Īsa kredītreitingu aģentūru vēsture

Kredītreitingi sniedz privātiem un institucionāliem ieguldītājiem informāciju, kas viņiem palīdz noteikt, vai obligāciju un citu parāda instrumentu un fiksēta ienākuma vērtspapīru emitenti spēs izpildīt savas saistības. Izdodot burtu "pakāpes", kredītvērtējuma aģentūras (CRA) sniedz objektīvu analīzi un neatkarīgus novērtējumus uzņēmumiem un valstīm, kas emitē šādus vērtspapīrus. Šeit ir pamatvēsture par to, kā reitingi un aģentūras attīstījās ASV un pieauga, lai palīdzētu investoriem visā pasaulē.

Pārskats par kredītreitingiem

Valstīm tiek izsniegti valsts kredītreitingi. Šis vērtējums analizē valsts vai ārvalstu valdības vispārējo kredītspēju. Valsts kredītreitingos tiek ņemti vērā vispārējie ekonomiskie apstākļi valstī, ieskaitot ārvalstu, publisko un privāto ieguldījumu apjomu, kapitāla tirgus pārskatāmību un ārvalstu valūtas rezerves. Suverēnie reitingi novērtē arī tādus politiskos apstākļus kā vispārējā politiskā stabilitāte un ekonomiskās stabilitātes līmenis, ko valsts saglabās politiskās pārejas laikā. Institucionālie investori paļaujas uz valsts kredītvērtējumiem, lai kvalificētu un kvantitatīvi noteiktu konkrētās valsts vispārējo investīciju atmosfēru. Valsts reitings bieži ir priekšnoteikums informācijai, kuru institucionālie investori izmanto, lai noteiktu, vai viņi turpmāk ņems vērā konkrētus uzņēmumus, nozares un vērtspapīru klases, kas emitēti noteiktā valstī.

Kredītreitingus, parāda reitingus vai obligāciju reitingus izsniedz atsevišķiem uzņēmumiem un atsevišķām atsevišķu vērtspapīru klasēm, piemēram, vēlamajiem akcijām, korporatīvajām obligācijām un dažāda veida valsts obligācijām. Reitingus var atsevišķi piešķirt īstermiņa un ilgtermiņa saistībām. Ilgtermiņa reitingi analizē un novērtē uzņēmuma spēju pildīt savus pienākumus attiecībā uz visiem emitētajiem vērtspapīriem. Īstermiņa reitings ir vērsts uz konkrētu vērtspapīru spēju veikt darbību, ņemot vērā uzņēmuma pašreizējo finanšu stāvokli un vispārējos nozares darbības nosacījumus. (Papildinformāciju skatiet Kas ir uzņēmuma kredītreitings? )

Trīs lielās aģentūras

Globālā kredītreitingu industrija ir ļoti koncentrēta, un trīs aģentūras - Moody's, Standard & Poor's un Fitch - kontrolē gandrīz visu tirgu.

Fitch vērtējumi

John Knowles Fitch 1913. gadā nodibināja izdevniecību Fitch, nodrošinot finanšu statistiku izmantošanai ieguldījumu nozarē, izmantojot "Fitch Stock un Bond Manual" un "Fitch Bond Book". 1924. gadā Fitch ieviesa AAA, izmantojot D vērtēšanas sistēmu, kas ir kļuvusi par pamatu reitingiem visā nozarē. Plānojot kļūt par pilna servisa globālo reitingu aģentūru, 1990. gadu beigās Fitch apvienojās ar Londonas IBCA, kas ir Francijas holdinga uzņēmuma Fimalac, SA meitasuzņēmums. Fitch iegādājās arī tirgus konkurentus Thomson BankWatch un Duff & Phelps Credit Ratings Co. Sākot ar 2004. gadu, Fitch sāka attīstīt meitasuzņēmumus, kas specializējas uzņēmumu riska pārvaldībā, datu pakalpojumos un finanšu nozares apmācībā, iegādājoties Kanādas uzņēmumu Algorithmics un Fitch risinājumu un Fitch apmācības izveidošana. (Lai iegūtu informāciju par obligāciju reitingu sistēmām, skatiet Obligāciju reitingu aģentūras: Vai jūs tām varat uzticēties. )

Moody's Investors Service

John Moody un Company pirmo reizi publicēja " Moody's Manual" 1900. gadā. Rokasgrāmatā tika publicēta pamata statistika un vispārīga informācija par dažādu nozaru akcijām un obligācijām. Kopš 1903. gada līdz 1907. gada akciju tirgus sabrukumam "Moody's Manual" bija nacionāla publikācija. 1909. gadā Moody sāka publicēt "Moody's Analyzes of Railroad Investments", kas pievienoja analītisku informāciju par vērtspapīru vērtību. Šīs idejas paplašināšana noveda pie tā, ka 1914. gadā tika izveidots Moody's Investors Service, kurš nākamajos 10 gados nodrošinās reitingus gandrīz visiem tā laika valdības obligāciju tirgiem. Līdz septiņdesmitajiem gadiem Moody's bija ieguvis komerciālu vērtspapīru un banku noguldījumu reitingu, kļūstot par pilna mēroga reitingu aģentūru, kāda tā ir šodien.

Standard & Poor's

Henrijs Varnums Pūrs 1860. gadā pirmo reizi publicēja "Dzelzceļu un kanālu vēsturi Amerikas Savienotajās Valstīs", kas bija nākamā gadsimta laikā izstrādājamo vērtspapīru analīzes un pārskatu priekštecis. 1906. gadā izveidotā standarta statistika, kas publicēja korporatīvo obligāciju, valsts parāda un pašvaldību obligāciju reitingus. Standarta statistika apvienojās ar Poor Publishing 1941. gadā, izveidojot Standard and Poor's Corporation, kuru 1966. gadā iegādājās The McGraw-Hill Companies, Inc.. Standard and Poor's ir kļuvis vislabāk pazīstams ar tādiem indeksiem kā S&P 500, akciju tirgus indeksu, kas ir gan ieguldītāju analīzes un lēmumu pieņemšanas rīks, gan ASV ekonomiskais rādītājs. (Lai uzzinātu vairāk par Standard & Poor's indeksiem, skatiet sadaļu Ceļojums caur indeksu vēsturi .)

Valstī atzītas statistisko reitingu organizācijas

Kopš 1970. gada kredītreitingu industrija sāka pieņemt dažas svarīgas izmaiņas un jauninājumus. Iepriekš investori abonēja katras kredītvērtējuma aģentūras publikācijas, un emitenti nemaksāja maksu par pētījumu un analīžu veikšanu, kas bija normāla publicēto kredītreitingu izstrādes sastāvdaļa. Kā nozare kredītreitingu aģentūras sāka atzīt, ka objektīvie kredītreitingi ievērojami palīdzēja emitentiem: Viņi atviegloja piekļuvi kapitālam, palielinot vērtspapīru emitenta vērtību tirgū, un samazināja kapitāla iegūšanas izmaksas. Paplašināšanās un sarežģītība kapitāla tirgos kopā ar pieaugošo statistisko un analītisko pakalpojumu pieprasījumu noveda pie nozares mēroga lēmuma iekasēt emitentiem vērtspapīru maksu par reitinga pakalpojumiem.

1975. gadā finanšu iestādes, piemēram, komercbankas un vērtspapīru brokeru tirgotāji, centās mīkstināt Vērtspapīru un biržas komisijas (SEC) noteiktās kapitāla un likviditātes prasības. Rezultātā tika izveidotas valstiski atzītas statistisko reitingu organizācijas (NRSRO). Finanšu iestādes varētu izpildīt savas kapitāla prasības, ieguldot vērtspapīros, kuriem viens vai vairāki NRSRO ir labvēlīgi novērtējuši. Šis atvieglojums ir rezultāts reģistrācijas prasībām, kas saistītas ar lielāku regulējumu un SEC veikto kredītreitingu nozares uzraudzību. Investoru un vērtspapīru emitentu palielinātais pieprasījums pēc reitingu pakalpojumiem apvienojumā ar pastiprinātu regulatīvo uzraudzību ir veicinājis kredītreitingu nozares izaugsmi un paplašināšanos.

Regulēšana un likumdošana

Tā kā lielās kredītreitingu aģentūras darbojas starptautiskā mērogā, regulēšana notiek vairākos dažādos līmeņos.

ASV Kongress pieņēma 2006. gada Kredītreitingu aģentūras reformu likumu, ļaujot SEC regulēt kredītreitingu aģentūru iekšējos procesus, lietvedību un noteiktu uzņēmējdarbības praksi. 2010. gada Dodda-Franka Volstrītas reformas un patērētāju aizsardzības likums vēl vairāk palielināja SEC normatīvās pilnvaras, tostarp pieprasot atklāt kredītvērtējuma metodiku.

Eiropas Savienība nekad nav izstrādājusi īpašu vai sistemātisku tiesību aktu vai izveidojusi atsevišķu aģentūru, kas būtu atbildīga par kredītreitingu aģentūru regulēšanu. Ir vairākas ES direktīvas, piemēram, 2006. gada Kapitāla prasību direktīva, kas ietekmē reitingu aģentūras, to uzņēmējdarbības praksi un informācijas atklāšanas prasības. Par lielāko daļu direktīvu un regulu ir atbildīga Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestāde.

Kopš finanšu krīzes un lielās recesijas 2007. – 2009. Gadā kredītreitingu aģentūras ir nonākušas pastiprinātas kontroles un regulatīvā spiediena ietekmē. Tika uzskatīts, ka kredītreitingu aģentūras sniedz pārāk pozitīvus reitingus, kas noved pie nepareiziem ieguldījumiem. Jaunie noteikumi ES ir padarījuši kredītreitingu aģentūras atbildīgas par nepareiziem vai nolaidīgiem reitingiem, kas rada zaudējumus investoram.

Daži ir iebilduši, ka regulatori ir palīdzējuši atbalstīt oligopolu kredītreitingu nozarē, nodrošinot noteikumus, kas ir šķēršļi mazu vai vidēju aģentūru ienākšanai tirgū.

Grunts līnija

Investori var izmantot informāciju no vienas aģentūras vai no vairākām reitingu aģentūrām. Investori sagaida, ka kredītreitingu aģentūras sniegs objektīvu informāciju, kuras pamatā ir pamatotas analītiskās metodes un precīzi statistiski mērījumi. Investori arī sagaida, ka vērtspapīru emitenti ievēro pārvaldes institūciju izstrādātos noteikumus un noteikumus, tāpat kā kredītreitingu aģentūras ievēro ziņošanas procedūras, ko izstrādājušas vērtspapīru nozares pārvaldes aģentūras.

Dažādu kredītreitingu aģentūru sniegtās analīzes un novērtējumi sniedz ieguldītājiem informāciju un ieskatu, kas atvieglo viņu spēju pārbaudīt un izprast riskus un iespējas, kas saistītas ar dažādu ieguldījumu vidi. Izmantojot šo ieskatu, investori var pieņemt apzinātus lēmumus par valstīm, nozarēm un vērtspapīru klasēm, kurās viņi izvēlas ieguldīt.

Lai iegūtu papildu informāciju, iepazīstieties ar Obligāciju reitingu aģentūrām: Vai varat uzticēties tām un Debitu reitingu debates .