Augstas frekvences tirdzniecības (HFT) firmu stratēģijas un noslēpumi

Slepenība, stratēģija un ātrums ir termini, kas vislabāk nosaka augstas frekvences tirdzniecības (HFT) uzņēmumus un patiesībā arī finanšu nozari, kāda tā ir šodien.

HFT firmas noslēpj savu darbību un panākumu atslēgas. Svarīgi cilvēki, kas saistīti ar HFT, ir izvairījušies no gaismas un izvēlējās būt mazāk pazīstami, lai gan tas tagad mainās.

HFT biznesa firmas darbojas, izmantojot vairākas stratēģijas, lai tirgotos un nopelnītu naudu. Stratēģijās ietilpst dažādi arbitrāžas veidi - indeksu arbitrāža, svārstīguma arbitrāža, statistiskā arbitrāža un apvienošanās arbitrāža kopā ar globālo makro, garo / īso kapitālu, pasīvā tirgus veidošana utt.

HFT paļaujas uz īpaši ātru datora programmatūras ātrumu, piekļuvi datiem (NASDAQ TotalView-ITCH, NYSE OpenBook utt.) Uz svarīgiem resursiem un savienojamību ar minimālu latentumu (kavēšanos).

Izpētīsim vēl dažus HFT firmu veidus, viņu naudas pelnīšanas stratēģijas, lielākos tirgus dalībniekus un daudz ko citu.

HFT uzņēmumi peļņas gūšanai parasti izmanto privātu naudu, privātas tehnoloģijas un vairākas privātas stratēģijas. Tirdzniecības firmas ar augstu frekvenci var iedalīt trīs veidos.

• Visizplatītākais un lielākais HFT firmas veids ir neatkarīga patentēta firma. Patentētu tirdzniecību (vai "prop tirdzniecību") veic ar pašas firmas, nevis klientu naudu. Līdzīgi, peļņa ir firmai, nevis ārējiem klientiem.
• Dažas HTF firmas ir brokeru-tirgotāju firmu meitasuzņēmums. Daudzām regulāru brokeru-tirgotāju firmām ir apakšsadaļa, kas pazīstama kā patentēti tirdzniecības galdi, kur tiek veikta HFT. Šī sadaļa ir nodalīta no uzņēmējdarbības, ko uzņēmums veic pastāvīgajiem, ārējiem klientiem.
• Visbeidzot, HFT firmas darbojas arī kā riska ieguldījumu fondi. Viņu galvenā uzmanība ir vērsta uz peļņu no cenu noteikšanas neefektivitātes starp vērtspapīriem un citām aktīvu kategorijām, izmantojot arbitrāžu.

Pirms Volkera noteikuma daudzām ieguldījumu bankām bija segmenti, kas bija veltīti HFT. Pēc Volckera nevienai komercbankai nevar būt patentēti tirdzniecības galdi vai šādi riska ieguldījumu fondu ieguldījumi. Lai arī visas lielākās bankas ir slēgušas savus HFT veikalus, dažas no šīm bankām joprojām saskaras ar apgalvojumiem par iespējamu ar HFT saistītu ļaunprātīgu izmantošanu iepriekš.

Kā viņi pelna naudu?

Īpašnieku tirgotāji izmanto daudzas stratēģijas, lai nopelnītu naudu savām firmām; daži no tiem ir diezgan izplatīti, daži ir pretrunīgāki.

• Šīs firmas tirgojas no abām pusēm, ti, veic pasūtījumus gan pirkšanai, gan pārdošanai, izmantojot limita rīkojumus, kas ir virs pašreizējās tirgus vietas (pārdošanas gadījumā) un nedaudz zemāki par pašreizējo tirgus cenu (pirkšanas gadījumā). Atšķirība starp abiem ir viņu gūtā peļņa. Tādējādi šie uzņēmumi izmanto “tirgus veidošanu” tikai tāpēc, lai gūtu peļņu no starpības starp piedāvājuma un pieprasījuma starpību. Šos darījumus veic ātrgaitas datori, izmantojot algoritmus.
• Vēl viens HFT firmu ienākumu avots ir tas, ka viņi saņem samaksu par likviditātes nodrošināšanu, izmantojot elektronisko komunikāciju tīklus (ECN) un dažas biržas. HFT firmas spēlē tirgus veidotāju lomu, veidojot bid-ask spredu, vairākas reizes vienā dienā saberžot zemu cenu un liela apjoma akcijas (tipiskas HFT izlases). Šīs firmas ierobežo risku, likvidējot tirdzniecību un izveidojot jaunu. (Skatīt: Augstāko frekvenču tirgotāju (HFT) labāko krājumu izvēle )
• Vēl viens veids, kā šīs firmas nopelna naudu, ir cenu atšķirību meklēšana starp dažādu biržu vērtspapīriem vai aktīvu klasēm. Šo stratēģiju sauc par statistisko arbitrāžu, kurā patentēts tirgotājs meklē īslaicīgas cenu neatbilstības dažādās biržās. Ar īpaši ātru darījumu palīdzību viņi gūst labumu no šīm nelielām svārstībām, kuras daudzi pat nepamana.
• HFT firmas arī nopelna naudu, atļaujoties aizdedzi. Firma varētu censties izraisīt akciju cenu kāpumu, izmantojot virkni darījumu, kuru mērķis ir piesaistīt citus algoritmu tirgotājus, lai tie arī tirgotos. Visa procesa iniciators zina, ka pēc nedaudz “mākslīgi radītas” ātras cenu kustības cena atgriežas normālā stāvoklī un tādējādi tirgotājs gūst peļņu, agri ieņemot pozīciju un galu galā veicot tirdzniecību, pirms tā sāk darboties. (Saistītie lasījumi: Kā mazo investoru gūst labumu no augstas frekvences tirdzniecības )

Spēlētāji

HFT pasaulē ir spēlētāji, sākot no mazām firmām līdz vidējiem uzņēmumiem un lieliem spēlētājiem. Daži nozares pārstāvji (nekonkrētā secībā) ir Automated Trading Desk (ATD), Chopper Trading, DRW Holdings LLC, Tradebot Systems Inc., KCG Holdings Inc. (GETCO un Knight Capital apvienošanās), Susquehanna International Group LLP ( SIG), Virtu Financial, Allston Trading LLC, Ženēvas tirdzniecība, Hudson River Trading (HRT), Jump Trading, Five Rings Capital LLC, Jane Street u.c.

Riski

Uzņēmumi, kas nodarbojas ar HFT, bieži saskaras ar riskiem, kas saistīti ar programmatūras anomāliju, dinamiskiem tirgus apstākļiem, kā arī ar noteikumiem un atbilstību. Viens no acīmredzamiem gadījumiem bija fiasko, kas notika 2012. gada 1. augustā un kas noveda pie Knight Capital Group līdz bankrotam - tā zaudēja 400 miljonus dolāru mazāk nekā stundas laikā pēc tirgus atvēršanas tajā dienā. “Tirdzniecības trūkumi”, ko izraisīja algoritma darbības traucējumi, izraisīja nepareizu tirdzniecību un sliktus rīkojumus 150 dažādiem krājumiem. Galu galā uzņēmums tika izglābts. Šiem uzņēmumiem ir jāstrādā pie riska pārvaldības, jo tiek sagaidīts, ka tie nodrošinās lielu atbilstību normatīvajiem aktiem, kā arī risinās operatīvās un tehnoloģiskās problēmas.

Grunts līnija

Firmas, kas darbojas HFT nozarē, ir nopelnījušas sev sliktu vārdu savu slepeno rīcības veidu dēļ. Tomēr šīs firmas lēnām zaudē šo tēlu un iznāk atklātībā. Augstfrekvences tirdzniecība ir izplatījusies visos ievērojamajos tirgos, un tā ir liela tās daļa. Saskaņā ar avotiem šie uzņēmumi veido tikai apmēram 2% no tirdzniecības uzņēmumiem ASV, bet tie veido apmēram 70% no tirdzniecības apjoma. HFT uzņēmumiem priekšā ir daudz izaicinājumu, jo atkal un atkal tiek apšaubīta viņu stratēģija, un ir daudz priekšlikumu, kas varētu ietekmēt viņu uzņēmējdarbību nākotnē.