Bila Akmana lielākie hiti un Misses

Bils Akmens ir redzējis labākas dienas. Viņa augsti lidojošais riska ieguldījumu fonds, Pershing Square Holdings, Ltd., savulaik visur bija apskaudis naudas pārvaldītājus, lepojoties ar 40% atdevi 2014. gadam (S&P tajā pašā gadā atdeva 13%). Tomēr, ņemot vērā Valeant Pharmaceuticals International Inc. sabrukumu un viņa kauju ar Karlu Ikahu pār Herbalife Ltd (HLF), Pershing Square peļņa ir ievērojami mazinājusies: fonds uzrādīja YTD ienesīgumu 15, 8% apmērā no 2018. gada 30. septembra, - 4, 0% 2017. gadā un –13, 5% 2016. gadā, tādējādi rupji pārsniedzot tirgus.

2018. gada oktobrī CNBC ziņoja, ka Ackman's Pershing Square Capital veica 900 miljonu dolāru likmi par Starbucks.

Tika ziņots, ka 2018. gada februārī Ackmans izbeidza visu savu īso likmi 1 miljarda ASV dolāru vērtībā pret Herbalife. Fonds saskārās ar izpirkšanas vilni no tādiem institucionāliem ieguldītājiem kā Blackstone Group, un daudzi aktīvu pārvaldītāji, piemēram, JP Morgan, to vairs neiesaka klientiem, aprīlī ziņoja Wall Street Journal.

Šeit ir īss atskats uz Bila Akmana investīciju karjeras labākajiem un sliktākajiem notikumiem.

Hits

Pašvaldību obligāciju apdrošināšanas asociācija (MBI)

Viens no Ackman lielākajiem panākumiem bija vēl pirms viņš nodibināja Pershing. 2002. gadā 36 gadus vecais Akmens bija viens no pirmajiem investoriem, kurš pamanīja, ka miljardu dolāru vērtībā kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas darījumos (CDS) nav pielietota hipotēku nodrošināta nodrošinājuma parāda saistības (CDO), un MBIA bija darījuma partneris. līdz (Akmana disertācija).

Akmens apņēmās rīkoties, iegādājoties savus kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumus pret MBIA pašu parādu, kā arī saīsinot uzņēmuma krājumus, liekot derēt, ka apdrošinātājs nonāks saistību neizpildes dēļ tā CDO pakļautības dēļ. Pēc piecu gadu ilgas izspiešanas ar MBIA vadību Ackmana neatlaidība atmaksājās, jo obligāciju apdrošinātāja akcijas un parāda reitings 2008. gada finanšu krīzes laikā kritās.

Vendijas uzņēmums (WEN)

Vendija bija viens no pirmajiem Akmana panākumiem pie Pershinga stūres. 2004. gadā Pershing iesaistījās ātrās ēdināšanas ķēdē un sekmīgi uzspieda vadību, lai sāktu savu Tim Hortons zīmolu (īsta reliģija Kanādā). Ackmans vēlāk pamestu savu pozīciju, gūstot ievērojamu peļņu, lai gan Vendija akciju cena pēc sadalīšanas būtu zemāka nekā bez tās visstraujāk augošās vienības klātbūtnes. (Salīdzinājumam lasiet par Burger King, Tim Hortons un Restaurant Brands International.)

General Growth Properties Inc.

Visaugstākā Ackmana karjeras likme un, iespējams, viens no visu laiku labākajiem riska ieguldījumu fondu darījumiem, bija Pershing Square apgrozījums no satraukuma nonākušā lielveikalu operatora General Growth Properties apgrozījuma no bankrota sliekšņa, riska ieguldījumu fonda ieskaits bija milzīgs 1, 6 miljardu USD ienesīgums no 60 miljoniem USD. investīcijas.

Kanādas Klusā okeāna dzelzceļa uzņēmums (CP)

Pēc tam, kad Pershings ieguva 14, 2% daļu no CP, 2011. gadā notika sīva pilnvara starp CP valdību un Ackmana riska ieguldījumu fondu. Galu galā Pershings kļuva uzvarošs, pēc tam uzstādot jaunu izpilddirektoru un pārskatot uzņēmuma biznesa stratēģiju. Kā ziņo Financial Post, rezultāti bija dramatisks CP akciju pieaugums no USD 49 par akciju līdz USD 220 par akciju no 2011. gada septembra līdz 2014. gada decembrim. 2016. gadā Pershing pārdeva savu 6, 7% akciju, kuras vērtība bija aptuveni 1, 45 miljardi USD.

Pietrūkst

Valeant Pharmaceuticals International Inc.

Ja vien jūs neesat dzīvojis alā, jūs labi zinātu Pershinga laukuma murgaino stāvokli nemierīgajā farmācijas uzņēmumā Valeant. Sākotnēji ieejot aptuveni USD 180 par akciju, Ackman milzīgā 8, 5% kapitāldaļu daļa uzņēmumā tika pamatīgi iznīcināta pēc apsūdzībām par kanālu pildīšanu / krāpšanu, kas tika vērsta pret Valeant. Uzņēmums cīnās ar virkni izaicinājumu, ieskaitot vadības kļūmes, šausmīgus ienākumus un norādījumu samazināšanu, ēnas konferences sarunas un derību pārkāpumu iespējamību, kas izraisa uzņēmuma parāda tehniskas saistības.

2017. gada 13. martā tika ziņots, ka Pershing Square ir pārdevis visu savu pozīciju, nodarot zaudējumus vairāk nekā USD 3 miljardu apmērā. Bet ar to Valeants nebija stāsta beigas.

Mērķa korporācija (TGT)

Pat visbaidītākajiem investoriem dažreiz nākas iemest dvieli. Kamēr Ackmans galu galā triumfēja savā pilnvarnieku cīņā CP dzelzceļā, rezultāti bija krasi atšķirīgi, kad Pershings mēģināja pārņemt piecas valdes vietas otrajā lielākajā atlaižu mazumtirgotājā Amerikas Savienotajās Valstīs. Nespēj pārliecināt akcionārus, kas lielākoties sastāvēja no viņa vienaudžiem Volstrītas institucionālajā investīciju sabiedrībā, ka viņš un viņa izvēlētie valdes locekļi bija darbam īstie cilvēki, un viņi saskārās ar satriecošiem zaudējumiem fondā, kuru viņš speciāli izveidoja, lai ieguldītu Mērķa atvasinājumi, Ackmans galu galā bija spiests iemest dvieli (Avots: Barrons).

Robežu grupa

Vēl viena kļūda Akmana karjerā bija viņa aktīvista pozīcija tagad nederīgajā Robežu grupā. Pēc tam, kad 2006. gadā bija iesaistījies grāmatnīcā un palielināja savu daļu 2008. gadā, Ackmans noslēdza aizdevuma līgumus, kad Borders centās atrast sev pircēju. Pat pēc tam, kad bija apsolījis finansējumu 960 ASV dolāru apmērā Borders pārņemt Barnes & Noble Inc. (BKS), kas galu galā nekur nedevās, Borders 2011. gadā pasludināja bankrotu, zaudējot Pershing Square simtiem miljonu (WSJ).

Herbalife Ltd. (HLF)

Iespējams, ka lielākā ar Bilu Akmanu saistītā tirdzniecība ir viņa pārliecība, ka trūkst veselības papildināšanas uzņēmuma Herbalife Ltd. (HLF). Apgalvojot, ka uzņēmums ir piramīdas shēma ar patieso vērtību nulle, Ackman 2012. gadā uzsāka īsu pozīciju 1 miljarda dolāru vērtībā. Tirdzniecību ilgstoši hronizēja gandrīz katrs finanšu ziņu noieta tirgus līdz pat šai dienai un tā bija slavena ar tiešraidē starp Ackman un Carl Icahn par CNBC, kurš (starp citiem galvenajiem riska ieguldījumu fondu dalībniekiem) bija ieņēmis ilgu pozīciju akcijā. Nedēļu laikā pēc savas īsās pozīcijas Ackmans redzēja, ka Herbalife akcijas kritās aptuveni par 60 procentiem, taču uzņēmums ir izrādījies ievērojami noturīgs un ir atgriezies līdz iepriekšējam īsajam līmenim, tādējādi maksājot Ackman miljoniem aizņēmumu maksu un zaudējumus no papīra. Sākot ar 2018. gada 28. februāri, Ackmans, kā ziņots, ir izgājis no visas savas īsās likmes uz Herbalife.

Grunts līnija

Riska ieguldījumu fonda pārvaldnieks Bils Aktmans tiek slavēts un tiek izjusts par viņa uzticību un izturību, kad runa ir par lielu likmju izdarīšanu uz dažām pozīcijām. Viņa pieeja “jeb vai nekas” ir izraisījusi dažus no lielākajiem un senākajiem aicinājumiem investīciju pasaulē - un dažiem no lielākajiem satraukumiem.