Kurš sedz vērtspapīrošanas risku, kas saistīts ar nedrošiem parādiem?

Bezcerīgi parādi rodas, ja aizņēmēji nepilda savus aizdevumus. Šis ir viens no galvenajiem riskiem, kas saistīts ar vērtspapīros pārvērstiem aktīviem, piemēram, ar hipotēku nodrošinātiem vērtspapīriem (MBS), jo slikti parādi var apturēt šo instrumentu naudas plūsmas. Nelabvēlīgā parāda risku tomēr var sadalīt starp ieguldītājiem. Atkarībā no tā, kā tiek strukturēti pārvēršanas vērtspapīros instrumenti, risku var pilnībā attiecināt uz vienu investoru grupu vai izplatīt visā ieguldījumu portfelī.

Pārvēršana vērtspapīros ir process, kurā nelikvīdu aktīvu vai līdzīgu nelikvīdu aktīvu grupu finansiāli strukturē vērtspapīrā, kuru pēc tam var pārdot ieguldītājiem. MBS pirmo reizi izveidoja tirgotājs Lū Ranieri 80. gadu sākumā. Deviņdesmitajos gados un 2000. gadu sākumā tas kļuva par īpaši populāru ieguldījumu. Ideja bija tāda, ka jauno vērtspapīru varētu pārdot otrreizējā hipotēku tirgū, piedāvājot investoriem ievērojamu likviditāti aktīvam, kas citādi būtu diezgan nelikvīds.

Vērtspapīrošana, īpaši aktīvu, piemēram, hipotēku, apvienošana vērtspapīros, ir satraukusies daudziem, jo ​​tā veicināja augsta riska hipotēku krīzi 2007. gadā. Tomēr šī prakse joprojām turpinās.

Baseini un daļas

Ir divi vērtspapīrošanas stili. Lūk, kā tie ietekmē riska līmeni, ar kuru saskaras investori.

Vienkārša pārvēršana vērtspapīros ietver aktīvu (piemēram, aizdevumu vai hipotēku) apvienošanu, finanšu instrumentu izveidi un mārketingu ieguldītājiem. Ienākošās naudas plūsmas no aizdevumiem tiek nodotas jauno instrumentu turētājiem. Katram instrumentam ir vienāda prioritāte, saņemot maksājumus. Tā kā visi instrumenti ir vienādi, tie visi dalās ar aktīviem saistītajā riskā. Šajā gadījumā visi ieguldītāji uzņemas vienādu summu slikto parādu risku.

Sarežģītākā pārvēršanas vērtspapīros procesā tiek izveidotas daļas. Daļas atspoguļo dažādas maksājumu struktūras un dažādus ienākošās naudas plūsmas prioritātes līmeņus. Divu daļu sistēmā A daļai būs prioritāte salīdzinājumā ar B daļu. Abas daļas mēģinās ievērot maksājumu grafiku, kas atspoguļo pamatā esošo aizdevumu vai hipotēku naudas plūsmas. Ja rodas slikti parādi, B daļa zaudējumus sedz, samazinot naudas plūsmu, bet A daļa paliek nemainīga. Tā kā B daļu ietekmē nedrošie parādi, tā uzņemas vislielāko risku. Investori iegādāsies B daļas laidienus par diskonta cenu, lai atspoguļotu saistītā riska līmeni. Ja ir vairāk nekā divas daļas, zemākās prioritātes daļa absorbēs zaudējumus no sliktiem parādiem.

Portfelī investori var izvēlēties no pārvēršanas vērtspapīros ieguldījumiem, piemēram, hipotēkām hipotēkām un paaugstināta riska aizdevumiem, aizdevumiem mājokļiem, kredītkaršu parādiem vai auto aizdevumiem. Investori var izvēlēties arī tādu indeksu kā ASV ABS indekss.

Kāpēc izvēlēties vērtspapīrošanu?

Daudzus ieguldītājus piesaista pārvēršanai vērtspapīros, jo viņiem ir "AAA" kredītreitings, kas nozīmē, ka kredītreitingu aģentūras, piemēram, Moody's, uzskata, ka tie ir droši ieguldījumi. Obligāciju apdrošināšana, akreditīvi un vecāko personu pakļautībā esošās kredītstruktūras atbalsta šos augstos reitingus.

Bet daži vērtspapīrojumi sedz priekšapmaksas risku - naudas plūsmas var pārsniegt cerības atdot naudu ieguldītājiem, ja zemākas procentu likmes ir zemākas. Turklāt daži darījumi vienkārši neizdodas, piemēram, MBS 2007. gadā.

Vērtspapīrošana ir populāra aktīvu klase, taču ieguldītājiem jānovērtē sava riska tolerance vai jākonsultējas ar profesionāla finanšu konsultanta ieteikumiem.