Svārstīguma indekss: tirgus noskaņojuma lasīšana

Čikāgas Opciju biržas valde (CBOE) izveido un izseko indeksu, kas pazīstams kā nepastāvības indekss (VIX), kura pamatā ir netiešā S&P 500 indeksa opciju nepastāvība. Šajā rakstā tiks izpētīts, kā VIX tiek izmantots kā pretējs tirgus rādītājs, kā VIX var izmērīt institucionālo attieksmi un kāpēc izpratnei par VIX ir tendence dot priekšroku ilgiem un īsiem pirkumiem. (Lai iegūtu visaptverošu iespēju pārskatu, skatiet mūsu sadaļu Iespēju pamati. )

Tirgus dalībnieku novērtēšana
Investori jau vairāk nekā 100 gadus mēģina izmērīt un sekot lielajiem tirgus dalībniekiem un institūcijām akciju tirgos. Sekojot līdzekļu plūsmai no šiem milzīgajiem cauruļvadiem, tas var būt būtisks veiksmes ieguldīšanas elements. Parasti mazākie investori meklē, kur iestādes uzkrāj vai izplata akcijas, un mēģina izmantot mazāku mērogu, lai pārietu uz priekšu - VIX uzraudzība attiecas ne tikai uz institūcijām, kuras pērk un pārdod akcijas, bet arī par to, vai iestādes mēģina nodrošināties viņu portfeļi. Ir svarīgi atcerēties, ka šie lielie tirgus virzītāji ir kā okeāna čaulas - lai mainītu virzienu, viņiem ir nepieciešams daudz laika un ūdens. Ja iestādes domā, ka tirgus kļūst lācīgs, tās nevar ātri izkraut krājumus; tā vietā viņi pērk pārdošanas iespējas līgumus un / vai pārdod pirkšanas iespēju līgumus, lai kompensētu dažus no paredzamiem zaudējumiem.

VIX palīdz uzraudzīt šīs iestādes, jo tas darbojas gan kā opcijas piedāvājuma, gan pieprasījuma mērs, kā arī pārdošanas / pārdošanas attiecība. Opcijas līgumu var veidot ar patieso un ārējo vērtību. Patiesā vērtība ir tā, cik liels akciju kapitāls dod ieguldījumu prēmijā, savukārt ārējā vērtība ir samaksātā naudas summa virs pamatkapitāla cenas. Ārējo vērtību veido tādi faktori kā laika vērtība, kas ir prēmijas summa, kas tiek samaksāta līdz termiņa beigām, un netiešā nepastāvība, kas ir tā, cik daudz vai mazāk opcijas prēmija uzbriest vai sarūk, atkarībā no piedāvājuma un pieprasījuma pēc opcijām.

Kā minēts iepriekš, VIX ir S&P 500 indeksa iespēju netiešā nepastāvība. Šīs iespējas izmanto tik augstas streika cenas, un prēmijas ir tik dārgas, ka ļoti maz privāto investoru vēlas tās izmantot. Parasti mazumtirdzniecības iespēju investori izvēlas lētāku aizstājēju, piemēram, Spyders SPY iespēju, kas ir biržā tirgots fonds (ETF), kurš seko S&P 500. Ja iestādes ir lācīgas, viņi, visticamāk, iegādāsies piedāvājumus. portfeļa apdrošināšana. VIX palielinās, pieaugot pieprasījumam pēc pārdošanas, bet arī palielinās, jo pārdošanas iespēju pieprasījuma pieaugums izraisīs netiešo svārstīgumu. Tāpat kā jebkurā laikā, kad trūkst jebkura produkta, cena paaugstināsies, jo pieprasījums krasi pārsniedz piedāvājumu.

Mantra Maksims
Viens no agrākajiem mantru ieguldītājiem, kas iemācīsies saistībā ar VIX, ir: "Kad VIX ir augsts, ir pienācis laiks pirkt. Kad VIX ir zems, skatieties zemāk!" 1. attēlā mēģināts noteikt dažādas atbalsta un pretestības zonas, kas pastāvējušas visā VIX vēsturē, sākot ar tās izveidi 1997. gadā. Ievērojiet, kā VIX jau agrīnā pastāvēšanas laikā izveidoja atbalsta zonu netālu no 19 punktu līmeņa un atgriezās tajā iepriekšējie gadi. Laika gaitā ir izveidojušās atbalsta un pretestības zonas, pat tendenciozajā tirgū no 2003. līdz 2005. gadam. Kad VIX sasniedz pretestības līmeni, tas tiek uzskatīts par augstu un ir signāls krājumu pirkšanai - īpaši tiem, kas atspoguļo S&P 500. Atbalsta atlēcieni norāda uz tirgus virsotnēm un brīdina par iespējamo S&P 500 lejupslīdi. (Sīkāk apskatiet atbalsta un pretestības koncepcijas atbalsta un pretestības pamatos. )

1. attēls - augsta / zema VIX vēsture

Iespējams, ka vissvarīgākais tidbīts, lai attēlotu 1. attēlu, ir netiešās nepastāvības elastīgā īpašība. Ātra diagrammas analīze rāda, ka VIX lielāko daļu laika atkāpjas starp diapazonu no aptuveni 18 līdz 35, bet tā novirzes ir tik zemas kā 10 un pat 85. Parasti runājot, VIX galu galā atgriežas pie vidējā. Izpratne par šo īpašību ir noderīga - tāpat kā VIX pretējais raksturs var palīdzēt investoriem pieņemt labākus lēmumus. Pat pēc ārkārtīgās lācības 2008. – 2009. Gadā VIX atkal pārvietojās normālā diapazonā.

Opciju optimizēšana
Ja mēs skatāmies uz iepriekšminēto VIX mantru kontekstā ar iespēju ieguldīšanu, mēs varam redzēt, kuras opciju stratēģijas ir vispiemērotākās šai izpratnei.

"Ja VIX ir augsts, ir pienācis laiks pirkt", mums saka, ka tirgus dalībnieki ir pārāk lācīgi un netiešā nepastāvība ir sasniegusi jaudu. Tas nozīmē, ka tirgus, visticamāk, kļūs bullish, un netiešā nepastāvība, iespējams, atgriezīsies pie vidējā līmeņa. Optimālā varianta stratēģija ir delta pozitīva un vega negatīva; Ti, labākā stratēģija būtu īstermiņa pirkšana. Delta pozitīvs nozīmē tikai to, ka pieaugot akciju cenām, pieaug arī opcijas cena, savukārt negatīvā vega nozīmē, ka ieguvumi no netiešās svārstības samazināšanās. (Lai uzzinātu vairāk par opciju grieķiem, skatiet sadaļu “ Grieķu iepazīšana ” un grieķu izmantošana opciju izpratnei .)

"Kad VIX ir zems, skatieties zemāk!" stāsta mums, ka tirgus samazināsies un ka palielināsies netiešā nepastāvība. Ja paredzams, ka palielināsies svārstīgums, optimālai lācīga varianta stratēģijai jābūt delta negatīvai un vega pozitīvai (ti, labākā stratēģija būtu gara likšana).

Atvasinājumi atdalīšanas laikā
Lai gan tas ir reti, ir gadījumi, kad parastās attiecības starp VIX un S&P 500 mainās vai "atdalās". 2. attēlā parādīts S&P 500 un VIX kāpšanas piemērs vienlaicīgi. Tas ir bieži, ja iestādes ir noraizējušās par tirgus pārmērīgu iepirkšanu, bet citi investori, īpaši mazumtirdzniecības sabiedrība, ir pēršanās vai pārdošanas neprāts. Šī "iracionālā pārmērība" var likt institūcijām veikt riska ierobežošanu pārāk agri vai nepareizā laikā. Lai arī iestādes var kļūdīties, tās nekļūdās ļoti ilgi; tāpēc atsaistīšana būtu jāuzskata par brīdinājumu, ka tirgus tendence mainās.

2. attēls - S&P 500 pret VIX

Secinājums
VIX ir pretrunīgi vērtēts rādītājs, kas ne tikai palīdz ieguldītājiem meklēt tendences virsotnēs, apakšā un iemidzinājumos, bet arī ļauj viņiem iegūt priekšstatu par lielo tirgus dalībnieku uzskatiem. Tas ir noderīgi ne tikai, gatavojoties tendenču izmaiņām, bet arī tad, kad investori nosaka, kura opciju riska ierobežošanas stratēģija ir vislabākā viņu portfelim.

Par citiem veidiem, kā noteikt tendenci, skat. 4 faktorus, kas ietekmē tirgus tendences, un vadošos ekonomiskos rādītājus, kas prognozē tirgus tendences .