Kā Vorens Bafets veidoja Berkshire Hathaway

Ja jums rodas jautājums, kur atrodas Berkshire Hathaway (BRK.A) peļņa, tas ietaupītu laiku, lai uzskaitītu nozares, kurās Omaha bāzētais uzņēmums nepelna naudu.

Dzelzceļi? Diez vai. BNSF Railway, otra lielākā kravas līnija Ziemeļamerikā, ir pilnībā piederošs Berkshire Hathaway meitasuzņēmums.

Auto apdrošināšana? Pat ne tuvu. GEICO, Berkshire Hathaway meitas uzņēmums, ieņem otro vietu savā nozarē.

Vīriešu apģērbs? Berkshire Hathaway's Fruit of the Loom Inc. Amerikas Savienotajās Valstīs pārdod vairāk vīriešu apakšveļas nekā jebkurš cits uzņēmums.

Faktiski, ja jūs atrodaties zem tautas vadošo nozaru saraksta, Berkshire Hathaway ir tās bāzes vāki. Biznesa reaktīvo automašīnu noma (NetJets), rotaslietas (Borsheima smalkās rotas, Helzberga dimanti, Ben Bridge Jeweler, Inc.), mēbeles (RC Willey mājas mēbeles, CORT), konfektes (See's Candies), kravu pārvadājumi (McLane Co., Inc.), moduļu mājas (Clayton Homes), avīzes ( The Buffalo News ) ir pārstāvētas uzņēmuma pieaugošajā portfelī. Šķiet, ka no 2018. gada 2. novembra 508 miljardu dolāru vērtībā Berkshire Hathaway jumta dažādo uzņēmumu skaitam nav ierobežojumu.

Kā Vorens Bafets padarīja Berkšīru par uzvarētāju

Berkshire Fine Spinning Associates un Hathaway Manufacturing Co., kas tika dibināti 19. gadsimtā kā divas atsevišķas Masačūsetsas kokvilnas ražotnes, apvienojās 1955. gadā. Vorens Bafets pirmo reizi nopirka uzņēmumu, kas nobruka, 60. gadu sākumā un galu galā to kontrolēja 10. maijā. Divus gadus vēlāk Buffett oficiāli padarīja Berkshire Hathaway par konglomerātu, izmantojot tekstilizstrādājumus, lai iegādātos National Compensity - pirmo no tiem, kas uzņēmumam varētu kļūt par daudzām apdrošināšanas iegādēm.

Berkshire Hathaway kara lāde

Berkshire Hathaway dzīvības spēks ir tas, ko nozares iekšējie pārstāvji sauc par "pludiņu". Pazīstami arī kā “pieejamā rezerve”, mainīgie mainās uz naudu, kas iemaksāta Berkshire Hathaway apdrošināšanas meitasuzņēmumos prēmijās, bet kas vēl jāizmaksā, lai segtu jebkādas prasības. Tehniski šī nauda nepieder apdrošināšanas sabiedrībai, bet tā joprojām ir jāiegulda, kā tā pārvaldnieki uzskata par vajadzīgu. Berkshire Hathaway pludiņš, kas pārsniedz 100 miljardus USD, ir ne tikai viens no lielākajiem pasaulē, bet arī 50 reizes lielāks nekā tas bija pirms paaudzes. Tas ļāva Berkshire Hathaway veikt ātrus pirkumus uz laiku ievainotajiem uzņēmumiem un ieelpot tos dzīvībās. Gadījuma piemērs: Fruit of the Loom 2002. gadā tika nopirkts tikai par 835 miljoniem USD, pēc tam, kad tā krājumi bija zaudējuši 97% no vērtības.

Viens no galvenajiem principiem, ko ievēro Bafeta mentors Benjamins Grehems, ir tāds, ka dividendes ir ieguldītāja slepenais ierocis. Daudziem no Fortune 500 uzņēmumiem, kuros Berkshire Hathaway ir lielas pozīcijas - Apple Inc. (AAPL), The Coca-Cola Co. (KO) un American Express Co. (AXP), kā dažus nosaukt - ir pastāvīga vēsture katru gadu saglabājot vai palielinot dividendes. Piemēram, Coca-Cola ir palielinājis gada dividendes 55 gadus pēc kārtas. Kamēr neapdomīgi spekulanti izseko karstos krājumus, kuru cenas aug, šo spekulantu pacienti brāļi tā vietā uzkrauj to uzņēmumu akcijas, kuru pamati ir pietiekami izteicami, lai akcionāriem varētu regulāri veikt skaidras naudas maksājumus.

Finanšu ziņu tirgos reti tiek parādīti dati par dividendēm tā, kā tie veic akciju cenu un cenu kustības rādītājus, kaut arī dividendes ir viens no drošākajiem uzņēmuma potenciāla rādītājiem. Galu galā vadība skaidru naudu īpašniekiem nodos tikai tad, kad operācijas iegūs pietiekami lielu peļņu, lai minētie maksājumi būtu iespējami. Tāpat kā jebkurš cits faktors, Vorena Bafeta veiktā dividenžu veikšana ir padarījusi Berkshire Hathaway tik konsekventi veiksmīgu.

Vai maksājat dividendes? Nevar būt

Nedaudz pārsteidzoši, tas pats Vorens Bafets, kurš iegulda uzņēmumos, kas izmaksā dividendes, izvairās tos izmaksāt sava uzņēmuma investoriem. Sākumā tas šķiet tik pašsaprotami, ka tas tik tikko uzskatāms par novērojumu - ir jēga ņemt skaidru naudu, ko jums piedāvā citi uzņēmumi, bet nekad nevajadzēt pašam nevajadzīgi izmaksāt skaidru naudu. Berkshire Hathaway faktiski jau divreiz ir maksājis dividendes. 1967. gadā uzņēmums samaksāja vienīgās dividendes - 10 centus par akciju. Līdz šai dienai Bafets apgalvo, ka viņam vajadzēja būt vannas istabā, kad tika atļauta dividende.

To sakot, ikvienam Berkshire Hathaway akcionārim būtu tuvredzīgi sūdzēties par uzņēmuma atteikumu maksāt dividendes. Akciju cena pēdējos 51 gados ir strauji palielinājusies, tirgojoties ar USD 275 1980. gadā, USD 32 500 1995. gadā un virs USD 308 530, sākot ar 2018. gada 2. novembri, tirgus ir tuvu, tas ir, salīdzinājums.

Berkshire Hathaway pamatojums ir vienkāršs un ar to grūti strīdēties. Ja esat ieguldītājs, vai jūs drīzāk maksātu dividendes, vai arī jūs labprātāk redzētu, ka nauda, ​​ko reinvestējusi komanda, kas pazemīgu tekstilizstrādājumu investīciju pārvērtusi par vienu no lielākajiem, cienījamākajiem un finansiāli visizturīgākajiem uzņēmumiem, datums?

Tā kā viena Berkshire Hathaway A klases akciju (tā ir iepriekš citētā klase) akcija ir līdzvērtīga vairāku gadu vidējās amerikāņu algas vērtībai, nav brīnums, ka akcijas tirgo reti: apmēram 300 vai 400 mainās īpašnieki dienā. Bafets nekad nav izklaidējis A klases dalīšanas ideju, jo šāda rīcība varētu rosināt spekulācijas.

Tomēr Buffett pirms vairākiem gadiem atļāva izveidot B klases (BRK.B) krājumus, kuru A klases akciju vērtība bija 1/30. Pēc BRK.B sadalīšanas 50 pret 1 2010. gadā B klases akcijas indeksā aizstāja BNSF. Zemāka cena un vienlaikus radītā likviditāte padara B klases akcijas piemērotas iekļaušanai indeksā, kas mēģina noteikt tirgus vērtību. A klases akcijas ir pārāk dārgas un pārāk reti turētas, lai izveidotu efektīvu indeksa sastāvdaļu.

Grunts līnija

Daži investori meklē vērtību, pēc tam iegādājas kompāniju akcijas, kas atbilst viņu kritērijiem. Berkshire Hathaway izmanto līdzīgu pieeju uzņēmējdarbībai - tikai tā vietā, lai nopirktu dažas akcijas, tas pērk visu uzņēmumu. Pēc vairāk nekā 40 gadu ilgas šīs stratēģijas piemērošanas rezultāts ir globāls konglomerāts bez spēles.