Kā Vanguard patentēja sistēmu, lai izvairītos no nodokļiem ieguldījumu fondos

Lai gan tikai daži investori par to zina, kopš 2001. gada Vanguard grupa izmanto gudru shēmu, lai samazinātu kapitāla pieaugumu, par kuru katru gadu tiek ziņots ASV Iekšējā ieņēmumu dienesta (IRS) veidlapās 1099-DIV, kas tiek nosūtīti akcionāriem dažos no tā populārākajiem kopfondiem. Process ir pilnīgi likumīgs, un to pat aizsargā ASV patents, kas bloķē konkurentus no tā kopēšanas līdz 2023. gadam, taču Vanguard ir izvēlējies to nepubliskot.

Zemāk esošajā tabulā ir aprakstīti Vanguard kapitāla pieauguma samazināšanas shēmas pamati, ņemot vērā neseno galveno stāstu Bloomberg un saistīto sleju.

Vanguard kapitāla pieauguma nodokļa samazināšanas iekārta

• Sākās 2001. gadā, ar patentu aizsargāja līdz 2023. gadam
• 6 saistītie patenti zaudē spēku 2021. gadā
• Tiek izmantots neskaidrs federālā nodokļu kodeksa noteikums, kas pieņemts 1969. gadā
• Iesaistīti 14 pāru kopfondu un ETF pāri, kuriem ir vienādi krājumi
• Iesaistīti arī desmitiem vairāk kopfondu un ETF hibrīdu, kuriem ir krājumi
• Samaziniet paziņotos kapitāla pieaugumus par kumulatīvu USD 191 miljardu līdz 2018. gadam
• Sistēma varētu būt licencēta citām ieguldījumu sabiedrībām

Avots: Bloomberg

Nozīme ieguldītājiem

Saskaņā ar neskaidru federālā nodokļu kodeksa noteikumu, kuru Kongress pieņēma 1969. gadā, ja kopieguldījumu fonds izpilda izpirkšanas pieprasījumu, dodot ieguldītājiem naudas vērtības vietā akcijas par novērtētajām akcijām, kapitāla pieauguma nodoklis nav jāmaksā. Tomēr, tā kā privātie ieguldītāji paredz saņemt atpakaļpirkšanu skaidrā naudā, šo alternatīvu reti izmanto kopfondi. No otras puses, ETF to izmanto agresīvi.

Kā skaidro Bloomberg, iemesls ir tas, ka ETF apgrozībā esošo akciju skaits palielinās vai tiek noslēgts līgums, pamatojoties uz noguldījumiem vai izņemšanu, ko veikuši starpnieki, piemēram, bankas un tirgus veidotāji. Šādus darījumus parasti veic natūrā ar akciju, nevis skaidras naudas akcijām, un ETF var samazināt kapitāla pieaugumu, par kuru paziņots ieguldītājiem, norēķinoties par izņemšanu ar novērtēto akciju akcijām.

Lai vēl vairāk samazinātu paziņoto kapitāla pieaugumu, bieži līdz nullei, ETF bieži šiem starpniekiem liek noguldīt dažus akcijas dienu vai divas, pēc tam veic izņemšanu, kas tiek izmaksāta ar dažādu, ļoti novērtētu, akciju akcijām. Šie tā sauktie "sirdsdarbības darījumi" (kad diagrammā parādīti lieli tirdzniecības blīvējumi, kas atgādina sirds monitoru) ļāva 183 lielākajiem ASV akciju ETF samazināt paziņoto realizēto kapitāla pieaugumu par aptuveni 203 miljardiem USD 2018. gadā, kā Bloomberg aprakstīja iepriekšējā detalizēts raksts.

Sākot ar 2000. gadu, Vanguard ienāca strauji augošajā ETF tirgū, galvenokārt pievienojot ETF akciju klasi dažiem tā populārākajiem esošajiem kapitāla ieguldījumu fondiem. Investori varēja apmainīt savas kopfondu akcijas uz māsas ETF akcijām, nemaksājot nodokli, kas pašlaik pienākas. Izmantojot šo struktūru, Vanguard ir izmantojis arī sirdsdarbības darījumus, lai noņemtu novērtētos krājumus no ETF un viņu māsas kopfondiem, samazinot kapitāla pieauguma nodokļa saistības ieguldītājiem abos.

Vanguard vadīja visus ETF vadītājus ar 129, 8 miljardu dolāru sirdsdarbības darījumiem laikposmā no 2000. līdz 2018. gadam vienā Bloomberg. Lielākais ETF spēlētājs pasaulē iShares no BlackRock ir otrais ar 74, 5 miljardiem USD, bet visi pārējie kopā - par 125, 6 miljardiem USD. Kopā ar visiem produktiem Vanguard savā pārvaldītajā vietnē no 2019. gada 31. janvāra pārvaldītajos globālajos aktīvos (AUM) bija 5, 2 triljoni USD.

Skatos uz priekšu

Kad Vanguard patenta termiņš beidzas 2023. gadā, ir paredzēts, ka citas kopfondu kompānijas kopēs tā procesu, lai samazinātu savu investoru nodokļu saistības. Gaidiet pastiprinātu ASV Valsts kases departamenta rūpīgu pārbaudi, jo ietekme uz nodokļu ieņēmumiem ir milzīga. Kamēr ASV akciju ETF kontrolē apmēram trīs triljonus USD aktīvu, ASV akciju kopfondiem šī summa ir vairāk nekā trīskārša, norāda Bloomberg.