Četras problēmas ar Bitcoin nākotni

Satraukums par bitcoin fjūčeru ieviešanu Čikāgas Mercantile Exchange (CME) un Čikāgas Board Options Exchange (CBOE) ir sakopojis kriptovalūtas cenas līdz augstākajai atzīmei.

Pēc tam, kad CME un CBOE paziņoja par bitcoin fjūčeru tirdzniecības sākuma datumiem attiecīgajās platformās, atsevišķa bitcoin cena pagājušās nedēļas beigās pieauga no 10 000 USD līdz maksimālajam USD 20 000 dažās bitcoin biržās vakar.

Investori ir entuziasma pilni pret bitcoin fjūčeriem, jo ​​institucionālie investori nodrošinās likviditāti un cenu stabilitāti citādi nepastāvīgam uzņēmumam. Bet pārsteidzīgais apmaiņas solis ir piesaistījis kritiķus. Piemēram, Sers Hovards Deiviss, Skotijas Karaliskās bankas priekšsēdētājs, kritizēja biržas par to, ka pirms cenu ierobežojumu un maržinālās tirdzniecības līmeņa noteikšanas tirgus dalībnieki nelūdza pietiekamu atgriezenisko saiti.

Šis bitcoin ir bezvalstnieka digitālā valūta, un paredzams, ka neregulēta vienība palielinās tās sarežģījumus nākotnes līgumu tirdzniecībā. (Skat. Arī: CME, lai palaistu Bitcoin nākotnes līgumus.)

Šeit ir četras problēmas, kuras CME un CBOE var sagaidīt, kad nākamajās nedēļās sāks bitcoin fjūčeru tirdzniecību.

1. Cenu ierobežojumi samazinās tirdzniecības peļņu

CME līgumos ir cenu ierobežojumi par 20% virs vai zem bitcoin atsauces cenas, lai samazinātu nepastāvību. Cenu ierobežojumi ir vērsti uz to, lai mazinātu bitcoin savvaļas cenu svārstību negatīvo ietekmi uz nākotnes tirgiem.

Bet tie var samazināties tirgotāju peļņā. Tas notiek tāpēc, ka atsauces cena bitcoin atvasinājumiem ir balstīta uz biržām neregulētos tirgos, kur cenu svārstības, kas pārsniedz 20%, ir kļuvušas diezgan izplatītas. Tādējādi biržā tirgoto nākotnes līgumu tirgotāji negūs labumu no bitkoina cenu pieauguma virs 20 procentiem bāzes biržās.

“Atvasināto instrumentu, nevis bāzes aktīvu ierobežošana ir neproduktīva, jo samazina (nākotnes) instrumenta efektivitāti, ” saka Bharath Rao, Leverj izpilddirektors un līdzdibinātājs. Pēc Rao teiktā, cenu ierobežojumi CME varētu piespiest tirgotājus meklēt citur, lai realizētu peļņas pilnu vērtību.

2. Bitcoin nākotnes darījumi biržā varētu radīt sistēmisku risku

Bitcoin īso vēsturi iezīmēja nepastāvīgi tapas un avārijas. Bet šīs cenu izmaiņas ir notikušas īsā laikā, ļaujot tirgotājiem atgūties īsā laikā. “Šāda notikuma kumulatīvā ietekme (uz bitcoin apmaiņu) ir ļoti mazāka, ” saka Bharath Rao.

Tomēr, ja jautājums ir sistemātisks, CME cenu ierobežojumi varētu pagarināt kritumu, pateicoties dominējošajam efektam nākotnes tirgotājiem, kuri savus līgumus pārdod masveidā. Pārdošana sniega pikas dēļ var sagraut visu tirgu.

Vakar vēstulē CFTC priekšsēdētājam Futures Industry Association (FIA) uzsvēra bitcoin svārstīgās cenas un lūdza izveidot “atsevišķu garantiju fondu” bitcoin fjūčeriem, lai nokārtotu norēķinus par preci.

“Ideja (pēc viņu pieprasījuma) ir izolēt risku, ” skaidro Rao. (Skat. Arī: Vai Futures tirdzniecība var atrisināt Bitcoin problēmas ">

3. Bitcoin apmaiņa ir nestabila

Bitcoin biržas, kas nodrošina aktīva atsauces cenu, lielākoties darbojas neregulētos tirgos. Bez regulatora pārraudzīšanas viņi ir pakļauti manipulācijām.

Bitcoin savvaļas cenu svārstībām ir raksturīgas arī biežas nobīdes biržās. Piemēram, ievērojamas biržas, piemēram, Coinbase un IG Group, vakar pārtrauca tirdzniecību, kad kriptovalūtas cena pieauga un pēc tam 20 minūšu laikā piedzīvoja avāriju. (Skatīt vairāk: kas bija aiz Bitcoin's nenormāla cena pārvietojas 7. decembrī?)

Šādi pārtraukumi varētu paildzināt tirgotāju zaudējumus un samazināt viņu peļņu. “Es neredzu, kā jūs varat gūt vienmērīgu tirdzniecības pieredzi, ja birža izslēdzas katru reizi, kad cena saraujas, ” saka Rao.

4. Bitcoin fjūčeru grafiks var palielināt nepastāvību

Parasti nākotnes līgumu tirgi ir preces cenu stabilitātes priekšteči, jo tie piesaista spekulantus un tirgotājus. Ņemot vērā neseno pātagu bitcoin cenā, tomēr daži apšauba gudrību šajā laikā ienākt jaunus spēlētājus bitcoin tirgū.

“Bitcoin apkārtnē jau ir pietiekami daudz spekulāciju, ņemot vērā neseno cenu pieaugumu, un ir skaidrs, ka tā palielināsies tikai tad, ja vairāk cilvēku spēs piedalīties, ” saka Gabriele Giancola, decentralizētas lojalitātes platformas quibee līdzdibinātāja un izpilddirektore.

Kristofers Grejs, uzņēmuma sadarbības un datu apmaiņas platformas CapLinked COO, citē bitcoin cenu nesenās paraboliskās līknes kā papildu stimulu tirgotājiem un investoriem spēlēt ar tā cenu. "Es ceru, ka šīs savvaļas šūpoles kļūs vēl lielākas un izplatītākas, " viņš teica.