Augsts mīnuss - zems (HML)
Augsts mīnuss zems (HML), ko dēvē arī par vērtības piemaksu, ir viens no trim faktoriem, ko izmanto Fama-franču trīs faktoru modelī. HML uzskaita ienesīguma starpību starp vērtības krājumiem un pieauguma akcijām un apgalvo, ka uzņēmumi ar augstu grāmatvedības un tirgus attiecības attiecību, kas pazīstams arī kā vērtības krājumi, pārspēj uzņēmumus ar zemāku uzskaites un tirgus vērtību, kas pazīstami kā pieauguma krājumi.
Taustiņu izņemšana
- High Minus Low (HML) ir Fama-franču trīs faktoru modeļa sastāvdaļa.
- HML attiecas uz vērtību krājumu pārsniegšanu salīdzinājumā ar pieauguma krājumiem.
- Kopā ar citu faktoru - mazu mīnusu lielu (SMB) - HML tiek izmantots, lai novērtētu portfeļa pārvaldītāju pārsniegtos ienākumus.
Augsta mīnus zema (HML) izpratne
Lai saprastu HML, ir svarīgi vispirms iegūt pamatzināšanu par Fama un Francijas trīs faktoru modeli. Fama-franču trīs faktoru modeli, kuru 1992. gadā dibināja Eugene Fama un Kenneth French, tiek izmantoti trīs faktori, no kuriem viens ir HML, lai izskaidrotu pārmērīgu atdevi pārvaldnieka portfelī.
Modeļa pamatā esošā pamatkoncepcija ir tāda, ka portfeļa pārvaldītāju gūto peļņu daļēji nodrošina faktori, kurus pārvaldnieki nevar ietekmēt. Konkrēti, vērtības krājumi vēsturiski ir pārsnieguši vidēji pieauguma krājumus, savukārt mazāki uzņēmumi ir pārspējuši lielākus.
Liela daļa portfeļa rezultātu ir izskaidrojama ar novēroto tendenci, ka maziem un vērtīgiem krājumiem ir pārspēti lielie vai uz izaugsmi orientētie.
Pirmais no šiem faktoriem (vērtību krājumu pārsniegums) tiek apzīmēts ar terminu HML, savukārt uz otro faktoru (mazāku uzņēmumu pārsniegums) norāda termins Small Minus Big (SMB). Nosakot, cik liela menedžera veiktspēja ir attiecināma uz šiem faktoriem, modeļa lietotājs var labāk novērtēt vadītāja prasmes.
HML koeficienta gadījumā modelis parāda, vai pārvaldnieks paļaujas uz vērtības prēmiju, ieguldot akcijās ar augstu grāmatvedības un tirgus attiecību, lai nopelnītu nenormālu atdevi. Ja pārvaldnieks pērk tikai vērtības akcijas, modeļa regresija parāda pozitīvu saistību ar HML koeficientu, kas izskaidro, ka portfeļa ienesīgums ir attiecināms uz vērtības prēmiju. Tā kā modelis var vairāk izskaidrot portfeļa ienesīgumu, pārvaldītāja sākotnējā pārmērīgā atdeve samazinās.
Fama un Francijas piecu faktoru modelis
2014. gadā Fama un franči atjaunināja savu modeli, iekļaujot piecus faktorus. Kopā ar trīs oriģinālajiem modeļiem jaunais modelis papildina jēdzienu, ka uzņēmumiem, kas ziņo par lielākiem ienākumiem nākotnē, ir lielāka peļņa akciju tirgū, ko dēvē par rentabilitāti. Piektais faktors, ko dēvē par investīcijām, ir saistīts ar uzņēmuma iekšējiem ieguldījumiem un atdevi, kas liecina, ka uzņēmumiem, kas agresīvi iegulda izaugsmes projektos, iespējams, nākotnē būs zemāki rezultāti.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.