Sintētiskais nodrošinājuma parāds (CDO)
Sintētiskais CDO, ko dažreiz sauc par nodrošināta parāda saistībām, iegulda nenaudas aktīvos, lai iegūtu riska darījumus ar fiksēta ienākuma aktīvu portfeli. Tas ir viena veida nodrošinātas parāda saistības (CDO) - strukturēts produkts, kas apvieno naudu ienesošus aktīvus, kas ir pārfasēti fondos un pārdoti ieguldītājiem. Sintētiskās CDO parasti tiek sadalītas kredīta daļās, pamatojoties uz investora uzņemtā kredītriska līmeni. Sākotnējās investīcijas CDO tiek veiktas ar zemākām daļām, savukārt vecākajām laidieniem sākotnējais ieguldījums nav jāveic.
2:02Nodrošinājuma parādu piedziņas pamats (CDO)
Izpratne par sintētiskajiem CDO
Sintētiskie CDO ir mūsdienīgs sasniegums strukturētā finansējumā, kas investoriem var piedāvāt ārkārtīgi augstu ienesīgumu. Tie ir atšķirībā no citiem CDO, kas parasti iegulda regulāros parāda produktos, piemēram, obligācijās, hipotēkās un aizdevumos. Tā vietā viņi gūst ienākumus, ieguldot atvasinātos skaidras naudas instrumentos, piemēram, kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumos (CDS), iespējas līgumos un citos līgumos.
Kaut arī tradicionāls CDO pārdevējam rada ienākumus no skaidrās naudas aktīviem, piemēram, aizdevumiem, kredītkartēm un hipotēkām, sintētiskā CDO vērtība tiek iegūta no apdrošināšanas prēmijām par kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumiem, ko maksā investori. Pārdevējs ieņem ilgu pozīciju sintētiskajā CDO, pieņemot, ka pamatā esošie aktīvi darbosies. Turpretī ieguldītājs ieņem īsu pozīciju, pieņemot, ka pamatā esošie aktīvi neveic saistības.
Investori var atrasties daudz vairāk nekā sākotnējie ieguldījumi, ja atsauces portfelī notiek vairāki kredīta notikumi. Sintētiskajā CDO visi laidieni saņem periodiskus maksājumus, pamatojoties uz naudas plūsmām no kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumiem.
Parasti sintētiskās CDO izmaksas ietekmē tikai kredīta notikumi, kas saistīti ar CDS. Ja fiksēta ienākuma portfelī notiek kredīta notikums, sintētiskais CDO un tā investori kļūst atbildīgi par zaudējumiem, sākot ar laidieniem ar zemāko novērtējumu un turpinot darbu.
Sintētiski CDO gūst ienākumus no nenaudas atvasinātiem finanšu instrumentiem, piemēram, kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumiem, opcijām un citiem līgumiem.
Sintētiski CDO un laidieni
Darījumus sauc arī par kredītriska šķēlumiem starp riska līmeņiem. Parasti trīs laidienus, ko galvenokārt izmanto CDO, sauc par senioriem, mezzanine un pašu kapitālu. Vecāka laidiena laidienā ietilpst vērtspapīri ar augstu kredītreitingu, parasti ir zems risks, un tādējādi tas ir zemāks.
Un otrādi, kapitāla vērtspapīru līmeņa laidiens ir saistīts ar augstāku riska pakāpi un tur atvasinātos instrumentus ar zemāku kredītreitingu, tāpēc tas piedāvā augstāku ienesīgumu. Lai arī kapitāla līmeņa laidiens var piedāvāt augstāku ienesīgumu, tas ir pirmais laidiens, kas absorbē iespējamos zaudējumus.
Daļas padara sintētiskos CDO pievilcīgus ieguldītājiem, jo viņi, pamatojoties uz riska vēlmi, var iegūt CDS risku. Piemēram, pieņemsim, ka investors vēlas ieguldīt augsta līmeņa sintētiskajā CDO, kas ietvēra ASV Valsts kases obligācijas un korporatīvās obligācijas, kurām ir AAA reitings - augstākais kredītreitings, ko piedāvā Standard & Poor's. Banka var izveidot sintētisko CDO, kas piedāvā samaksāt ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumu plus uzņēmumu obligāciju peļņas likmes. Tā būtu viena sintētiska CDO daļa, kas ietver tikai augstākā līmeņa daļu.
Taustiņu izņemšana
- Sintētiska CDO ir viena veida nodrošinātas parāda saistības, kas iegulda nenaudas aktīvos, lai iegūtu riska darījumu ar fiksēta ienākuma aktīvu portfeli.
- Sintētiskās CDO tiek sadalītas laidienos, pamatojoties uz pieņemto kredītrisku - vecāka gadagājuma laidieniem ir zems risks ar zemāku atdevi, savukārt kapitāla vērtspapīru līmeņa laidieniem ir lielāks risks un augstāka atdeve.
- Sintētiskā CDO vērtību veido kredīta nepildīšanas mijmaiņas darījumu prēmijas.
- Sintētiskie CDO tika ļoti kritizēti par lomu, ko viņi spēlēja Lielajā recesijā.
Sintētiski CDO: Tad un tagad
Sintētiskās CDO pirmo reizi tika izveidotas 1990. gadu beigās kā veids, kā lieliem komerciālu aizdevumu turētājiem aizsargāt savas bilances, nepārdodot aizdevumus un potenciāli nekaitējot klientu attiecībām. Tie kļuva aizvien populārāki, jo viņiem parasti ir īsāks dzīves ilgums nekā naudas plūsmas CDO, un nav pagarināta ienākumu līmeņa palielināšanas perioda. Sintētiskie CDO ir arī ļoti pielāgojami starp parakstītāju un ieguldītājiem.
Viņi tika ļoti kritizēti sakarā ar viņu lomu paaugstināta riska hipotēku krīzē, kas izraisīja Lielo recesiju. Investoriem sākotnēji bija iespēja piekļūt paaugstināta riska hipotēkām tikai tik daudz hipotēku gadījumā. Bet, izveidojot sintētiskus CDO un kredītsaistību nepildīšanas mijmaiņas līgumus, šo aktīvu ekspozīcija palielinājās, un investori neuztvēra, ka pamatā esošie aktīvi ir daudz riskantāki, nekā viņi domāja. Tā kā māju īpašnieki neizpildīja savas hipotēkas, reitingu aģentūras pazemināja CDO, liekot ieguldījumu sabiedrībām paziņot investoriem, ka viņi nevarēs atmaksāt naudu.
Neskatoties uz to pārbaudīto pagātni, sintētiskie CDO var piedzīvot augšāmcelšanos. Investori, kas vēlas iegūt augstu ienesīgumu, atkal pievēršas šiem ieguldījumiem, un lielās bankas un investīciju firmas uz pieprasījumu reaģē, pieņemot darbā kredīttirgotājus, kas specializējas šajā jomā.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.