Kā darbojas programmu tirdzniecības stratēģijas

Programmu tirdzniecības stratēģijas notiek aizkulisēs, un tās tirgo līdz 30% no ikdienas apjoma NYSE. Viņi tirgojas bez emocijām un var būt ļoti rentabli. Šie darījumi, ko sauc par programmu darījumiem, notiek mierīgi, aizmirstot tirdzniecības grīdas haosu. Tomēr prasmīgiem investoriem būtu muļķīgi ignorēt, kā un kāpēc tik labi darbojas sistēma, kas vidēji veido vairāk nekā pusi no ikdienas tirdzniecības apjoma Ņujorkas biržā (NYSE).

Taustiņu izņemšana

• Programmu tirdzniecība attiecas uz datoru ģenerētu algoritmu izmantošanu krājumu groza tirdzniecībai lielos apjomos un dažreiz ar lielu biežumu.
• Algoritmi ir ieprogrammēti, lai tos darbinātu, un tos uzrauga cilvēki, lai gan pēc programmu palaišanas ģenerē darījumus, nevis cilvēki.
• Programmu tirdzniecības stratēģijas dienā var veikt tūkstošiem darījumu (piemēram, augstas frekvences tirdzniecība vai HFT), savukārt citas stratēģijas veic darījumus tikai ik pēc dažiem mēnešiem, lai līdzsvarotu ilgtermiņa portfeļus.
• Lai arī programmu tirdzniecība kļūst aizvien populārāka, tā tiek vainota arī par tirgus nepilnībām, piemēram, zibspuldzes avārijām.

Programmas tirdzniecības stratēģijas noteikšana

Vispārīgi runājot, programmu tirdzniecība ir liela apjoma tirdzniecība, ko parasti veic automatizētas sistēmas, pamatojoties uz pamatā esošo programmu vai ideju. Tomēr programmu tirdzniecībai ir vairāk nekā šī vienkāršā definīcija. NYSE definē programmu tirdzniecību kā "plašu portfeļa tirdzniecības stratēģiju klāstu, kas ietver 15 vai vairāk akciju pirkšanu vai pārdošanu, kuru kopējā tirgus vērtība ir USD 1 miljons vai vairāk".

Terminu "sistēmas tirdzniecība" bieži lieto aizstāt ar programmu tirdzniecību; tomēr tas nav pilnīgi precīzi. Sistēmas tirdzniecība attiecas uz metodoloģiju, kas var radīt programmu tirdzniecību, ja to veic pietiekamā apjomā. Un otrādi, dažus programmu darījumus var ģenerēt ar sistēmas tirdzniecības metodiku. Programmu tirdzniecība mūsu mērķiem šeit attiecas tikai uz NYSE definīciju.

Cilvēki plāno stratēģiju ...

Pretstatā plaši izplatītam uzskatam, programmas pirkšanas vai pārdošanas pamatā esošā portfeļa stratēģija bieži netiek ģenerēta datorā. Mērķi var būt tikpat atšķirīgi kā portfeļa līdzsvarošana attiecībā uz plašu aktīvu piešķīrumu sektoru piešķīrumiem. Tās var būt dienas stratēģijas, īstermiņa vai ilgtermiņa stratēģijas. Faktiskās stratēģijas un algoritmi, kas ģenerē programmu pirkšanu un pārdošanu, ir katra spēlētāja patentēti un ir vieni no vissargātākajiem noslēpumiem Volstrītā.

... Bet datori dara darbu

Programmu darījumus gandrīz vienmēr veic datori, lai gan ir gadījumi, kad tas tā nav. Piemēram, ja iestāde XYZ vēlas pārdot grozu ar 15 akcijām, kuru kopsumma ir USD 2 miljoni, tā varētu vienkārši sadalīt pārdošanu starp vairākiem dažādiem brokeriem. Un otrādi, liela pirkuma programma vienam akcijai var nonākt tieši pie tirgus virzītāja vai pie viena brokera, kurš pēc tam to sadala mazākās vienībās. Praktiski NYSE ir ieinteresēta tikai datorizētu programmu darījumu regulēšanā, jo īpaši tādu darījumu tirdzniecībā, ko rada lielas nākotnes prēmijas izmaiņas.

Programmu tirdzniecība notiek visur

Svarīgi ir tas, ka liela daļa programmu tirdzniecības ir saistīta ar nākotnes līgumu tirgiem, kā arī skaidras naudas tirgiem. Vienkāršākā un plaši zināmā no šīm stratēģijām ir indeksa arbitrāža. Indeksa arbitrāžu bieži izmanto iestādes, kuru pārvaldībā ir ļoti lieli un dažādi akciju portfeļi.

Piemēram, iestāde pērk fjūčerus, kad prēmija ir zema, vienlaikus pārdod akciju grozu ierobežotā tirdzniecībā, lai iegūtu dažus ienākumu punktus par to, ko S&P akciju portfelis ražotu pats.

Svarīgs punkts atsevišķam investoram ir tas, ka nākotnes līgumu tirgus un skaidrās naudas tirgus ir cieši saistīti. Kustības vienā tirgū var izraisīt pārvietošanos otrā. Katru dienu S&P nākotnes līgumiem ir patiesā vērtība, pamatojoties uz formulu, kas, piemēram, ietver dienas līdz termiņa beigām un proporcionāla krājumu groza nēsāšanas izmaksas.

50–60%

Sākot ar 2018. gadu tika ziņots, ka programmu tirdzniecība veidoja no 50% līdz 60% no visiem tirgus darījumiem, kas tika veikti parastā tirdzniecības dienā, un ext periodos šis skaits palielinājās līdz vairāk nekā 90%.

Ir zināmi prēmiju līmeņi, kas radīs programmu tirdzniecību, lai gan dažādās firmās tā atšķiras, ņemot vērā atšķirīgās pārvadāšanas izmaksas. Katru dienu pastāv "pirkšanas izpildes līmeņi" un "pārdošanas izpildes līmeņi". Labākais (un tikai publiskais) informācijas avots ikdienas patiesās vērtības un prēmiju izpildes līmeņiem ir atrodams HL Camp & Co programmas tirdzniecības pētījumu vietnē. Turklāt NYSE savā vietnē katru nedēļu katru nedēļu publicē programmas dalībnieka firmu tirdzniecības aktivitātes iepriekšējā nedēļā. Šī ir interesanta lasāmviela, bet nav īpaši noderīga reālā laika lēmumu pieņemšanai.

Noteikumi Noteikumi

Astoņdesmitajos un deviņdesmitajos gados programmu tirdzniecību lielā mērā vainoja pārmērīgā nepastāvībā akciju tirgū, un tā tika nosaukta par vainīgo dažās lielās avārijās. Tā rezultātā NYSE ir ieviesusi noteikumus, kas nosaka noteiktus laikus, kad datoru ģenerēto programmu tirdzniecība ir ierobežota.

Kopš jauno noteikumu ieviešanas ir bijuši ļoti maz traucējumu, kas tieši saistīti ar programmu tirdzniecību. Ņemot vērā likviditātes apmēru, ko programmas tirdzniecība veicina akciju un fjūčeru tirgos, tā ietekme, iespējams, ir izdevīgāka nekā nē, pat asu korekciju laikā.

Laiks ir galvenais

Programmu pirkšanai un pārdošanai ir tendence notikt noteiktos dienas laikos, ko dažreiz sauc par apgrieztākajiem periodiem. Laika gaitā uzmanīgajam novērotājam tas kļūs redzams ar apjoma kāpumu un plašākām cenu svārstībām. Kāpēc tas ir svarīgi? Pieņemsim, ka jums pieder Dow akciju un vēlaties to pārdot, vai tas jums nepalīdzētu to darīt pirkšanas programmas laikā?

Grunts līnija

Programmu darījumi atspoguļo lielu katras dienas tirgus aktivitātes daļu, un to ietekme uz tirgus kustību ir svarīga. Lēnākos vasaras mēnešos programmu tirdzniecība veido pat 50% no tirgus aktivitātes. Gudriem ieguldītājiem ir jāuzmanās no pirkšanas un pārdošanas modeļiem un laika, lai pārliecinātos, ka viņi nav nokļuvuši šo lielapjoma datoru kontrolēto darījumu nepareizā pusē.