Investori aktīvisti: laba vai slikta lieta?

Aktīvistu akcionārs ir liela ieinteresētā puse, kas mēģina iegūt kontroli pār uzņēmumu un aizstāt tā vadību. Parasti tas notiek, kad aktīvists ir neapmierināts ar vadību. Viens no šādiem piemēriem ir amerikāņu miljardiera ieguldītājs Karls Ikahns; viņš ir pazīstams ar to, ka pērk lielu daudzumu uzņēmuma akciju un pēc tam piespiež uzņēmumu veikt būtiskas izmaiņas, lai palielinātu akciju vērtību.

Tas akcionāriem izklausās labi, vai ne? Nu, ne vienmēr. Apskatīsim iespējamos plusus un mīnusus, ja aktīvistu investori ir iesaistīti noteiktā akcijā. (Lai iegūtu papildinformāciju, skatiet Nejaukas akcionāru aktīvistu cīņas un kāpēc tās notika .)

Potenciālās priekšrocības aktīvistu iesaistei

1. Turot kājas pie uguns
   Atsevišķiem akcionāriem parasti nav pārāk daudz vadības. Tas ir tāpēc, ka viņiem var būt tikai daži simti vai daži tūkstoši akciju, kas, iespējams, ir salīdzinoši mazs procentuālais daudzums no apgrozībā esošajām akcijām. Tomēr aktīvistiem investoriem bieži ir lielāka ietekme vairāku iemeslu dēļ. Tā kā viņi bieži iegādājas vai var iegādāties (vai īsus) lielus krājumu apjomus, aktīvistu akcionāri ir spēcīgi. Viņiem var būt arī izteikta vēlme aizstāt esošo valdi. Tā rezultātā vadība un valde varētu vēlēties sadarboties ar aktīvistu. Turklāt aktīvistu firmas mēdz uzkrāt diezgan lielu daudzumu preses un bieži vien ir tribīnes, lai izsludinātu savas sūdzības. (Lai iegūtu vairāk ieskatu, skatiet sadaļu Vai jūs varat ieguldīt tāpat kā Karls Ikans? )
   Lieta ir tāda, ka aktīvistiem bieži vien ir iespēja noturēt vadības kājas pie uguns un prasīt rezultātus. Tas savukārt var likt viņiem strādāt grūtāk un likt viņiem mēģināt atrast veidus, kā palielināt ieinteresēto personu vērtību.
   
2. Jaunas sejas var nozīmēt jaunas idejas
   Acīmredzot ne katrs aktīvistu uzņēmums galdā ienesīs svaigas idejas. Tomēr tiem, kas laika gaitā izveido lielu pozīciju, bieži rodas idejas par to, kā vadībai vajadzētu izmantot uzņēmuma aktīvus, uzlabot darbību vai palielināt akcionāru vērtību. Skaidri sakot, vadība var vai nevar uztvert šādas idejas. Tomēr iespēju prezentēšana un dialogs varētu izrādīties produktīvs un var pavērt iespēju uzņēmumiem, kas iepriekš nebija tur darbojušies.
3. Varētu rasties pieprasījums pēc akcijām
   Aktīvisti salīdzinoši īsā laika posmā var piesaistīt lielu daļu no uzņēmuma nenomaksātajiem krājumiem. Atbildot uz to, citas firmas un / vai privātpersonas varētu mēģināt nokopēt šos aktīvistus, pērkot arī akcijas, cerot gūt tīru peļņu. Tas varētu paaugstināt akciju cenu un paplašināt ieguvumus kopējiem akcionāriem.
4. Vadība var saliekties
   Aktīvisti dažreiz var pieprasīt un / vai pieprasīt noteiktas izmaiņas no pašreizējās vadības. Piemēram, 2006. gadā Trian Partners uzstāja, lai ātrās ēdināšanas ķēde Wendy's (NYSE: WEN) izvērstu sava Tim Hortons (NYSE: THI) donžu biznesu kā līdzekli vērtības palielināšanai. Daži akcionāri šķita satraukti par šo ideju, un Vendija valde, kā ziņots, nolēma sākt uzņēmējdarbību. Sadalījums ļāva Wendy's vairāk koncentrēties uz savu pamatdarbību un konkurēt ar konkurentiem, tostarp Burger King (NYSE: BKC) un McDonalds (NYSE: MCD). (Lai uzzinātu vairāk par spin off, skat. Vecāki un spinoffi: kad pirkt un kad pārdot. )

Aktīvistu iesaistes potenciālie negatīvie punkti

1. Pārdošana varētu būt problēma
   Dažos gadījumos aktīvisti var iegādāties lielus krājumus. Kad tas notiks, akciju cena var pieaugt. Tomēr, kad aktīvists nolemj, ka ir pienācis laiks izkraut akcijas, tas loģiski var radīt ievērojamu spiedienu uz akciju cenu.
2. Aktīvisti pieskata sevi
   Aktīvistu firmas bieži mēģina pārliecināt esošos akcionārus un plašsaziņas līdzekļus saprast un iepirkties viņu darba kārtībā, taču dienas beigās viņi, iespējams, galvenokārt raugās uz sevi un dara to, kas ir viņu interesēs. Īsāk sakot, ieguldītājiem (lieliem un maziem) būtu prātīgi paturēt prātā šo iespēju, klausoties aktīvista darba kārtību presē.
3. Aktīvistiem ne vienmēr ir taisnība
   Pareizi vai nepareizi, daudzi indivīdi aktīvistus uztver kā gudrākus nekā vidējais investors, jo viņiem ir liela pieredze pirkšanas un / vai pārdošanas pusē. Pastāv uzskats, ka aktīvistiem var būt svarīgi nozares kontakti un pieeja stabiliem pētījumiem. Tomēr aktīvistiem ne vienmēr ir taisnība. Viņu laiks var būt izslēgts, un viņi var (un var) pazaudēt naudu vai iesaistīties situācijās, kuru pārvarēšana prasa īpaši ilgu laiku. Investoriem tas jāpatur prātā, kad rodas kārdinājums kopēt aktīvista pirkšanu vai pārdošanu.
4. Aktīvistiem var būt atšķirīgs ieguldījumu horizonts
   Aktīvisti var būt ļoti nepatīkami bariņi. Dažos gadījumos viņi var nofiksēties pozīcijā un turēt to gadiem ilgi. Citos gadījumos, ja neizrādās, ka viņi iegūs valdes vietas vai liks uzņēmumam pieņemt viņu darba kārtību, viņi var ķerties pie cepures nomestības. Īsāk sakot, ir svarīgi atzīmēt, ka aktīvistiem var būt ļoti atšķirīgs ieguldījumu horizonts nekā vidējam investoram. Viņi, iespējams, arī labprātāk un finansiāli spēs uzņemties zaudējumus no amata. Investoriem, kuri vēlas vai apsver iespēju kopēt aktīvistu (kā daži to var darīt), varētu būt prātīgi to paturēt prātā.

Grunts līnija
Aktīvista nodarbināšana ar jums piederošu akciju var būt laba vai slikta lieta atkarībā no situācijas. Varbūt vissvarīgākās lietas, kas jāsaprot, ir tas, ka dažreiz aktīvistiem ir ietekme uz uzņēmumiem, kuru vidusmēra parastajam akcionāram parasti nebūtu. Turklāt viņi dažreiz galdā ienes jaunas idejas, kas potenciāli varētu paaugstināt vērtību un / vai atvērt durvis. Runājot par negatīvo pusi, viņi var būt ārkārtīgi neveikli, un dažreiz, kad tas notiek, viņi savas finansiālās intereses var pārsniegt visu citu intereses. (Saistītā lasījumā apskatiet Vai jūsu uzņēmums varētu būt mērķis aktīvistiem investoriem ?)