Nepietiekama ieguldījuma problēma

Kāda ir nepietiekamu investīciju problēma?

Nepietiekama ieguldījuma problēma ir aģentūru problēma starp akcionāriem un parādu turētājiem, kad uzņēmums, kam piesaistīts finansējums, atsakās no vērtīgām ieguldījumu iespējām, jo ​​parāda turētāji uztver daļu no projekta priekšrocībām, atstājot akcionāriem nepietiekamu atdevi.

Izskaidrota nepietiekamu investīciju problēma

Nepietiekama investīciju problēma korporatīvo finanšu teorijā tiek kreditēta Stjuartam C. Myersam no MIT Sloanas skolas, kurš savā rakstā "Korporatīvo aizņēmumu noteicošie faktori" (1977) Journal of Financial Economics izvirzīja hipotēzi, ka "uzņēmumam ar nenomaksātu riskantu parādu, un kas darbojas tās akcionāru interesēs, tiks ievērots atšķirīgs lēmumu noteikums, nevis tas, kurš var emitēt bezriska parādu vai kas vispār neizsniedz parādu.

Ar riskantu parādu finansēta firma dažos dabas stāvokļos izmantos vērtīgas investīciju iespējas - iespējas, kas varētu dot pozitīvu neto ieguldījumu uzņēmuma tirgus vērtībā. "Pazīstams arī kā“ parāda pārsniegšanas problēma ”, nepietiekama investīciju problēma. tiek fokusēts, kad uzņēmums bieži nodod neto pašreizējās vērtības (NPV) projektus, jo vadītāji, rīkojoties akcionāru vārdā, uzskata, ka kreditori gūtu vairāk labuma nekā īpašnieki. Ja naudas plūsmas no potenciālā ieguldījuma nonāktu pie kreditoriem, tad būtu nav stimula akcionāriem turpināt ieguldījumus. Šāds ieguldījums palielinātu firmas kopējo vērtību, bet tas nenotiek - tātad pastāv "problēma".

Pretrunīgs Modigliani-Millers

Nepietiekamā ieguldījuma problēmas teorija ir pretrunā Modigliani-Millera teorēmas pieņēmumam, ka lēmumus par ieguldījumiem var pieņemt neatkarīgi no finansēšanas lēmumiem. Myers apgalvo, ka aizņemtā kapitāla uzņēmuma vadītāji, novērtējot jaunu investīciju projektu, faktiski ņem vērā parāda summu, kas jāapkalpo. Pēc Myers teiktā, uzņēmuma vērtību var ietekmēt lēmumi par finansēšanu, kas ir pretrunā Modigliani-Millera centrālajam principam.

Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.

Saistītie noteikumi

Parāda pārsniegšana Parāda pārsniegšana ir tik liela parāda nasta, ka uzņēmums nevar uzņemties papildu parādu nākotnes projektu finansēšanai, atturot no pašreizējiem ieguldījumiem. vairāk Neatbilstības priekšlikuma teorēma Definīcija Neatbilstības ierosinājuma teorēma ir korporatīvā kapitāla struktūras teorija, kas apgalvo, ka finanšu svirai nav ietekmes uz uzņēmuma vērtību. vairāk Piesaistīto rekapitalizācijas definīcija Piesaistītā rekapitalizācija lielāko daļu uzņēmuma kapitāla aizvieto ar parādu, bieži vien kā pārņemšanas aizstāvību. Tos veido gan vecāko banku parāds, gan subordinētais parāds. vairāk Izpratne par optimālu kapitāla struktūru Optimāla kapitāla struktūra ir parāda, vēlamo un parasto akciju apvienojums, kas palielina uzņēmuma akciju cenu, samazinot tā kapitāla izmaksas. vairāk Modigliani-Millera teorēma (M&M) Modigliani-Millera teorēma norāda, ka firmas vērtība ir balstīta uz tās spēju gūt ieņēmumus plus tā pamatā esošo aktīvu risks. vairāk Kapitāla izmaksas: kas jums jāzina Kapitāla izmaksas ir nepieciešamā peļņa, kas uzņēmumam nepieciešama, lai kapitāla vērts budžeta plānošanas projekts, piemēram, jaunas rūpnīcas celtniecība, būtu vērtīgs. vairāk partneru saišu