Privātais un sabiedriskais kapitāls: kāda ir atšķirība?

Uzņēmumiem ir dažādas iespējas piesaistīt kapitālu un piesaistīt investorus. Parasti divas visizplatītākās iespējas ir parāds un pašu kapitāls - katru no tiem var strukturēt dažādos veidos. Pašu kapitāls ļauj uzņēmumam dot ieguldītājiem daļu no tā biznesa, no kura viņi gūst peļņu, biznesam augot.

Gan valsts, gan privātajam kapitālam ir priekšrocības un trūkumi uzņēmumiem un ieguldītājiem. Pašu kapitāls parasti nav galvenā biznesa prioritāte, ja notiek maksātnespēja, bet kapitāla ieguldītājiem šo papildu risku parasti kompensē ar lielāku atdevi. Visu veidu uzņēmumi uzskaita pašu kapitālu savā bilancē akcionāru kapitāla kategorijā. Līdz ar to bilances kapitāls ir firmas tīrās vērtības virzītājspēks, ko aprēķina, no aktīviem atņemot saistības.

Visu veidu uzņēmumi izmanto kapitālu, lai iegūtu kapitālu un palīdzētu viņu biznesam augt. Gan privāti, gan valsts uzņēmumi var strukturēt akciju piedāvājumus dažādā veidā, nodrošinot ieguldītājiem atšķirīgu atdevi un balsošanas iespējas. Parasti publiskais kapitāls ir plaši pazīstams un ļoti likvīds, padarot to par reālu iespēju vairumam investoru veidu. Ieguldījumi privātajā kapitālā parasti ir vairāk vērsti uz pieredzējušiem ieguldītājiem, un bieži vien tiem ir jābūt akreditētiem ar noteiktām minimālajām neto vērtības prasībām.

Taustiņu izņemšana

• Gan valsts, gan privātajam kapitālam ir priekšrocības un trūkumi uzņēmumiem un ieguldītājiem.
• Viena no lielākajām atšķirībām privātajā un valsts kapitālā ir tā, ka privātā kapitāla ieguldītājiem parasti maksā, izmantojot sadalījumu, nevis akciju uzkrāšanu.
• Valsts kapitāla priekšrocība ir tā likviditāte, jo vairums publiskajā apgrozībā esošo akciju ir pieejami un katru dienu viegli tirgojami publiskā tirgus biržās.

Privātais kapitāls

Lielākā daļa uzņēmumu sāk darbību kā privāti, bet arī valsts uzņēmums var pārdot savas valsts akcijas un aiziet privāti, ja uzskata, ka ieguvumi ir lielāki. Viena no lielākajām atšķirībām privātajā un valsts kapitālā ir tā, ka privātā kapitāla ieguldītājiem parasti maksā, izmantojot sadalījumu, nevis akciju uzkrāšanu. Privātā kapitāla ieguldītāji parasti saņem sadali visā ieguldījuma laikā.

Izplatīšanas gaidas un citas strukturēšanas detaļas tiek apspriestas privātā izvietojuma memorandā (PPM), kas ir līdzīgs valsts uzņēmumu prospektam. PPM sniedz visu informāciju investoram. Tas arī izskaidro prasības investoriem. Tā kā privātā izvietošana ir mazāk regulēta nekā publisks ieguldījums, tā parasti ir saistīta ar lielāku risku un tāpēc parasti ir vērsta uz sarežģītākiem ieguldītājiem. Parasti šie investori tiek marķēti kā akreditēti investori. Akreditētos ieguldītājus nosaka ieguldījumu noteikumi ar noteiktu neto vērtību. Akreditēti investori var būt privātpersonas, kā arī iestādes, piemēram, bankas un pensiju fondi.

No topošā uzņēmuma viedokļa privātais kapitāls bieži nozīmē to, ka jāpatīk mazākam klientu lokam. Tas nozīmē arī mazāk ierobežojumu un ieguldījumu vadlīniju no regulatoriem, ieskaitot Vērtspapīru un biržas komisiju.

Privāta izvietojuma piedāvājums parasti būs ļoti līdzīgs sākotnējam publiskajam piedāvājumam. Privāti uzņēmumi bieži sadarbojas ar investīciju bankām, lai strukturētu piedāvājumu. Investīciju baņķieri palīdz strukturēt privāto akciju vai apmaksātā kapitāla vērtību, kā tiek izmantots piedāvājumā. Investīciju baņķieri var arī palīdzēt uzņēmumiem pārbaudīt ieguldījumu pieprasījumu un noteikt ieguldījumu datumu. Atšķirībā no valsts ieguldījumiem, arī privāti uzņēmumi laika gaitā var lūgt ieguldītāju saistības, kas palīdz ilgtermiņa plānošanā.

Visiem uzņēmumiem ir nepieciešams kapitāls biznesa vadīšanai, un privātā kapitāla piedāvājums palīdz uzņēmumiem augt. Bieži vien privātā kapitāla darījums tiek veikts ar uzņēmuma nodomu kādreiz to publiskot. Tomēr uzsākšana kā privāts uzņēmums dod vadības iespējām veikt sadales un pārvaldīt kapitālu pēc saviem ieskatiem. Tas viņiem arī ļauj izvairīties no noteiktām ziņošanas un normatīvajām prasībām, ieskaitot tās, kas iekļautas Sarbanes-Oxley krāpšanas apkarošanas likumos.

Sarbanes-Oxley tika nodots 2002. gadā pēc Enron un Worldcom korporatīvajiem skandāliem. Tas ievērojami sašaurināja noteikumus attiecībā uz visiem valsts uzņēmumiem un to vadības komandām, liekot vecākajiem vadītājiem būt personīgāk atbildīgiem par viņu uzņēmumu finanšu pārskatu precizitāti. Tas ietver arī ilgstošas ​​pilnvaras iekšējās kontroles ziņošanai.

Kopumā uz privāto kapitālu neattiecas Sarbanes-Oxley prasības, 1934. gada Vērtspapīru apmaiņas likuma un 1940. gada Investīciju sabiedrības likuma prasības, kas nozīmē mazāku slogu vadībai. Kad Dell 2013. gadā aizgāja privāti, pēc ceturtdaļgadsimta kā valsts uzņēmums dibinātājs un izpilddirektors Maikls Dells aizņēmās naudu un piesaistīja piesaistīto līdzekļu izpirkšanas speciālistu ar nosaukumu Silver Lake Partners, lai atvieglotu darījumu. Nekad vairs Dellam nav jāpatīk nepacietīgajai akcionāru grupai, piedāvājot dividendes, kā arī jaunajam privātajam uzņēmumam nekad nevajadzēs atpirkt savus akcijas un tādējādi ietekmēt tā cenu atklātā tirgū.

Sabiedrības kapitāls

Lielākā daļa investoru vairāk zina par publiskā kapitāla piedāvājumiem. Parasti valsts kapitāla ieguldījumi ir drošāki nekā privātā kapitāla ieguldījumi. Tie ir arī vieglāk pieejami visu veidu ieguldītājiem. Vēl viena valsts kapitāla priekšrocība ir tā likviditāte, jo vairums publiskajā apgrozībā esošo akciju ir pieejami un katru dienu viegli tirgojami, izmantojot publiskā tirgus biržas.

Pāreja no privāta uz valsts uzņēmumu vai otrādi ir sarežģīta un ietver vairākus soļus. Uzņēmums, kas vēlas piedāvāt savas akcijas publiski, parasti lūgs ieguldījumu bankas atbalstu.

Lielākā daļa uzņēmumu parasti izklaidē publiskā piedāvājuma ideju, kad to vērtība sasniedz miljardu dolāru, kas pazīstams arī kā vienradza statuss.

IPO darījumā ieguldījumu banka kalpo kā parakstītājs un nedaudz līdzinās vairumtirgotājam. Līdzīgi kā privātā kapitāla palielināšana, arī investīciju banka palīdz pārdot piedāvājumu un ir arī galvenā organizācija, kas nodarbojas ar piedāvājuma cenu noteikšanu. Kopumā parakstītājs nosaka akciju cenu un pēc tam uzņemas lielāko daļu atbildības par piedāvājuma dokumentēšanu, iesniegšanu un, visbeidzot, piedāvājuma izdošanu ieguldītājiem publiskajā biržā. Parakstītājs parasti arī izrāda interesi par piedāvājumu ar noteiktu akciju skaitu, kas nopirktas piedāvājumā un pēc tam, kad ir sasniegti noteikti sliekšņi.

Vispārīgi sakot, publiskā kapitāla uzkrāšanas mehānismi ir viegli saprotami un viegli izpildāmi. Ikviens no tūkstošiem publiski tirgoto uzņēmumu vienā brīdī ir izgājis IPO procesu, dodot investoriem iespēju piedalīties šajos ieguldījumos. Papildus individuālai tirdzniecībai akciju akciju veidā, publiskais kapitāls tiek izmantots arī kopfondos, biržās tirgotos fondos, 401 (k) s, IRA un daudzos citos ieguldījumu instrumentos. Konkrēti, ir arī vairāki fondi, kas savos portfeļos koncentrējas uz IPO, un IPO atsevišķi var būt daži no tirgus labākajiem ieguvējiem.

Īpaši apsvērumi

Akreditēti investori, kas pēta dažādas ieguldījumu iespējas, var būt ieinteresēti sekot privātā kapitāla tirgus atdevei salīdzinājumā ar publisko tirgu. Vadošie ASV tirgus rādītāji var dot vienu sākumpunktu caur Dow Jones Industrial Average, S&P 500 indeksu un Nasdaq Composite indeksu. Lai saprastu privātā kapitāla tirgus atdevi salīdzinājumam, investoriem būs jāiedziļinās nedaudz dziļāk, sniedzot ikmēneša vai ceturkšņa nozares pārskatus no tādiem uzņēmumiem kā Bain Capital, BCG un Private Equity Wire. Tāpat kā ar visām investīcijām, arī svarīga ir izpratne par riska un ienesīguma kompromisiem un finanšu konsultanta padoma meklēšana.