Tirgus sagrauj. Lūdzu, paskaidrojiet, ko nozīmē visi šie vārdi

2018. gada 5. februārī ASV akciju tirgus kritās par aptuveni 4%. Tā nebija pirmā reize, un tā nebūs pēdējā, tāpēc, ja jūs pamanāt, ka acis slīd pār indeksa pieminēšanu, tas draņķīgais precedents un šī zooloģiskā metafora nav jābaidās. Šeit varat iegūt noliegumu vai sekot saitēm uz mūsu finanšu vārdnīcas ierakstiem, lai lasītu pilnīgākus skaidrojumus.

Kas ir akcijas un obligācijas?

Pirmkārt, jums ir jāsaprot, kas ir krājumi - un kā tos noteikt, izņemot viņu māsas vērtspapīrus, obligācijas. Abi ir veidi, kā uzņēmumi var sevi finansēt, tas ir, iegūt naudu.

Akcijas, kuru atsevišķu vienību sauc par akciju, (būtībā) apzīmē īpašuma daļu uzņēmumā. Ja jūs gremdējat vairāk nekā pusi no uzņēmuma akcijām, jūs esat vairākuma īpašnieks; visi viņi, un jums tieši pieder uzņēmums. Akcijas sauc arī par pašu kapitālu: tāpat kā jums var būt pašu kapitāls mājā, jums var būt arī pašu kapitāls uzņēmumā.

Akcijas bieži nāk ar papildu labumiem: tās parasti piešķir balsstiesības uzņēmuma valdes vēlēšanās un uzņēmuma politikas jautājumos. Parasti izplatītas ir arī dividendes: skaidras naudas maksājumi, ko uzņēmums izdara akcionāriem katru mēnesi, ceturksni, gadu vai, kad viņi jūtas. Šie maksājumi tiek veikti pēc vienas akcijas principa; balsis tiek skaitītas vienādi.

Obligācijas ir atšķirīgs stāsts. Tie būtībā ir aizdevumi, ko uzņēmums ņem no obligāciju turētājiem, kuri var būt privāti ieguldītāji - mazais puisis, jūs un es - vai kas cits: pensiju fondi, centrālās bankas un valsts ieguldījumu fondi ir lieli obligāciju pircēji. Obligācijas nedod to turētājiem īpašumtiesības; tie atspoguļo uzņēmuma parādu, kas veic procentu maksājumus vai "kupona" maksājumus līdz obligācijas termiņa beigām - būtībā. Tad uzņēmums atmaksā nominālvērtību. (Šis ir vispārīgs piemērs; precīzie termini atšķiras.)

Kad lietas rit mierīgi, akcionāriem viņu balsstiesību dēļ ir lielāka ietekme nekā obligāciju turētājiem. Tomēr, kad uzņēmums bankrotē, obligāciju īpašnieki (vai "kreditori") vispirms iegūst uzņēmuma aktīvus, bet varenajiem īpašniekiem tiek samazināts viss, kas palicis, ja kas.

Valdības var emitēt arī obligācijas, lai gan tās nav akcijas. ASV federālās valdības obligācijas emitē Valsts kases departaments, un tās dēvē par Valsts kasēm.

Runā ar mani par "tirgu"

Uzņēmumi pārdod savus ieguldījumus investoriem sākotnējā publiskajā piedāvājumā (IPO); obligāciju izlaišanai nav jautra akronīma. Viņi ņem naudu, ko nopelna no šiem pārdošanas darījumiem, un tad viņi lielākoties ir ārpus attēla, neņemot vērā procentus un dividenžu maksājumus. Akciju un obligāciju tirgi ir tā dēvētie otrreizējie tirgi, kur cilvēki savā starpā tirgo vērtspapīrus (akcijas un obligācijas).

Šajā gadījumā akciju un obligāciju vērtība palielinās un pazeminās, kur gan privāti investori, gan riska ieguldījumu fondi izdara savu likteni vai sabojājas. Tas, kas notiek otrreizējos tirgos, atspoguļo uzņēmumu stāvokli vairāk nekā ietekmē tos, bet, ja krājumi tiek uzpildīti, akcionāri, visticamāk, sajuks un nobalsos par biržas locekļiem - valdes locekļiem.

Piezīme par cenu noteikšanu. Krājumi tiek kotēti cenā par akciju. Rakstīšanas laikā Apple Inc. akcijas (AAPL ir ticker simbols) vērtība ir 156, 94 USD. Uzņēmumi var emitēt neierobežotu skaitu akciju: Apple ir apgrozībā 5, 37 miljardi akciju. Reiziniet tos, lai iegūtu “tirgus kapitalizāciju”: ko akciju tirgus saka, ka viss uzņēmums ir vērts. Pašlaik tas ir USD 839, 9 miljardi.

Obligācijas ir nedaudz mulsinošākas. Obligācijai ir cena un ienesīgums. Abas virzās augšup un lejup, reaģējot uz tirgus noskaņojumu, bet pretējos virzienos. Tas ir tāpēc, ka uzņēmums vai valdība veic fiksētus procentu maksājumus, tāpēc, ja obligācijas cena palielinās, ienesīgums - maksājumi procentos no cenas - samazinās, un otrādi. Tātad, ja redzat, ka obligāciju ienesīgums ir “straujš”, tas nozīmē, ka obligāciju tirgus ir lācīgs.

Buļļi un lāči

Piedod, lācīgs? Tirgus panteonā dominē divi totēmi: buļlis, cenu pieauguma patrons, pārpilnība, alkatība, veselība un labsirdīgs uzmundrinājums; un lācis, cenu patronu zvērs, bailes, raudāšana un zobu griešana. Buļļu tirgus ir tirgus, kurā cenas aug. Buļlis (persona) ir indivīds, kurš sagaida, ka viņš to sāks vai turpinās darīt. Jūs varat būt bullish Apple, 10 gadu kasēs visā akciju tirgū. Tā var būt pastāvīga rīcība vai specifiska konkrētai drošībai noteiktā laikā.

Lāču tirgus apzīmē vismaz 20% kritumu no tirgus pēdējā laika maksimuma. Kritumu par 10% sauc par korekciju; mazāki samazinājumi notiek ar klišeju kopu, ieskaitot "vobleri", "izkrišanu", "swoons", "Gyrations" un "williwaws" (labi, ka ne pēdējais). Patiesi sāpīgi 40%, 50% un 60% plunges ir avārijas. Parasti vēršu tirgus sākas pakāpeniski, laika gaitā palielinoties, bet vienmēr - kā iet vecais Volstrītas teiciens - "kāpjot pa kāpnēm". Lāči turpretī "izlec pa logu". Tiklīdz tirgus sasniedz zemāko punktu un atkal sāk celties, sākas jauns buļlis.

Ņemiet vērā: ja jūs lācīgs par noteikto akciju, tas nenozīmē, ka jums jāsēžas no malas. Jūs varat saīsināt akciju un gūt peļņu, ja tā samazinās, aizņemoties akciju, pārdodot to, pēc tam vēlāk to iegādājoties par zemāku cenu un atdodot akciju. Tomēr šai pieejai ir dažas problēmas, kas radušās tāpēc, ka, neraugoties uz jūsu dedzīgākajām vēlmēm, akciju cena var pieaugt. Un nav tālu, cik tālu augšup.

Kad jūs pērkat akciju parastajā veidā (ilgi), vissliktākajā gadījumā tas kļūst līdz nullei un jūs zaudējat visu sākotnējo ieguldījumu. Izmantojot īsu likmi, jūs varat zaudēt daudz vairāk, jo krājumi var turpināt augt un augt, un augt, un augt. Sliktāk, ja jūs aizņematies akciju, tāpat kā par visu, kas jums pieder, bet jums nepieder, jūs maksājat procentus, līdz to atdodat. Īssavienojums ir bīstama spēle: pat ja jums taisnība, ja vien esat agrs, jūs joprojām esat izlauzies.

Indeksi? Indeksi?

Tas ir pietiekami viegli, lai kvantitatīvi noteiktu, ko Apple krājumi darīja noteiktā dienā (starp citu, tirgus stundas ir no 9:30 līdz 16:00 ET, starp citu), nedēļu vai gadu. Ir tikai viena cena, ja vien, protams, jūs nevēlaties iekļūt niķīgajos piedāvājumos un jautājat. Bet kā ir ar akciju tirgu kopumā?

Stingrā nozīmē nav iespējams pārdot daļu no "tirgus", tāpēc ir arī neiespējami tam noteikt cenu. Tirgus ir tikai visu tirdzniecībai pieejamo krājumu kopums. Bet, protams, šis kopums piedzīvo augšup un lejup vērstas kustības, kuras ir noderīgas tveršanai.

Šeit ienāk indeksi (vai indeksi). Slavenākais indekss ir Dow Jones rūpniecības vidējais rādītājs - tikai Dow gadījuma apstākļos - un tas ir atkritumi. Jums to vajadzētu ignorēt. Tas tika izstrādāts 1890. gados, izmantojot tik trūcīgas metodes, ka tie aizbēdz uz statistiski slīpo prātu. Sliktāks nekā tās briesmīgā arhitektūra ir tas, kā plašsaziņas līdzekļi to izmanto. Punktiem ir ieradums atsaukties uz Dow "punktiem", liekot viņiem pateikt, piemēram, "šodien Dow kritās pat par 1579 punktiem - lielākais dienas laikā kritums indeksa vēsturē".

Šajā datumā, 2018. gada 5. februārī, Dow kritās par 1596, 65 no dienas vidējās augstākās atzīmes - 25 520, 53 punkti: dienas vidējā zemākā atzīme bija par 6, 3% zemākā. 1987. gada 19. oktobrī Dow nokrita daudz mazāk bezjēdzīgu "punktu" - tikai 508 -, bet no līmeņa aptuveni 2000 punktiem - nevis 25 000. Melnā pirmdiena, kā zināms 1987. gada zibatmiņas avots, piedzīvoja kritumu par 22, 6%. 2018. gada 5. februārī kritums bija par 4, 6%. Kāds tas ir "ieraksts"?

Plašsaziņas līdzekļi pieminēs Dow katru iespēju, ko viņi saņem. Ignorējiet tos. Ir vairāki saprātīgi, noderīgi indeksi, kurus varat izmantot, lai izsekotu ASV akciju tirgus darbības rezultātiem. Vispopulārākais ir indekss Standard & Poor's 500 (S&P 500). Neviens jūs nevainotu par labu Russell 3000.

Piezīme par neiespējamību tirgot akcijas "tirgū". Jauninājumi finanšu instrumentos ir padarījuši kaut ko praktiski līdzīgu. Iegādājoties lielas likmes plašā sabiedrībā tirgoto uzņēmumu klāstā, finanšu pakalpojumu uzņēmumi ir sākuši piedāvāt fondus, kas izseko tādus indeksus kā S&P 500 un jā, Dow. Tie ir divu veidu: indeksu fondi un jaunāki, nodokļu ziņā efektīvāki, bet mazāk pārbaudīti indeksu biržā tirgoti fondi (ETF).

Daudzi investori dod priekšroku šiem instrumentiem, nevis atsevišķu akciju atlasei, nosaucot viņu stratēģiju par pasīvu - pretstatā aktīvai, akciju atlasei - ieguldīšanu. Vorens Bafets, viens no slavenākajiem investoriem, kas jebkad dzīvo, mudina sabiedrību ieguldīt pasīvi un veica likmi ar riska ieguldījumu fondu, lai pierādītu, ka tā ir labākā stratēģija. Bet Buffett veica savu zīlēšanu krājumus.

Kas notika?

Labi, jūs zināt terminoloģiju. Bet šīs jauniegūtās zināšanas nav spējušas apturēt tirgus lejupslīdi, jūs nezināt, kas to izraisa, un nezināt, ko darīt.

Lai nepareizi citētu Tolstoja vārdu: "Laimīgi tirgi ir visi vienādi; katrs nelaimīgais tirgus ir nelaimīgs savā veidā." Kad krājumi palielinās, tas notiek tāpēc, ka krājumi vienkārši palielinās. Kad viņi iet uz leju, vienmēr ir vainīgais - bet ne vienmēr tiek panākta vienošanās par to, kurš tas ir sākotnēji, un tas nekad nav tas, ko jūs gaidījāt.

2006. gada drūmajās dienās nebija iedomājams, ka vērtspapīri, kuru pamatā ir hipotēkas, kādreiz varētu izraisīt tirgus satricinājumu. Nebija drošākas likmes par amerikāņu mājas īpašnieka kredītspēju. Izņemot tos, kuriem tika piešķirta hipotēka bez ienākumiem un bez aktīviem. 2007. gadā sākās haoss, kad tirgošanās operācijas sāka pieaugt un 2008. gadā paātrinājās, kad sāka pakļauties bankām, kuras bija pakļautas šīm hipotēkām.

Kopš tā laika tirgus visu dažādu iemeslu dēļ ir kļuvis smags, lai gan buļļu tirgum, kas 2009. gada martā sākās apakšā, vēl nav beidzies. 2011. gadā politiskās cīņas par valsts parādu izraisīja investoru piesaisti, ņemot vērā faktu, ka visa pēckara globālā finanšu uzbūve ir balstīta uz pieņēmumu, ka ASV valdība maksā savus parādus. Kad Standard & Poor's pazeminās valsts kredītreitingu, jūs varētu domāt, ka Lannisters ir izpildījis saistības.

2015. gada vidū bailes atkal pacēla savu neglīto galvu. Šoreiz tieši pēkšņa Ķīnas juaņas devalvācija lika lāčiem rūpēties par logu palātu. Tad 2016. gada sākumā bija izredzes uz Ķīnas ekonomikas smagu piezemēšanos, kas divu gadu desmitu garumā bija augusi ļoti ātri un draudēja iznīcināt globālo pieprasījumu pēc izejvielām un rūpniecības precēm. Tajā pašā laikā strauji kritušās naftas cenas - kādreiz uzskatītas par labu - draudēja slānekļa naftas urbējiem, kuri bija tik ļoti aizņēmušies no lielajām bankām, un šie kredīti kļūs skābi un atkal būs hipotēku krīze . Abas izrādījās viltus trauksmes, tāpat kā izredzes pakļauties Eiropas bankām.

Tirgi tiek veidoti uz sentimenta pamata. Ja kāds ir atradis precīzus datu punktus, kurus izmantot precīzajā algoritmā, lai precīzi pielāgotu tirgus kāpumus un kritumus, viņi to neizplata. Akciju cenas var pieaugt augstāk un ātrāk, nekā vajadzētu: Alans Grīnspens to slaveni sauca par “iracionālu pārpilnību”. (Tas bija dotcom burbuļa veidošanās, kas sabruka, nosūtot krājumus lāču tirgū.) Arī tirgi var krist bez iemesla vai tādu iemeslu dēļ, kuriem tajā laikā ir jēga. Buļļu tirgi sākas tad, kad cilvēki nogurst no izdomāšanas. Viņi darbojas, kamēr jebkura iemesla dēļ iestājas panika, un lāči uzņemas atbildību. Noskalo un atkārto.

Ko tur darīt? Lai kur jūs atrastos tirgus ciklā, atcerieties Bafeta aicinājumu būt “bailīgam, kad citi ir mantkārīgi, un mantkārīgam, kad citi baidās”. Ja esat pareizi darbojies, jūs varat nopelnīt nopietnu naudu.