Valsts kases ārpus apgrozījuma
Apgrozībā esošās kases ir visas valsts obligācijas un parādzīmes, kas emitētas pirms pēdējās emitētās obligācijas vai parādzīmes ar noteiktu termiņu. Tie ir pretēji pašreizējām kasēm.
Izskaidrotas ārpusklases kases
Kad ASV Valsts kase emitē vērtspapīrus - valsts parādzīmes un obligācijas -, izsoles procesā tā izlemj cenu, par kādu šie parāda instrumenti tiks piedāvāti. Balstoties uz saņemtajiem piedāvājumiem un uzrādīto vērtspapīru procentu līmeni, ASV Valsts kase var noteikt cenu saviem parāda vērtspapīriem. Jaunās emisijas, kas tiek iesniegtas pēc izsoles slēgšanas, tiek sauktas par kārtējām Valsts kasēm. Tiklīdz tiek emitēts jauns jebkura termiņa Valsts kases vērtspapīrs, iepriekš emitētais vērtspapīrs ar tādu pašu termiņu kļūst par beztermiņa apgrozības obligāciju vai parādzīmi.
Piemēram, ja ASV Valsts kase februārī no jauna izlaida piecu gadu parādzīmes, šīs parādzīmes tiek aktivizētas un aizvieto iepriekš izdotās 5 gadu parādzīmes, kuras kļūst par beigu termiņu. Martā, ja tiek emitēta vēl viena 5 gadu obligāciju partija, šīs marta parādzīmes ir apgrozībā esošās kases, un februāra parādzīmes tagad ir beigušās. Un tā tālāk.
Lai gan apgrozībā esošās kases ir iespējams iegādāties no Treasury Direct, ārpusbiržas vērtspapīrus no citiem ieguldītājiem var iegūt tikai otrreizējā tirgū. Kad kases pāriet sekundārajā ārpusbiržas tirgū, tās tiek retāk tirgojamas, jo investori dod priekšroku vairāk likvīdu vērtspapīru pirkšanai (kas ir raksturīgas tekošajām valsts kasēm). Lai mudinātu ieguldītājus šos parāda vērtspapīrus viegli iegādāties tirgū, ārpusbiržas kases parasti ir lētākas, un to ienesīgums ir nedaudz lielāks.
Tā kā standartizētām kasēm ir augstāka ienesīgums un zemāka cena nekā apgrozībā esošajām kasēm, starp abiem piedāvājumiem ir ievērojama ienesīguma starpība. Viens iemesls ražas starpībai ir piegādes jēdziens. Norēķinu kases parasti tiek izlaistas ar fiksētu piegādi. Lielais ierobežoto vērtspapīru pieprasījums paaugstina to cenas un, savukārt, pazemina ienesīgumu, izraisot atšķirību starp apgrozībā esošo un ārpustirgojamo vērtspapīru ienesīgumu. Turklāt aktīvu pārvaldītāja portfelī ārpus termiņa beigām turēti vērtspapīri lielākoties tiek turēti līdz termiņa beigām, jo nav daudz iemeslu tos tirgot. No otras puses, kad portfeļu pārvaldītājiem ir jāpārvietojas uz procentu likmju risku un jāatrod arbitrāžas iespējas, viņi tirgo kārtējās kases, radot šiem vērtspapīriem likviditāti.
Lai gan apgrozībā esošo valsts kases ienesīgumu var izmantot, lai izveidotu interpolētu ienesīguma līkni, kuru izmanto, lai noteiktu parāda vērtspapīru cenu, daži analītiķi dod priekšroku ienesīguma līknes izmantošanai ārpusbiržas valsts kases ienesīgumam. Ārpus termiņa ienesīgumu izmanto gadījumos, kad pieprasījums pēc apgrozībā esošajām kasēm nav konsekvents, tādējādi izraisot cenu izkropļojumus, ko izraisa mainīgais pašreizējais pieprasījums. Atvasinot ienesīguma līknes skaitļus no ārpusnodokļu valsts kases likmēm, finanšu analītiķi var nodrošināt, ka īslaicīgas pieprasījuma svārstības negroza ienesīguma līknes aprēķinus vai fiksēta ienākuma ieguldījumu cenu noteikšanu.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.