Krītošais gigants: AIG gadījuma izpēte

Jūs varat būt pārsteigts, uzzinot, ka American International Group Inc., labāk pazīstams kā AIG (NYSE: AIG), joprojām ir dzīvs un spārdās, un to vairs neuzskata par draudiem Amerikas Savienoto Valstu finansiālajai stabilitātei.

Gandrīz desmit gadus pēc tam, kad tai tika piešķirta valdības palīdzība aptuveni 150 miljardu USD vērtībā, ASV Finanšu stabilitātes uzraudzības padome (FSOC) nobalsoja par AIG svītrošanu no to iestāžu saraksta, kurām ir sistēmisks risks vai, virsrakstā izsakoties, "pārāk lielas, lai bankrotētu". 2013. gadā uzņēmums atmaksāja nodokļu maksātājiem pēdējo parāda summu un ASV valdība atteicās no savas līdzdalības AIG.

Taustiņu izņemšana

AIG bija viens no ieguvējiem no 2008. gada palīdzības sniegšanas iestādēm, kuras tika uzskatītas par “pārāk lielām, lai bankrotētu”.

Apdrošināšanas gigants bija starp daudziem, kas spēlēja uz nodrošinātajām parāda saistībām un zaudēja.

AIG pārdzīvoja finanšu krīzi un atmaksāja milzīgo parādu ASV nodokļu maksātājiem.

Ceturkšņa ieņēmumos, kas paziņoti 2019. gada augustā, AIG ieņēmumi palielinājās par gandrīz 18%, un tika uzskatīts, ka uzņēmuma apgrozījums ir labi iesākts. Bet tas bija spiests sevi samazināt uz pusēm, ieskaitot vērtīgas Āzijas vienības pārdošanu, lai atmaksātu milzīgo parādu ASV nodokļu maksātājiem.

Augsti lidojošs AIG

Gadu desmitiem AIG bija globāls spēks apdrošināšanas pārdošanas biznesā. Bet 2008. gada septembrī uzņēmums atradās uz sabrukuma robežas.

Krīzes epicentrs atradās birojā Londonā, kur kompānijas AIG Financial Products (AIGFP) sadalīšana gandrīz izraisīja amerikāņu kapitālisma pīlāra krišanu.

AIGFP nodaļa pārdeva apdrošināšanu pret investīciju zaudējumiem. Tipiska politika varētu apdrošināt investoru pret procentu likmju izmaiņām vai citiem notikumiem, kas varētu negatīvi ietekmēt ieguldījumu.

Bet 1990. gadu beigās AIGFP atklāja jaunu naudas pelnīšanas veidu.

Kā izpaudās mājokļa burbuļa AIG

Jauns finanšu produkts, kas pazīstams kā nodrošinātas parāda saistības (CDO), kļuva par investīciju banku un citu lielu iestāžu mīļāko. CDO apvieno vienā paketē dažādu veidu parādus no ļoti droša līdz ļoti riskantam pārdošanai investoriem. Dažādos parāda veidus sauc par laidieniem. Daudzas lielas institūcijas, kurās ir ar hipotēku nodrošināti vērtspapīri, izveidoja CDO. Tajos ietilpa daļas, kas aizpildītas ar paaugstināta riska aizdevumiem. Tas ir, tās bija hipotēkas, kas mājokļa burbuļa laikā tika izsniegtas cilvēkiem, kuri nebija atbilstoši kvalificēti tos atmaksāt.

AIGFP nolēma iekasēt tendenci. Tas apdrošinātu CDO pret saistību neizpildi, izmantojot finanšu produktu, kas pazīstams kā kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījums. Šķiet, ka ļoti niecīgas ir iespējas maksāt šo apdrošināšanu.

CDO apdrošināšanas plāns kādu laiku bija liels panākums. Aptuveni piecu gadu laikā nodaļas ieņēmumi pieauga no 737 miljoniem USD līdz vairāk nekā 3 miljardiem USD, kas ir aptuveni 17, 5% no uzņēmuma kopējiem ienākumiem.

Apjoms no apdrošinātajiem CDO bija hipotēku apvienojums, ar zemāko novērtējuma daļu veidojot aizdevumus ar paaugstināta riska kapitālu. AIG uzskatīja, ka šo aizdevumu saistību nepildīšana būs nenozīmīga.

Ritošā katastrofa

Un tad mājokļa kredītu ierobežošana pieauga līdz augstam līmenim. AIG bija jāmaksā par to, ko tā bija solījusi segt. AIGFP nodaļai bija radīti zaudējumi aptuveni 25 miljardu dolāru apmērā. Grāmatvedības jautājumi nodaļā pasliktināja zaudējumus. Tas, savukārt, pazemināja AIG kredītreitingu, liekot firmai nodot nodrošinājumu saviem obligāciju turētājiem. Tas vēl vairāk pasliktināja uzņēmuma finansiālo stāvokli.

Bija skaidrs, ka AIG draud maksātnespēja. Lai to novērstu, iegāja federālā valdība.

Bet kāpēc valdība ietaupīja AIG, kamēr citi uzņēmumi, kurus skāra kreditēšanas krīze, nebija?

Pārāk liels, lai neizdotos

Vienkārši izsakoties, AIG tika uzskatīts par pārāk lielu, lai izgāztos. Milzīgs kopfondu, pensiju fondu un riska ieguldījumu fondu skaits, kas ieguldīti AIG vai ir tā apdrošināti, vai arī abi.

Jo īpaši ieguldījumu bankas, kurās bija AIG apdrošināti CDO, riskēja zaudēt miljardus. Piemēram, plašsaziņas līdzekļu ziņojumos tika norādīts, ka Goldman Sachs Group, Inc. (NYSE: GS) bija piesaistījuši 20 miljardus ASV dolāru dažādiem AIG biznesa aspektiem, lai gan firma šo skaitli noliedza.

Naudas tirgus fondi, kurus parasti uzskata par drošiem ieguldījumiem individuālam investoram, arī bija pakļauti riskam, jo ​​daudzi bija ieguldījuši AIG obligācijās. Ja AIG samazinātos, tas nosūtītu šoka viļņus jau tā satricinošajos naudas tirgos, jo miljoni zaudēja naudu ieguldījumos, kuriem vajadzēja būt drošiem.

Kurš nebija pakļauts riskam

Tomēr AIG tradicionālā biznesa klienti nebija īpaši pakļauti riskam. Kamēr uzņēmuma finanšu produktu sadaļa bija gandrīz sabrukusi, daudz mazākā mazumtirdzniecības apdrošināšanas daļa joprojām darbojās. Jebkurā gadījumā katrā valstī ir regulatīva aģentūra, kas pārrauga apdrošināšanas operācijas, un štatu valdībām ir garantijas klauzula, kas maksās apdrošinājuma ņēmējiem maksātnespējas gadījumos.

Kamēr apdrošinājuma ņēmēji nekaitēja, citi to darīja. Un tiem ieguldītājiem, kas svārstījās no indivīdiem, kuri bija izmetuši savu naudu drošā naudas tirgus fondā, līdz milzu riska ieguldījumu fondiem un pensiju fondiem ar miljardiem, bija izmisīgi vajadzīgs kāds, kurš iejauktos.

Valdība ieiet

Kamēr AIG darbojās pa pavedienu, uzņēmuma vadītāji un federālās amatpersonas notika sarunas. Kad tika noteikts, ka uzņēmums ir pārāk svarīgs pasaules ekonomikai, lai ļautu tam sabrukt, tika panākts darījums uzņēmuma glābšanai.

USD 22, 7 miljardi

Summa, kuru ASV valdība galu galā veica procentu maksājumos par AIG glābšanu.

Federālās rezerves izsniedza aizdevumu AIG apmaiņā pret 79, 9% no uzņēmuma pamatkapitāla. Sākotnēji kopējā summa tika norādīta 85 miljardu dolāru vērtībā, un tā bija jāatmaksā ar procentiem.

Vēlāk darījuma nosacījumi tika pārveidoti, un parāds pieauga. Federālās rezerves un Valsts kases departaments AIG ielika vēl vairāk naudas, kopsummā sasniedzot aptuveni 150 miljardus USD.

Pēcspēle

AIG glābšana nav notikusi bez strīdiem.

Daži ir jautājuši, vai valdībai ir lietderīgi izmantot nodokļu maksātāju naudu, lai iegādātos grūtībās nonākušu apdrošināšanas kompāniju. Sabiedrības līdzekļu izlietojums prēmiju izmaksai AIG amatpersonām jo īpaši izraisīja sašutumu.

Tomēr citi atzīmēja, ka glābšana faktiski bija nodokļu maksātāju labā, jo tika samaksāti procenti par aizdevumiem. Faktiski valdība sniedza ziņotos USD 22, 7 miljardus procentus par darījumu.