Zema riska un augsta riska investīcijas: Kāda ir atšķirība?

Risks ir absolūti būtisks ieguldījumiem; neviena diskusija par atgriešanos vai sniegumu nav jēga, vismaz neminot saistīto risku. Tomēr jauno investoru problēma ir noskaidrot, kur patiesībā ir risks un kādas ir atšķirības starp zemu un augstu risku.

Ņemot vērā to, cik būtisks ir investīciju risks, daudzi jaunie investori uzskata, ka tā ir precīzi definēta un skaitļos izsakāma ideja. Diemžēl tā nav. Lai cik dīvaini tas izklausītos, joprojām nav īstas vienošanās par to, ko nozīmē “risks” vai kā tas jānovērtē.

Akadēmiķi bieži ir mēģinājuši izmantot nepastāvību kā riska pakāpi. Zināmā mērā tam ir pilnīga jēga. Nepastāvība ir mēraukla tam, cik daudz dotais skaitlis laika gaitā var mainīties. Jo plašāks iespēju klāsts, jo lielāka iespējamība, ka dažas no šīm iespējām būs sliktas. Vēl labāk, ka nepastāvību ir salīdzinoši viegli izmērīt.

Diemžēl nepastāvība ir kļūdaina kā riska rādītājs. Lai arī ir taisnība, ka nepastāvīgāki akcijas vai obligācijas īpašniekam rada plašāku iespējamo iznākumu klāstu, tas nebūt neietekmē šo iznākumu iespējamību. Daudzos aspektos nepastāvība vairāk līdzinās turbulencei, ko pasažieris piedzīvo lidmašīnā - iespējams, nepatīkama, taču tai patiesībā nav liela sakara ar avārijas iespējamību.

Labāks veids, kā domāt par risku, ir iespēja vai varbūtība, ka aktīvam rodas pastāvīga vērtības zaudēšana vai tā darbība, kas ir zemāka par gaidīto. Ja ieguldītājs iegādājas aktīvu, sagaidot 10% atdevi, iespējamība, ka atdeve būs zemāka par 10%, ir šī ieguldījuma risks. Tas nozīmē arī to, ka nepietiekama veiktspēja attiecībā pret indeksu ne vienmēr ir risks. Ja investors iegādājas aktīvu ar cerībām, ka tas atdos 7% un atdos 8%, faktam, ka S&P 500 atdeva 10%, lielākoties nav nozīmes.]

Taustiņu izņemšana

• Nav perfektu riska definīciju vai mērījumu.
• Nepieredzējušiem investoriem būtu labi domāt par risku, ņemot vērā izredzes, ka dotais ieguldījums (vai ieguldījumu portfelis) nesasniegs gaidīto atdevi un apmēru, kādā tas varētu nokavēt šo mērķi.
• Labāk izprotot, kas ir risks un no kurienes tas var rasties, investori var strādāt, lai izveidotu portfeļus, kuriem ir ne tikai mazāka zaudējumu varbūtība, bet arī mazāki maksimālie iespējamie zaudējumi.

Augsta riska ieguldījums

Augsta riska ieguldījums ir tāds, kura gadījumā pastāv liela kapitāla zaudēšanas vai nepietiekamas izpildes iespēja, vai arī samērā liela postošu zaudējumu iespējamība. Pirmais no tiem ir intuitīvs, ja tas ir subjektīvs: Ja jums teica, ka pastāv 50/50 iespējamība, ka jūsu ieguldījums nopelnīs paredzamo atdevi, jūs varat uzskatīt, ka tas ir diezgan riskants. Ja jums teiktu, ka pastāv 95% procentu iespējamība, ka ieguldījums nenopelnīs jūsu cerēto atdevi, gandrīz visi piekritīs, ka tas ir riskanti.

Tomēr otrā puse ir tā, kuru daudzi investori neņem vērā. Lai to ilustrētu, ņem, piemēram, automašīnas un lidmašīnas avārijas. Nesena Nacionālās drošības padomes analīze mums saka, ka cilvēka mūža nāves iespējamība mirst no jebkāda netīša iemesla ir pieaudzis līdz vienam no 25 - salīdzinājumā ar koeficientu vienam no 30 2004. gadā. Tomēr iespējamības nomirt autoavārijā ir tikai vienam 102, savukārt izredzes nomirt lidmašīnas avārijā ir niecīgas: viena no 205, 552.

Investoriem tas nozīmē, ka viņiem ir jāņem vērā gan nelabvēlīgu iznākumu iespējamība, gan apjoms.

Zema riska investīcijas

Ja investori piekrīt uzskatam, ka ieguldījumu risku nosaka kapitāla zaudēšana un / vai nepietiekama veiktspēja attiecībā pret cerībām, tas ievērojami atvieglo zema un augsta riska ieguldījumu noteikšanu.

Zema riska ieguldīšana nozīmē ne tikai aizsardzību pret jebkādu zaudējumu iespējamību, bet arī pārliecināšanos, ka neviens no iespējamiem zaudējumiem nebūs postošs.

Piemērs

Apsvērsim dažus piemērus, lai tālāk parādītu atšķirību starp augsta riska un zema riska ieguldījumiem.

Biotehnoloģijas krājumi ir ļoti riskanti. No 85% līdz 90% no visiem jaunajiem eksperimentālajiem medikamentiem neizdosies, un, kas nav pārsteidzoši, arī lielākā daļa biotehnoloģiju krājumu galu galā neizdosies. Tādējādi pastāv gan liela nepilnīgas izpildes iespējamība (lielākā daļa neizdosies), gan arī liels potenciālās nepilnīgas veiktspējas daudzums (kad biotehnoloģiju krājumi neizdodas, tie parasti zaudē 95 procentus vai vairāk no savas vērtības).

Salīdzinājumam - Amerikas Savienoto Valstu kases obligācija piedāvā ļoti atšķirīgu riska profilu. Gandrīz nav iespējas, ka ieguldītājam, kuram ir Valsts kases obligācija, nesaņems norādītos procentus un pamatsummas maksājumus. Pat ja būtu kavēti maksājumi (ārkārtīgi reti Amerikas Savienoto Valstu vēsturē), investori, visticamāk, atgūtu lielu ieguldījumu daļu.

Īpaši apsvērumi

Svarīgi ir arī apsvērt, kā diversifikācija var radīt ieguldījumu portfeļa risku. Vispārīgi runājot, lielāko Fortune 100 korporāciju dividendes maksājošie krājumi ir diezgan droši, un var gaidīt, ka investori daudzu gadu laikā nopelnīs vidēju līdz augstu vienciparu ienesīgumu.

Tomēr vienmēr pastāv risks, ka atsevišķs uzņēmums bankrotēs. Uzņēmumi, piemēram, Eastman Kodak un Woolworths, ir slaveni vienreizēju veiksmes stāstu piemēri, kas galu galā nonāca zemē. Turklāt vienmēr ir iespējama tirgus nepastāvība. CNBC atzīmēja, ka, lai arī 2017. gads vēsturiski bija viens no vismazāk nepastāvīgajiem tirgiem, 2018. gadā bija vērojamas plašas svārstības, kad tas vēl nebija pat uz pusi.

Ja ieguldītājs visu savu naudu glabā vienā akcijā, sliktu notikumu izredzes joprojām var būt relatīvi zemas, taču iespējamā nopietnība ir diezgan augsta. Turiet 10 šādu akciju portfeli, lai gan ne tikai samazinās portfeļa nepietiekamas darbības risks, bet arī potenciālā kopējā portfeļa apjoms samazinās.

Investoriem jābūt gataviem izskatīt risku vispusīgi un elastīgi. Piemēram, diversifikācija ir svarīga riska sastāvdaļa. Tādu ieguldījumu portfeļa turēšana, kuriem visiem ir zems risks, bet visiem ir vienāds risks, var būt diezgan bīstami. Atgriežoties pie lidmašīnas piemēra, Economist norāda, ka atsevišķas lidmašīnas avārijas varētu rasties vienā no 5, 4 miljoniem, taču neskatoties uz to, daudzas lielas aviokompānijas piedzīvo (vai piedzīvos) avāriju. Zema riska valsts obligāciju portfeļa turēšana var šķist ļoti zema riska ieguldīšana, taču visām tām ir vienādi riski; ļoti zemas varbūtības notikums (piemēram, ASV valdības saistību nepildīšana) būtu postošs.

Investoriem, domājot par risku, jāiekļauj arī tādi faktori kā laika horizonts, sagaidāmā atdeve un zināšanas. Kopumā, jo ilgāk ieguldītājs var gaidīt, jo lielāka iespēja, ka ieguldītājs sasniegs gaidīto peļņu. Noteikti pastāv zināma korelācija starp risku un atdevi, un ieguldītājiem, kas sagaida milzīgu atdevi, ir jāuzņemas daudz lielāks nepilnīgas izpildes risks. Svarīgas ir arī zināšanas - ne tikai identificējot tos ieguldījumus, kuri, visticamāk, sasniegs paredzamo atdevi (vai labāku), bet arī pareizi identificējot nepareizās darbības iespējamību un apmēru.