Vai jūs varat nopelnīt naudu krājumos?

Ņujorkas birža tika izveidota 1792. gada 17. maijā, kad 24 biržas mākleri parakstīja līgumu zem pogcauruma koka 68 Volstrītā. Kopš tā laika ir neskaitāmas bagātības un tās ir zaudētas, kamēr akcionāri veicināja rūpniecības laikmetu, kas tagad ir radījis pārāk lielu korporāciju ainavu, lai bankrotētu. Iekšējie cilvēki un vadītāji ir guvuši glītus ieguvumus šī milzīgā uzplaukuma laikā, bet kā tad ir izturējušies mazākie akcionāri, kurus nomāc alkatības un baiļu divkāršie motori?

Brokeri ar atlaidēm, konsultanti un citi finanšu speciālisti var apkopot statistiku, kas parāda, ka krājumi gadu desmitiem ir devuši izcilu peļņu. Tomēr nepareizu akciju turēšana tikpat viegli var iznīcināt likteni un liegt akcionāriem ienesīgākas peļņas gūšanas iespējas. Turklāt šie aizzīmju punkti neapturēs sāpes jūsu zarnās nākamajā lāču tirgū, kad Dow rūpniecības vidējais rādītājs varētu samazināties vairāk nekā par 50%, kā tas notika laikā no 2007. gada oktobra līdz 2009. gada martam.

Pensijas konti, piemēram, 401 (k) un citi, šajā periodā cieta lielus zaudējumus, un vislielāko ciešanu pieņēma kontu īpašnieki vecumā no 56 līdz 65 gadiem, jo ​​tie, kuri tuvojas pensijai, parasti uztur visaugstāko kapitāla daļu. Darbinieku pabalstu pētniecības institūts (EBRI) izpētīja avāriju 2009. gadā, lēšot, ka 401 (k) kontam vajadzēs līdz 10 gadiem, lai atgūtu šos zaudējumus ar vidējo 5% gada atdevi. Tas ir mazs mierinājums, kad gadu laikā uzkrātā bagātība un mājas kapitāls tiek zaudēti tieši pirms aiziešanas pensijā, pakļaujot akcionārus vissliktākajā laikā viņu dzīvē.

Šis satraucošais periods izceļ temperamenta un demogrāfijas ietekmi uz akciju ienesīgumu, alkatība pamudina tirgus dalībniekus pirkt akcijas par neilgtspējīgi augstām cenām, bet bailes viņus mudina pārdot ar milzīgām atlaidēm. Šis emocionālais svārsts veicina arī temperamenta un īpašumtiesību stila neatbilstību peļņai, par ko liecina mantkārīgs neinformēts pūlis, kurš spēlē tirdzniecības spēli, jo tas izskatās vieglākais ceļš uz pasakainu atgriešanos.

Naudas pelnīšana krājumos, izmantojot pirkšanas un turēšanas stratēģiju

Investīciju pirkšanas un turēšanas stratēģija kļuva populāra 1990. gados, un to atbalstīja četri Nasdaq tehnoloģiju jātnieki, pazīstami arī kā lielie tehnoloģiju krājumi, kurus finanšu konsultanti ieteica klientiem kā kandidātiem pirkt un noturēt visu mūžu. Diemžēl daudzi ļaudis sekoja viņu ieteikumiem vēlu buļļu tirgus cikla laikā, pērkot Cisco Systems Inc., Intel Corp un citus piepūstos aktīvus, kas joprojām nav atgriezušies dotcom / interneta burbuļu laikmeta cēls cenu līmenī. Neskatoties uz šīm neveiksmēm, stratēģija ir uzplaukusi ar mazāk svārstīgām “blue chips”, apbalvojot ieguldītājus ar iespaidīgu gada peļņu.

2011. gadā Raimonds Džeimss un Associates publicēja pētījumu par ilgtermiņa pirkšanu un turēšanu, apskatot 84 gadu periodu no 1926. līdz 2010. gadam. Šajā laikmetā notika ne mazāk kā trīs tirgus avārijas, radot reālistiskākus datus nekā lielākajai daļai ķiršu atlasītie nozares dati. Mazajiem krājumiem šajā periodā bija vidējais ienesīgums 12.1% gadā, savukārt lielajiem krājumiem atpalika nedaudz ar 9.9% ienesīgumu. Abas aktīvu klases pārspēja valdības obligācijas, valsts parādzīmes un inflāciju, piedāvājot ļoti izdevīgus ieguldījumus visu mūžu bagātības veidošanai.

Laika posmā no 1980. līdz 2010. gadam kapitāla vērtspapīri turpināja augt, gada ienesīgums bija 11, 4%. REIT akciju apakšklase pārspēja plašāku kategoriju, sasniedzot 12, 3% atdevi, un baby boomer nekustamā īpašuma uzplaukums veicina šīs grupas iespaidīgo sniegumu. Šī īslaicīgā vadība uzsver nepieciešamību pēc rūpīgas krājumu izvēles pirkšanas un turēšanas matricā, izmantojot vai nu ar labi slīpētām prasmēm, vai ar uzticamu trešās puses konsultantu.

Laika posmā no 2001. līdz 2010. gadam lielo krājumu rādītāji bija sliktāki, un to ienesīgums bija niecīgs par 1, 4%, savukārt mazie krājumi saglabāja pārsvaru ar 9, 6% atdevi. Rezultāti pastiprina iekšējās aktīvu klases dažādošanas steidzamību, pieprasot kapitalizācijas un nozares apvienojumu. Šajā periodā pieauga arī valdības obligācijas, taču masveida lidojumi uz drošību 2008. gada ekonomikas sabrukuma laikā, iespējams, sagrozīja šos skaitļus.

Džeimsa pētījumā tiek identificētas citas izplatītas kļūdas kapitāla vērtspapīru portfeļa diversifikācijā, atzīmējot, ka risks pieaug ģeometriski, ja neizdodas sadalīt ekspozīciju starp kapitalizācijas līmeņiem, pieaugumu un vērtības polaritāti un galvenajiem etaloniem, ieskaitot Standard & Poor's 500 indeksu. Turklāt rezultāti sasniedz optimālu līdzsvaru, izmantojot dažādo aktīvu diversifikāciju, kas raksturo gan akciju, gan obligāciju apvienojumu. Šī priekšrocība pastiprinās akciju lāču tirgū, samazinot negatīvo risku.

Riska un atgriešanās nozīmīgums

Pelnīt naudu biržā ir vieglāk nekā to turēt, izmantojot plēsonīgus algoritmus un citus iekšējos spēkus, kas rada nepastāvību un apgriezienus, kas izmanto pūļa ganāmpulka veida izturēšanos. Šī polaritāte izceļ kritisko gada atdeves jautājumu, jo nav jēgas pirkt akcijas, ja tās rada mazāku peļņu nekā nekustamais īpašums vai naudas tirgus konts. Lai arī vēsture mums saka, ka akcijas var gūt lielāku atdevi nekā citi vērtspapīri, ilgtermiņa rentabilitātei nepieciešama riska pārvaldība un stingra disciplīna, lai izvairītos no kļūmēm un periodiskām novirzēm.

Mūsdienu portfeļa teorija nodrošina kritisku riska uztveres un bagātības pārvaldības paraugu neatkarīgi no tā, vai jūs tikko sākat darbu kā ieguldītājs vai esat uzkrājis ievērojamu kapitālu. Diversifikācija nodrošina pamatu šai klasiskajai tirgus pieejai, brīdinot ilgtermiņa spēlētājus, ka vienas aktīvu klases īpašums un paļaušanās uz to ir saistīts ar daudz lielāku risku nekā grozs, kas pildīts ar akcijām, obligācijām, precēm, nekustamo īpašumu un citiem vērtspapīru veidiem.

Atzīstiet arī to, ka riskam ir divas atšķirīgas garšas - sistemātiska un nesistemātiska. Sistemātisks karu, lejupslīdes un melno gulbju notikumu risks rada augstu korelāciju starp dažādiem aktīvu veidiem, mazinot diversifikācijas pozitīvo ietekmi. Nesistemātisks risks pievēršas raksturīgajām briesmām, ja atsevišķi uzņēmumi nepilda Volstrītas cerības vai nokļūst paradigmas maiņas notikumos, piemēram, saindēšanās ar pārtiku uzliesmojumā, kas laikā no 2015. līdz 2017. gadam Chipotle Mexican Grill Inc. samazināja vairāk nekā 500 punktus.

Daudzi indivīdi un konsultanti novērš nesistemātisku risku, atsevišķu akciju vietā turot biržā tirgotus fondus (ETF) vai kopieguldījumu fondus. Investīcijas indeksā piedāvā populāru variāciju par šo tēmu, ierobežojot S&P 500, Russell 2000, Nasdaq 100 un citus galvenos etalonus. Abas pieejas pazemina, bet nenovērš nesistemātisko risku, jo šķietami nesaistītie katalizatori var parādīt augstu korelāciju ar tirgus kapitalizāciju vai sektoru, izraisot šoka viļņus, kas vienlaikus ietekmē tūkstošiem akciju. Starptirgus un aktīvu klašu arbitrāža, izmantojot zibens ātrus algoritmus, var šo sakarību pastiprināt un izkropļot, radot visa veida neloģisku cenu uzvedību.

Kopīgas investoru kļūdas

Raimonda Džeimsa 2011. gada pētījumā tika atzīmēts, ka individuālie investori S&P 500 slikti darbojās laikā no 1988. līdz 2008. gadam, indeksam rezervējot 8, 4% gada ienesīgumu salīdzinājumā ar ierobežotajiem 1, 9% ienesīgumu privātpersonām. Visnelabvēlīgākās investoru kļūdas tika sadalītas šādi:

Avots: AllianceBernstein Investments. 2005. gada finanšu konsultantu aptauja par aktīvu sadali

Augšējie rezultāti uzsver nepieciešamību pēc labi izveidota portfeļa vai kvalificēta konsultanta investīciju jautājumos, kurš sadalītu risku dažādiem aktīvu veidiem un kapitāla apakšklasēm. Augstāks akciju vai fondu savācējs var pārvarēt aktīvu piešķiršanas dabiskās priekšrocības, taču ilgstošai darbībai ir vajadzīgs daudz laika un pūļu pētījumiem, signālu ģenerēšanai un agresīvas pozīcijas pārvaldībai. Pat prasmīgiem tirgus dalībniekiem ir grūti saglabāt šo intensitātes līmeni gadu vai gadu desmitu laikā, vairumā gadījumu padarot sadali par gudrāku izvēli.

Tomēr sadalījumam ir mazāka nozīme mazos tirdzniecības un pensionēšanās kontos, kuriem pirms patiesas bagātības pārvaldīšanas jāveido ievērojams pašu kapitāls. Neliels un stratēģisks pašu kapitāla darījums šajos apstākļos var radīt labāku atdevi, savukārt kontu veidošana, veicot algas atskaitījumus un darba devēju saskaņošana, veido lielāko daļu kapitāla. Pat šī pieeja rada ievērojamus riskus, jo indivīdi var kļūt nepacietīgi un pārlieku vienlaicīgi rīkoties, pieļaujot otro viskaitīgāko kļūdu, ti, mēģinot noteikt laiku tirgum.

Profesionāli tirgus taimeri gadu desmitiem pavada, pilnveidojot savu amatu, tūkstošiem stundu vērojot svārstību lenti, identificējot atkārtotus uzvedības modeļus, kas pārvēršas ienesīgā ienākšanas un iziešanas stratēģijā. Taimeri saprot tirgus cikliskuma pretējo raksturu un to, kā gūt labumu no pūļa alkatības vai baiļu vadītās izturēšanās. Tā ir radikāla atkāpšanās no gadījuma rakstura investoru izturēšanās, kuri, iespējams, tagad pilnībā nesaprot, kā orientēties uz tirgus ciklisko raksturu. Līdz ar to viņu mēģinājumi noteikt laiku tirgū var dot ilgtermiņa atdevi, kas galu galā varētu sagraut investora uzticību.

Investori bieži kļūst emocionāli piesaistīti uzņēmumiem, kuros viņi iegulda, kas var likt viņiem ieņemt lielākas pozīcijas, nekā nepieciešams, un neredzēt negatīvus signālus. Un, lai arī daudzus apbēdina investīciju atdeve no Apple, Amazon un citiem zvaigžņu akciju stāstiem, patiesībā tādu paradigmu mainītāju ir maz un tālu. Tas prasa ceļotāja pieeju akciju īpašumtiesībām, nevis ieroča stratēģiju, kas pārņem nākamo lielo lietu. Tas var būt sarežģīti, jo internetam ir tendence palielināt krājumus, kas var sagrozīt investorus neprātā par nepietiekamu krājumu daudzumu.

Ziniet atšķirību: tirdzniecība pret ieguldījumiem

Uz darba devēju balstīti pensionēšanās plāni, piemēram, 401 (k) programmas, veicina ilgtermiņa pirkšanas un turēšanas modeļus, kur aktīvu sadales līdzsvarošana parasti notiek tikai vienu reizi gadā. Tas ir izdevīgi, jo tas attur no muļķīgas impulsivitātes. Gadiem ejot, portfeļi palielinās, un jaunas darba vietas rada jaunas iespējas, investori iegūst vairāk naudas, lai atvērtu pašpārvaldītus brokeru kontus, piekļūtu pašpārvaldītiem IRA kontiem vai ievietotu investīciju dolārus pie uzticamiem konsultantiem, kuri var aktīvi pārvaldīt viņu aktīvi.

No otras puses, palielināts ieguldījumu kapitāls var pievilināt dažus investorus aizraujošajā īstermiņa spekulatīvās tirdzniecības pasaulē, kuru vilina stāsti par dienas tirdzniecības roka zvaigznēm, kuras bagātīgi gūst labumu no tehniskām cenu svārstībām. Bet patiesībā šīs atjaunotās tirdzniecības metodes rada lielākus zaudējumus nekā tās, kas rada negaidītas izmaksas.

Tāpat kā tirgus plānošanā, arī rentablai tirdzniecībai ir vajadzīgas pilna laika saistības, kas ir gandrīz neiespējami, ja cilvēks tiek nodarbināts ārpus finanšu pakalpojumu nozares. Nozares pārstāvji savu amatu vērtē tikpat godbijīgi, cik ķirurgs apskata ķirurģiju, sekojot līdzi katram dolāram un tam, kā tas reaģē uz tirgus spēkiem. Pēc tam, kad ir izturējuši taisnīgu zaudējumu daļu, viņi novērtē būtisko saistīto risku un zina, kā saudzīgi apiet plēsonīgus algoritmus, vienlaikus atmetot muļķīgus padomus no neuzticamiem tirgus dalībniekiem.

2000. gadā Journal of Finance publicēja Kalifornijas Deivisa universitātes pētījumu, kurā apskatīti vispārējie mīti, kas saistīti ar tirdzniecības spēli. Pēc vairāk nekā 60 000 mājsaimniecību aptaujāšanas autori uzzināja, ka šāda aktīva tirdzniecība no 1991. un 1996. gada vidēji gadā bija 11, 4%, kas ir ievērojami mazāk nekā 17, 9% no galvenajiem etaloniem. Viņu atklājumi arī parādīja apgrieztu saistību starp atdevi un krājumu pirkšanas vai pārdošanas biežumu.

Pētījums arī atklāja, ka tieksme pēc maziem augstas beta līmeņa krājumiem, kas saistīti ar pārlieku lielu uzticēšanos, parasti izraisīja nepietiekamu sniegumu un augstāku tirdzniecības līmeni. Tas atbalsta uzskatu, ka lielgabalu investori kļūdaini uzskata, ka viņu īstermiņa likmes tiks veiktas. Šī pieeja ir pretrunā ar ceļotāja investīciju metodi, pētot tirgus ilgtermiņa tendences, lai pieņemtu apzinātākus un pārdomātākus lēmumus par ieguldījumiem.

Autori Sjaohui Gao un Tse-Chun Lin 2011. gada pētījumā piedāvāja interesantus pierādījumus, ka atsevišķi investori tirgošanos un azartspēles uzskata par līdzīgām spēlēm, atzīmējot, kā Taivānas biržas apjoms ir apgriezti korelē ar šīs valsts loterijas džekpota lielumu. Šie atklājumi saskan ar faktu, ka tirgotāji spekulē par īstermiņa darījumiem, lai iegūtu adrenalīna uzplaiksnījumu, salīdzinot ar lielām izredzēm. Interesanti, ka zaudētās derības rada līdzīgu satraukuma sajūtu, kas padara to par potenciāli pašsagraujošu praksi un izskaidro, kāpēc šie investori bieži divkāršo slikto derību. Diemžēl viņu cerības atgūt savu likteni reti tiek panāktas.

Finanses, dzīvesveids un psiholoģija

Ienesīgas akciju īpašumtiesības prasa šauru saskaņošanu ar indivīda personīgajām finansēm. Tiem, kas profesionālajā darbaspēkā ienāk pirmo reizi, sākotnēji var būt ierobežotas aktīvu sadales iespējas 401 (k) plāniem. Šādām personām parasti tiek ierobežota savu ieguldījumu dolāru novietošana dažos uzticamos blue-chip uzņēmumos un fiksēta ienākuma ieguldījumi, kas piedāvā vienmērīgu ilgtermiņa izaugsmes potenciālu. Pretēji tam, kaut arī cilvēki, kuri tuvojas pensijai, iespējams, ir uzkrājuši apakšstaciju bagātības, viņiem, iespējams, nepietiek nākamo gadu, lai lēnām, bet noteikti veidotu atdevi. Uzticami konsultanti var palīdzēt šādām personām pārvaldīt savus īpašumus praktiskāk un agresīvāk. Vēl citi indivīdi dod priekšroku audzēt plaukstošās ligzdas olas, izmantojot pašmērķīgus ieguldījumu kontus.

Jaunāki investori var asiņot kapitālu, neapdomīgi eksperimentējot ar pārāk daudzām dažādām ieguldījumu metodēm, vienlaikus apgūstot nevienu no tām. Gados vecāki investori, kuri izvēlas pašmērķīgu ceļu, arī riskē ar risku. Tāpēc pieredzējušiem ieguldījumu profesionāļiem ir vislabākās iespējas palielināt portfeļus.

Pirms iesaistīšanās aktīvā investīciju stilā ir pilnībā jāpievēršas personīgās veselības un disciplīnas jautājumiem, jo ​​tirgi mēdz atdarināt reālo dzīvi. Neveselīgi, neformāli cilvēki, kuriem ir zems pašnovērtējums, var iesaistīties īstermiņa spekulatīvā tirdzniecībā, jo viņi zemapziņā uzskata, ka nav finansiālu panākumu cienīgi. Apzināta līdzdalība riskantā tirdzniecības uzvedībā, kurai ir liela iespēja slikti izbeigties, var būt pašsabotāžas izpausme.

2005. gada pētījumā aprakstīts strausa efekts, kurā tika atklāts, ka investori piesaista selektīvu uzmanību, kad runa ir par viņu akciju un tirgus ekspozīciju, biežāk apskatot portfeļus augošos tirgos un retāk vai “liekot galvas smiltīs” krītošos tirgos. Pētījums tālāk noskaidro, kā šī rīcība ietekmē tirdzniecības apjomu un tirgus likviditāti. Apjomiem ir tendence palielināties pieaugošajos tirgos un samazināties tirgos, kas samazinās, pievienojot novērotajai tendencei dalībniekiem izsekot augšupejošām tendencēm, vienlaikus novēršot lejupslīdes. Pārāk sakritība atkal varētu piedāvāt virzītājspēku, dalībniekam pievienojot jaunu ekspozīciju, jo pieaugošais tirgus apstiprina jau pastāvošu pozitīvu aizspriedumu.

Tirgus likviditātes zaudēšana lejupslīdes laikā atbilst pētījuma novērojumiem, norādot, ka “investori uz laiku ignorē lejupslīdes tirgu - lai izvairītos no garīgas vienošanās ar sāpīgiem zaudējumiem.” Šī pašnodarbinātā rīcība ir izplatīta arī ikdienas riska pārvaldībā. uzņēmumiem, izskaidrojot, kāpēc investori bieži pārdod savus uzvarētājus pārāk agri, ļaujot zaudētājiem darboties - tieši pretējs ilgtermiņa rentabilitātes arhetips.

Melnie gulbji un novirzes

Volstrītā patīk statistikas dati, kas parāda ilgtermiņa ieguvumus no akciju īpašumtiesībām, kas ir viegli pamanāms, sastādot 100 gadu Dow industriālo vidējo diagrammu, īpaši logaritmiskajā skalā, kas mazina četru galveno lejupslīžu vizuālo ietekmi. Tiešām, trīs no šiem brutālajiem lāču tirgiem ir notikuši pēdējo 31 gadu laikā, labi ievērojot mūsdienu mazuļa uzplaukuma investīciju horizontu. Starp šiem vēdera uzlaušanas sabrukumiem akciju tirgi ir veikuši desmitiem nelielu avāriju, downdrafts, sabrukumu un citu tā saukto noviržu, kas pārbaudīja akciju īpašnieku gribasspēku.

Ir viegli mazināt šo nikno kritumu, kas, šķiet, apstiprina gudrību pirkt un turēt ieguldījumus, taču iepriekš izklāstītie psiholoģiskie trūkumi vienmēr rodas, kad tirgi kļūst zemāki. Citādi racionālu akcionāru leģionāri atmet ilgtermiņa pozīcijas, piemēram, karstos kartupeļus, kad šie izpārdošanas paātrina ātrumu, cenšoties izbeigt ikdienas sāpes, vērojot, kā viņu dzīvības ietaupījumi iet uz tualeti. Ironiski, ka negatīvie faktori maģiski beidzas, kad pārdod pietiekami daudz no šiem ļaudīm, piedāvājot grunts zvejas iespējas tiem, kas cieš vismazākos zaudējumus, vai uzvarētājiem, kuri ir veikuši īsās pārdošanas likmes, lai izmantotu zemākas cenas.

Nassims Tālebs popularizēja melno gulbju notikumu savā 2010. gada grāmatā “Melnais gulbis: ļoti neiespējamā ietekme.” Viņš apraksta trīs šīs krāsainās tirgus analoģijas trīs atribūtus.

1. Pirmkārt, tas ir pārspīlēti vai ārpus normālām cerībām.
2. Otrkārt, tam ir ārkārtēja un bieži vien destruktīva ietekme.
3. Treškārt, cilvēka daba rosina racionalizāciju pēc notikuma, “padarot to izskaidrojamu un paredzamu”. Ņemot vērā trešo attieksmi, ir viegli saprast, kāpēc Volstrītā nekad netiek apspriesta melnā gulbja negatīvā ietekme uz akciju portfeļiem.

Akcionāriem jāplāno melno gulbju notikumi normālos tirgus apstākļos, atkārtojot darbības, kuras viņi veiks, kad notiks reālā lieta. Process ir līdzīgs ugunsgrēka treniņam, īpašu uzmanību pievēršot izejas durvju un citu evakuācijas līdzekļu izvietojumam, ja tas nepieciešams. Viņiem arī ir racionāli jānovērtē sāpju tolerance, jo nav jēgas izstrādāt rīcības plānu, ja tas tiek atmests nākamreiz, kad tirgus ieies bezsaistē. Protams, Volstrīta vēlas, lai investori šajos satraucošajos periodos sēdētu uz rokām, taču neviens, izņemot akcionāru, nevar pieņemt šo dzīvi ietekmējošo lēmumu.

Grunts līnija

Jā, jūs varat nopelnīt naudu no akcijām un iegūt labklājības mūžu, taču potenciālie investori ir nonākuši līdz ekonomiskiem, strukturāliem un psiholoģiskiem šķēršļiem. Visuzticamākais ceļš uz ilgtermiņa rentabilitāti sāksies neliels, izvēloties pareizo biržas brokeri un sākot ar šauru koncentrēšanos uz bagātības veidošanu, paplašinoties jaunām iespējām, pieaugot kapitālam. Pirkt un turēt ieguldījumus lielākajai daļai tirgus dalībnieku ir visizturīgākais ceļš, savukārt mazākums, kurš apgūst īpašas prasmes, var gūt augstāku peļņu, izmantojot daudzveidīgas stratēģijas, kas ietver īstermiņa spekulācijas un īsās pozīcijas pārdošanu.