Ievads atsevišķu akciju nākotnei

Atsevišķu akciju nākotnes līgumi (SSF) ir līgumi starp diviem ieguldītājiem. Pircējs sola samaksāt noteiktu cenu par 100 viena akcijas akcijām iepriekš noteiktā brīdī. Pārdevējs sola piegādāt krājumus par norādīto cenu norādītajā datumā. Lasiet tālāk, lai uzzinātu visu par atsevišķu akciju nākotnes līgumiem un uzzinātu, vai šis ieguldījumu instruments varētu jums noderēt.

Vēsture
Atsevišķu akciju nākotnes līgumi kādu laiku tika tirgoti Anglijā un vairākās citās valstīs, bet Amerikas Savienotajās Valstīs vēl nesen bija aizliegta šo instrumentu tirdzniecība. 1982. gadā ar vienošanos starp ASV Vērtspapīru un biržu komisijas (SEC) priekšsēdētāju Džonu SR Šādi un Preču nākotnes līgumu tirdzniecības komisijas (CFTC) priekšsēdētāju Filipu Džonsonu tika aizliegta atsevišķu akciju nākotnes līgumu tirdzniecība. Shad-Johnson vienošanos tajā pašā gadā ratificēja kongress. Lai arī vienošanās sākotnēji bija iecerēta kā pagaidu pasākums, tā ilga līdz 2000. gada 21. decembrim, kad prezidents Bils Klintons parakstīja 2000. gada Preču nākotnes līgumu modernizācijas likumu (CFMA).

Saskaņā ar jauno likumu SEC un CFMA strādāja pie jurisdikcijas dalīšanas plāna, un SSF sāka tirdzniecību 2002. gada novembrī. Kongress pilnvaroja Nacionālo nākotnes līgumu asociāciju darboties kā vērtspapīru nākotnes līgumu pašregulācijas organizācijai.

Tirgi
Sākumā SSF sāka tirdzniecību divos ASV tirgos: OneChicago un NQLX. Tomēr 2003. gada jūnijā Nasdaq nodeva īpašumtiesības uz savu daļu NQLX Londonas Starptautiskajā finanšu nākotnes un iespēju biržā (LIFFE). Tad 2004. gada oktobrī NQLX konsolidēja savus līgumus ar OneChicago līgumiem, atstājot šo organizāciju par galveno SSF tirdzniecības tirgu.

Opciju klīringa korporācija vai Čikāgas preču birža (pieder CME Group) veic darījumus ar SSF līgumiem. Tirdzniecība ir pilnībā elektroniska, izmantojot vai nu Mercantile Exchange GLOBEX® sistēmu, vai Čikāgas Opciju biržas sistēmu ar nosaukumu CBOE direct ®.

Vienu akciju nākotnes līgumu
Katrs SSF līgums ir standartizēts un ietver šādas pamata specifikācijas:

• Līguma lielums : 100 bāzes kapitāla daļas
• Derīguma termiņš : četri ceturkšņa derīguma termiņi - marts, jūnijs, septembris un decembris. Turklāt divi sērijveida mēneši ir nākamie divi mēneši, kas nav ceturkšņa beigu termiņš.
• Kārbas lielums : 1 cents X 100 akciju = USD 1
• Tirdzniecības laiks : no 8:15 līdz 15 CST (darba dienās)
• Pēdējā tirdzniecības diena : derīguma termiņa trešā piektdiena
• Maržas prasība : Parasti 20% no akciju naudas vērtības

Līguma nosacījumi prasa, lai pārdevējs piegādātu krājumus noteiktā nākotnē. Tomēr lielākajai daļai līgumu nav derīguma termiņa. Līgumi ir standartizēti, padarot tos ļoti likvīdus. Lai izkļūtu no atvērtās garās (pirkšanas) pozīcijas, ieguldītājs vienkārši ņem kompensējošo īso pozīciju (pārdod). Un otrādi, ja ieguldītājs ir pārdevis (īsu) līgumu un vēlas to slēgt, viņš vai viņa pērk (pagarina) kompensācijas līgumu.

Tirdzniecības pamati - marža
Ja ieguldītājam ir liels rezerves konts krājumos, viņš vai viņa aizņemas daļu naudas, lai iegādātos krājumus, izmantojot krājumu kā nodrošinājumu.

SSF līgumā maržinālā iemaksa ir vairāk nekā labticīga depozīts, kuru brokeru sabiedrība tur līguma noslēgšanas gadījumā. Maržas prasība SSF attiecas gan uz pircējiem, gan uz pārdevējiem.

20% prasība ir gan sākotnējā, gan uzturēšanas prasība. SSF līgumā pircējs (garš) nav aizņēmies naudu un nemaksā procentus. Tajā pašā laikā pārdevējs (īss) nav aizņēmies krājumus. Starpības prasība abiem ir vienāda. 20% ir federāli noteikts procents, bet individuālajai brokeru mājai var būt nepieciešami papildu līdzekļi.

Maržas prasība SSF ir nepārtraukta . Katru darba dienu brokeris aprēķinās maržas prasību katrai pozīcijai. Ieguldītājam būs jāpieskaita papildu rezerves fondi, ja konts neatbilst minimālās maržas prasībai.

Piemērs - viena krājuma nākotnes rezerves prasības SSF līgumā par akciju X, kuru cena ir 40 USD, gan pircējam, gan pārdevējam ir 20% vai 800 USD prasība par maržu. Ja X krājums sasniedz 42 USD, garā līguma kontā tiek ieskaitīti 200 USD (42 USD - 40 USD = 2 USD X 100 = 200 USD), un pārdevēja kontā tiek debetēti tie paši 200 USD. Tas norāda, ka SSF ieguldītājiem jābūt ļoti modriem - viņiem rūpīgi jāseko līdzi tirgus kustībai. Turklāt precīza starpība un ieguldītāja brokeru sabiedrības uzturēšanas prasības ir galvenie jautājumi, kas jāņem vērā, nosakot SSF ieguldījumu piemērotību.

Spekulācija - Tirdzniecība ar vienas akcijas nākotnes līgumiem
Piezīme. Vienkāršības labad mēs izmantosim vienu līgumu un pamata 20%. Komisijas maksas un darījumu maksas netiek ņemtas vērā.

Piemērs - SSF līguma darbības ilgums. Pieņemsim, ka ieguldītājs ir akciju tirgū Y un ir garāks par vienu septembra SSF līgumu par Y akciju 30 USD vērtībā. Kādā brīdī tuvākajā nākotnē akciju Y tirdzniecība ir USD 36. Tajā brīdī investors pārdod līgumu par 36 USD, lai kompensētu atvērto garo pozīciju un gūtu no pozīcijas bruto peļņu par USD 600.

Šis piemērs šķiet vienkāršs, taču rūpīgi izpētīsim darījumus. Investora sākotnējā prasība pēc maržas bija tikai USD 600 (USD 30 x 100 = USD 3 000 x 20% = USD 600). Šim investoram bija 100% peļņa no maržas depozīta. Tas dramatiski parāda SSF tirdzniecības sviras spēku. Protams, ja tirgus būtu mainījies pretējā virzienā, ieguldītājs viegli varēja piedzīvot zaudējumus, pārsniedzot rezerves depozītu.

Piemērs - Īstermiņa SSF līguma īstermiņa pagarināšana Investoram ir lācīgs Z krājums tuvākajai nākotnei un augusta SSF augusta līgums par krājumu Z ir USD 60. Akciju Z darbība notiek tā, kā ieguldītājs bija uzminējis, un jūlijā samazinās līdz 50 USD. Investors kompensē īso pozīciju, nopērkot augusta SSF 50 USD vērtībā. Tā ir bruto peļņa 10 USD par akciju vai kopā USD 1000.

Atkal pārbaudīsim ieguldītāja atdevi no sākotnējā depozīta. Sākotnējā maržas prasība bija 1200 USD (60 USD x 100 = 6 000 USD x 20% = 1 200 USD), un bruto peļņa bija 1 000 USD. Ieguldītāja ieguldījuma atdeve bija 83, 33% - drausmīga atdeve no īstermiņa ieguldījumiem.

Riska ierobežošana - akciju pozīciju aizsardzība
SSF pārskats nebūtu pilnīgs, ja neminētu šo līgumu izmantošanu krājumu stāvokļa ierobežošanai.

Lai nodrošinātu risku, ieguldītājs ieņem SSF pozīciju tieši pretēji akciju pozīcijai. Tādā veidā visi zaudējumi no akciju pozīcijas tiks kompensēti ar peļņu no SSF pozīcijas. Tomēr tas ir tikai pagaidu risinājums, jo SSF derīguma termiņš beigsies.

Piemērs - Atsevišķu akciju nākotnes līgumu izmantošana kā riska ierobežošana. Apsveriet investoru, kurš ir iegādājies 100 N akciju akcijas par 30 USD. Jūlijā akciju tirdzniecība notiek ar USD 35. Investors ir apmierināts ar nerealizēto peļņu 5 USD par akciju, bet pauž bažas, ka peļņa varētu tikt iznīcināta vienas sliktas dienas laikā. Gaidāmās dividenžu izmaksas dēļ ieguldītājs vēlas glabāt akcijas vismaz līdz septembrim. Lai nodrošinātu risku, investors pārdod SSF līgumu par 35 USD septembra cenu. Neatkarīgi no tā, vai akciju kurss palielinās vai samazinās, ieguldītājs ir izmantojis 5 USD par akciju pieaugumu. Augustā ieguldītājs akcijas pārdod par tirgus cenu un pērk SSF līgumu.

Apsveriet 1. attēlu:

1. attēls - peļņas / zaudējumu izsekošana atsevišķu akciju nākotnes līgumiem

Līdz SSF termiņa beigām septembrī ieguldītājam nodrošinātās pozīcijas neto vērtība būs 3 500 USD. Negatīvā puse ir tāda, ka, ja krājumi dramatiski palielinās, ieguldītājs joprojām tiek piesaistīts 35 USD par akciju.

Galvenās priekšrocības salīdzinājumā ar akciju tirdzniecību
Salīdzinot ar tiešās tirdzniecības akcijām, SSF sniedz vairākas galvenās priekšrocības:

• Kredīta plecs : Salīdzinot ar akciju pirkšanu ar maržu, ieguldījumi SSF ir lētāki. Investors var izmantot piesaistītos līdzekļus, lai kontrolētu vairāk akciju ar mazāku naudas summu.
• Īss saīsinājums: īsās pozīcijas ieņemšana SSF ir vienkāršāka, lētāka un to var izpildīt jebkurā laikā - nav nepieciešama augšupielāde .
• Elastība : SSF investori var izmantot instrumentus, lai spekulētu, ierobežotu risku, izplatītu vai izmantotu daudzos sarežģītos stratēģijās.

Atsevišķiem krājumiem ir arī trūkumi. Tie ietver:

• Risks : ieguldītājs, kurš ilgi atrodas akcijās, var tikai zaudēt to, ko ir ieguldījis. SSF līgumā pastāv risks zaudēt ievērojami vairāk nekā sākotnējais ieguldījums (rezerves depozīts).
• Nav akcionāru privilēģijas : SSF īpašniekam nav balsstiesību un tiesību uz dividendēm.
• Nepieciešamā modrība : SSF ir ieguldījumi, kas prasa investoriem rūpīgāk uzraudzīt savas pozīcijas, nekā daudzi to vēlētos darīt. Tā kā SSF konti tiek vērtēti tirgū katru darba dienu, pastāv iespēja, ka brokeru sabiedrība var pieprasīt papildu piemaksu, pieprasot ieguldītājam izlemt, vai ātri noguldīt papildu līdzekļus vai likvidēt pozīciju.

Salīdzinājums ar kapitāla vērtspapīriem
Ieguldījumi SSF atšķiras no ieguldījumiem akciju opciju līgumos vairākos veidos:

• Garo opciju pozīcija: investoram ir tiesības, bet ne pienākums pirkt vai piegādāt akcijas. Ilgā SSF pozīcijā ieguldītājam ir pienākums piegādāt akcijas.
• Tirgus kustība : Opciju tirgotāji izmanto matemātisku koeficientu - deltu -, kas mēra attiecības starp opcijas prēmiju un pamatā esošo akciju cenu. Reizēm iespēju līguma vērtība var svārstīties neatkarīgi no akciju cenas. Turpretim SSF līgums daudz precīzāk sekos pamatā esošo akciju kustībai.
• Ieguldīšanas cena : Kad opciju ieguldītājs ieņem ilgu pozīciju, viņš vai viņa maksā prēmiju par līgumu. Prēmiju bieži sauc par izšķērdīgu aktīvu. Beidzoties termiņam, ja opcijas līgumā nav naudas, līgums ir bezvērtīgs un ieguldītājs ir zaudējis visu prēmiju. Atsevišķu akciju nākotnes līgumiem ir nepieciešams sākotnējais drošības depozīts un noteikts naudas uzturēšanas līmenis.

Grunts līnija
Ieguldījumi atsevišķu akciju fjūčeros investoriem piedāvā elastīgumu, sviras efektu un novatorisku stratēģiju iespēju. Tomēr potenciālajiem SSF ieguldītājiem būtu rūpīgi jāizvērtē šo instrumentu piedāvātais riska / ieguvuma profils un jāpārliecinās, ka tie ir piemēroti personīgajiem mērķiem.