Ilgu laiku analītiķis konsultē nozari, kas ir pārvērtēta

Tehniskās akcijas, it īpaši tā sauktajā FAANG grupā, ir kļuvušas tik populāras individuālo investoru un fondu pārvaldnieku vidū, ka tās pārstāv ļoti pārpildītas investīcijas ar pārmērīgu novērtējumu. Tas ir Pola Meeksa, Sloy, Dahl & Holst galvenā investīciju speciālista, ilggadējā tehnoloģiju vērša, kurš nozarē darbojas kā analītiķis vai menedžeris kopš 1992. gada, viedoklis. Viņa jaunākais lācīgs padoms ir šāds: "Es ieteiktu [to] Investori, un šeit ir puisis, kurš ilgu laiku ir skatījis nozari, lai tas būtu tikai neitrāls nozares sektors viņu portfeļos un, visticamāk, būtu pārāk mazs, "teikts CNBC piezīmē. "Un esiet ļoti uzmanīgs, kurus krājumus izvēlēties, " viņš piebilda.

Tas atspoguļo dramatisku apvērsumu, ko veica Meeks, kurš decembrī bija pozitīvs attiecībā uz lielo tehnoloģiju krājumiem, saskaņā ar iepriekšēju CNBC ziņojumu gaidot, ka nozare 2018. gadā pieaugs par 10% vai vairāk, ko vadīs FANG krājumi. Viņa jaunā piesardzīgā perspektīva atkārto Goldman Sachs Group Inc. (GS) ieteikumus savā nesenajā Investīciju perspektīvas ziņojumā par 2018. gadu, kurā ieteikts tehnoloģiju krājumus šogad samazināt līdz neitrālam svaram.

FAANG-tastic Performance

Kāpēc Meeks pāriet no buļļa uz lācīgu?

Protams, S&P 500 informācijas tehnoloģiju sektors (S5INFT) ir sniedzis vidējo gada ienesīgumu 12, 76% un kopējo ieguvumu 232% 10 gadu laikā līdz 30. janvārim par S&P Dow Jones indeksiem. FAANG krājumi šajā periodā ir darbojušies vēl labāk: Amazon.com Inc. (AMZN), + 1, 732%; Apple Inc. (AAPL), + 891%; Netflix Inc. (NFLX), + 8, 327%; un Google mātesuzņēmums Alphabet Inc. (GOOGL), + 327%. Kopš tās IPO 2012. gada maijā Facebook Inc. (FB) ir palielinājies par 396%.

Salīdzinājumam - visa S&P 500 indeksa (SPX) darbība tajā pašā laika posmā ir bijusi samērā atturīga, reģistrējot vidējo gada ienesīgumu 7, 61% un kopējo pieaugumu 108% gadā uz S&P Dow Jones indeksiem.

Augstas cenas

Bet šie panākumi ir padarījuši tehniķus dārgus - un tas tā ir FAANGS.

Saskaņā ar Yardeni Research Inc. aprēķiniem S&P 500 tehnoloģiju nozarē uz priekšu attiecināmais P / E koeficients ir 19, 6, salīdzinot ar 18, 6 visā S&P 500 kopumā. Kā liecina Yardeni Research Inc. aprēķini, sākot no 25. janvāra. Kā atklāj Yardeni diagrammas, abi vērtēšanas rādītāji ir palielinājušies kopš 2011. gada., kaut arī tehnoloģija nekur nav tuvu pārmērīgajām vērtībām gandrīz 50, kuras tā sasniedza Dotcom burbuļa gados.

FAANG izskatās daudz izstieptāki. Izmantojot atšķirīgu metodoloģiju, CNBC iegūst nākotnes P / E koeficientus 27, 6 tehnoloģiju nozarē, 22, 3 S&P 500 un šiem vēl lielākiem reizinājumiem lielākajai daļai FAANG krājumu: Facebook, 28, 9; Amazone, 222, 2; Ābols, 14, 6; Netflix, 101, 8; un Alfabēts, 29, 6.

Mēnešu cērtes

Decembrī Meeks sacīja CNBC, ka FANG akcijas - Facebook, Amazon, Netflix un Google vecāku alfabēts - 2018. gadā, visticamāk, pārsniegs, jo Facebook un Alfabēts ir viņa īpašās izlases. Bet tagad Facebook ir vienīgais šīs grupas dalībnieks, kurā viņš joprojām redz ievērojamu potenciālu otrādi, kaut arī uz nedaudz pretrunīgiem pamatiem. "Svārsti ir pavirzījušies pārāk tālu virzienā, kas norāda uz šaubām un pesimismu ar izmaiņām, kuras Facebook plāno savā ziņu plūsmā, " kā viņš nesen norādīja īpašā piezīmē CNBC.

Attiecībā uz Apple, Meeks stāsta CNBC, ka viņam ir bijis akciju īpašnieks gadiem ilgi, taču šobrīd viņam ir bažas par tā novērtēšanu. Tas ir īpaši interesanti, ņemot vērā to, ka Apple tiek vērtēts zem vidējiem rādītājiem gan tehnoloģiju nozarē, gan S&P 500 kopumā, kā norādīts iepriekš. Paredzams, ka Apple ziņos par ieņēmumiem ceturtdien, 1. februārī, un tā akciju cena ir samazinājusies par gandrīz 6, 9% no 18. janvāra beigām līdz 31. janvārim.

Viena no spilgtākajām vietām, ko Meeks redz tehnoloģiju jomā, ir pusvadītāju nozare, it īpaši Micron Technology Inc. (MU). Viņu attiecīgie P / E koeficienti uz vienu CNBC ir 22, 2 un 4, 3. Saskaņā ar Yardeni analīzi, pusvadītāju grupai ir priekšējā P / E 15, 5. "Daži no atmiņu balstītajiem uzņēmumiem, manuprāt, ir pārāk daudz kritušies, " Meeks stāsta CNBC, piebilstot, ka "mikrons šeit ir ļoti interesants pusvadītāju kapitāla aprīkojuma pusē."