Studentu aizdevuma ar vērtspapīriem nodrošināti vērtspapīri: droši vai paaugstināta riska aizdevumi?

Globālajā ekonomikā, kurā likviditātei ir aizvien lielāka nozīme, pārvēršana vērtspapīros - aktīvu pārpakošana tirgojamos finanšu instrumentos - ir parādījusies katrā tirgū. Lai gan tas ietekmē hipotēku, kredītu un auto aizdevumu tirgus, mazāk plaši zināma joma, kuru pārvērtusi vērtspapīrošana, ir studentu aizdevumu tirgus. Bet cik drošs ir šis tirgus investoriem? Šeit ir daži galvenie fakti par studentu aizdevumiem.

Taustiņu izņemšana

• Studentu aizdevumi veido vairāk nekā 1, 5 triljonus ASV dolāru nenomaksāto parādu no vairāk nekā 44 miljoniem kredītņēmēju.
• Studentu aizdevumi tiek pārvērsti vērtspapīros kā ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri, kas pazīstami kā SLABS.
• SLABS ir vilinošas investorus dažu strukturālo garantiju dēļ, taču, palielinoties studentu parādu slodzei, tie var kļūt riskantāki, nekā sākotnēji tika domāts.

Studentu aizdevuma vērtspapīrošana

Tikai Amerikas Savienotajām Valstīm ir aptuveni 1, 52 triljoni dolāru nenomaksāto studentu aizdevumu parādu no 44 miljoniem aizņēmēju. Studentu aizdevumu ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri (SLABS) ir tieši tādi, kādi tie izklausās, vērtspapīri, kuru pamatā ir nenomaksāti studentu aizdevumi. Šie aizdevumi tiek iesaiņoti vērtspapīros, kurus investori var iegādāties, un tie piegādā plānotos kupona maksājumus līdzīgi kā parastā obligācija.

Galvenais SLABS mērķis ir dažādot aizdevēju risku daudziem ieguldītājiem. Apvienojot un pēc tam iesaiņojot aizdevumus vērtspapīros un pārdodot tos investoriem, aģentūras var sadalīt saistību neizpildes risku, kas ļauj tām izsniegt vairāk aizdevumu un lielākus aizdevumus. Tādā veidā vairāk studentiem ir pieejami aizdevumi, investoriem ir diversificēts ieguldījumu instruments, un aizdevēji var radīt nemainīgu naudas plūsmu no saviem pārvēršanas vērtspapīros un parādu piedziņas pakalpojumiem.

37 172 USD

Vidējā nesamaksātā studentu aizdevuma bilance Amerikas Savienotajās Valstīs.

Studentu aizdevuma aizņemšanās metrika

Kā redzat turpmākajās tabulās, studentu kredītņēmēju skaits un vidējais atlikums uz vienu aizņēmēju katru gadu palielinās.

* Tabulas ir laipnas ar Business Insider

Studentu aizdevumu tirgum un hipotēku hipotēkām raksturīgo līdzību dēļ pastāv bažas, ka nākamā tirgus krīze būs studentu aizdevumu nozare, kas izraisīs finanšu krīzi. Pierādījumi liecina, ka pat pašreizējā ekonomikas atveseļošanās periodā vairumam jauno koledžas absolventu nav izdevies atrast darbu, kas viņiem ļauj atmaksāt studējošo kredītus. Rezultāts ir saistību neizpildes līmenis, kas kopš 2003. gada palielinās. Tomēr atšķirībā no hipotēkām studentu aizdevumi netiek nodrošināti, kas nozīmē, ka ieguldītāji nokavējuma gadījumā neko nesaņem. Tātad, ja students nepilda saistības, aizdevēju ir vēl vairāk, nekā būtu hipotēku nodrošināto vērtspapīru tirgū.

Privātie aizdevumi

Sallie Mae jeb SLM Corp., bijušais valsts uzņēmums, ir galvenais privātais aizdevējs studentu kredītiem. Sallie Mae izsniedz aizdevumus, kurus nenodrošina valdība, un aizdevumus iesaiņo vērtspapīros, kurus investoriem pārdod pa daļām (vai segmentos). Kopš lejupslīdes un tam sekojošās sapratnes, ka ar aktīviem nodrošinātie vērtspapīri bija galvenie avārijas katalizatori, Sallie Mae ir pastiprinājusi savus kreditēšanas ierobežojumus. Neskatoties uz to, tas joprojām apkalpo vairāk nekā trīs miljonus kredītņēmēju.

Pēdējos gados Volstrītas bankas ir pārtraukušas aizdevumu pārvēršanu vērtspapīros, jo tika likvidētas federālās subsīdijas. Vēl viens iemesls ir tas, ka procentu likmes tagad ir tik zemas, ka studentu aizdevumi nav tik ienesīgi. Federālā ģimenes izglītības aizdevumu programma (FFELP), kas beidzās 2010. gadā, bija valdības atbalstīta platforma, kas subsidēja un pārapdrošināja aizdevumus, būtībā garantējot, ka šie aizdevumi tiks atmaksāti. Kā jūs varat iedomāties, Federālās ģimenes izglītības aizdevuma programmas termiņa izbeigšanās izraisīja mazāku aizdevēju un investoru entuziasmu.

Vienādranga (P2P) aizdevumi

Tā kā daudzas no iepriekš uzskaitītajām priekšrocībām vairs nedarbojas, bankas ātri tiek aizstātas ar vienlīdzīgiem kreditētājiem, piemēram, SoFi, LendingClub un CommonBond. Tā rezultātā privātie aizdevumi palielinājās līdz 7, 5% no kopējā studentu aizdevumu tirgus. Šie uzņēmumi ļauj kredītņēmējiem ņemt kredītus, bez nepieciešamības pēc oficiālas banku iestādes veikt finansējumu. Šī metode prasa arī vairāk laika, pūļu un riska, taču tā ir liels ieguvums cilvēkiem, kuri nevar saņemt kredītu citur. Parasti šie aizdevēji piešķir kredītus tiem, kam ir zemāks kredītvērtējums, taču parasti tas maksā par cenu. Aizdevumiem var būt ārkārtīgi augstas procentu likmes, kas var radīt spiedienu uz aizņēmēju, kad pienāk laiks atmaksāt.

SoFi gadījumā, apstiprinot aizdevumu, tas tomēr ņem vērā kredītu un ienākumus. Cilvēki ar spēcīgāku kredītreitingu un vēsturi parasti ir tie, kuri tiek apstiprināti, kas nozīmē, ka noklusējuma likme ir zemāka. SoFi noklusējuma likme no 2017. gada tika uzskaitīta tikai 3%. Tas ir diezgan labi, ja jūs salīdzināt šo skaitli ar jaunāko valsts statistiku kopumā - noklusējuma likme 10, 7% attiecībā uz maksājumiem, kuru kavējums ir 90 dienas vai vairāk, saskaņā ar Federālo rezervju datiem 2018. gada pirmajā ceturksnī.

* Diagramma, ko sniedz Business Insider

Valsts aizdevumi

Viena no galvenajām valdības atbalstīto aizdevumu priekšrocībām salīdzinājumā ar privātajiem aizdevējiem ir tā, ka tās aizņemšanās izmaksas ir daudz zemākas, jo galu galā tā ir federālās valdības sastāvdaļa. Tādējādi studenti parasti pēc iespējas vairāk ņem no valsts aizdevumiem, pirms vēršas pie privātiem aizdevējiem. No otras puses, tā kā valsts aizdevumiem parasti ir zemākas procentu likmes, bet privātajiem aizdevumiem - augstākas procentu likmes, aizņēmēji parasti vispirms piešķir privāto aizdevumu atmaksu. Vēl viena liela atšķirība starp federālajiem un privātajiem aizdevumiem ir tā, ka visiem federālajiem aizdevumiem ir fiksētas likmes, savukārt privātajiem aizdevumiem parasti ir likmes, kas dažādiem aizņēmējiem atšķiras atkarībā no viņa kredīta. Turklāt valsts aizdevumi, piemēram, Stafordas aizdevumi nesāciet uzkrāt procentus līdz sešiem mēnešiem pēc skolas beigšanas.

Atšķirībā no privātajiem aizdevējiem, federālā valdība nepārbauda studentu kredītņēmēju kredītreitingus. Tas noved pie tā, ka daudzi aizņēmēji, kas nav kredīta cienīgi, lai kvalificētos aizdevumiem, un pēc tam uz nenoteiktu laiku tiek apbēdināti ar parādu ar nelielu cerību to atmaksāt. Tas atkārtojas hipotekārajiem aizdevumiem, kas palielināja mājokļu burbuli. Investoriem jāuzmanās no tā, cik ilgi var saglabāt šīs agresīvās studentu aizdevumu aizdevuma stratēģijas.

Tā kā federāli garantētie studentu aizdevumi tiek apturēti un ir kvalificēti aizņēmēji, tie var veicināt morālu kaitējumu vai pārmērīgu riska uzņemšanos gan SLABS finanšu iestādēs, gan individuālos studentu kredītņēmējus.

Vilinošs ieguldītājiem

Investorus piesaista šķietami bezgalīgais izglītības tirgus izaugsmes potenciāls. Kad studenti pabeidz vidusskolu, viņi grasās iestāties koledžā, cenšoties iegūt priekšrocības darba tirgū. Pēc absolvēšanas tie, kas nevar atrast darbu, atgriežas skolā, lai iegūtu vēl vairāk grādu. Katru soli miljoniem studentu ņem kredītus, lai samaksātu pārmērīgas un strauji augošas universitātes maksas. Nav noslēpums, ka, izmantojot šo cenu noteikšanas varu, universitātes gadu no gada turpina paaugstināt mācību maksu un maksas, eksponenciāli pārspējot inflāciju.

Situācija ir kļuvusi endēmiska visā Amerikas Savienotajās Valstīs. Valdība ir mēģinājusi to risināt, bet nav guvusi lielus panākumus. Obamas administrācija aktīvi aicināja valdību segt kopienas koledžas vidējās izmaksas, kā arī noteikt ierobežojumu ienākumu proporcijai, ko var izmantot, lai veiktu aizdevuma maksājumus. Tā bija arī daļa no dialoga arī 2016. gada prezidenta kampaņas laikā. Abi demokrātu kandidāti Hilarija Klintone un Bernija Sandersa kampaņās piedalījās koledžā par pieņemamu cenu un bez maksas. Viņu platformas koncentrējās arī uz studentu aizdevumu piedošanu.

Tā kā procentu likmes vairākus gadus svārstījās 0 un nedaudz virs 0, un akciju tirgus sasniedza visu laiku augstāko līmeni, ienesīgumam pakļautie investori izvairās no tradicionālajiem vērtspapīriem un meklē alternatīvas ieguldījumu iespējas. Studentu aizdevumu ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri ir riskanta ieguldījumu stratēģija tiem, kas veic derības par pastāvīgu mācību maksas pieaugumu un vidējās izglītības tirgus pieprasījuma stabilitāti.

Grunts līnija

Ņemot vērā šobrīd tajos ieguldīto naudas daudzumu, studentu aizdevumiem ar aktīviem nodrošinātie vērtspapīri ir palikuši ārpus privātā investora uzmanības centrā un nav guvuši pienācīgu uzmanību. Kad koledžu studentu viļņi uzņemas parādus, visa ASV ekonomika ir izjutusi sašutumu. Jaunieši atliek pirmās laulības, nomā, nevis pērk automašīnas, nomā, nevis pērk mājas, un ienirst dalīšanas ekonomikā, lai samazinātu izmaksas vai nopelnītu papildu naudu. Studentu aizdevumu pārvēršana vērtspapīros rada likviditāti aizdevējiem, lielāku piekļuvi aizņēmējiem un papildu finanšu instrumentu ieguldītājiem. Šajā kontekstā studentu aizdevumu ar aktīviem nodrošināti vērtspapīri, šķiet, ir vērtīgs ieguvums ekonomikai. Tomēr tas, vai šī nozare spēs sevi uzturēt, būs atkarīgs no tā, vai pietiekami daudz kredītņēmēju galu galā varēs samaksāt savas parāda saistības, un tas izskatās pēc plānas perspektīvas.