zelta ražošana ir samazinājusies no 7, 42 miljoniem unču līdz 7, 17 miljoniem 2014. gada jūnijā, kad zelta cena ir aptuveni 1300 USD par unci.

Pēdējā desmitgadē zelta izteiktākais cenu kritums notika no 2012. gada septembra līdz 2013. gada aprīlim - pusgadam, kurā metāls zaudēja trešdaļu vērtības. Klasiskā ekonomikas teorija lāču tirgu vainotu vai nu piedāvājuma palielināšanā, ko mēs jau esam noteikuši, visticamāk, vai pieprasījuma samazināšanā. Pēdējais patiešām bija atbildīgs, bet kāpēc?

Īsā atbilde: Spekulācija tādā nozīmē, ka tiek spekulēts par to, ko valdības un centrālās bankas gatavojas darīt, un tad rīkojas atbilstoši. Zelta pēdējais vēsturiskais kritums nāca uz federālo rezervju papēžiem, paziņojot, ka tā gatavo savu pretrunīgi vērtēto stimulēšanas programmu. Pāri tam, ņemot vērā tā laika (un kopš tā laika) preternaturāli zemo inflāciju un zelta nozīmi kā nodrošinājumu pret cenu līmeņa paaugstināšanos, tiek izvirzīta ažiotāža. Iemetiet sarkanajā tirgū biržu, un kārdinājums palielināt ienesīgumu, salīdzinot ar vērtības krājuma uzturēšanu, kļūst pārāk liels. Kāpēc sēdēt malā ar inertu spīdīgu metālu, kad citi investori vismaz uz laiku kļūst bagāti?

Dažiem jaunākiem investoriem ir grūti noticēt, bet deviņdesmito gadu beigās zelts svārstījās 250 USD robežās. Tas ir par unci, nevis par miligramu. Cilvēki, kas ir pietiekami saudzīgi un pacietīgi, lai terorisma, kara, ilgstošas ​​(-u) lejupslīdes (-u) un citu dažādu globālo satricinājumu dēļ būtu izturējušies pret zelta atlaidēm, var pamatoti lepoties. Un droši vien joprojām nepārdod. It īpaši, ja uzskatāt, ka ekonomiskās un politiskās grūtības visā pasaulē bieži ir norma, nevis izņēmums.

Grunts līnija

Ir vilinoši domāt, ka zelts ir objektīvs, neatmaksājams bagātības mērs, it īpaši ņemot vērā metāla lomu kā ieguldījumu visā civilizācijas laikā. Un tomēr tā nav. Zelta vērtība palielinās un krītas attiecībā uz jebko citu, tieši tāpat kā kaut kas cits. Kaut arī zelts gandrīz nekad nekad neiegūs un nezaudēs relatīvo vērtību tik ātri, kā to var santīma akcijas un dot-com sākotnējie publiskie piedāvājumi, zelta cenu izmaiņas joprojām var sniegt informāciju - par ieguldītāju uzticību, akciju cenu un valūtas pieauguma varbūtību un daudz ko citu. Gudrs ieguldītājs ir tas, kurš atzīst zelta vietu tirgū, nepievēršot tam pārāk daudz vai pārāk mazu nozīmi.

Gregam Makfarlane pieder fiziskais zelts, un viņam nav pozīciju ABX.