Kā darbojas negatīvās procentu likmes

Procentu likmes parasti tiek pieņemtas kā cena, kas samaksāta, lai aizņemtos naudu. Piemēram, ikgadēja 2% procentu likme aizdevumam 100 USD nozīmē, ka aizņēmējam ir jāatmaksā sākotnējā aizdevuma summa plus vēl 2 USD pēc viena pilna gada. No otras puses, -2% procentu likme nozīmē, ka banka maksā aizņēmējam 2 USD pēc gada, kad ir izmantots 100 USD aizdevums, kas ir pretintuitīvs. Lai arī negatīvās procentu likmes ir spēcīgs stimuls aizņemties, ir grūti saprast, kāpēc aizdevējs būtu gatavs nodrošināt līdzekļus, ņemot vērā, ka aizdevējs uzņemas aizdevuma saistību neizpildes risku. Lai arī tas šķietami nav iedomājams, var būt reizes, kad centrālās bankas zaudē politikas izvēles iespējas, lai stimulētu ekonomiku un pievērstos izmisīgam negatīvo procentu likmju mēram.

Taustiņu izņemšana

• Negatīvas procentu likmes ir netradicionāls monetārās politikas rīks.
• Negatīvās procentu likmes ir radikāls pasākums, kas atklāj, ka politikas veidotāji baidās, ka Eiropa ir pakļauta deflācijas spirāles riskam.

Negatīvas procentu likmes teorijā un praksē

Negatīvas procentu likmes ir netradicionāls monetārās politikas rīks. Pirmoreiz Zviedrijas centrālā banka tos izvietoja 2009. gada jūlijā, kad banka samazināja noguldījumu uz nakti procentu likmi līdz -0.25%. Eiropas Centrālā banka (ECB) sekoja 2014. gada jūnijā, kad tā pazemināja savu noguldījumu procentu likmi līdz -0.1%. Kopš Fitch ziņām, citas Eiropas valstis un Japāna kopš tā laika ir izvēlējušās negatīvas procentu likmes, kā rezultātā 2017. gadā valdības parādam bija 9, 5 triljoni USD vērtībā negatīvas ienesīguma likmes.

Negatīvās procentu likmes ir drastisks pasākums, kas parāda, ka politikas veidotāji baidās, ka Eiropa riskē nonākt deflācijas spirālē. Smagos ekonomiskajos laikos cilvēki un uzņēmumi mēdz turēties pie skaidrās naudas, gaidot ekonomikas uzlabošanos. Bet šāda rīcība var vēl vairāk vājināt ekonomiku, jo tēriņu trūkums rada turpmākus darbavietu zaudējumus, samazina peļņu un pastiprina cilvēku bailes, dodot viņiem vēl vairāk stimula uzkrāt.

Tērējumiem samazinoties, cenas krītas, radot vēl vienu stimulu cilvēkiem gaidīt, jo cenas turpinās kristies.

Tieši šī ir deflācijas spirāle, no kuras Eiropas politikas veidotāji cenšas izvairīties ar negatīvām procentu likmēm. Uzliekot par pienākumu Eiropas bankām turēt rezerves centrālajā bankā, viņi cer mudināt bankas aizdot vairāk.

Teorētiski bankas labprātāk aizdod naudu aizņēmējiem un nopelna vismaz zināmus procentus, nevis par pienākumu turēt naudu centrālajā bankā. Turklāt negatīvās likmes, ko iekasē centrālā banka, var pārnest uz depozītu kontiem un aizdevumiem. Tas nozīmē, ka noguldījumu turētājiem būs jāmaksā arī par naudas novietošanu vietējā bankā, savukārt dažiem aizņēmējiem ir tiesības uz patiesu naudas nopelnīšanu, ņemot aizdevumu.

Vēl viens galvenais iemesls, kāpēc ECB ir pievērsusies negatīvām procentu likmēm, ir eiro vērtības pazemināšanās. Zema vai negatīva Eiropas parāda procentu likme attur ārvalstu investorus novājināt pieprasījumu pēc eiro. Lai gan tas samazina finanšu kapitāla piedāvājumu, Eiropas problēma nav saistīta ar piedāvājumu, bet ar pieprasījumu. Vājākam eiro vajadzētu stimulēt pieprasījumu pēc eksporta un, cerams, mudināt uzņēmumus paplašināties.

Teorētiski negatīvajām procentu likmēm vajadzētu palīdzēt stimulēt ekonomisko aktivitāti un novērst inflāciju, bet politikas veidotāji joprojām ir piesardzīgi, jo ir vairāki veidi, kā šāda politika varētu atspiesties. Tā kā bankām ir daži aktīvi, piemēram, hipotēkas, kuras pēc līguma ir piesaistītas procentu likmei, šādas negatīvās likmes varētu samazināt peļņas normu līdz vietai, kur bankas patiesībā vēlas aizdot mazāk.

Nekas neliedz noguldījumu turētājiem izņemt naudu un iebāzt fizisko skaidru naudu matračos. Lai arī sākotnējie draudi būtu banku darbība, skaidrās naudas aizplūšana no banku sistēmas varētu izraisīt procentu likmju paaugstināšanos, tieši pretēji tam, ko paredzēts sasniegt ar negatīvām procentu likmēm.

Grunts līnija

Lai arī negatīvās procentu likmes var šķist paradoksālas, šī acīmredzamā intuīcija nav kavējusi vairākas Eiropas centrālās bankas tos pieņemt. Tas liecina par drausmīgo situāciju, kas, pēc politiķu domām, ir raksturīga Eiropas ekonomikai. Kad 2015. gada februārī eirozonas inflācijas līmenis kritās deflācijas teritorijā pie -0, 6%, Eiropas politikas veidotāji solīja darīt visu iespējamo, lai izvairītos no deflācijas spirāles. Tomēr pat tad, kad Eiropa ienāca neķītrotā monetārajā teritorijā, vairāki analītiķi brīdināja, ka negatīvajai procentu likmju politikai var būt smagas neparedzētas sekas.