Amerikāņu un Eiropas iespējas: Kāda ir atšķirība?

Amerikas un Eiropas iespējām ir līdzīgas īpašības, taču atšķirības ir svarīgas. Piemēram, amerikāņu stila opciju īpašnieki var izmantot jebkurā laikā pirms opcijas termiņa beigām. No otras puses, lielākie plaša mēroga indeksi, tostarp S&P 500, ir ļoti aktīvi tirgojuši Eiropas stila opcijas, savukārt Eiropas stila opciju īpašnieki var izmantot tikai termiņa beigās.

Amerikas iespējas

Visiem izvēles akcijām un biržā tirgotajiem fondiem (ETF) ir amerikāņu stila iespējas, savukārt tikai dažiem plaša mēroga indeksiem ir amerikāņu stila iespējas. Amerikāņu indeksu opcijas pārtrauc tirdzniecību, beidzoties darbības termiņa beigām trešajā piektdienā, ar dažiem izņēmumiem. Piemēram, dažas iespējas ir ceturtdaļas, kuras tirgojas līdz kalendārā ceturkšņa pēdējai tirdzniecības dienai, savukārt nedēļas nedēļas pārtrauc tirdzniecību norādītās nedēļas trešdienā vai piektdienā.

Norēķinu cena ir oficiālā beigu cena derīguma termiņam, nosakot, kuras iespējas ir naudas izteiksmē un kurām tiek piemērota automātiskā vingrināšana. Jebkura iespēja, kuras derīguma termiņš ir nauda par vienu centu vai vairāk, tiek automātiski izmantota, ja vien opcijas īpašnieks īpaši neprasa savam brokerim neizmantot. Pakārtotā aktīva (akciju, ETF vai indeksa) norēķinu cena ar amerikāņu stila opcijām ir parastā slēgšanas cena vai pēdējā tirdzniecība pirms tirgus slēgšanas trešajā piektdienā. Nosakot norēķinu cenu, pēcstundu darījumi netiek ņemti vērā.

Izskaidro Amerikas un Eiropas iespējas

Izmantojot amerikāņu stila iespējas, ir reti pārsteigumi. Ja akcijas tirgojas 40, 12 ASV dolāru vērtībā dažas minūtes pirms beigu piektdienas beigu signāla, varat paredzēt, ka 40 pārdošanas termiņi beigsies bezvērtīgi un ka 40 zvani tiks veikti naudā. Ja 40 zvana laikā jums ir īsa pozīcija un nevēlaties, lai tiktu saņemts paziņojums par vingrinājumu, varat šos zvanus atpirkt. Norēķinu cena var mainīties, un 40 zvani var aiziet no naudas, taču maz ticams, ka vērtība pēdējās minūtēs ievērojami mainīsies.

Eiropas iespējas

Eiropas indeksa opcijas pārtrauc tirdzniecību dienu iepriekš, ceturtdien pirms termiņa beigu mēneša trešās piektdienas darba beigām.

Nav tik vienkārši noteikt norēķinu cenu Eiropas stila opcijām. Faktiski norēķinu cena netiek publicēta stundās pēc tirgus atvēršanas. Eiropas norēķinu cenu aprēķina šādi:

• Mēneša trešajā piektdienā tiek noteikta katra indeksa akciju sākuma cena. Atsevišķi krājumi tiek atvērti dažādos laikos, un dažas no šīm atvēršanas cenām ir pieejamas plkst. 9:30 (ET), bet citas tiek noteiktas dažas minūtes vēlāk.
• Pamata indeksa cenu aprēķina tā, it kā visi akcijas vienlaikus tirgotos par attiecīgajām sākuma cenām. Šī nav reālās pasaules cena, jo jūs nevarat apskatīt publicēto indeksu un pieņemt, ka norēķinu cena ir tuvu vērtībā.

Eiropas stila iespējas rada īpašus riskus opciju tirgotājiem, tāpēc nepieciešama rūpīga plānošana, lai izvairītos no sistēmiskas iedarbības.

Īstenošanas tiesības

Kad jums pieder opcija, jūs kontrolējat tiesības vingrot. Reizēm var būt noderīgi izmantot iespēju pirms tā termiņa beigām, piemēram, iekasēt dividendes, bet tas ir reti. Pārdodot amerikāņu stila opciju, jūs pārdodat opciju, kurai nepieder, un pirms termiņa beigām tiek piešķirts paziņojums par vingrinājumu, un tas ir īss krājums.

Vienīgais gadījums, kad agrīna cesija rada būtisku risku, notiek ar amerikāņu stila indeksiem, kas norēķinās par skaidru naudu. Ieteikts, ka vienkāršākais veids, kā izvairīties no agrīnas izmantošanas riska, ir izvairīties no amerikāņu opcijām. Ja saņemat norīkojuma paziņojumu, jums šī opcija ir jāatpērk par iepriekšējās nakts patieso vērtību, pakļaujot jūs nopietnam riskam, ja tirgū notiek ievērojams solis.

Skaidras naudas norēķini

Tas ir izdevīgi visām pusēm, ja par opcijām norēķinās skaidrā naudā:

• Nav akciju apmaiņas.
• Jums nav jāuztraucas par kompleksa akciju portfeļa atjaunošanu, jo nezaudējat aktīvās pozīcijas, ja piešķirtajiem vingrinājumu paziņojumiem par jūsu rakstītajiem zvaniem, piemēram, segtā zvana rakstīšanai vai apkakles stratēģijai.
• Iespējas līguma īpašnieks saņem naudas vērtību, bet iespējas līguma pārdevējs maksā iespējas līguma vērtību naudā. Šī naudas vērtība ir vienāda ar iespējas līguma patieso vērtību. Ja opcijai nav naudas, tā derīguma termiņš beidzas bezvērtīgi, un tai nav nulles vērtības.

Šīs iespējas, par kurām norēķinās ar skaidru naudu, gandrīz vienmēr ir eiropeiskas stila, un cesija notiek tikai termiņa beigās, tādējādi iespējas līguma vērtību skaidrā naudā nosaka norēķinu cena.

Norēķinu cena

Norēķinu cena bieži vien ir pārsteigums ar Eiropas stila iespējām, jo, kad tirgus tiek atvērts tirdzniecībai trešās piektdienas rītā, salīdzinājumā ar iepriekšējo nakti var notikt ievērojamas cenu izmaiņas. Tas nenotiek visu laiku, bet tas notiek pietiekami bieži, lai šķietami zema riska stratēģiju turēt pozīciju nakti pārvērst azartspēlē.

Šis ir scenārijs, ar kuru Eiropas opciju tirgotāji saskaras ceturtdienas pēcpusdienā dienā pirms termiņa beigām:

• Ja opcija ir gandrīz bezvērtīga, turēšanās pie brīnuma un cerība uz to nav slikta ideja. Zemu cenu iespēju īpašnieki, kuru vērtība ir tikai daži niķeli vai mazāk, ir nopelnījuši simtiem vai tūkstošiem dolāru, kad piektdienas rītā tirgus mainījās augstāk vai zemāk. Tomēr lielāko daļu laika šīs iespējas zaudē vērtību.
• Ja jums pieder opcija, kurai ir būtiska vērtība, jums ir jāpieņem lēmums. Norēķinu cena varētu padarīt opciju bezvērtīgu vai dubultot tās vērtību. Vai vēlaties ripināt kauliņu? Tas ir uz risku pamatots lēmums, kas atsevišķiem ieguldītājiem jāpieņem pašiem.

Kad iespēja ir īsa, jūs saskaras ar atšķirīgu izaicinājumu:

• Ja īsa iespēja ir ārpus naudas, segšana ir saprātīgs solis. Izmantojot amerikāņu stila opcijas, jūs redzat, ka krājums tuvojas streikam, un jūs varat tērēt niķeli vai divus, lai segtu. Bet, ņemot vērā Eiropas iespējas, brīdinājumu nav. Jebkura ārpuslīnijas iespēja var iekasēt naudā 10 vai 20 punktus, maksājot no USD 1 000 līdz USD 2 000 par līgumu, kad piespiedu kārtā jāmaksā norēķinu cena. Tas vienkārši nav vērts riskēt.

Taustiņu izņemšana

• Visiem izvēles akcijām un biržā tirgotajiem fondiem ir amerikāņu stila iespējas, savukārt tikai dažiem plaša indeksa indeksiem ir amerikāņu stila iespējas.
• Eiropas indeksa opcijas pārtrauc tirdzniecību dienu iepriekš, ceturtdien pirms termiņa beigu mēneša trešās piektdienas darba beigām.
• Norēķinu cena ir oficiālā beigu cena derīguma termiņam, nosakot, kuras iespējas ir naudas izteiksmē un kurām tiek piemērota automātiskā vingrināšana.