Valsts kases ieguldījumu pieauguma ieņēmumi (TIGR)
Valsts kases ieguldījumu pieauguma ieņēmumi (TIGR) bija vērtspapīri, kurus emitēja ieguldījumu sabiedrība Merrill Lynch un kas galvenokārt darbojās kā sintētiskas ASV bezkonta kupona obligācijas.
Valsts kases ieguldījumu pieauguma ieņēmumi (TIGR) bija obligācijas un parādzīmes, kurām tika atņemti to kuponi, tāpēc procentu maksājumi netika veikti. Obligācijas un parādzīmes, kas paredzētas dzēšanai termiņā par vienreizēju summu, tiek pārdotas ar dziļu atlaidi pēc nominālvērtības. Diskonta cenu veidošanas pamatā bija obligāciju termiņš un pašreizējās procentu likmju prognozes. TIGR, ko izdevusi Merrill Lynch, tirgos arī sekundārajos tirgos.
Valsts kases ieguldījumu pieauguma ieņēmumu sadalīšana (TIGR)
Valsts kases ieguldījumu pieauguma ieņēmumi (TIGR) un tamlīdzīgi vērtspapīri kļuva populāri 1980. gadu sākumā, jo procentu likmes kritās no vēsturiski augsta līmeņa, kāds bija redzams 70. gadu beigās. Procentu likmēm pazeminoties, obligāciju un parādzīmju vērtības pieauga, īpaši tām, kurām bija ilgāks termiņš un mazāk kuponu. Lielākais pieprasījums bija pēc nulles kupona vērtspapīriem.
1982. gadā Merrill Lynch izveidoja īpašam nolūkam dibinātus uzņēmumus (SPE), kas nopirks kuponu nesošus valsts kases vērtspapīrus. Šie lielie investori “noņem” kuponus no transportlīdzekļa, izveidojot divus atsevišķus vērtspapīrus. Viena obligācija ir nulles kupona sertifikāta ekvivalents, bet otra ir kuponu komplekts, kas varētu būt pievilcīgs citiem investoriem.
Tomēr 1986. gadā Merilina Linča pārtrauca TIGR, jo ASV Valsts kase sāka emitēt savas nulles kupona obligācijas ar nosaukumu “Reģistrēto procentu un vērtspapīru pamatsummu atsevišķa tirdzniecība” ().
Krītošo procentu likmju ietekme uz TIGR
Procentu likmju krišanās apstākļos pieauga pieprasījums pēc nulles kupona obligācijām un parādzīmēm, piemēram, TIGR, un citiem līdzīgi strukturētiem vērtspapīriem. Par nulles kupona obligāciju netiek maksāti procenti. Tas tirgo ar strauju diskontu līdz nominālvērtībai, bet dzēšana termiņa beigās ir pilna nominālvērtība. Šī atlaide svārstās atkarībā no tā, cik daudz laika ir atlicis līdz termiņa beigām un valdošajām procentu likmēm.
Piemēram, apsveriet 30 gadu obligāciju ar nominālvērtību 1000 USD, kas emitēta ar piecu procentu likmi, ko maksā katru gadu. Drošības naudai būtu 30 kuponi, kurus katru gadu pēc kārtas var izņemt par 50 USD. Ja gada procentu likme tiek prognozēta piecu procentu apmērā, obligācijas izpirkšana 1000 USD vērtībā izmaksās apmēram 232 USD. Pēc 30 gadiem pašas obligācijas izpirkšana paredzēta USD 1000 vērtībā.
Šādu obligāciju būtu vērts mazāk atņemt no gada kuponiem, kas maksājami visā obligācijas termiņā. Tās vērtība būtu pilnībā atkarīga no pašreizējās vērtības (PV) no USD 1000 nominālvērtības 30 gadu laikā, un tās tirgus cena būtu balstīta uz dominējošajām procentu likmju gaidām. Pieņemsim, ka procentu likme nākamajā gadā samazinājās līdz trim procentiem. Tagad obligācijas, kuru dzēšanas termiņš ir 29 gadi, vērtība būtu aptuveni 412 USD.
Papildus TIGR, citas firmas piedāvāja līdzīgus vērtspapīrus, kurus saīsinājumu dēļ sauc par “kaķiem”. Tajos ietilpa Salomon Brothers izdotie uzkrājumu sertifikāti par valsts vērtspapīriem (CATS) un Lehman Brothers izveidotās Lehman Investment Opportunity Notes (LION). Visi šie vērtspapīru veidi novecoja, kad ASV Valsts kase sāka piedāvāt STRIPS 1986. gadā.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.