Kā izvairīties no nākamā Madoffa krāpšanās upuriem
Bernards Madofs 20 gadu laikā no saviem ieguldītājiem izkrāpis aptuveni 50 miljardus dolāru. Kāpēc neviens neskatījās? Ir neskaitāmi veidi, kā veikt uzticamības pārbaudi, taču daudzām metodēm pietrūkst atzīmes. Lai gan ir viegli vainot Vērtspapīru un biržu komisiju (SEC) par pazīmju un apsūdzību trūkumu, ir ļoti daudz ieinteresēto pušu, kuras arī nespēja iedziļināties Madoffa krāpniecībā.
Viena no mācībām, kas jāapgūst no šī notikuma, ir tāda, ka uzticamības pārbaude nozīmē vairāk nekā tikai pamest vizīti vai paļauties uz citu viedokli. Tā ir metodika, kas aptver visus ieguldījumu pārvaldības organizācijas aspektus, ieskaitot ieguldījumu politiku, tirdzniecības modeļus un ieguldījumu atdeves pārbaudi. Kamēr nav oficiālas rokasgrāmatas vai kontrolsarakstu, kvalificētai uzticamības pārbaudes komandai ir pieredze un zināšanas, lai pabeigtu procesu. (Lai uzzinātu vairāk, izlasiet apmācību par investīciju izkrāpšanu .)
Riska ieguldījumu fondi un krāpšana
Lai arī riska ieguldījumu fondu kopienai ir viegli sevi aizstāvēt, rādot ar pirkstu atpakaļ uz korporatīvās Amerikas debatēm, piemēram, Enron un WorldCom, vilinājumam un piekļuvei krāpšanai no riska ieguldījumu fonda ir nepieciešama daudz mazāka koordinācija. Enron un WorldCom uzņēmumā prasīja vairāku jomu sadarbību un iesaistīja grāmatvedības firmas un bankas, kas piedalījās uzņēmuma panākumos.
2002. gada Sarbanes-Oxley likuma fragments bija paredzēts daļēji, lai novērstu šo slepenās vienošanās risku lielās organizācijās un liktu vadībai uzņemties personīgu atbildību par finanšu pārskatiem un atzinumiem. Kaut arī nav garantijas, ka šie lielie korporatīvās krāpšanas gadījumi vairs neatkārtosies, tagad ir ieviesti stingrāki likumi, lai to novērstu.
Pareiza uzticamības pārbaude darbojas labi, ja visa informācija ir viegli pieejama regulētajās ieguldījumu sabiedrībās. Riska ieguldījumu fondiem noteikumi ir diezgan atšķirīgi. Riska ieguldījumu fondu privātā piedāvājuma statuss izslēdz tos gan no SEC reģistrācijas, gan no biežas ziņošanas. Lai gan viņu pārskatu sniegšanas prasības ir brīvi noteiktas, viņu kā fiduciāru pienākumi ir tādi paši kā visiem pārējiem ieguldījumu pārvaldes biznesā.
Riska ieguldījumu fondiem trūkstošās ziņošanas prasības ir atstājušas daudz ļaunprātīgas izmantošanas un krāpšanas iespēju, piemēram, Madoffa. Ja oficiālajām prasībām riska ieguldījumu fondiem nav revidētu finanšu dokumentu iesniegšanas, ieguldītājiem pašiem jāveic pētījumi vai pienākumu veikšanai jāpaļaujas uz trešām personām, piemēram, pakārtotajiem fondiem. Madoff lietā, šķiet, visi skatījās citādi. Madoff bija izmantojis nelielu grāmatvedības firmu, kas, iespējams, palīdzēja Madoff gatavot grāmatas; Madoff pats spēja viltot pārējo. (Lai uzzinātu vairāk, skat . Sadaļu “Hedge Fund” apskatīšana .)
SEC slepeni Madoff lietā
Tagad ir acīmredzami, kāpēc investori palaida garām Madoff krāpšanas pazīmes: viņi paļāvās uz trešo personu viedokļiem par ieguldījumu Madoff fondos. Trešās personas piedalījās peļņā ar komisiju un atradēju atlīdzību. Pats Madoffs sabiedrībā tika labi ievērots, un, kaut arī šķita, ka to nav iespējams dublēt, viņa atdeve bija labāka par lielāko daļu līdzekļu un piedāvāja dažādošanu attiecībā pret galvenajām aktīvu klasēm. Trešo personu atzinumi un atbalsts nodrošināja ieguldītājiem drošības līmeni, jo šīs trešās personas apgalvoja, ka tās bieži veic likumības pārbaudi.
Runājot par SEC, tā vairākas reizes apmeklēja Madoff birojus, veica dažus to profilēto novērtējumu veidus un pat izmeklēja ziņojumus vai nepareizu rīcību. Diemžēl viņi vienkārši nebija pietiekami dziļi izrakti. Tā vietā viņi izdarīja pieņēmumus un daudzkārt pārņēma Madoffa vārdu. Viņi nespēja novērtēt pat visvienkāršākos paziņojumus par aizturēšanu, kas būtu viegli atklājuši fonda patieso vērtību. Pat izlases veida tirdzniecības vēstures paraugu ņemšana vismaz būtu izraisījusi dažus sarkanos karodziņus. Diemžēl vienīgais lielās krāpniecības mīnuss ir pievērst uzmanību vājiem standartiem un, cerams, piespiest investorus būt aktīvākiem nākotnē. Lai gan ir viegli vainot SEC, jūs varat tikai iedomāties smago uzdevumu pārskatīt un izsekot tik lielam skaitam uzņēmumu ar tik ierobežotiem resursiem. (Lai iegūtu vairāk, skatiet mūsu slaidrādi sadaļās Lielākie krāpniecības krājumi .)
Pienācīgas pārbaudes pirmsākumi
Termins "likumības pārbaude" tiek izmantots daudzos veidos, un daudziem tas ir neskaidrs. Pienācības pārbaude tās pamata formā ir balstīta uz noteiktu rūpības līmeni vai piesardzības līmeni. Tas var ietvert personas, grupas vai konkrētas darbības vai notikumu kopuma novērtēšanu. Tiek uzskatīts par atvērtu formātu partijai vai vērtējamām partijām, kas nozīmē, ka jebkuram uzņēmējdarbības segmentam ir atvērta sezona pārskatīšanai un jāpiešķir neierobežota pieeja. Uzņēmumi paši veic biežus iekšējos novērtējumus kā daļu no parastās darbības procedūras, ko parasti sauc par iekšējo auditu vai iekšējo darbības uzņēmuma pārskatu.
Pienācīgas pārbaudes pirmsākumi investīciju jomā ir meklējami 1933. gada Vērtspapīru likumā, kurā aprakstā par to, kā brokeru tirgotājs novērtēs ieguldītājam piedāvāto vērtspapīru, tika izmantots termins likumības pārbaude. Šis agrīnais sagatavošanās darbs nodrošina standartu, pret kuru ir attīstījusies mūsdienu uzņēmējdarbības prakse investīciju un investīciju banku nozarē.
Investīciju pētījumu līmeņi
Neatkarīgi no tā, vai viņi to realizē vai ne, atsevišķi investori, pirms ieguldīšanas kopieguldījumu fondā, izlasot prospektu, veic pats savu likumības pārbaudīšanas versiju. Lai gan šī forma ir diezgan pēc fakta, tā lielā mērā ir atkarīga no daudzajām rokām, kas visa procesa laikā piedalījās šajā procesā. Tas ir viens no iemesliem, kādēļ brokerim-tirgotājam ir jāiesniedz prospekts ieguldītājiem pirms ieguldījuma pārdošanas klientam. (Lai iegūtu vairāk ieskatu, skatiet sadaļu Neaizmirstiet izlasīt prospektu! )
Brokeru tirgotāji paši veic pienācīgas pārbaudes veidu attiecībā uz individuālajiem ieguldītājiem, kuri iepērkas savos fondos, novērtējot viņu toleranci pret risku un ieguldījumu termiņu. Šis process parāda, ka vienlaikus notiek vairāki uzticamības pārbaudes procesi. Izmantojot dažādus iespējamos iznākumus, ir viegli pieņemt, ka likumības pārbaude ir nedaudz gadījuma rakstura iesaistīšana, bet patiesībā tā nav. Kaut arī pastāv dažādi likumības pārbaudes formāti, ieguldījumu pārvaldes firmu, tostarp riska ieguldījumu fondu, novērtēšana notiek pēc vispārpieņemta vispārējā plāna un ir daudz formālāka.
4 Madoff-Proofing Portfolio prasības
Spēcīgs uzticamības pārbaudes plāns ietver ļoti visaptverošu riska ieguldījumu fonda darbības pilnīgu novērtējumu, sākot no paziņotās ieguldījumu politikas līdz revidētajiem finanšu pārskatiem. Šīs pozīcijas tiktu uzskatītas par minimālajām prasībām:
- Stratēģija
Jānosaka noteikta, rakstiska ieguldījumu stratēģija. Parasti to sauc par "ieguldījumu politikas paziņojumu" vai "ieguldījumu pārvaldes līgumu", ja tas ir rakstīts konkrētiem klientiem - Vēsturiskā atgriešanās
Jānosaka jūsu portfeļa vēsturiskā atdeve, vēlams tādā formātā, kādu pieņēmusi Globālie ieguldījumu izpildes standarti (GIPS). GIPS ir ļoti visaptverošs, jo tajā ir precīzi atspoguļoti klienta vēsturiskie rādītāji gan relatīvā, gan absolūtā peļņā. Fakts, ka firma ir pieņēmusi standartu, arī liecina par tās apņemšanos ievērot godīgu pārskatu sniegšanu un atbildību, jo pretējā gadījumā tā pilnvaras tiek liktas uz līnijas. Kaut arī nav garantijas, ka sniegums ir 100% precīzs, vismaz ir zināma pārredzamība, lai vērtēšanas puse varētu atrast iespējamās nepilnības. - Revidēti finanšu pārskati
Revidēti finanšu pārskati ir nepieciešami, ja fondu reģistrē un regulē SEC. Federālie likumi pieprasa uzņēmumiem, kas reģistrējas un kurus regulē SEC, iesniegt pilnīgus, precīzus un patiesus paziņojumus, kas sagatavoti saskaņā ar vispārpieņemtajiem grāmatvedības principiem (GAAP). Ir arī svarīgi zināt, kurš ir neatkarīgais revidents, un veikt arī dažus pētījumus par to, jo arī viņi, jo tā atzinumi sniegs ievērojamu nozīmi likumības pārbaudes vispārējā novērtējumā. - Pašreizējais prospekts
Nepieciešams pašreizējais prospekts vai tam līdzvērtīgs ADV formā un pārvaldāmo aktīvu, uzņemto risku, ieguldījumu speciālistu biogrāfijas un ieguldījumu pārskatu faktiskās kopijas, vēlams no cienījama turētāja, pilns izklāsts. likumības pārbaudes procesā. Šajos dokumentos jāietver sīka informācija par ieguldījumu novērtēšanu, jo īpaši tiem ieguldījumiem, kuri netiek aktīvi tirgoti ar pašreizējām tirgus vērtībām. (Plašāku informāciju par likumības pārbaudi skatiet Padziļinātās izpētes 10 vienkāršos soļos .)
Grunts līnija
Tīrākajā formā pienācīga rūpība darbojas. Metodisks, sarežģīts visu ieguldījumu pārvaldes sabiedrības aspektu pārskats var sniegt skaidru un kodolīgu tās priekšrocību kopsavilkumu. No otras puses, riska ieguldījumu fondiem ir vajadzīgs stingrāks uzticamības pārbaudes process, jo uz tiem neattiecas tādas pašas ziņošanas prasības kā reģistrētajām firmām. SEC ir izrādījusies ļoti efektīva izmeklēšanas veikšanā, taču nav izmantojusi iespējas slēgt krāpšanu, kas Madoffa lietā notiek tieši zem viņu deguna. Jūs varat būt pārliecināti, ka SEC meklēs vairāk Bernijas Madoffas un, visticamāk, nākotnē būs aktīvāka. (Plašāku informāciju par šo tēmu skatiet mūsu saistītajā rakstā Hedge Fund due diligence .)