Izliekuma korekcijas definīcija
Izliekuma korekcija ir izmaiņas, kas jāveic nākotnes procentu likmei vai ienesīgumam, lai iegūtu paredzamo nākotnes procentu likmi vai ienesīgumu. Konvekcijas korekcija attiecas uz starpību starp nākotnes procentu likmi un nākotnes procentu likmi; šī atšķirība jāpieskaita pirmajai, lai sasniegtu otro. Nepieciešamība veikt šo korekciju rodas sakarā ar nelineāro saistību starp obligāciju cenām un ienesīgumu.
Izliekuma korekcijas formula ir
CA = CV × 100 × (Δy) 2 kur: CV = obligācijas izliekumsΔy = ienesīguma maiņa \ sākas {jāsaskaņo} un CA = CV \ reizes 100 \ reizes (\ Delta y) ^ 2 \\ & \ textbf {kur:} \ \ & CV = \ teksts {obligācijas izliekums} \\ & \ delta y = \ teksts {ienesīguma maiņa} \\ \ beigas {izlīdzināts} CA = CV × 100 × (Δy) 2 kur: CV = obligācijas izliekumsAy = ienesīguma izmaiņas Visiem, kas tajaa, tas ir jaa.
Ko stāsta izliekuma korekcija?
Izliekums attiecas uz izlaides cenas nelineārām izmaiņām, ņemot vērā mainīgā lieluma cenu vai likmi. Tā vietā izlaides cena ir atkarīga no otrā atvasinājuma. Attiecībā uz obligācijām izliekums ir otrais obligāciju cenas atvasinājums attiecībā uz procentu likmēm.
Obligāciju cenas mainās pretēji procentu likmēm - paaugstinoties procentu likmēm, samazinās obligāciju cenas un otrādi. Citādāk sakot, attiecības starp cenu un ienesīgumu nav lineāras, bet gan izliektas. Lai novērtētu procentu likmju risku sakarā ar izmaiņām valdošajās procentu likmēs, var aprēķināt obligācijas ilgumu.
Ilgums ir kupona maksājumu un pamatsummas atmaksas pašreizējās vērtības vidējā svērtā vērtība. To mēra gados un aplēš procentu likmes izmaiņas procentos par nelielām procentu likmes izmaiņām. Var domāt par ilgumu kā instrumentu, kas mēra citādi nelineāras funkcijas lineārās izmaiņas.
Izliekums ir likme, ar kuru ilgums mainās pa ienesīguma līkni, un tādējādi tas ir pirmais ilguma vienādojuma atvasinājums, bet otrais atvasinājums cenu ienesīguma funkcijas vienādojumam vai obligāciju cenu izmaiņu funkcijai pēc izmaiņām. procentu likmēs.
Tā kā aprēķinātās cenu izmaiņas, izmantojot ilgumu, ienesīguma līknes izliektā rakstura dēļ var nebūt precīzas lielām ienesīguma izmaiņām, izliekums palīdz tuvināt cenu izmaiņas, kuras nav notvertas vai izskaidrojamas ar ilgumu.
Izliekuma korekcijā ņem vērā ienesīguma līknē parādīto cenu un ienesīguma attiecību izliekumu, lai precīzāk novērtētu cenu lielākām procentu likmju izmaiņām. Lai uzlabotu aprēķinu, ko nodrošina ilgums, var izmantot izliekuma korekcijas mērījumu.
Kā izmantot izliekuma korekciju
Apskatiet šo izliekuma korekcijas piemēru:
AMD = −Durācija × Ražas izmaiņas visur: AMD = Gada mainītais ilgums \ sākas {saskaņots} & \ teksts {AMD} = - \ teksts {Ilgums} \ reizes \ teksts {Maina raža} \\ & \ textbf {kur: } \\ & \ teksts {AMD} = \ teksts {Gada mainīts ilgums} \\ \ beigas {izlīdzināts} AMD = −Durācija × Ienesīguma izmaiņas, kur: AMD = Gada modificētais ilgums
CA = 12 × BC × Yield2 izmaiņas: CA = izliekuma korekcijaBC = obligācijas izliekums \ sākas {izlīdzināts} un \ teksts {CA} = \ frac {1} {2} \ reizes \ teksts {BC} \ reizes \ teksts { Ražas izmaiņas} ^ 2 \\ & \ textbf {kur:} \\ & \ teksts {CA} = \ teksts {izliekuma korekcija} \\ & \ teksts {BC} = \ teksts {obligācijas izliekums} \\ \ beigas { izlīdzināts} CA = 21 × BC × Yield2 izmaiņas: CA = izliekuma korekcijaBC = obligācijas izliekums
Pieņemsim, ka obligācijas gada izliekums ir 780 un gada modificētais ilgums ir 25, 00. Ienesīgums līdz termiņa beigām ir 2, 5%, un paredzams, ka tas palielināsies par 100 bāzes punktiem (bps):
AMD = −25 × 0, 01 = −0, 25 = −25% \ teksts {AMD} = -25 \ reizes 0, 01 = -0, 25 = -25 \% AMD = −25 × 0, 01 = −0, 25 = −25%
Ņemiet vērā, ka 100 bāzes punkti ir līdzvērtīgi 1%.
CA = 12 × 780 × 0, 012 = 0, 039 = 3, 9% \ teksts {CA} = \ frac {1} {2} \ reizes 780 \ reizes 0, 01 ^ 2 = 0, 039 = 3, 9 \% CA = 21 × 780 × 0, 012 = 0, 039 = 3, 9%
Paredzamās obligācijas cenu izmaiņas pēc ienesīguma pieauguma par 100 bāzes punktiem ir šādas:
Gada ilgums + SA = −25% + 3, 9% = - 21, 1% \ teksts {Gada ilgums} + \ teksts {CA} = -25 \% + 3, 9 \% = -21, 1 \% Gada ilgums + CA = −25% +3, 9% = - 21, 1%
Atcerieties, ka ražas palielināšanās noved pie cenu krituma, un otrādi. Nosakot obligācijas, procentu likmju mijmaiņas darījumus un citus atvasinātos finanšu instrumentus, bieži nepieciešama korekcija izliekuma dēļ. Šī korekcija ir nepieciešama sakarā ar nesimetriskām obligācijas cenas izmaiņām attiecībā pret procentu likmju vai ienesīguma izmaiņām.
Citiem vārdiem sakot, obligācijas cenas procentuālais pieaugums par noteiktu likmju vai ienesīguma samazinājumu vienmēr ir lielāks nekā obligācijas cenas samazinājums par tādu pašu likmju vai ienesīguma pieaugumu. Obligācijas izliekumu, ieskaitot tās kupona likmi, ilgumu, termiņu un pašreizējo cenu, ietekmē vairāki faktori.
Investīciju kontu salīdzināšana Piegādātāja nosaukums Apraksts Reklāmdevēja atklāšana × Piedāvājumi, kas parādās šajā tabulā, ir no partnerībām, no kurām Investtopedia saņem kompensāciju.