Nekavējošās likmes konvertēšanas uz nākotnes likmi formula

Attiecības starp tūlītējās un nestandartizētās likmes ir līdzīgas, tāpat kā attiecības starp diskontēto pašreizējo vērtību un nākotnes vērtību. Nākotnes procentu likme darbojas kā diskonta likme vienam maksājumam no viena nākotnes datuma (teiksim, piecus gadus pēc šī brīža) un diskontē to uz tuvāku nākotnes datumu (trīs gadi pēc šī brīža).

Pirms aprēķināt

Teorētiski nākotnes darījuma likmei jābūt vienādai ar tūlītējo likmi, kurai pieskaita visus ienākumus no vērtspapīra, kā arī visas finanšu izmaksas. Jūs varat redzēt šo principu akciju nestandartizētajos nākotnes līgumos, kur atšķirības starp nākotnes un tūlītējām cenām ir balstītas uz maksājamām dividendēm, no kurām atskaitīti attiecīgajā periodā maksājamie procenti.

Tiešo likmi izmanto pircēji un pārdevēji, kas vēlas veikt tūlītēju pirkšanu vai pārdošanu, savukārt nākotnes darījumu likme tiek uzskatīta par tirgus cerībām uz nākotnes cenām. Tas var kalpot kā ekonomisks rādītājs tam, kā tirgus sagaida nākotni, savukārt tūlītējās likmes nav tirgus cerību rādītāji, bet tā vietā ir jebkura finanšu darījuma sākumpunkts.

Tāpēc ir normāli, ka nestandartizētās procentu likmes izmanto ieguldītāji, kuri var uzskatīt, ka viņiem ir zināšanas vai informācija par to, kā laika gaitā mainīsies noteiktu priekšmetu cenas. Ja potenciālais ieguldītājs uzskata, ka reālās nākotnes likmes būs augstākas vai zemākas nekā pašreizējās nākotnes likmes, tas varētu norādīt uz ieguldījumu iespēju.

Konvertēšana no Spot uz Forward Rate

Vienkāršības labad apsveriet iespēju aprēķināt nākotnes procentu likmes nulles kupona obligācijām. Nākotnes procentu likmju aprēķināšanas pamatformula izskatās šādi:

Forward likme = (1 + ra) ta (1 + rb) tb − 1 kur: ra = termiņa ta periodu obligācijas tūlītējā likme \ sākas {izlīdzināta} un \ teksts {Forward rate} = \ frac {\ left ( 1 + r_a \ pa labi) ^ {t_a}} {\ pa kreisi (1 + r_b \ pa labi) ^ {t_b}} - 1 \\ & \ textbf {kur:} \\ & r_a = \ teksts {Obligācijas tūlītējais kurss termiņa} t_a \ teksts {periodi} \\ & r_b = \ teksts {Obligācijas tūlītējais kurss ar īsāku termiņu} t_b \ teksts {periodi} \ beigas {izlīdzināts} Forward rate = (1 + rb) tb (1 + ra) ta −1 kur: ra = termiņa ta periodu obligācijas tūlītējā likme

Formulā "x" ir nākotnes beigu datums (teiksim, 5 gadi), un "y" ir tuvākais nākotnes datums (trīs gadi), pamatojoties uz tūlītējās likmes līkni.

Pieņemsim, ka hipotētiska divu gadu obligācija dod ienesīgumu 10%, bet viena gada obligācija - 8%. Ienākums, kas iegūts no divu gadu obligācijas, ir tāds pats kā tad, ja ieguldītājs saņem 8% par viena gada obligāciju un pēc tam izmanto pagarināšanu, lai to pārvērstu citā viena gada obligācijā ar 12, 04%.

Forward rate = (1 + 0.10) 2 (1 + 0.08) 1−1 = 0.1204 = 12.04% \ text {Forward rate} = \ frac {\ left (1 + 0.10 \ right) ^ {2}} {\ left (1 + 0, 08 \ pa labi) ^ {1}} - 1 = 0, 1204 = 12, 04 \% Forward rate = (1 + 0, 08) 1 (1 + 0, 10) 2 −1 = 0, 1204 = 12, 04%

Šis hipotētiskais 12, 04% ir ieguldījuma nākotnes procentu likme.

Lai atkal redzētu attiecības, pieņemsim, ka trīs gadu un četru gadu obligāciju tūlītējā likme ir attiecīgi 7% un 6%. Nākotnes procentu likme starp trešo un ceturto gadu - ekvivalenta likme, kas nepieciešama, ja trīs gadu obligāciju pārvērš viena gada obligācijā pēc tās dzēšanas - būtu 3, 06%.

Izpratne par tūlītējām un nākotnes likmēm

Lai saprastu atšķirības un saistību starp tūlītējām likmēm un nākotnes likmēm, tas palīdz domāt par procentu likmēm kā finanšu darījumu cenām. Apsveriet 1 000 USD obligāciju ar gada kuponu 50 USD. Emitents būtībā maksā 5% (50 USD), lai aizņemtos 1000 USD.

“Vietējā” procentu likme parāda, kāda ir finanšu līguma cena tūlītējā datumā, kas parasti ir divu dienu laikā pēc darījuma veikšanas. Finanšu instruments ar tūlītēju likmi 2, 5% ir darījuma saskaņotā tirgus cena, pamatojoties uz pašreizējo pircēja un pārdevēja rīcību.

Nākotnes likmes ir teorētiskas cenas finanšu darījumiem, kas varētu notikt kādā brīdī nākotnē. Procentu likme atbild uz jautājumu: "Cik maksātu finanšu darījuma veikšana šodien?" Nākotnes darījuma procentu likme atbild uz jautājumu: "Cik maksātu finanšu darījuma veikšana nākotnē datumā X?"

Ņemiet vērā, ka pašreiz tiek saskaņotas gan tūlītējās likmes, gan nestandartizētās procentu likmes. Tas ir atšķirīgs izpildes laiks. Tiešo procentu likmi izmanto, ja norunātā tirdzniecība notiek šodien vai rīt. Nākotnes darījuma procentu likme tiek izmantota, ja saskaņotā tirdzniecība notiek tikai vēlāk. (Papildinformāciju lasiet sadaļā “Pārsūtītās likmes un tūlītējās likmes: kāda ir atšķirība?”)